बॉन्ड निवेशकों को चुनने के लिए अधिक “मेनू” की आवश्यकता है

साइगॉन रेटिंग्स ( वित्त मंत्रालय द्वारा लाइसेंस प्राप्त पहला घरेलू स्वतंत्र क्रेडिट रेटिंग संगठन) के निदेशक मंडल के अध्यक्ष श्री फुंग जुआन मिन्ह ने कहा कि बांड जारी करने वाले उद्यमों के पास अपेक्षाकृत उच्च क्रेडिट गुणवत्ता होनी चाहिए ताकि निवेशक बांड के मूल्य का आकलन कर सकें और उनके पास चुनने के लिए अधिक "मेनू" हो।

साइगॉन रेटिंग्स (वित्त मंत्रालय द्वारा लाइसेंस प्राप्त पहला घरेलू स्वतंत्र क्रेडिट रेटिंग संगठन) के निदेशक मंडल के अध्यक्ष श्री फुंग जुआन मिन्ह ने कहा कि बांड जारी करने वाले उद्यमों के पास अपेक्षाकृत उच्च क्रेडिट गुणवत्ता होनी चाहिए ताकि निवेशक बांड के मूल्य का आकलन कर सकें और उनके पास चुनने के लिए अधिक "मेनू" हो।

श्री फुंग झुआन मिन्ह, साइगॉन रेटिंग्स निदेशक मंडल के अध्यक्ष

आप 2024 में बांड बाजार के विकास को कैसे देखते हैं?

2024 में जारी किए गए शेयरों की मात्रा की तुलना 2022-2023 से करने पर, यह देखा जा सकता है कि बाज़ार में वास्तव में कोई बदलाव नहीं आया है। हालाँकि, जब जारी करने वाले उद्यम अधिक ध्यान देते हैं और उद्यमों के पुनर्गठन, कठिनाइयों को दूर करने के लिए परियोजनाओं को लागू करने, ऋण चुकाने आदि के लिए नए पूंजी स्रोत जुटाने लगते हैं, तो अधिक सकारात्मक संकेत मिले हैं।

पिछले वर्षों से अलग एक और संकेत यह है कि सार्वजनिक बाज़ार में बॉन्ड जारी करने वाले उद्यमों की संख्या निजी बॉन्ड जारी करने वालों की तुलना में कुछ हद तक बढ़ी है। इसके अलावा, उद्यम 2025 की पहली और दूसरी तिमाही में पूंजी जुटाने की तैयारी के लिए रेटिंग का मूल्यांकन जारी रखने की योजना बना रहे हैं।

उपरोक्त संकेतों के साथ, मेरा मानना ​​है कि बांड के लिए सबसे कठिन समय बीत चुका है, बाजार धीरे-धीरे ठीक हो गया है और स्थिर हो गया है, लेकिन स्पष्ट रूप से, वास्तव में टिकाऊ नहीं है।

आपके विचार से 2025 में बांड बाजार पर दबाव कैसा होगा?

हमारे आंकड़ों के अनुसार, 2025 में परिपक्वता का दबाव अभी भी अपेक्षाकृत अधिक है, जो 2024 के बराबर है और 2026 - 2027 की अवधि में भी उच्च बना रहेगा। 2024 में, कई व्यवसायों ने बांड के मूलधन और ब्याज भुगतान की अवधि को सफलतापूर्वक बढ़ा दिया है, जिससे दबाव 2025 - 2026 तक बढ़ गया है। यह संख्या, पिछले परिपक्वता मूल्य के साथ मिलकर, इस अवधि में बांड की परिपक्वता पर कोई छोटा दबाव नहीं बनाती है।

आज बांड बाजार में तीन मुख्य समस्याएं हैं।

पहला है बाज़ार का भरोसा। प्रबंधन एजेंसी की नीतियों के ज़रिए, हाल के घोटालों के उल्लंघनों से निपटने के लिए लगाए गए प्रतिबंध भी निवेशकों के भरोसे को मज़बूत करने में योगदान देते हैं।

दूसरा, जारीकर्ता की गुणवत्ता। दरअसल, जारीकर्ता उबरने की कोशिश कर रहे हैं, लेकिन कठिनाइयों पर काबू पाने की उनकी क्षमता उतनी मज़बूत नहीं है, और वे अभी भी अपना अस्तित्व बनाए रखने के लिए "उपचार" के चरण में हैं।

तीसरा, बाज़ार को उपलब्ध कराई गई जानकारी की गुणवत्ता। कानून के अनुसार, केवल कुछ ही संस्थाओं की रेटिंग जारी की जा सकती है, जिससे बहुत सी जानकारी अस्पष्ट रह जाती है और बाज़ार को निष्पक्ष रूप से उपलब्ध नहीं कराई जा पाती। बाज़ार में आवश्यक क्रेडिट रेटिंग की दर, बाज़ार में जारी की गई वास्तविक संख्या की तुलना में ज़्यादा नहीं है।

संशोधित प्रतिभूति कानून के बांड से संबंधित नए नियम 2025 में कॉर्पोरेट बांड बाजार में आपूर्ति और मांग को कैसे प्रभावित करेंगे?

