Nehéz dilemma, amellyel az új Fed elnöke szembesül.

VTV.vn - Kevin Warsh, egy ambiciózus reformer elnökké válásával a Fed új szakaszba lép, amely várhatóan hatással lesz az amerikai gazdaságra és a globális kamatpolitikára.

Váratlan kihívások várnak az új Fed elnökére.

A Federal Reserve (Fed) új elnöke, az 56 éves Kevin Warsh nemrégiben egy igen különleges beiktatási ünnepséget tartott, mivel az nem a jegybank székházában történt, mint a korábbi Fed-elnökök, hanem a Fehér Házban. Ez csak a második alkalom, hogy eskütételi ünnepséget tartanak a Fehér Házban – Alan Greenspan, a Fed korábbi elnökének 1987-es beiktatása óta. Az összes többi Fed-elnök a jegybank székházában tartotta a beiktatási ünnepségét – ami az intézmény végrehajtó hatalomtól való függetlenségét erősíti.

Kevin Warshnak egyértelmű előnyei vannak elődjével, Jerome Powell-lel szemben. Először is, személyes kapcsolata van Donald Trump elnökkel. Másodszor, Scott Bessent pénzügyminiszter támogatása. De rendkívül nehéz körülmények között vállalja a pozíciót.

A legnagyobb kihívásokat az infláció és a háború jelentette. Warsh úr akkor vette át az amerikai jegybank vezetését, amikor a gazdaság a közel-keleti feszültségektől megrendült. Az olajválság felhajtotta a benzinárakat, a jelzálogkamatlábak kilenc hónapos csúcsra szöktek, a fogyasztói bizalom történelmi mélypontra zuhant, és az általános infláció 3,8%-ra ugrott – ez a három év legmagasabb értéke.

Másodszor, a Fed jelenleg hatalmas mennyiségű, összesen 6,7 billió dollár értékű eszközzel és kötelezettséggel rendelkezik. Ez a bank elmúlt évekbeli, különféle válságok megmentésére irányuló hatalmas pénzpumpálásának következménye... Warsh pedig azzal érvel, hogy ezek a mennyiségi lazítási intézkedések veszélyeztetik a Fed függetlenségét.

Harmadszor, Trump elnök Warsht választotta a kamatlábak csökkentésére. Az iráni amerikai háború azonban felhajtja az olajárakat, ami inflációt gerjeszt, ami azt eredményezheti, hogy Warsh kénytelen lesz kamatot emelni.

Ráadásul a mesterséges intelligencia fellendülése mélyrehatóan átalakította a gazdaságot. Az MI-őrület azonban hatalmas beruházásokat indított el, ami az amerikai gazdaság vártnál nagyobb túlmelegedését és az infláció újbóli emelkedését okozta.

Ben McMillan, az IDX Advisors befektetési igazgatója elmondta: „A hosszú lejáratú kötvények hozamai emelkednek. A tőkeköltség egyre drágább, amihez párosul az a tény, hogy a szállítási költségek már most is magasabbak az emelkedő olajárak miatt. Mindez valódi „adót” jelent a gazdaság számára.”

Stephen Kates, a Bankrate pénzügyi elemzője megosztotta: „Az alapforgatókönyv szerint az év végéig továbbra is magas, 3% körüli inflációt tudunk fenntartani... A jelenlegi inflációs helyzet arra utal, hogy az év végéig nem lesznek kamatcsökkentések.”

Az amerikai Federal Reserve (Fed) új elnöke, az 56 éves Kevin Warsh nemrégiben egy nagyon különleges beiktatási ünnepségen vett részt.

Alan Greenspan volt elnök utódja

Kevin Warsh beiktatása során Alan Greenspan korábbi elnököt említette példaképként. Miért döntött Kevin Warsh úgy, hogy Alan Greenspan útját követi Ben Bernanke helyett, akivel Warsh hosszú éveken át együtt dolgozott?

Ho Dac Nguyen Nga docens a San Francisco-i Állami Egyetemről így magyarázza: „Bernanke közgazdász, aki a nagy gazdasági világválságot tanulmányozza, és tart a deflációtól. Ezért minden alkalommal, amikor gazdasági válság van, mint például 2008-ban, Bernanke hajlamos laza monetáris politikát alkalmazni a fogyasztás ösztönzésére és a gazdaság megmentésére. Kevin Warsh ezzel szemben piactudatos, realisztikusabb és pragmatikusabb szemlélettel. A 2008-as gazdasági válság idején Bernankéval közösen dolgozott, és Warsh felismerte, hogy a hosszan tartó laza monetáris politika eszközbuborékokat hoz létre, egyenlőtlenül osztja el a tőkét a társadalomban, piaci torzulásokat okoz, és aláássa a Fed hitelességét az infláció terén.”

