क्या अपग्रेड समाचार के बाद शेयर बाजार में 'विस्फोट' होगा?

वियतनामी शेयर बाजार अक्टूबर 2025 में एक ब्रेकआउट के कई संकेतों के साथ प्रवेश कर गया। विदेशी पूंजी अस्थायी रूप से "स्थिर" है और घरेलू निवेशक सतर्कता से निगरानी कर रहे हैं, विशेषज्ञों का मानना ​​है कि बाजार "संकुचित" हो रहा है, एक नए विकास चक्र के लिए ऊर्जा संचित कर रहा है।

8 अक्टूबर को एफटीएसई रसेल द्वारा वियतनाम के शेयर बाजार को अग्रणी उभरते बाजार का दर्जा दिए जाने की संभावना, तीसरी तिमाही के सकारात्मक कारोबारी नतीजों और ढीली वैश्विक मौद्रिक नीति के कारण पूंजी प्रवाह के लिए अवसर खुल रहे हैं, जिससे अधिक टिकाऊ सुधार की नींव रखी जा रही है।

पूंजी प्रवाह की प्रतीक्षा में संचय करें

ड्रैगन कैपिटल सिक्योरिटीज़ कंपनी (VDSC) की अक्टूबर 2025 की रिपोर्ट के अनुसार, सितंबर में पूरे बाजार की तरलता में 30% से ज़्यादा की गिरावट आई, जो साल की शुरुआत से तेज़ विकास के दौर के बाद निवेशकों की प्रतीक्षा की मानसिकता को दर्शाता है। हालाँकि, VDSC इस घटनाक्रम को सकारात्मक और स्वस्थ मानता है, क्योंकि बाजार मूल्यांकन को पुनर्संतुलित करने और FTSE रसेल द्वारा वियतनामी शेयर बाजार को अपग्रेड करने के बाद सकारात्मक संकेतों की प्रतीक्षा में है।

उद्योग समूह द्वारा 2025 की तीसरी तिमाही में लाभ वृद्धि का सांख्यिकीय चार्ट।

विशेषज्ञों का मानना ​​है कि वियतनामी बाज़ार कई वर्षों में अपनी सर्वश्रेष्ठ स्थिति में है। KAFI सिक्योरिटीज़ इंडस्ट्री एनालिसिस के निदेशक, श्री हुइन्ह आन्ह हुय ने टिप्पणी की: "वियतनाम की वृहद अर्थव्यवस्था ने अद्भुत लचीलापन दिखाया है, सकल घरेलू उत्पाद क्षेत्र के अग्रणी समूहों में से एक बना हुआ है, मुद्रास्फीति नियंत्रित है और घरेलू खपत में स्पष्ट रूप से सुधार हो रहा है। यह विदेशी पूंजी प्रवाह को जल्द ही वापस लाने में मदद करने के लिए एक महत्वपूर्ण आधार है।"

इसी दृष्टिकोण को साझा करते हुए, ओसीबीएस सिक्योरिटीज एनालिसिस के वरिष्ठ निदेशक श्री ट्रान थाई बिन्ह ने कहा कि इलेक्ट्रॉनिक्स, कपड़ा और अंतर्राष्ट्रीय पर्यटन निर्यात में मजबूत वृद्धि के कारण 2025 में वियतनाम की जीडीपी 7-8% तक पहुंच सकती है, जबकि सार्वजनिक निवेश और बुनियादी ढांचा मुख्य समर्थन बने रहेंगे।

इस बीच, वीडीएससी ने अनुमान लगाया है कि वीएन-इंडेक्स 1,489 - 1,758 अंकों के दायरे में बढ़ रहा है, जो 13.3 - 14.7 गुना के लक्षित पी/ई के अनुरूप है, जो 10-वर्षीय औसत की तुलना में एक आकर्षक स्तर है। साथ ही, शेयरों और 10-वर्षीय सरकारी बॉन्ड के बीच प्रतिफल का अंतर केवल 2.9% है, जो 5-वर्षीय औसत से कम है, जो दर्शाता है कि शेयरों का मूल्यांकन मध्यम अवधि के नकदी प्रवाह के लिए एक आकर्षक क्षेत्र में प्रवेश कर रहा है।

