शेयर बाजार का नया सप्ताह: क्या बाजार ने सूचना को प्रतिबिंबित किया है, या वह सूचना के आत्मसात होने की प्रतीक्षा कर रहा है?

सप्ताह की शुरुआत में भारी गिरावट के बाद घरेलू शेयर बाजार में (8-12 सितंबर) काफी अच्छी रिकवरी देखने को मिली। कुल मिलाकर, औसत तरलता के संदर्भ में VN-सूचकांक मामूली रूप से बढ़ा, जो लगभग 40,000 अरब VND/सत्र के आसपास रहा।

बाजार अभी भी संचय क्षेत्र में है, बाजार को 1,700 अंक के ऐतिहासिक निशान को पाने के लिए नई गति की आवश्यकता है और निश्चित रूप से, पैसा फिर से मजबूत होना चाहिए।

तीव्र गिरावट के बाद अच्छी वापसी

पिछले हफ़्ते वैश्विक शेयर बाज़ार नई ऊँचाइयों पर पहुँच गए। इसकी एक वजह यह भी रही कि कंपनियों के कारोबारी नतीजे अच्छे रहे और अमेरिका में मुद्रास्फीति का दबाव कम हुआ, जिससे नए हफ़्ते में अमेरिकी फेडरल रिज़र्व (फ़ेड) द्वारा ब्याज दरों में कटौती की उम्मीदें बढ़ गईं।

एमएससीआई ऑल कंट्री वर्ल्ड इंडेक्स, जो विकसित और उभरते दोनों बाजारों के 2,500 से ज़्यादा शेयरों के प्रदर्शन पर नज़र रखता है, ने लगातार चार कारोबारी सत्रों में नए रिकॉर्ड बनाए हैं। एसएंडपी 500 जैसे प्रमुख शेयर सूचकांक पहली बार 5,600 के स्तर पर पहुँच गए, जबकि जापान का निक्केई 225, दक्षिण कोरिया का कोस्पी और सिंगापुर का स्ट्रेट्स टाइम्स इंडेक्स भी पिछले हफ़्ते अपने सर्वकालिक उच्चतम स्तर पर पहुँच गए।

सप्ताह की शुरुआत में आई तेज़ गिरावट के आधार पर घरेलू शेयर बाज़ार में भी अच्छी रिकवरी देखी गई। वीएन-इंडेक्स ने सप्ताह की शुरुआत में आई तेज़ गिरावट (-42.44 अंक) में खोए सभी अंक वापस पा लिए और सप्ताह के अंत में 1,667.26 अंक पर बंद हुआ, जो पिछले सप्ताह की तुलना में +0.29 अंक (या +0.02%) की वृद्धि के बराबर है।

पिछले हफ़्ते शेयर बाज़ार की सबसे ख़ास बात 1,600 अंकों के सपोर्ट ज़ोन का सफल "परीक्षण" रहा। वीएन-इंडेक्स एक बार 1,600 अंकों की सीमा को छूते हुए लगभग 38 अंकों तक गिर गया था, लेकिन ज़ोरदार खरीदारी के दबाव ने इंडेक्स को सत्र के सबसे ऊँचे स्तर पर बंद होने पर मजबूर कर दिया। इस प्रकार, अगर सबसे गहरी गिरावट से गणना की जाए, तो वीएन-इंडेक्स लगभग 54 अंकों तक उबर चुका है।

इस सत्र में ध्यान देने योग्य एक और बात यह है कि रिकवरी की गति मुख्य रूप से ब्लूचिप समूह के स्तंभ कोडों से आई। इसी वजह से, VN30-इंडेक्स +1.1% बढ़कर 1,865.45 अंक पर पहुँच गया और धीरे-धीरे 1,880 अंक के पुराने शिखर की ओर बढ़ने का अवसर है। इस बीच, छोटे और मझोले शेयरों के सभी समूहों में गिरावट आई: मिडकैप में -1.5% और स्मॉलकैप में -1.1% की गिरावट आई।

