2025 augusztusának elejétől napjainkig a teljes piac átlagos tranzakciós értéke elérte az 56 244 milliárd VND/munkamenetet, ami jelentősen magasabb, mint az év első 6 hónapjának 21 300 milliárd VND-s átlaga.
A múlt heti cash flow mozgását tekintve, miután a nagyvállalatok vezették az emelkedést, a hét utolsó kereskedési napjaiban a lassulás jeleit mutatja. Ezzel szemben a közepes és kisvállalatok jobb cash flow vonzerőt mutattak.
Le Duc Huy úr, az Agribank Securities Joint Stock Company (Agriseco) Piacstratégiai Osztályának vezetője úgy értékelte, hogy ez csupán egy felfelé ívelő pénzforgalmi tevékenység, amely segíti a növekedési lendület egyenletes eloszlását az összes kapitalizációs szegmens között.
Pontosabban, a bankcsoport, amely az utóbbi időben a piac fő hajtóereje volt, az év második felének egyik legjobban várt iparága. Az értékelések tekintetében sok bank P/B értékelése 2-szeres alatt van, de a 20% feletti ROE-k azt mutatják, hogy még van lehetőség az árfolyam emelkedésére a részvényekben.
 |
| A piacnak még van hová emelkednie a rövid távú ingadozások ellenére is. |
Ezenkívül 2025. augusztus 6-án a miniszterelnök felkérte az Állami Bankot, hogy sürgősen dolgozzon ki egy ütemtervet a hitelszoba 2026-tól történő megszüntetésére, bemutatva, hogy a hitelszoba megszüntetésének útja a célhoz közeledik.
Ez nemcsak a bankoknak segít maximalizálni nettó kamatbevételüket (NII), hanem jelentősen javítja az általános üzleti hatékonyságot is, fenntarthatóbbá téve az egész iparág növekedési lendületét.
„ A Nemzetgyűlés 42/2017/QH14 számú határozatának hivatalos jóváhagyása várhatóan hozzájárul a bankcsoport rossz hitelállományának csökkentéséhez és a hitelnövekedés előmozdításához. Úgy vélem, hogy a bankcsoport 2025 utolsó hónapjaiban is potenciális iparág marad, számos vonzó befektetési lehetőséggel” – jegyezte meg Huy úr.
Az olaj- és gázipari csoport, amelynek árfolyama az utóbbi időben lassabb volt, mint a vezető csoportoké, áttörést ért el az elmúlt kereskedési napokon. Pontosabban, a hét utolsó kereskedési napján az olaj- és gázipari csoport, amelynek legkiemelkedőbb részvényei az upstream részvények (PVS, PVD, PVC), erős árfolyam-emelkedést mutatott hirtelen magas kereskedési volumennel, ami azt mutatja, hogy a cash flow a visszatérés jeleit mutatja.
Huy úr elmondta, hogy az olaj- és gázipari csoportnak még mindig van mozgástere az árak emelésére, köszönhetően az év utolsó 6 hónapjának pozitív üzleti eredményeinek kilátásaira, amikor a nagy hazai olaj- és gázkitermelő projektek, mint például a B blokk, a Nam Du - U Minh, előrehaladása pozitív fejleményeket mutat, biztosítva a stabil munkaterhelést az olyan upstream vállalkozók számára, mint a PVS és a PVD.
Eközben várható, hogy az E10 benzin 2026. január 1-jei bevezetése versenyelőnyt teremt a keverési infrastruktúrával (például PLX, OIL...) rendelkező nagy forgalmazó és kiskereskedelmi vállalkozások számára, amelyek hosszú távon profitálhatnak belőle, mivel az E10 benzin kiskereskedelmi ára gyakran alacsonyabb, mint a RON95 ásványi benziné, ami a termelés növekedéséhez és ezáltal a bevétel növekedéséhez vezet. Ezenkívül a literenkénti bruttó haszonkulcs is javul, ha az E10 különleges fogyasztási adókedvezményeket kap.
Az ingatlanszektor szintén figyelemre méltó ágazat az év második felében, amikor az országos ingatlanpiac a fellendülés pozitív jeleit mutatja, különösen a kínálat és a likviditás tekintetében az előző év azonos időszakához képest. A helyi fúziók, különösen a tartományi fúziók, erőteljesen elősegítik a szinkron infrastruktúra fejlesztését, növekedési potenciált teremtve az ingatlanpiac számára nemcsak a központi területen, hanem a mellékvárosokban is. Az átlátható jogi státuszú ingatlanvállalkozások, amelyek tiszta földalapokkal rendelkeznek olyan területeken, ahol áremelkedési potenciál és egymást követő projektek várhatók, várhatóan hamarosan befektetési cash flow-t vonzanak majd a tőzsdén.
