Miért várható, hogy az USA az európai kamatcsökkentések után csökkenti a kamatlábakat?

Az infláció lényegében változatlan, de az Egyesült Államok várhatóan szeptemberben csökkenti a kamatlábakat, három hónappal később, mint Európa, az erősebb gazdaság miatt.

Az infláció az Atlanti-óceán mindkét partján mért csúcsokról csökkent, de az Egyesült Államokban a csökkenés üteme az utóbbi időben lelassult. A személyes fogyasztási kiadások indexe (PCE) – a Federal Reserve preferált inflációs mutatója – márciusban 2,7% volt, ami 0,2%-os növekedést jelent a februári 2,5%-hoz képest.

Az infláció egy másik mérőszáma, a fogyasztói árindex (CPI) is hasonló emelkedő tendenciát mutatott. Márciusban a CPI 3,5%-kal emelkedett 2023 azonos időszakához képest.

Ennek eredményeként a Fed döntéshozói várhatóan változatlanul hagyják a kamatlábakat a jövő héten. Veronica Clark, a Citigroup közgazdásza szerint a Fednek talán nincs elegendő bizonyítéka a kamatlábak csökkentésére június után.

A Fed 2023 júliusától az 5,25-5,5%-os sávban tartja a kamatlábakat. 2022 márciusától 525 bázisponttal emelték az irányadó rátát. Az amerikai pénzügyi piacok kezdetben arra számítottak, hogy az első Fed-csökkentés márciusban lesz. Ez a várakozás júniusra, majd szeptemberre tolódott, mivel a munkaerőpiaci és inflációs adatok továbbra is emelkedtek.

Fogyasztók vásárolnak egy szupermarketben Chicagóban, Illinois államban, 2022. november 22-én. Fotó: Reuters

Eközben a 20 eurót használó országban az éves fogyasztói árinfláció az év eleje óta folyamatosan lassult, és a múlt hónapban 2,4%-on állt. Ezzel a fejleménnyel a piac azt jósolja, hogy az Európai Központi Bank (EKB) valószínűleg júniusban megkezdi a kamatlábak csökkentését, három hónappal a Fed előtt.

Még váratlanabb forgatókönyv, hogy a politikai döntéshozók kamatemelést fontolgatnak. A hónap elején Michelle Bowman, a Fed elnöke kijelentette, hogy támogatni fogja a kamatemelést, „ha az infláció lelassul vagy megfordul”.

Tehát magasabb az infláció az Egyesült Államokban, mint Európában? Valójában a magasabb számok nagyrészt a számítási módjukban mutatkozó különbségeknek tudhatók be. Az Egyesült Államokban a PCE és a CPI egyaránt tartalmaz egy saját tulajdonú lakásköltség-indexet, amely nyomon követi az ingatlanpiac inflációját. Magában foglalja az otthon tulajdonlásával és használatával kapcsolatos költségeket, mint például a bérleti díj, a karbantartás és a biztosítás. Ennek az indexnek a súlya a kosárban 13%, illetve 32%.

Az európai inflációs mutató azonban ezt nem tartalmazza, amely 0%. Tehát a feltételezett lakhatási költségek eltávolításakor Simon MacAdam, a Capital Economics globális közgazdász-helyettese megállapította, hogy a maginfláció (amely nem tartalmazza az energia- és élelmiszerárakat) az elmúlt hat hónapban „nagyon hasonló” volt a két régió között.

„Washingtonnak nincs alapvető problémája a széles körben elterjedt túlzott árnyomással, ellentétben néhány kommentátor legutóbbi megjegyzésével” – jelentette ki.

Ha az inflációs szint lényegében azonos az Atlanti-óceán mindkét partján, miért várható, hogy a Fed és az EKB eltérő időpontokban csökkenti a kamatlábakat?

Az egyszerű válasz a két gazdaság egészsége. Carsten Brzeski, az ING makrogazdasági kutatások globális vezetője szerint „a transzatlanti eltérés nagyobb a gazdasági növekedés tekintetében”.

A Nemzetközi Valutaalap (IMF) előrejelzése szerint az Egyesült Államok idén 2,7%-kal fog növekedni, szemben az euróövezet mindössze 0,8%-ával. A vállalatok rekordütemben vesznek fel új munkahelyeket, márciusban 303 000 új munkahelyet teremtve. Washington az elmúlt években többet költött, mint az európai kormányok a fogyasztók és a vállalkozások támogatására a világjárvány idején, ami erős kereslethez vezetett.

Janet Yellen pénzügyminiszter a Reutersnek azt nyilatkozta, hogy a gazdaság továbbra is „teljes gőzzel szárnyal”, annak ellenére, hogy a héten közzétett előzetes adatok szerint az amerikai növekedés az első negyedévben gyengébb volt a vártnál.

Eközben az európai gazdaság gyengébb, részben az energiaválság elhúzódó hatásai miatt. Amikor 2022-ben kitört az ukrajnai konfliktus, a gázárak minden idők legmagasabb szintjére emelkedtek. Ennek eredményeként az euróövezet fogyasztói árindexe (CPI) és a fogyasztói áremelkedése (PCE) 2022-ben 10,6%-on, illetve 7,1%-on tetőzött.

Brzeski szerint a világ legnagyobb gazdaságának ereje miatt valószínűbb, hogy az infláció továbbra is magas marad. Ezért a Fed jobban vonakodik a kamatlábak csökkentésétől, mint az EKB. Általánosságban elmondható, hogy az amerikai fogyasztói kereslet erősebbnek tűnik. A múlt hónapban, az inflációval kiigazítva, a reál fogyasztói kiadások 0,5%-kal emelkedtek.

Ez akkor történt, amikor a háztartások megtakarítási rátája 16 hónapos mélypontra, 3,2%-ra esett vissza. Michael Pearce, az Oxford Economics amerikai közgazdászhelyettese azonban azt mondta, hogy az alacsony megtakarítások nem jelentenek komoly aggodalmat, mondván, hogy főként a háztartások pénzügyi helyzetének erős állapotát tükrözik.

Brzeski egyetért azzal, hogy az amerikai háztartások megtakarítási rátáinak csökkenése azt jelenti, hogy az emberek hajlandóak elkölteni megtakarításaikat. Eközben „az európai háztartások egy kicsit óvatosabbak” – mondja.

Davide Oneglia, a TS Lombard kutatócég globális és európai makroökonómiai igazgatója egyetért ezzel. „Az amerikaiak szívesebben költenek, mert jobb kilátásokat látnak a munkaerőpiacon” – mondta.

Eközben Európában az EKB egyre biztosabb a kamatlábak hamarosan történő csökkentésében. A szervezet nemrégiben közzétett felmérése szerint az euroövezetbeli fogyasztók a következő 12 hónapban 3%-os inflációra számítanak. Ez 0,1%-kal alacsonyabb az előző felméréshez képest, és egyben a 2021 decembere óta mért legalacsonyabb szint.

Phien An ( a CNN és ​​a Reuters szerint )

Forráslink: https://vnexpress.net/ly-do-my-du-kien-giam-lai-suat-sau-chau-au-4739778.html