संशोधित प्रतिभूति कानून, जब लागू होगा, तो उसे बाज़ार में नीति के लागू होने में होने वाली देरी को भी ध्यान में रखना होगा। इसलिए, बाज़ार में आपूर्ति और माँग के रुझान को और स्पष्ट रूप से बनने में और समय लगेगा। हालाँकि, इस नई नीति से मुझे कई दृष्टिकोणों से उम्मीदें भी हैं।

पहला तरीका है, संपार्श्विक या बैंक गारंटी या क्रेडिट रेटिंग वाले संपार्श्विक का उपयोग करके निवेशकों के लिए सुरक्षा कारक बढ़ाना। अंतर्राष्ट्रीय प्रथा के अनुसार, यह सूचना पारदर्शिता का मामला है, जिसके साथ निवेशक अपनी जोखिम क्षमता स्वयं तय कर सकते हैं।

दूसरा, निवेशकों और जारीकर्ताओं की गुणवत्ता में धीरे-धीरे सुधार हुआ है। दुनिया भर में, लेवल 4 या उससे ज़्यादा रेटिंग वाली ज़्यादातर कंपनियों ने सफलतापूर्वक बॉन्ड जारी किए हैं। वियतनाम में, अब तक, ब्याज दरों की होड़ पर ही ध्यान केंद्रित किया गया है, जबकि जोखिम कारक को नज़रअंदाज़ किया गया है। जारी करने वाली कंपनियों की क्रेडिट गुणवत्ता अपेक्षाकृत उच्च होनी चाहिए ताकि निवेशक बॉन्ड के मूल्य का आकलन कर सकें, जोखिम कम कर सकें, और उनके पास चुनने के लिए कई "मेनू" हों।

तीसरा, निवेशकों की जागरूकता है कि भाग लेने वाले संगठन बाजार के सदस्य हैं और बाजार की गुणवत्ता में सुधार के लिए मिलकर काम करेंगे।

शेयर बाज़ार में, कई विश्लेषकों ने 2025 में अच्छी वृद्धि की संभावना वाले उद्योगों, जिनमें रियल एस्टेट भी शामिल है, के लिए अपनी उम्मीदें जताई हैं। क्या इन उद्योगों की संभावनाओं का असर बॉन्ड बाज़ार पर भी पड़ेगा?

रियल एस्टेट बाज़ार में सुधार के संकेत दिखाई दे रहे हैं और विभिन्न क्षेत्रों में धीरे-धीरे तेज़ी आ रही है। सार्वजनिक निवेश के दबाव के साथ, रियल एस्टेट सेवाएँ और बुनियादी ढाँचा निर्माण क्षेत्र भी फिर से विकसित हो रहे हैं और धीरे-धीरे पूँजी जुटाने की ज़रूरत महसूस कर रहे हैं। मुझे उम्मीद है कि आर्थिक सुधार का असर रियल एस्टेट और निर्माण क्षेत्रों पर भी पड़ेगा।

मुझे तकनीक से जुड़े व्यवसायों में विशेष विश्वास है। हालाँकि बाज़ार में इस समूह के व्यवसायों की जारी दर अभी भी बहुत कम है, भविष्य की ओर देखते हुए, डिजिटल परिवर्तन की गति, NVIDIA जैसी अग्रणी प्रौद्योगिकी कंपनियों के वियतनाम आने और नीतियों को बढ़ावा देने की संभावना के साथ, प्रौद्योगिकी उद्योग को और बढ़ावा मिलेगा। इसके साथ ही, नए प्रौद्योगिकी उद्योगों में भाग लेने के लिए व्यवसायों को पूँजी की आवश्यकता भी है।

इसके अलावा, जब अर्थव्यवस्था विकसित होगी, निर्यात से संबंधित उत्पादन और कारोबार में सकारात्मक प्रगति होगी, प्रसंस्कृत वस्तुओं, आयात और निर्यात, बंदरगाहों या अन्य क्षेत्रों को भी धन तैयार करने के लिए बांड जारी करने की आवश्यकता होगी।

स्रोत: https://baodautu.vn/nha-dau-tu-trai-phieu-can-them-menu-de-lua-chon-d238976.html