Az értékpapírok nehézkesek...

A hét nyitónapján (8-9) a tőzsde egy erős korrekciós szakaszba lépett, ami aggodalmat keltett a mély visszaesés lehetőségével kapcsolatban. Figyelemre méltó, hogy sok részvény még az előző egymást követő „csúcshullámot” sem élvezte.

A tőzsdére az ünnepek utáni alkalmazkodás nyomása nehezedik - Fotó: QUANG DINH

Az öröm nem egyformán oszlik meg

Miután megdöntötte az 1700 pontos rekordot, a piac gyorsan erős korrekciós nyomással szembesült a profitrealizálás hulláma alatt. Korábban számos banki és értékpapír részvénynél folyamatos árfolyamcsúcsokat regisztráltak.

Azonban sok más részvény, amelyek még nem "másztak fel a hullámra" az általános izgalommal, most az általános piac kihívásokkal teli korrekciójával néz szembe.

A három tőzsde szeptember 5-ig terjedő statisztikái azt mutatják, hogy több mint 500 részvény árfolyama továbbra is negatív növekedést mutatott az általános index emelkedése ellenére, ami a teljes piac összes részvénykódjának közel 34%-át teszi ki.

Sok részvény illikvid, de számos olyan eset is van, amikor a kereskedés aktív, de az árak az indexszel szemben mozognak.

A BCG (Bamboo Capital) részvényei is 42%-kal csökkentek 2025 eleje óta a jogi és felsővezetéssel kapcsolatos kockázatok miatt.

Egy másik név, a YEG (Yeah1), amely leginkább az "Anh trai vu ngan cong gai" című műsorról ismert, szintén több mint 23%-ot veszített értékéből az év eleje óta a pozitív üzleti eredmények ellenére.

2025 első felében a YEG adózott eredménye 2,6-szorosára nőtt, elérve a közel 56,6 milliárd VND-t.

Nemcsak a közepes vagy filléres részvények, de még a híres bluechipek sincsenek szinkronban a VN-index növekedésével.

Az FPT 21,4%-kal csökkent az év eleje óta a nagybefektetők 2025 eleje óta folytatott profitrealizáló tevékenysége miatt.

Eközben a Vinamilk új márkaidentitásával továbbra is körülbelül 1%-os mínuszban van. Az ipari parkok és a gumiipar óriása, a GVR, az SZC és IDC kódokkal együtt, továbbra is a vámsokk utóhatásait mutatja az egész iparági csoporton.

Khang úr, egy befektető, azt mondta: „A portfólióm nem igazán heverte ki a 2025 áprilisi sokkoló visszaesést. Az ipari parkok részvényei a portfólióm nagy részét teszik ki, és a cash flow továbbra is nagyon óvatos a tarifákkal kapcsolatos információkkal.”

Emellett számos iparágat, mint például az olaj- és gázipart, a vegyi anyagokat és a fogyasztási cikkeket, mint például a PVT, PVD, DGC és HAX, szinte „elfelejtett” a piac.

Szakértői vélemény: a pénzforgalom differenciáltabb lesz

Nguyen Anh Khoa úr – az Agriseco Securities elemzési igazgatója – úgy véli, hogy a differenciálódás a következő időszakban még nyilvánvalóbb lesz:

„A banki és ingatlanpiaci csoportok újraértékelik rövid távú árképzési bázisaikat, összhangban a teljes piac likviditásának csökkenésére utaló jelekkel. Ez azt tükrözi, hogy az új pénzvásárlások helyzete nem túl pozitív. Nem elég erős a motiváció mindhárom nagyvállalat áremelésének egyidejű támogatására” – mondta Khoa úr.

Khoa úr szerint a piac a differenciálódás egy határozottabb szakaszába léphet, ahol a pénzforgalom valószínűleg a fundamentális tényezőkkel rendelkező vagy pozitív harmadik negyedéves üzleti eredményekre vonatkozó várakozásokkal rendelkező közepes piaci kapitalizációjú csoportok felé tolódik el, mint például az építőanyagok, a kiskereskedelem és a tengeri kikötők.

Technikailag a VN-Index valószínűleg széles sávban ingadozik, a pszichológiai ellenállás 1700 pont körül, a rövid távú támasz pedig 1610 (±10) ponton lesz.

Khoa úr szerint a piaci értékelés még mindig nem érte el a „buborék” szintjét, és még van tér a növekedésre. A korábbi erős áremelkedési ciklusokban (2017-2018, 2020-2021) a vezető csoportnak 1-1,5 évig kellett tartania a pontok emelkedéséhez. Ezért a pénzáramlás még átterjedhet más iparágakra is, de nehéz elvárni, hogy a teljes piac egyszerre törjön ki.

Más szemszögből nézve Nguyen The Minh úr – a Yuanta Vietnam Securities egyéni ügyfélelemzési igazgatója – hangsúlyozta a cash flow szerkezetének változását: „Jelenleg a piacot a belföldi intézményi cash flow vezeti, a külföldi nettó eladások ellenére. Az elmúlt 2 évben a belföldi intézmények voltak azok a csoportok, amelyek a legerősebben befolyásolták a VNIndex ingadozásait, ellentétben a 2019-2023 közötti időszakkal, amikor az egyének játszották a főszerepet.”

Minh úr szerint a szervezetek mélyebb részvétele segít a piac stabilabbá és professzionálisabbá válásában, de a differenciálódási folyamatot is erőteljesebbé teszi, amikor a cash flow főként a tiszta kilátásokkal rendelkező részvényekre összpontosít.

Minh úr azt is megjegyezte, hogy szeptemberben és októberben a befektetők világszerte óvatosan kereskednek. Ez az alapja annak is, hogy a befektetők védekező stratégiát készítsenek az őszi időszakban – amely gyakran volatilis –, és megragadják az év végi „Mikulás-rali” lehetőségét.

Miközben a bank- és értékpapírcsoportok, vagyis a Vingroup és a Gelex csoportok folyamatosan áttöréseket érnek el, számos iparág és vállalkozás továbbra is küzd a növekedés újbóli megtalálásáért.

Ez az eltérés felveti a kérdést: képes-e a piac fenntartani jelenlegi eufóriáját, vagy a pénz elkezd átterjedni az elhanyagolt szektorok felé?

Vissza a témához

Tanulj alázatot - BINH KHANH

Forrás: https://tuoitre.vn/chung-khoan-kho-nhan-20250908113937027.htm