Digitális eszközök és Vietnam speciális megközelítése

(Dan Tri) - Vietnam fontos fordulópont előtt áll, mivel a kormány megkezdi a kriptovalutákra vonatkozó jogi keretrendszer kísérleti kidolgozását.

Ez egyrészt egy lehetőség egy új, potenciállal teli piac megnyitására, másrészt egy nagy próbatétel a digitális gazdaság biztonságának, átláthatóságának és fenntartható fejlődésének biztosítására.

Legyen óvatos a komplikációk elkerülése érdekében

A kriptovaluták kísérleti bevezetéséről szóló 05/2025/NQ-CP kormányhatározat egy „ellenőrzött játszóteret” nyitott, ígéretet téve a régóta egy „szürke zónában” működő tőkepiac átalakítására, több tízmillió résztvevővel.

Ez a lépés magában hordozza a külföldi tőke vonzásának és a technológiai innováció előmozdításának elvárását, de számos kihívást is felvet a jogszerűség, az emberi erőforrások és a piaci érettség tekintetében.

A lehetőségek és kihívások tisztázása érdekében Dan Tri riportere Phan Duc Trunggal, a Vietnami Blokklánc és Digitális Eszközök Szövetségének elnökével beszélgetett.

Uram, az állásfoglalás egyik legfigyelemreméltóbb pontja a valós eszközök alapján kibocsátott kriptoeszközök meghatározása, de nem tartalmazza az értékpapírokat vagy a fiat valutákat. Tehát a digitalizáció kontextusában milyen jogi és technikai kihívásokkal kell szembenézni az ilyen típusú eszközök azonosítása és értékelése során?

- Ez egy nagyon fontos kérdés. A világot tekintve a vezető országoknak gyakran eltérő az ütemtervük. Gyakran azzal kezdik, hogy a két legnépszerűbb eszközt, a fiat pénzt és a részvényeket tokenizálják.

A kriptovaluták hatalmas stabilérme-piacot hoztak létre. A kriptorészvényeket olyan nagy tőzsdék is gyorsan piacra dobták, mint az Intel és az Nvidia. Ezután valós eszközökbe (RWA), például ingatlanokba költöztek.

Vietnam ezzel szemben más utat választott: kezdettől fogva betiltotta ezt a két típusú eszközt. Itt nem fogok a politikáról beszélni, hanem a jelenlegi helyzet elemzésére koncentrálok. Annak, hogy lemaradtunk, megvannak a maga okai.

Phan Duc Trung úr, a Vietnami Blokklánc és Digitális Eszközök Szövetségének elnöke újságírókkal beszélget (Fotó: TN).

A nemzetközi stabilérmék piaca nagyon fejlett, sőt Hongkongban (Kína) és az Egyesült Államokban is saját törvények vannak. A kriptovaluta-részvénypiac egykor nehézségekbe ütközött, amikor a törvényhozók pontosan alkalmazták az értékpapírtörvényt, ami egy „kettős csapást” eredményezett, ami majdnem megölte azt.

Ezért Vietnam korai szakasza, amelyben kiszűri a stabilcoinokat és a kriptovalutákat, körültekintő megközelítésnek tekinthető a világban előforduló bonyodalmak elkerülése érdekében.

Az RWA-ra összpontosítunk. A nagy kérdés azonban továbbra is fennáll: vajon az ingatlanpiacot is kiszűrjük-e? Ez a projektek átláthatóságától és a hazai számviteli rendszer érettségétől függ.

Számviteli rendszerünk még nem felel meg teljes mértékben a Nemzetközi Pénzügyi Beszámolási Standardoknak (IFRS). Amikor elérjük ezt a szabványt, megszűnik a vita az „ügyfélelőlegek” vagy a „szállítói tartozások” elszámolásáról, és a piac valóban átlátható lesz.

Ezért a legnagyobb kihívás egy olyan, a valós eszközök azonosítására és árazására szolgáló rendszer kiépítése, amely elég megbízható ahhoz, hogy a tokenizáció alapjául szolgáljon, különösen akkor, amikor az alapul szolgáló számviteli és jogi rendszerek még fejlesztés alatt állnak.

Az állásfoglalás a „kontrollált tesztelés” (sandbox) elvét követi, és védi a résztvevőket. Hogyan értékeli ezt a megközelítést a nemzetközi gyakorlathoz képest, különösen a megvalósítás szempontjából?

- Elméletileg minden ország szabványai helyesek és szabványosak. A probléma nem a szövegben van, hanem a megvalósításban. A fő kérdés a következő: „Fel tudnak-e maradni” az engedélyezett kísérleti tőzsdék?

Egy szabályzat papíron lehet nagyon szigorú és nagyon biztonságos, de ha túl kemény működési környezetet teremt, és a megfelelési költségek túl magasak, akkor a kísérleti programban részt vevő vállalkozások fognak elsőként „fáradni”.