Mr. Huy szerint a piacnak még van helye emelkedni a rövid távú ingadozások ellenére, amelyek az index emelkedő trendje során előfordulhatnak.
A Rong Viet Research szerint a 2025 második negyedévi üzleti eredmények tükrében a piac egy részvényre jutó nyeresége (EPS) mintegy 8%-kal javult az előző negyedévhez képest, ezáltal a VN-Index P/E rátája a 2025. július 31-i záróáron 13,8-szorosra csökkent.
A Rong Viet Research a következő 3 hónapban fenntartja a P/E ráta céltartományát 13,3x és 14,7x között. A P/E ráta magas zónába való újraértékelését (1) a következő negyedévekben folytatódó EPS-javulásra vonatkozó várakozások, valamint (2) a laza monetáris politika által növelt piaci likviditás, valamint a piaci fellendülésre vonatkozó várakozások fogják alátámasztani.
Ezzel szemben a váratlan kedvezőtlen tényezők korrekciós nyomást gyakorolhatnak, és a piacot az alsó határ felé tolhatják (körülbelül -1 szórás a 3 éves mediántól).
A piaci profit növekedése várhatóan lassulni fog a 2025 harmadik negyedévében, mivel az ingatlancsoport már nem profitál az előző év azonos időszakának magas bázishatásából, amikor nagy rendellenes nyereséget könyvelt el. A növekedési lendület azonban továbbra is fennmarad a fennmaradó iparági csoportok javulásának köszönhetően: számos nem pénzügyi vállalat pozitívabb profitmarzsot és megnövekedett fogyasztási termelést könyvelt el, míg a bankcsoport gyorsabb hitelnövekedést mutatott, mint ugyanebben az időszakban. Ennek köszönhetően a teljes VN-Index adózott eredménye továbbra is képes kétszámjegyű növekedést fenntartani.
A következő 3 hónapban a teljes piac EPS-e várhatóan tovább javul, 108-112 pont között ingadozva. A P/E ráta 13,3x és 14,7x közötti célértéktartománnyal együtt a Rong Viet Research becslése szerint a VN-index 1445 és 1646 pont között ingadozhat.
A Rong Viet Research továbbra is fenntartja a tőzsdén jegyzett részvények magas arányának fenntartására vonatkozó nézetét, különös tekintettel azokra a vállalatokra, amelyek képesek bővíteni működési körüket és jól ellenállnak az inflációnak. Mivel a likviditás a piaci pontszámot támogató kulcsfontosságú tényező, a tőkeáramlások továbbra is erősen a növekedési potenciállal rendelkező részvények felé fordulnak.
A tarifapolitikával kapcsolatos új fejleményekkel kapcsolatban a Rong Viet Research úgy véli, hogy itt az ideje a portfólió szerkezetének kiigazítására, hogy több olyan iparági csoportot célozzon meg, amelyek pozitív javulási várakozásokkal rendelkeznek, de nem tükröződnek teljes mértékben az értékelésekben. Különösen az ipari övezetek és a halászat két kiemelkedő iparág, amelyek várhatóan jelentősen profitálnak majd.
Pontosabban, az amerikai piacra irányuló tengeri élelmiszerek exportjának kilátásait valószínűleg nem fogja jelentősen befolyásolni a termék alacsony árú szegmensben betöltött szerepe, a rövid ellátási lánc és a külső forrásoktól való alacsony függőség miatt.
Az ipari parkok szektora eközben profitál majd az új tarifaszintből – ez a tényező hozzájárul Vietnam eredendő versenyelőnyeinek megerősítéséhez a költségek, az infrastruktúra és a stratégiai földrajzi elhelyezkedés tekintetében.
A fenti elemzés alapján a Rong Viet Research úgy döntött, hogy ebben a jelentési időszakban növeli e két iparág arányát három részvénnyel: a SIP, az ANV és az FMC részvényekkel a stratégiai befektetési portfólióban.
Forrás: https://baodautu.vn/goc-nhin-ttck-tuan-11-158-du-dia-tang-gia-cua-cac-co-phieu-van-con-d355016.html
Hozzászólás (0)