बॉन्ड बाजार विषम रूप से विकसित होता है, निवेशक जोखिम उठाते हैं

बॉन्ड बाजार विषम रूप से विकसित होता है, निवेशक जोखिम उठाते हैं

इस सप्ताह, हो ची मिन्ह सिटी पीपुल्स कोर्ट ट्रुओंग माई लैन और उसके साथियों के मामले की सुनवाई चरण 2 में करेगा। जारीकर्ता कंपनी के उल्लंघनों के अलावा, यह मामला बॉन्ड बाजार में हो रहे असममित विकास के बारे में भी चेतावनी देता है।

बाजार में निजी प्लेसमेंट बांड का प्रभुत्व है, तथा सार्वजनिक प्लेसमेंट बांड का अभाव है।

सार्वजनिक बांड जारी करने की प्रक्रिया सुस्त, निवेशकों के पास विकल्प की कमी

वियतनाम बॉन्ड मार्केट एसोसिएशन के आंकड़ों के अनुसार, इस वर्ष के पहले 8 महीनों में, सार्वजनिक बॉन्ड जारी करने वालों की संख्या केवल 9.55% थी, शेष 90% से अधिक व्यक्तिगत बॉन्ड थे। बाजार में व्यक्तिगत बॉन्ड का बोलबाला है, सार्वजनिक बॉन्ड का अभाव है, और अधिकांश व्यक्तिगत निवेशकों में बॉन्ड कोड का विश्लेषण करने की क्षमता का अभाव है।

असंतुलित विकास कॉर्पोरेट बॉन्ड बाज़ार के लिए कई तरलता जोखिम पैदा कर रहा है। राज्य प्रतिभूति आयोग के उपाध्यक्ष श्री होआंग वान थू के अनुसार, बाज़ार में हाल के उल्लंघनों से होने वाला नुकसान उन निवेशकों के समूह पर पड़ा है जिनके पास जोखिमों का आकलन करने के सीमित अवसर हैं।

हाल के दिनों में निजी बॉन्ड बाज़ार में हुए उल्लंघनों की श्रृंखला ने निवेशकों का विश्वास कम कर दिया है। इस स्थिति को सुधारने के लिए, आर्थिक विशेषज्ञ डॉ. ले झुआन न्घिया ने कहा कि जनता को बॉन्ड जारी करने को बढ़ावा देना ज़रूरी है। हालाँकि, वर्तमान में, जनता को बॉन्ड जारी करने की प्रक्रियाएँ काफ़ी जटिल हैं और इसमें काफ़ी समय लगता है, जिससे जारीकर्ता कंपनियाँ हतोत्साहित होती हैं। इसलिए, अगर सार्वजनिक निर्गम की कानूनी प्रक्रियाओं में सुधार नहीं किया गया, तो बॉन्ड बाज़ार में भीड़भाड़ बढ़ जाएगी।

डॉ. ले झुआन न्घिया ने कहा, "जहाँ तक मुझे पता है, सार्वजनिक बॉन्ड जारी करने के दस्तावेज़ों का अभी भी बहुत बड़ा हिस्सा लंबित है। इसका एक कारण प्रबंधन एजेंसी के कर्मचारियों की सीमित संख्या है और दूसरा कारण सार्वजनिक बॉन्ड जारी करने की जटिल प्रक्रियाएँ हैं।"

इस मुद्दे पर, राज्य प्रतिभूति आयोग इस विचार से सहमत है कि सूचीबद्धता के साथ-साथ कॉर्पोरेट बॉन्ड की सार्वजनिक पेशकश को बढ़ावा देने पर ध्यान केंद्रित करना आवश्यक है। हालाँकि, राज्य प्रतिभूति आयोग के प्रमुख का मानना ​​है कि जनता को बॉन्ड जारी करने में तेज़ी लाना न केवल प्रबंधन एजेंसी की इच्छाशक्ति पर निर्भर करता है, बल्कि बाज़ार सहभागियों के प्रयासों पर भी निर्भर करता है।

"राज्य प्रतिभूति आयोग दस्तावेजों के मूल्यांकन के समय को कम करने के लिए कानूनी नियमों में संशोधन कर रहा है। प्रस्तावित समाधान दस्तावेजों की गुणवत्ता में सुधार, परामर्शदात्री संगठनों की उपस्थिति में वृद्धि और दस्तावेज तैयार करते समय जारीकर्ता संगठन की ज़िम्मेदारी बढ़ाना है। दस्तावेजों के मूल्यांकन के समय को कम करने और उत्पाद की गुणवत्ता बढ़ाने के लिए, राज्य प्रतिभूति आयोग अकेले ऐसा नहीं कर सकता, इसके लिए सभी सहभागी संस्थाओं के योगदान की आवश्यकता है," श्री होआंग वान थू ने कहा।