Ők azok a közvetítők, akiknek be kell tartaniuk a szabályokat és felhasználókat kell vonzaniuk. Ha a szabályok túl nehezek, a felhasználók nem fognak részt venni, és a tőzsdéknek nem lesz bevételük a túléléshez.

Tehát egy sandbox sikerének mértékét maguk az úttörők életképessége fogja mérni. Vajon képesek egyensúlyt teremteni a szabályok betartása és egy vonzó termék létrehozása között? Ez a sandbox sikerének mércéje, nem csak a leírt szabályok.

Törvények építése a versenyképesség biztosítása mellett

Tehát véleménye szerint melyek a legnagyobb kihívások, amelyekkel Vietnam szembesülni fog a kísérleti megvalósítási folyamat során?

- Három nagy kihívást látok.

Először is az emberi erőforrások kérdése. Amikor a törvényt elfogadták, szembesültünk azzal a ténnyel, hogy a piac spontán módon működik, több tízmillió emberrel. Nagy kérdés volt, hogy a piac mennyire érett arra, hogy lépést tartson a törvénnyel.

Minden szinten hiány van a magas színvonalú emberi erőforrásokból: az állami irányító szervektől kezdve, amelyeknek hozzáértő emberekre van szükségük a működéshez és felügyelethez; a szolgáltatókon (tőzsdéken) át, amelyeknek szakértőkre van szükségük a megfeleléshez; valamint a piaci szereplők képzésén és tudatosságnövelésén át.

Még a rendőrséggel való együttműködés is – a több millió dolláros csalási ügyek – kezelésében, amelyek ebben a piacon „kis” ügynek számítanak, túlterheltnek bizonyult az emberi erőforrások tekintetében. Ez kihívást jelent.

A második a nemzetközi versenyképesség. A kockázattal súlyozott eszközök kibocsátásának célja a külföldi befektetők tőkevonzása.

Ez azt jelenti, hogy egy globális versenybe szállunk. A kérdés az, hogy vajon a tokenizált vietnami eszközök (például ingatlanok, energiaprojektek...) elég vonzóak-e minőség és profit szempontjából más országok termékeihez képest?

Továbbá a termék jó, de vajon elég nagy és likvid a „játékterünk” ahhoz, hogy megtartsuk őket? A likviditás létfontosságú tényező a kriptovaluták piacán.

Harmadszor, maga a hazai piac érettsége. Nézzük csak a tőzsdét, amely a 2000-es években született, és még mindig fiatalnak számít, még mindig felminősítésre vár, és a számviteli standardokról is még mindig vita folyik.

Eközben a globális kriptoeszköz-piac már fiatalabb, és mi egyenlő versenyfeltételeket szeretnénk teremteni a nemzetközi tőke vonzása érdekében. Ez valóban kettős kihívást jelent.

Ezeken a kihívásokon kívül, uram, melyek a legnagyobb lehetőségek és potenciálok, amelyeket ez a jogi keretrendszer teremt a vietnami gazdaság számára?

- A lehetőségek hatalmasak, de hosszú távú jövőképpel kell rendelkeznünk. Olyan ez, mint amikor elkezdjük az első osztályt, nem tudhatjuk azonnal, hogy kikből lesznek vezetők, de biztosan egy jól képzett generációt fog létrehozni.

A Satoshi-szobrot a Blockchain és Digital Eszközök Szövetsége hozta Vietnámba, elismerve a Bitcoin „atyjának” a globális pénzügyi technológiai iparághoz való különleges hozzájárulását (Fotó: Trung Nam).

A legnagyobb reményem az, hogy lerövidíthetjük a tanulási görbét. Ha a világnak 10 évbe telik felnőni, sok kudarcot elszenvedve és magas árat fizetve, akkor Vietnamnak meg kell találnia a módját, hogy ezt az utat mindössze 2-3 év alatt végigcsinálja. Ez teljesen lehetséges, ha elég jó módszerünk van, és mások hibáiból tanulunk.

A második lehetőség egy új tőkemobilizációs csatorna formalizálása a gazdaság számára. A külföldi befektetők számára Vietnam kockázati tőkebefektetéseinek megvásárlásának engedélyezése a külföldi tőkebeáramlás vonzására és a hazai projektek előmozdítására irányuló erőfeszítés.

Siker esetén nemcsak pénzből profitálunk majd, hanem a hagyományos csatornákhoz képest sokkal alacsonyabb tőkekibocsátási költségekből is, és ami még fontosabb, a technológiai és pénzügyi modellek innovációjából is.

Végső soron ez a kísérleti projekt lehetőséget kínál egy teljes körű törvénykészlet kidolgozására. Az öt részt vevő platform nemcsak üzleti tevékenységet folytat, hanem úttörő tesztelési egységekként is működik, amelyek segítségével a kormány adatokat gyűjt, megfigyel és olyan törvénykészletet alkot, amely valóban megfelel a vietnami valóságnak.