वियतनाम, कंबोडिया और लाओस में अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष (आईएमएफ) के मुख्य प्रतिनिधि डॉ. जोचेन श्मिटमैन ने भी पिछले वर्ष वियतनाम में सुधारों की गति पर अपनी राय व्यक्त की। 2025 के पहले 9 महीनों में आर्थिक वृद्धि 7.8% तक पहुँच गई, जो 2011 के बाद से उच्चतम स्तर है। यह गति कई विविध कारकों से प्रेरित है, जैसे: टैरिफ के बावजूद विनिर्माण-निर्यात क्षेत्र की मज़बूत वृद्धि, उच्च स्तर पर बनी हुई प्रत्यक्ष विदेशी निवेश पूँजी प्रवाह, घरेलू माँग में सुधार, पर्यटन और प्रशासनिक सुधारों पर सार्वजनिक व्यय में वृद्धि।

इसके अलावा, मौद्रिक और राजकोषीय नीतियों ने भी विकास को बढ़ावा दिया है। विशेष रूप से, स्टेट बैंक ऑफ वियतनाम (एसबीवी) ने अपेक्षाकृत उचित ब्याज दरें बनाए रखी हैं, जिससे इस वर्ष ऋण वृद्धि 18-20% तक पहुँचने की उम्मीद है। इसके अलावा, सरकार के संस्थागत सुधार जैसे मंत्रालयों का विलय, स्थानीय सरकार के स्तर को कम करना, प्रांतों की संख्या कम करना और 1,00,000 सरकारी कर्मचारियों को सुव्यवस्थित करने का लक्ष्य अत्यधिक सराहनीय है।

वैश्विक परिदृश्य भी अनुकूल परिस्थितियाँ पैदा कर रहा है। विशेष रूप से, फेड अक्टूबर में ब्याज दरों में 25 आधार अंकों की और कटौती जारी रख सकता है, और साल के अंत तक और भी आक्रामक रूप से। जैसे-जैसे अमेरिकी डॉलर कमजोर होता है और अमेरिकी बॉन्ड यील्ड कम होती है, अंतरराष्ट्रीय निवेश कोष अधिक स्थिर उभरते बाजारों में पूंजी स्थानांतरित कर रहे हैं, जिसमें वियतनाम अपने सकारात्मक व्यापार संतुलन और स्पष्ट उन्नयन प्रक्रिया के कारण सबसे आगे है।

श्री ह्यू के अनुसार, बाजार संपीड़न की स्थिति में है, जो विस्फोट से पहले एक आवश्यक संचय है, और उन्होंने इस बात की सबसे अधिक संभावना (50%) पर बल दिया कि एफटीएसई रसेल द्वारा बाजार को अपग्रेड किए जाने की घोषणा के बाद वीएन-इंडेक्स 1,700 अंक से अधिक हो जाएगा।

अवसर विभेदन - पोर्टफोलियो चयन समय

उपरोक्त कारकों के साथ, स्मार्ट मनी ने स्पष्ट संभावनाओं और ठोस बुनियादी ढाँचों वाले उद्योग समूहों को प्राथमिकता देते हुए, अपना रुख बदलना शुरू कर दिया है। वीडीएससी की रिपोर्ट के अनुसार, 18/22 उद्योग समूहों ने तीसरी तिमाही के मुनाफे में दोहरे अंकों में वृद्धि दर्ज की, जिसमें आवासीय रियल एस्टेट (+424%), उर्वरक और बंदरगाह (+90-300%), साथ ही इस्पात और खुदरा क्षेत्र शामिल हैं, जो ठहराव के दौर के बाद मज़बूत लचीलापन दिखा रहे हैं।

2025 की चौथी तिमाही में उद्योग समूह द्वारा निवेश अवसर आवंटन का चार्ट।

"बाजार में काफी विविधता है और यह फैलाव के बजाय चयन का दौर है। इसलिए, निवेशकों को वित्तीय लाभ और वास्तविक लाभ वृद्धि वाले अग्रणी उद्यमों पर ध्यान केंद्रित करना चाहिए," श्री ट्रान थाई बिन्ह (ओसीबीएस) ने कहा।

अल्पावधि में, बैंक महत्वपूर्ण भूमिका निभाते रहेंगे क्योंकि उन्हें कम ब्याज दरों और ऋण मांग में स्थिर वृद्धि से लाभ होगा, जबकि प्रतिभूति समूह को सीधे लाभ होगा यदि बाजार को उन्नत किया जाए और मार्जिन का विस्तार किया जाए।

