सार्वजनिक बांड जारी करने की शर्तों को कड़ा करना आवश्यक है

डिक्री 245 न केवल शेयर बाजार प्रबंधन में एक महत्वपूर्ण कदम है, बल्कि बांड बाजार में वस्तुओं की गुणवत्ता में सुधार करने का एक प्रभावी साधन भी है।

पूंजी की मांग से बांड जारी करने में वृद्धि होगी

सार्वजनिक बॉन्ड जारी करने के मूल्य पर आँकड़े बताते हैं कि इस पूंजी जुटाने वाले चैनल ने हाल के दिनों में कई व्यवसायों को आकर्षित किया है, और वर्ष के पहले 8 महीनों में सार्वजनिक बॉन्ड जारी करने का मूल्य पिछले वर्षों की तुलना में रिकॉर्ड स्तर पर रहा है। साथ ही, कई व्यवसाय आने वाले समय में भी जनता के लिए कॉर्पोरेट बॉन्ड जारी करना जारी रखेंगे।  

वर्तमान कॉर्पोरेट बॉन्ड बाज़ार का आकलन करते हुए, साइगॉन रेटिंग्स के निदेशक मंडल के अध्यक्ष श्री फुंग ज़ुआन मिन्ह ने कहा कि बाज़ार में व्यवसायों के एक सर्वेक्षण के अनुसार, दूसरी तिमाही की शुरुआत से ही निजी और सार्वजनिक, दोनों रूपों में बॉन्ड जारी करने की माँग में वृद्धि हुई है। पहले, सार्वजनिक निर्गमों का अनुपात केवल लगभग 8-10% था, लेकिन अब यह बढ़ गया है और मोबिलाइज़ेशन संरचना में आगे भी बढ़ता रहेगा।

श्री फुंग झुआन मिन्ह के अनुसार, हाल के समय में सार्वजनिक निर्गम में वृद्धि को बढ़ावा देने वाले 3 कारण हैं।  

सबसे पहले, जबकि निजी निर्गम प्रक्रिया के संदर्भ में सुविधाजनक है, निवेशकों के लिए शर्तें अधिक ऊंची हैं, इसलिए कई व्यवसायों ने पूंजी के व्यापक स्रोतों तक पहुंच के लिए सार्वजनिक निर्गम चैनल को जोड़ने का विकल्प चुना है।  

दूसरा, बाजार में पूंजी की मांग तेजी से बढ़ रही है। कई परियोजनाओं को आगामी अवधि में कार्यान्वयन जारी रखने के लिए पूंजी की आवश्यकता है, नवीकरणीय ऊर्जा जैसे कुछ उद्योग 2026-26 की अवधि के लिए महत्वपूर्ण गतिशीलता आवश्यकताओं के साथ तैयारी कर रहे हैं, साथ ही, पुनर्गठन और विस्तार की आवश्यकताएं भी निर्गम की मांग को प्रोत्साहित करती हैं।

तीसरा, जैसे-जैसे बाजार अधिक पारदर्शी और विकसित होता जाएगा, और अधिक व्यवसाय अपनी वित्तीय और शासन गुणवत्ता में सुधार करेंगे, बांड जारी करना - निजी और सार्वजनिक दोनों - पुनः बढ़ेगा और बढ़ेगा।

श्री फुंग झुआन मिन्ह - साइगॉन रेटिंग्स निदेशक मंडल के अध्यक्ष

साइगॉन रेटिंग्स के अध्यक्ष ने कहा कि हाल के दिनों में, कानूनी ढाँचे में लगातार सुधार किया गया है, जिससे बॉन्ड बाज़ार को और अधिक टिकाऊ बनाने में मदद मिली है और यह व्यवसायों के लिए पूंजी जुटाने का एक महत्वपूर्ण माध्यम बन गया है। मूलतः, कानूनी ढाँचे को कड़ा करना तब ज़रूरी है जब पिछले नियम पूरी तरह से सख्त न हों।  