Jelentős eltérés a nemzetközi gyakorlattól

A határozat minimum 10 000 milliárd VND alaptőkét és 4-es szintű kiberbiztonsági szabványokat ír elő. Ez egy nagyon magas követelmény. Mi a véleményed erről a szabályozásról?

- Ez nagy különbség a nemzetközi gyakorlathoz képest. Más országokban nem helyeznek ekkora hangsúlyt a nagy alaptőkére.

Ehelyett más szabványokra összpontosítanak, mint például: technológia, működési eljárások, csapattapasztalat, szakmai képesítések (például nemzetközi ACAMS pénzmosás elleni tanúsítvány) és különösen a akár több százmillió USD értékű szakmai felelősségbiztosítási csomagok.

Vietnam kontextusában azonban a magas tőkekövetelmény úgy is értelmezhető, mint egy módja annak, hogy biztosítsák a részt vevő vállalkozások valóban erős pénzügyi kapacitását. Ez a tőkeszint felhasználható a „biztosítási kérdés kiszolgálására”, biztosítva, hogy incidens esetén képesek legyenek kártalanítani az ügyfeleket.

Ami a 4-es szintű biztonságot illeti, az egy komoly szabvány. De meg kell értenünk, hogy a biztonság ezen a piacon nem csak technikai szinten van. A világban a nagyobb támadások, mint például a Bybit elleni támadások, nem a Web3 technológia sebezhetőségeinek, hanem az emberi műveletek sebezhetőségeinek köszönhetők.

A szubjektivitás az 5-ös szintű rendszerek támadásainak is kitettségét okozhatja. Ezért a technológiába való befektetés mellett a szigorú működési folyamatok és a professzionális személyzet kiépítése is döntő tényező.

A kriptovalutákkal való kereskedés piacának szervezésére vonatkozó szabályozás sok vitát és aggodalmat kelt (7. cikk, 2. bekezdés). Ennek megfelelően a felhasználóknak 6 hónapon belül, a rendszer hivatalos megkezdésétől számítva át kell vinniük eszközeiket külföldi tőzsdékről hazai tőzsdékre. Mi a véleményed?

- Ha valaki elolvassa a határozatot, és azt gondolja, hogy ez a piac az új játékosoknak szól, akkor nem olvasta el figyelmesen. Ez a szabályozás valami teljesen az ellenkezőjét mutatja: Ez a piac a profi, tapasztalt játékosoknak szól.

A külföldről történő számlák átutalásának kérése a meglévő tranzakciós folyamatok Vietnámba hozatalának módja, nem pedig új felhasználók létrehozása a semmiből.

A legnagyobb előny, hogy már nem „illegálisan” működnek. Jogilag biztonságban vannak. Cserébe azonban el kell fogadniuk a profitjuk egy részét díjak és adók formájában. Az előnyök és hátrányok egyértelműek. Ezért ennek a politikának a hatása nem egy új piac létrehozása, hanem a régi, meglévő piac egy részének átalakítása és kezelése.

Szóval, mit gondol, hogyan nézne ki egy reális forgatókönyv ezeknek a kísérleti tőzsdéknek a működtetésére?

- Az, hogy egy valódi tőzsde minimális kereskedési volumennel működjön, például elérje az első 10 000 ügyfelet, szerintem idén nem fog megtörténni, de valószínűleg csak 2026-ban.

Ami a jövőjüket illeti, ugyanazokat a szavakat kell használnom, mint mi: ezek „bátor emberek”. 10 000 milliárd VND-t hoztak egy új piac kiépítésére. Ez hatalmas szám, még a tőzsdén jegyzett vállalatok esetében is.

Személy szerint úgy gondolom, hogy ez egy hatalmas kihívás. A kísérleti fázisban, ezekkel a szigorú szabványokkal, úgy becsülöm, hogy legfeljebb három tőzsde lesz képes hatékonyan működni – azaz kiszolgálni a befektetőket, profitot termelni és hozzájárulni az államhoz.

A következő 5 éves kísérleti folyamat sikerességének értékeléséhez a kulcstényező az, hogy ezek az egységek fennmaradnak-e vagy sem. Ha 3 év után van egy olyan vállalkozás, amely továbbra is jól működik, betartja a törvényeket, vannak ügyfelei, és rendszeresen fizeti az adókat, akkor az nagy siker.

Addigra az állam felbecsülhetetlen értékű adathalmazzal fog rendelkezni egy teljes és pontos törvényrendszer kidolgozásához és a fenntartható piacfejlesztés előmozdításához.

Ez egy olyan játék, ahol a kockázatok és a lehetőségek mindig kéz a kézben járnak. Kiegyensúlyozott nézőpontra van szükségünk, szurkolnunk kell az úttörőknek, és remélnünk kell, hogy „bátorságuk” új fejezetet nyit Vietnam digitális gazdaságában.

Köszönöm, hogy időt szakítottál erre az interjúra!

Forrás: https://dantri.com.vn/cong-nghe/tai-san-so-va-cach-tiep-can-dac-biet-cua-viet-nam-20250912135137989.htm