इसके अलावा, औद्योगिक, लॉजिस्टिक्स और निर्यात विनिर्माण समूहों, विशेष रूप से अमेरिका और यूरोप से ऑर्डर प्राप्त करने वाले उद्यमों, के विकास की गति बनाए रखने का अनुमान है क्योंकि अंतर्राष्ट्रीय व्यापार में मंदी आ रही है और परिवहन लागत कम हो रही है। खुदरा और उपभोक्ता वस्तु क्षेत्र भी आकर्षक क्षेत्र हैं, क्योंकि घरेलू क्रय शक्ति में सुधार और इनपुट सामग्री की कम कीमतों ने वर्ष की अंतिम तिमाही में लाभ मार्जिन बढ़ाने में मदद की है।

श्री हुइन्ह आन्ह हुय (KAFI) वर्तमान निवेश रणनीति को लचीली लेकिन अनुशासित रखने की सलाह देते हैं: "निवेशकों को उचित मूल्यों पर निवेश करना चाहिए, और सक्रिय रूप से पुनर्गठन के लिए 20-30% का नकद अनुपात बनाए रखना चाहिए। मार्जिन का उपयोग नियंत्रित स्तर पर किया जा सकता है, स्थिर नकदी प्रवाह वाले प्रमुख शेयरों को प्राथमिकता दी जा सकती है। यह समय संचय करने का है, निकासी का नहीं।"

एचएसबीसी का अनुमान है कि बाज़ार के बेहतर होने के बाद, वियतनाम एफटीएसई एशिया सूचकांक में लगभग 0.6% और एफटीएसई उभरते बाज़ार सूचकांक में 0.5% का योगदान दे सकता है, जिससे निष्क्रिय निधियों से लगभग 1.5 अरब डॉलर का निवेश आकर्षित हो सकता है। अधिक आशावादी परिदृश्य में, निष्क्रिय निधियों से पूंजी प्रवाह 3 अरब डॉलर तक पहुँच सकता है, साथ ही सक्रिय निधियों से 1.9 से 7.4 अरब डॉलर तक पहुँच सकता है।

बीएससी रिसर्च का अनुमान है कि वियतनाम वैश्विक ईटीएफ और ओपन-एंड फंडों, खासकर एफटीएसई इमर्जिंग मार्केट्स ऑल कैप इंडेक्स को संदर्भित करने वाले फंडों से $0.76 बिलियन से $1.34 बिलियन के बीच शुद्ध पूंजी आकर्षित कर सकता है। नया नकदी प्रवाह उन शेयरों पर केंद्रित होगा जो पूंजीकरण, तरलता और महत्वपूर्ण रूप से, विदेशी "जगह" के मानदंडों को पूरा करते हैं।

हालांकि, निवेशकों को ध्यान रखना चाहिए कि विदेशी पूंजी तुरंत प्रवाहित नहीं होगी क्योंकि संक्रमण प्रक्रिया में समय लगता है। एफटीएसई रसेल के अनुसार, वियतनाम को एक अग्रणी बाजार से द्वितीयक उभरते बाजार में अपग्रेड करने की घोषणा, जिसकी आधिकारिक प्रभावी तिथि 21 सितंबर 2026 है, मार्च 2026 में एक मध्यवर्ती समीक्षा के अधीन है ताकि यह निर्धारित किया जा सके कि वैश्विक ब्रोकरों के लिए पहुँच को सुगम बनाने में पर्याप्त प्रगति हुई है या नहीं। इसलिए, अपग्रेड को कई चरणों में लागू किया जाएगा, और कार्यान्वयन योजना का विवरण मार्च 2026 की घोषणा में घोषित किया जाएगा।

वीडीएससी और ओसीबीएस के आधारभूत परिदृश्य के अनुसार, वीएन-इंडेक्स अक्टूबर में 1,600 - 1,750 अंकों के उतार-चढ़ाव के दायरे को बनाए रख सकता है, और वियतनाम के अपग्रेड होने के बाद इसके 1,700 को पार करने की 50% संभावना है। विशेषज्ञ इस बात पर सहमत हैं कि स्थिर वृहद परिवेश, बेहतर कॉर्पोरेट मुनाफ़े और नए चक्र में विदेशी पूंजी की शीघ्र वापसी के कारण वियतनाम के शेयर बाज़ार का दीर्घकालिक दृष्टिकोण मज़बूत बना हुआ है।

स्रोत: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/thi-truong-chung-khoan-co-bung-no-sau-thong-tin-duoc-nang-hang-20251007170941902.htm