Kemény dió a tőzsde...

A hét nyitónapjától (8-9) kezdve a tőzsde egy meredek korrekciós szakaszba lépett, ami aggodalmat keltett egy mély visszaesés lehetőségével kapcsolatban. Figyelemre méltó, hogy sok részvénynek még arra sem volt ideje, hogy élvezze a korrekciót megelőző, egymást követő „csúcshoz vezető” hullámokat.

A tőzsdék lefelé irányuló nyomással néztek szembe az ünnepek után - Fotó: QUANG DINH

Az öröm nem egyformán oszlik meg.

Miután megdöntötték az 1700 pontos rekordmagasságot, a piac gyorsan erős lefelé irányuló nyomás alá került a profitrealizálási hullám miatt. Ezt megelőzően számos banki és értékpapír-részvénynél egymást követő árfolyamcsúcsokat regisztráltak.

Azonban sok más részvény, amelyek még nem "mászták meg a hullámot" az általános piaci eufóriával együtt, most egy kihívásokkal teli korrekciós fázissal néznek szembe.

A három tőzsde szeptember 5-ig terjedő statisztikái azt mutatják, hogy több mint 500 részvény árfolyama továbbra is negatív növekedést mutatott az index teljes emelkedése ellenére, ami a piacon lévő összes részvény közel 34%-ának felel meg.

Sok részvény illikvid, de számos olyan eset is van, amikor a kereskedés aktív, mégis az ár az indexszel szemben mozog.

Például a BCG (Bamboo Capital) részvényei 42%-ot estek 2025 eleje óta a jogi problémákkal és a felsővezetéssel kapcsolatos kockázatok miatt.

Egy másik név, a YEG (Yeah1), amely leginkább a "Testvér legyőzi az ezer akadályt" című műsoráról ismert, szintén több mint 23%-ot veszített értékéből az év eleje óta, a pozitív üzleti eredmények ellenére.

2025 első felében a YEG adózott eredménye 2,6-szorosára nőtt, elérve a közel 56,6 milliárd VND-t.

Nemcsak a közepes vagy filléres részvények, de még a nagy blue-chip részvények sem tartanak lépést a VN-Index emelkedésével.

Az FPT részvényárfolyama 21,4%-ot esett 2025 eleje óta a nagyobb befektetők profitrealizálása miatt.

A Vinamilk új márkaidentitásával továbbra is körülbelül 1%-os mínuszban van. Eközben a GVR, az ipari parkok és a gumiipar egyik meghatározó szereplője, az SZC-vel és az IDC-vel együtt továbbra is a vámsokk elhúzódó hatásait mutatja az egész iparági csoporton.

Khang úr, egy befektető, azt mondta: „A portfólióm nem igazán heverte ki a 2025 áprilisi meredek esést. Az ipari parkok részvényei a portfólióm nagy részét teszik ki, és a cash flow továbbra is nagyon óvatos a tarifákkal kapcsolatos információk miatt.”

Ugyanakkor számos ágazatot, mint például az olaj- és gázipart, a vegyipari ágazatot, valamint a fogyasztási cikkeket, mint például a PVT, PVD, DGC és HAX, a piac szinte „elfelejtett”.

Szakértői vélemény: a pénzforgalom diverzifikáltabbá válik.

Nguyen Anh Khoa úr, az Agriseco Securities elemzési igazgatója úgy véli, hogy a differenciálódás az elkövetkező időszakban még hangsúlyosabbá válik:

„A banki és az ingatlanszektor újra teszteli a rövid távú árszinteket, összhangban a piacon csökkenő likviditásra utaló jelekkel. Ez az új vásárlási aktivitás kevésbé lelkes állapotát tükrözi. Nem elég erős a lendület, amely egyszerre támogatná az áremelkedéseket mindhárom nagyvállalati szektorban” – mondta Khoa úr.

Khoa úr szerint a piac a tisztább differenciálódás szakaszába léphet, a tőke valószínűleg az erős fundamentumokkal rendelkező vagy pozitív harmadik negyedéves eredményekre vonatkozó várakozásokkal rendelkező közepes piaci tőkeértékű részvények felé helyeződik át, mint például az építőanyagok, a kiskereskedelem és a kikötők.

Technikailag a VN-Index valószínűleg széles sávban ingadozik, a pszichológiai ellenállás 1700 pont körül, a rövid távú támasz pedig az 1610 (±10) pontos tartományban lesz.

Khoa úr szerint a piaci értékelések még nem érték el a „buborék” szintjét, és még van lehetőség a növekedésre. A korábbi erős bikapiaci ciklusokban (2017-2018, 2020-2021) a vezető részvényekből való emelkedés időszaka 1-1,5 évig tartott. Ezért a tőke továbbra is átterjedhet más szektorokra, de nehéz elvárni, hogy a teljes piac egyszerre törjön át.

Más szemszögből nézve, Nguyen The Minh úr – a Yuanta Securities Vietnam egyéni ügyfélelemzési igazgatója – hangsúlyozta a tőkeáramlások szerkezetének változását: „Jelenleg a piacot a hazai intézményi tőke hajtja, a külföldi befektetők nettó eladásai ellenére. Az elmúlt két évben a hazai intézmények voltak azok a csoportok, amelyek a legerősebben befolyásolták a VNIndex ingadozásait, ellentétben a 2019 és 2023 közötti időszakkal, amikor az egyének játszották a főszerepet.”

Minh úr szerint az intézmények fokozott bevonása segít a piac stabilizálásában és professzionalizálódásában, de egyben fokozza a differenciálódási folyamatot is, mivel a tőke főként a tiszta kilátásokkal rendelkező részvényekbe áramlik.

Minh úr azt is megjegyezte, hogy szeptemberben és októberben a befektetők világszerte óvatosan kereskednek. Ez alapot ad a befektetőknek arra is, hogy védekező stratégiákat készítsenek az őszi időszakban – amely gyakran rendkívül volatilis –, és megragadják az év végi „Mikulás-rali” lehetőséget.

Míg a banki, értékpapír- és konglomerátumok, mint például a Vingroup és a Gelex, folyamatosan emelkednek, számos más ágazat és vállalkozás még mindig küzd a növekedési lendület visszanyeréséért.

Ez az eltérés felveti a kérdést: képes-e a piac fenntartani jelenlegi lendületét, vagy a pénz elkezd áttevődni az elhanyagolt szektorokba?

Vissza a témához

Hoc Khiem - Binh Khanh

Forrás: https://tuoitre.vn/chung-khoan-kho-nhan-20250908113937027.htm