हनोई स्टॉक एक्सचेंज में, दोनों प्रमुख सूचकांकों में भी सप्ताह की शुरुआत में भारी गिरावट के बाद सुधार देखा गया, हालाँकि, यह वीएन-इंडेक्स जैसी तेज़ी हासिल करने के लिए पर्याप्त नहीं था। तदनुसार, एचएनएक्स-इंडेक्स -1.48% गिरकर 276.51 अंक पर आ गया, जबकि यूपीकॉम-इंडेक्स -0.92% गिरकर 110.09 अंक पर आ गया।

पिछले सप्ताह कुल बाजार तरलता VND41,070 बिलियन थी, जो पिछले सप्ताह की तुलना में -12% कम थी, और इसी अवधि में तरलता भी -17.4% घटकर VND36,828 बिलियन रह गई। वर्ष की शुरुआत से संचित, पूरे बाजार की औसत तरलता VND29,368 बिलियन/सत्र तक पहुँच गई, जो 2024 के औसत स्तर से +39% और पिछले वर्ष की इसी अवधि की तुलना में +30% अधिक है।

विदेशी निवेशकों का व्यापारिक प्रदर्शन अभी तक नहीं सुधरा है। इस सप्ताह बिकवाली का स्तर भी पिछले सप्ताह के स्तर के करीब है। विदेशी निवेशकों ने 5,398 अरब वियतनामी डोंग की शुद्ध बिकवाली की है और अपनी शुद्ध बिकवाली का सिलसिला लगातार आठवें सप्ताह तक जारी रखा है। वर्ष की शुरुआत से अब तक कुल मिलाकर, विदेशी निवेशकों ने 88,363 अरब वियतनामी डोंग की शुद्ध बिकवाली की है।

पिछले सप्ताह, विदेशी निवेशकों ने वीएनएम (+254 बिलियन वीएनडी), वीपीबी (+214 बिलियन वीएनडी), जीईएक्स (+202 बिलियन वीएनडी) की शुद्ध खरीदारी की, जबकि एचपीजी (-849 बिलियन वीएनडी), एमडब्ल्यूजी (-639 बिलियन वीएनडी), एमबीबी (-409 बिलियन वीएनडी) की शुद्ध बिक्री की...

वर्तमान बाजार पी/ई (टीटीएम) लगभग 15.1 गुना है , जो 3-वर्षीय औसत (13.3 गुना) से अधिक है। वीएन30 और मिडकैप समूह भी औसत से अधिक हैं, जबकि स्मॉलकैप समूह अभी अन्य समूहों की तरह अपने शिखर पर नहीं पहुँचा है, इसलिए इसका पी/ई वर्तमान में 12.6 गुना है , जो 3-वर्षीय औसत (15.5 गुना) से कम है ।

क्या वीएन-इंडेक्स के पास ऐतिहासिक मील का पत्थर खोजने का मौका है?

तकनीकी रूप से, घरेलू शेयर बाजार 1,600 अंकों के आसपास के सपोर्ट ज़ोन को परखने के संकेत दे रहा है। अंतर यह है कि अस्थिरता बहुत ज़्यादा है, इसलिए हमेशा आश्चर्य का तत्व बना रहेगा। यह निष्कर्ष कि बाजार पुनः संचय क्षेत्र में प्रवेश कर सकता है, नकदी प्रवाह पर आधारित है।

आँकड़े बताते हैं कि हालाँकि सितंबर की शुरुआत से तरलता में तेज़ी से वृद्धि हुई है, जो इसी अवधि की तुलना में 140% से भी ज़्यादा है। फिर भी, तरलता एक चुनौतीपूर्ण क्षेत्र में प्रतीत होती है, जो 40,000 अरब VND/सत्र के आसपास मँडरा रही है। सितंबर के पहले दो हफ़्तों में, अगस्त की तुलना में तरलता में लगभग -22% की कमी आई है। स्कोर और तरलता में पुनः संचय के संकेत दिखाई दे रहे हैं और यह अल्पावधि में जारी रह सकता है।