Ettől kezdve Kevin Warsh szigorúbb monetáris politikát vallott, mint Bernanke. Nagyra értékelte Greenspan képességét a piaci jelek, a technológiai struktúrák, valamint a technológia munkatermelékenységre gyakorolt ​​hatásának és az ebből eredő gazdasági hatásoknak a megfigyelésére. Greenspan például úgy vélte, hogy az internet növeli a munkatermelékenységet, és hogy a kamatlábak alacsonyan tartása megakadályozza az inflációt. Kevin Warsh most azt is hiszi, hogy a mesterséges intelligencia növelni fogja a munkatermelékenységet, és alacsonyan tarthatjuk a kamatlábakat anélkül, hogy túlzott inflációt idéznénk elő.

Az új Fed-elnök ambiciózus reformprogramja.

Beiktatási beszédében Kevin Warsh kijelentette, hogy képes lenne egyszerre megfékezni az inflációt és csökkenteni a kamatlábakat – ezt a célt elődje, Powell nyolcéves hivatali ideje alatt nem tudta elérni. Ez egy valóban ambiciózus cél.

A kamatlábakat és az infláció-előrejelzési modelleket illetően Warsh elutasította a Fed régóta fennálló elméletét – a Phillips-görbét –, amely szerint a magas foglalkoztatottság a bérnyomáson keresztül inflációhoz vezet. Azt állította, hogy az infláció a túlzott kormányzati kiadásokból fakad, nem pedig a növekvő jövedelmekből. Hitetlenkedését fejezte ki a Fed jelenlegi inflációmérési módszereivel kapcsolatban is, és egy valós idejű inflációs mutató kidolgozását javasolta, amely a gazdaságban zajló több millió ártranzakció alapján történik.

A Fed hatalmas, jelenleg 6,7 billió dolláros eszközeivel és kötelezettségeivel kapcsolatban Warsh jelentősen csökkenteni akarja azok méretét, azzal érvelve, hogy a Fed mennyiségi lazítási programokon keresztüli eszközfelhalmozása akaratlanul is támogatta az állami hitelfelvételt, és a Fedet a központi bank mandátumán kívüli piacokra vonta be.

Warsh vizuálisan azt szeretné, ha a Fed kevesebbet mondana – különösen a rövid távú kamatpályájáról. Kritizálja a „pontdiagramot” – az egyes Fed-tisztviselők kamatláb-előrejelzéseit bemutató diagramot –, sőt szkepticizmusát fejezi ki a Powell által bevezetett, minden ülés után sajtótájékoztatók tartásával kapcsolatban is. Érvelése a következő: „Ha nem vagy jó az előrejelzésben, akkor kevesebbet kell tenned.”

A Fed új szakaszba lép, amely várhatóan hatással lesz az amerikai gazdaságra és a globális kamatpolitikára.

A Fed reformkorszakba lép.

Kevin Warsh, egy ambiciózus reformer elnökké válásával a Fed új szakaszba lép, amely hatással lesz az amerikai gazdaságra és a globális kamatpolitikára.

Ho Dac Nguyen Nga docens a San Francisco-i Állami Egyetemről így nyilatkozott: „Kevin Warsh vezetése alatt a Fed visszatér alapvető feladataihoz, az árstabilitáshoz és a foglalkoztatáshoz, és felhagy a piac garanciavállalójaként betöltött szerepével, amely akkor pumpál be pénzt, amikor a piacnak szüksége van rá. Így, bár Kevin Warsh valószínűleg csökkenti a rövid lejáratú kamatlábakat, a hosszú lejáratú kamatlábak valószínűleg hosszú ideig magasak maradnak. Ez vonzóbbá teszi az amerikai államkötvényeket, és a tőkeáramlások eltávolodnak a magas kockázatú, magas tőkeáttételű eszközöktől, és visszatérnek a fizikai értékkel rendelkező eszközökhöz. A magas kamatlábak hosszú távú fenntartása nyomást gyakorol más országok központi bankjaira is, megnehezítve számukra a kamatlábak csökkentését, mivel attól tartanak, hogy a tőke elmenekül ezekből az országokból, és az amerikai piacra áramlik.”

Egy másik szempont, hogy Kevin Warsh hasonló nézetet vall Trump elnökkel az amerikai dollár – az amerikai pénzügyi intézményekhez hasonlóan – fegyverként való felhasználásáról a más országokkal folytatott geopolitikai versenyben.

Kevin Warsh első, júniusi szakpolitikai ülése lesz a Fed függetlenségének első próbája az ő vezetése alatt, miközben Trump elnök a nagyon forró gazdaság ellenére is csökkenteni kívánja a kamatlábakat. A pénzügyi piacok most úgy vélik, hogy a Fed nagyobb valószínűséggel fogja változatlanul hagyni a kamatlábakat júniusban és júliusban, vagy akár emelni is azokat, mint hogy csökkentse azokat idén.

Forrás: https://vtv.vn/bai-toan-kho-cua-tan-chu-tich-fed-100260526113403944.htm