A Fednek nagyobb ösztönzője van a Wall Street támogatására

Minden nagy emelkedés vagy esés után az emberek gyakran ismételgetik, hogy „a tőzsde nem a gazdaság”, vagy „a Wall Street nem a Main Street”. A két fogalom közötti határ azonban egyre inkább elmosódik.

Ez azért van, mert az eszközárak emelkedése a fogyasztók – akik az amerikai GDP 70%-át teszik ki – nagyobb költekezését eredményezte. Ez a vagyonhatás az elmúlt 15 évben jelentősen felerősödött.

Bernard Yaros, az Oxford Economics vezető amerikai közgazdásza szerint a részvényvagyon minden 1%-os növekedése ma 0,05%-kal növeli a fogyasztást, szemben a 2010-es mindössze 0,02%-kal. Ugyanakkor az ingatlanérték minden 1 dolláros növekedése 0,04 dollárral növeli a fogyasztást, szemben a korábbi 0,03 dollárral.

„Amikor a háztartások vagyonuk növekedését tapasztalják, hajlamosabbak magabiztosabbnak lenni a személyes pénzügyeikkel kapcsolatban, és hajlandóak többet költeni. A vagyon növekedése arra is ösztönzi őket, hogy tőkét vonjanak ki az ingatlanpiacról, vagy eladják az értéknövekedésen átesett részvényeiket a jelenlegi kiadások finanszírozására” – írta Yaros egy jelentésben.

Azt jósolja, hogy a vagyonhatás a következő években tovább fog növekedni, mivel a magasabb nettó vagyonnal rendelkező nyugdíjasok egyre nagyobb része inkább a felhalmozott vagyonára támaszkodik a kiadások fedezésére, amikor már nincs munkajövedelme.

Ráadásul a digitális média elterjedése a fogyasztói pszichológiát érzékenyebbé teszi a piaci ingadozásokra, tovább erősítve a „vagyonhatást”.

Ez a hatás részben megmagyarázza, hogy az amerikai fogyasztás miért maradt ellenálló a Donald Trump elnök által kezdeményezett kereskedelmi háború ellenére, amely magasan tartotta az inflációt, és a vállalkozások vonakodtak új munkaerőt felvenni. Eközben a mesterséges intelligencia (MI) továbbra is a fő hajtóerő, amely új rekordmagasságokba hajtja a tőzsdét.

Ugyanakkor az olyan mesterséges intelligenciával kapcsolatos technológiai részvények, mint az Nvidia, a Microsoft és a Google, a piac pilléreivé válnak.

Modellje alapján Yaros becslése szerint a technológiai részvények árfolyamának növekedése az elmúlt 12 hónapban közel 250 milliárd dollárral növelte a fogyasztói kiadásokat, ami a fogyasztói kiadások teljes növekedésének több mint 20%-át teszi ki.

„Bár a tőzsde nem azonos a gazdasággal, a gazdaság most minden eddiginél jobban ki van téve a piaci ingadozásoknak” – figyelmeztetett.

A JPMorgan elemzői egyetértenek. Becslésük szerint 30 mesterséges intelligenciához kapcsolódó részvény több mint 5 billió dollárral növelte az amerikai háztartások vagyonát az elmúlt évben, ami az éves kiadásokat mintegy 180 milliárd dollárral – vagyis a teljes fogyasztás 0,9%-ával – növelte. Ez a szám akár emelkedhet is, ha a mesterséges intelligencia tovább terjed más részvényekre vagy eszközökre, például ingatlanokra.

Figyelemre méltó, hogy a részvényekbe való befektetés már nem csak a gazdagok privilégiuma. A BlackRock és a Commonwealth Funds felmérése szerint az évi 30 000 és 79 999 dollár közötti jövedelmet kereső amerikaiak több mint 54%-a ma már egyéni befektető, és felük csak az elmúlt öt évben kezdett el befektetni.

De a gazdagok költik a legtöbbet. A Moody's kutatása szerint a jövedelmi csoportok felső 10%-a a teljes kiadások felét teszi ki 2025 második negyedévében, ami történelmi csúcs.

Michael Brown, a Pepperstone vezető stratégája szerint ez a részvények és ingatlanok vagyonhatásának, valamint a jövedelmi egyenlőtlenségeknek az eredménye.

„Mindezt összevetve, egy olyan gazdasággal rendelkezünk, amely egyre inkább a magas jövedelműek diszkrecionális költekezésétől függ, míg ők a kockázatos eszközök stabilitásától” – mondta.

Ez azt jelenti, hogy a monetáris politikát folytató Federal Reserve és a fiskális politikát eldöntő amerikai Kongresszus egyaránt erősebb ösztönzőkkel rendelkezik a tőzsde támogatására.

Mivel a „vagyonhatás” kétirányúan működik: amikor az eszközárak esnek, a kiadások és a növekedés is lelassul.

„Egy olyan gazdaságot látunk, amely egyre inkább a részvénypiacokhoz kötődik, és egy olyan részvénypiacot, amely egyre inkább a fogyasztói kiadásoktól függ. Ez a két tényező együttesen egyfajta „biztonsági tartalékot” hoz létre a kockázatos eszközök számára, miközben a fiskális politika továbbra is támogató, a monetáris politika pedig egyre alkalmazkodóbbá válik” – összegezte Brown.

Forrás: https://thoibaonganhang.vn/fed-co-nhieu-dong-luc-hon-de-ho-tro-pho-wall-172942.html