इसका हवाला देते हुए, श्री फुंग झुआन मिन्ह ने कहा कि उद्यम कानून 2025 में संशोधनों ने जारीकर्ता संगठनों के लिए वित्तीय सुरक्षा अनुपात की शर्तें सुनिश्चित करने के प्रावधान जोड़े हैं । 1 जुलाई, 2025 से, गैर-सार्वजनिक कंपनियों द्वारा व्यक्तिगत बॉन्ड जारी करते समय उनकी कुल देनदारियाँ (जारी किए जाने वाले बॉन्ड के मूल्य सहित) इक्विटी के 5 गुना से अधिक नहीं होनी चाहिए।

इस विनियमन से पूँजी बाज़ार में कुछ बदलाव देखने को मिलेंगे। खास तौर पर, कुछ अयोग्य उद्यमों को अपनी बॉन्ड जारी करने की योजना धीमी करनी होगी, बजाय इसके कि वे अपनी इक्विटी बढ़ाएँ, संसाधनों का पूरक बनें या अन्य मोबिलाइज़ेशन योजनाएँ बनाएँ। साथ ही, यह विनियमन उन उद्यमों पर ध्यान केंद्रित करने में भी मदद करता है जिनकी वित्तीय स्थिति बेहतर है, उचित उत्तोलन और मज़बूत इक्विटी वाले उद्यम ही आगे बढ़ेंगे।  

हाल ही में, जनता को जारी किए जाने वाले कॉर्पोरेट बॉन्ड के लिए जारी करने की शर्तों को कड़ा करने के लिए 5 गुना से अधिक नहीं ऋण/इक्विटी अनुपात को भी जोड़ा गया था, जो 11 सितंबर, 2025 को जारी डिक्री 245/2025/ND-CP में निर्धारित है, जो डिक्री संख्या 155/2020/ND-CP के कई लेखों को संशोधित और पूरक करता है।  

वित्तीय सुरक्षा शर्तों में उपरोक्त संशोधनों और अनुपूरकों के साथ, श्री फुंग झुआन मिन्ह ने आकलन किया कि इससे कॉर्पोरेट बॉन्ड बाज़ार में उत्पादों की जाँच और मानकों को बेहतर बनाने में मदद मिलेगी। अल्पावधि में, जारी किए गए बॉन्ड की मात्रा पर प्रभाव पड़ सकता है, लेकिन फिर भी ज़्यादा नहीं होगा, लेकिन दीर्घावधि में, ये सीमाएँ व्यवसायों के बीच मज़बूत विभेद पैदा करेंगी, जिससे सुरक्षा और पारदर्शिता बढ़ेगी और दीर्घावधि में बॉन्ड बाज़ार के स्थिर विकास का आधार तैयार होगा।  

क्रेडिट रेटिंग - बांड की गुणवत्ता पर एक महत्वपूर्ण फिल्टर

वित्तीय सुरक्षा के प्रावधानों के अतिरिक्त, डिक्री 245/2025/ND-CP ने कुछ विशेष मामलों को छोड़कर, जनता को दिए जाने वाले जारीकर्ताओं या बांडों के लिए अनिवार्य क्रेडिट रेटिंग आवश्यकताओं को भी जोड़ा (उदाहरण के लिए: क्रेडिट संस्थानों द्वारा जारी बांड, या क्रेडिट संस्थानों/विदेशी बैंक शाखाओं, विदेशी वित्तीय संस्थानों या मूलधन और ब्याज के पूर्ण भुगतान के लिए अंतर्राष्ट्रीय वित्तीय संस्थानों द्वारा गारंटीकृत बांड)।

इससे पहले, डिक्री संख्या 155/2020/ND-CP के अनुसार, जनता को बांड की पेशकश करने के लिए, जारीकर्ता या पेशकश के लिए पंजीकृत बांड को केवल तभी क्रेडिट रेटिंग की आवश्यकता होती थी, जब प्रत्येक 12 महीनों में जुटाए गए बांड का कुल मूल्य VND 500 बिलियन से अधिक और इक्विटी के 50% से अधिक हो; या कुल बकाया बांड ऋण इक्विटी के 100% से अधिक हो।