केवल संस्थागत निवेशकों को ही व्यक्तिगत बांड में निवेश करना चाहिए।

आर्थिक विशेषज्ञों के अनुसार, केवल संस्थागत निवेशकों को ही व्यक्तिगत बॉन्ड में निवेश करना चाहिए जो जोखिमों का विश्लेषण, पूर्वानुमान और प्रबंधन करने में सक्षम हों। जोखिमों को कम करने के लिए, व्यक्तिगत निवेशकों को केवल जनता के लिए जारी किए गए बॉन्ड में ही निवेश करना चाहिए या बॉन्ड फंड में निवेश करना चाहिए।

व्यक्तिगत निवेशकों को व्यक्तिगत बांड खरीदने के लिए प्रोत्साहित नहीं किया जाना चाहिए।

- श्री गुयेन क्वांग थुआन, फ़ाइनरेटिंग्स के महानिदेशक

दुनिया के दूसरे देशों के अनुभवों और वियतनाम की हकीकत को देखते हुए व्यक्तिगत निवेशकों को व्यक्तिगत बॉन्ड खरीदने के लिए प्रोत्साहित नहीं होना चाहिए। अगर हम बड़े नतीजे नहीं छोड़ना चाहते, तो हमें इस चैनल को नियंत्रित करना होगा। हालाँकि, संस्थागत निवेशकों को विकसित करने के लिए, मुख्य बुनियादी ढाँचे (नीतियाँ, कानूनी ढाँचा, पारदर्शिता) पर ध्यान केंद्रित करने के अलावा, सॉफ्ट इन्फ्रास्ट्रक्चर (सूचीबद्ध फ़्लोर पर ट्रेडिंग) को भी अंतर्राष्ट्रीय प्रथाओं का पालन करना होगा।

वास्तव में, वर्तमान में, नए बॉन्ड में निवेश करने वाले अन्य संस्थागत निवेशकों, जैसे बीमा कंपनियाँ, पेंशन फंड, निवेश फंड, प्रतिभूति कंपनियाँ, आदि का अनुपात बहुत कम है। इस वर्ष के पहले 8 महीनों में, बॉन्ड बाज़ार में बैंक अभी भी "अकेले" हैं - जारीकर्ता और खरीदार दोनों तरफ - जो दर्शाता है कि बाज़ार का विश्वास अभी तक वापस नहीं आया है।

मिराए एसेट वियतनाम सिक्योरिटीज़ कंपनी के एक विश्लेषक ने कहा, "जारी किए गए बॉन्ड की मात्रा में वृद्धि हुई है, लेकिन मुख्य रूप से बैंक बॉन्ड की। बैंक मुख्य खरीदार भी रहे (63.2%), जिससे पता चलता है कि निवेशकों का विश्वास अभी तक बहाल नहीं हुआ है, न केवल व्यक्तिगत निवेशकों का, बल्कि संस्थागत निवेशकों का भी।"

प्रतिभूति बाजार विकास विभाग (राज्य प्रतिभूति आयोग) के उप निदेशक श्री टो ट्रान होआ ने कहा कि कम तरलता कॉर्पोरेट बॉन्ड के आकर्षण को कम करती है, खासकर संस्थागत निवेशकों के लिए। हालाँकि वियतनाम में कॉर्पोरेट बॉन्ड बाजार ने उल्लेखनीय प्रगति की है, फिर भी कई ऐसे मुद्दे हैं जिनका समाधान सतत और स्थिर विकास सुनिश्चित करने के लिए आवश्यक है।

राज्य प्रतिभूति आयोग के प्रतिनिधि के अनुसार, राष्ट्रीय सभा ने अनुमति दे दी है और वित्त मंत्रालय प्रतिभूति कानून सहित 7 कानूनों में संशोधन हेतु एक विधेयक प्रस्तुत कर रहा है। निकट भविष्य में, छोटे निवेशकों को फंडों और पेशेवर संस्थागत निवेशकों के माध्यम से प्रतिभूतियों (शेयर, बॉन्ड) में निवेश करने के लिए मार्गदर्शन देने वाले नियम बनाए जाएँगे। साथ ही, राज्य प्रतिभूति आयोग फंडों की गतिविधियों को मज़बूत करेगा, या व्यावसायिकता बढ़ाने के लिए और अधिक फंड खोल सकता है।

स्रोत: https://baodautu.vn/thi-truong-trai-phieu-phat-trien-bat-doi-xung-nha-dau-tu-ganh-rui-ro-d225010.html