पूरी दुनिया 16-17 सितंबर को फेड के कदम और निर्णय का इंतजार कर रही है।

हालाँकि, यह सिर्फ़ एक संभावना है, क्योंकि वास्तव में, बाज़ार को अभी भी काफ़ी सकारात्मक जानकारी मिल रही है। पूरी दुनिया 16-17 सितंबर को फेड के कदम और फ़ैसले का इंतज़ार कर रही है।

फेडवॉच टूल के आंकड़ों के अनुसार, वायदा बाजार फेड की अगली बैठक में ब्याज दरों में कटौती की 100% संभावना पर अनुमान लगा रहा है, जिसमें 0.25 प्रतिशत की कटौती 90% से अधिक और 0.5 प्रतिशत की कटौती लगभग 10% होने की संभावना है। फेड द्वारा अक्टूबर में ब्याज दरों में कटौती की संभावना एक दिन पहले के 74% से बढ़कर 86% हो गई है, और दिसंबर में तीसरी कटौती की संभावना 68% से बढ़कर 79% हो गई है।

अंतरराष्ट्रीय और घरेलू स्तर पर, सरकार द्वारा आर्थिक विकास को बढ़ावा देने के अलावा, पिछले सप्ताह और सप्ताहांत में शेयर बाजार के लिए कई सकारात्मक जानकारी सामने आई है। इससे पहले, परिपत्र 25/2025/TT-NHNN ने विदेशी निवेशकों के लिए अप्रत्यक्ष पूंजी खाते खोलने की समय सीमा कम कर दी थी, तो पिछले सप्ताह, डिक्री 245/2025/ND-CP ने प्रक्रियाओं में कटौती, आईपीओ लिस्टिंग की अवधि कम करने और विशेष रूप से विदेशी पूंजी आकर्षित करने से संबंधित कई नियमों को "लागू" किया। इसके अलावा, निवेश निधि विकसित करने की परियोजना, या हाल ही में शेयर बाजार के उन्नयन को बढ़ावा देने की परियोजना, भी सरकार द्वारा जारी की गई है। यह उन समाधानों की एक श्रृंखला है जिन्हें प्रबंधन एजेंसियां ​​विदेशी निवेश पूंजी आकर्षित करने के लिए बदलने का प्रयास कर रही हैं।

ध्यान देने योग्य एक और बात यह है कि अगले सप्ताह, ईटीएफ फंडों में फंड III पोर्टफोलियो पुनर्गठन गतिविधियां होंगी और सप्ताह के अंत में डेरिवेटिव परिपक्वता सत्र होंगे।

इस समय बाजार के लिए सबसे महत्वपूर्ण बात इस प्रश्न का उत्तर देना है: क्या बाजार ने सभी सकारात्मक जानकारी को प्रतिबिंबित कर दिया है, या हमें जानकारी को आत्मसात करने के लिए और अधिक समय तक इंतजार करना चाहिए?

इस समय सूचकांक संकेत केवल एक छोटी सी भूमिका निभाता है, नकदी प्रवाह ही तय करेगा। यदि तरलता धीरे-धीरे बढ़ती है, तो जुलाई के अंत वाला परिदृश्य संभवतः दोहराया जाएगा, बाजार के पास 1,700 अंकों की सीमा को पार करके एक नया शिखर प्राप्त करने का अवसर है। लेकिन इससे विपरीत स्थिति की संभावना को भी नकारा नहीं जा सकता, यदि तरलता कमजोर होकर 40,000 अरब वियतनामी डोंग/सत्र के स्तर से नीचे गिर जाए।

लंबी एएन

स्रोत: https://nhandan.vn/thi-truong-chung-khoan-tuan-moi-thi-truong-da-phan-anh-thong-tin-hay-cho-thong-tin-ngam-post908134.html