साइगॉन रेटिंग्स के प्रमुख ने कहा कि यह परिवर्तन न केवल पारदर्शिता बढ़ाने में मदद करेगा, बल्कि बांड बाजार में वस्तुओं की गुणवत्ता में सुधार करने, निवेशकों के लिए विश्वास पैदा करने और सतत बाजार विकास का समर्थन करने में भी योगदान देगा।

विशेष रूप से, यह विनियमन निवेशकों के लिए पारदर्शिता और पूर्ण जानकारी को बढ़ावा देता है। स्वतंत्र क्रेडिट रेटिंग से ऋण शोधन क्षमता, ऋण जोखिम और निर्गम गुणवत्ता का एक वस्तुनिष्ठ मूल्यांकन प्राप्त होगा, जिससे व्यक्तिगत और संस्थागत निवेशकों को उच्च-गुणवत्ता वाले उत्पादों और संभावित जोखिम वाले उत्पादों के बीच आसानी से अंतर करने में मदद मिलेगी। यह एक ओर, निवेशकों के हितों की बेहतर सुरक्षा करता है, और दूसरी ओर, पिछली चूक की घटनाओं को दोहराने से बचने के लिए एक निवारक उपाय है, जिससे बाजार का विश्वास मजबूत होता है।

सार्वजनिक बॉन्ड के लिए अनिवार्य क्रेडिट रेटिंग से बॉन्ड जारी करने की समग्र गुणवत्ता में भी सुधार होगा। जारीकर्ताओं को अच्छी रेटिंग प्राप्त करने के लिए अपनी क्रेडिट प्रोफ़ाइल, जोखिम प्रबंधन और वित्तीय क्षमता में सुधार करने के लिए बाध्य किया जाएगा, जिससे बाजार से खराब गुणवत्ता वाले बॉन्ड धीरे-धीरे समाप्त हो जाएँगे और अधिक ज़िम्मेदार जारीकर्ताओं को प्रोत्साहन मिलेगा, जिससे एक अधिक टिकाऊ और पेशेवर बॉन्ड बाजार के निर्माण में योगदान मिलेगा।

साथ ही, बाजार विकास के परिप्रेक्ष्य से, यह विनियमन अधिक विदेशी और घरेलू निवेश पूंजी को आकर्षित करेगा जब यह अंतर्राष्ट्रीय मानकों (जैसे बेसल या आईओएससीओ) के अनुरूप होगा, जिससे वियतनामी बांड बाजार को अधिक गहराई से एकीकृत करने, पैमाने और तरलता बढ़ाने और निवेशकों के अधिकारों की रक्षा करने में मदद मिलेगी - जो स्वस्थ बाजार विकास के लिए एक प्रमुख कारक है।

"नए नियम स्क्रीनिंग में योगदान देंगे, सार्वजनिक बाज़ार में प्रचलित बॉन्ड्स को उनकी गुणवत्ता को सही ढंग से दर्शाने में मदद करेंगे, प्रणालीगत जोखिमों को कम करेंगे, और अच्छे व्यवसायों के लिए अधिक उचित लागत पर पूँजी तक पहुँचने के अवसर पैदा करेंगे। ये बदलाव डिक्री 245 को न केवल शेयर बाज़ार प्रबंधन में एक महत्वपूर्ण कदम बनाते हैं, बल्कि बॉन्ड बाज़ार में वस्तुओं की गुणवत्ता सुधारने का एक प्रभावी साधन भी बनाते हैं, जिससे वियतनाम के संपूर्ण वित्तीय पारिस्थितिकी तंत्र को दीर्घकालिक लाभ होगा," श्री फुंग झुआन मिन्ह ने ज़ोर देकर कहा।

स्रोत: https://baodautu.vn/siet-chat-dieu-kien-phat-hanh-trai-phieu-ra-cong-chung-la-can-thiet-d390948.html