Hiány van mind árukból, mind mechanizmusokból.

Külföldi tőke bevonása a vállalati kötvénypiacra: Mind a megfelelő termékek, mind a mechanizmusok hiánya.

A vállalati kötvénypiac likviditása lassú, az egyéni befektetők száma meredeken csökkent, míg az intézményi befektetők továbbra is a bankokra és az értékpapír-társaságokra korlátozódnak.

A lenyűgöző növekedési időszakok ellenére a vállalati kötvénypiacon hiányoznak a külföldi befektetők vonzására alkalmas mechanizmusok és minőségi termékek. (Grafika: Dan Nguyen)

Rangsorok nélkül még a "cápák" is tehetetlenek.

A szakértők úgy vélik, hogy a vállalati kötvénypiacon hiányoznak mind a mechanizmusok, mind a minőségi termékek a „cápák”, különösen a külföldi befektetői tőke vonzásához.

Jelenleg a magán (másodlagos) vállalati kötvénypiac vásárlói elsősorban bankok és értékpapír-társaságok (körülbelül 80%-kal). Az egyéb intézményi befektetők, például a befektetési alapok mindössze 0,2%-ot, a biztosítótársaságok pedig 0,36%-ot tesznek ki. Figyelemre méltó, hogy a külföldi befektetők mindössze 0,91%-ot képviselnek.

Kötvénypiaci közvetítők szerint számos, több tízmilliárd dolláros vagyonnal rendelkező pénzintézet érdeklődik a vietnami kötvénypiacra való befektetés iránt, de mind a mechanizmusok, mind a kiváló minőségű termékek hiánya miatt nem tudják ezt megtenni.

„Számos nyugdíjalap és befektetési alap érdeklődik a vietnami kötvénypiac iránt, de nem tudnak befektetni” – mondta Nguyen Quang Thuan, a FiinRatings vezérigazgatója.

Thuan úr szerint ez a helyzet azért áll elő, mert ezek a külföldi alapok az egyes országok kötvényeibe történő befektetéseiket a kötvény hitelminősítése alapján végzik. Ez egy nemzetközi gyakorlat, de a vietnami kibocsátók még nem vették át ezt a szokást. A Vietnami Kötvénypiaci Szövetség szerint az idei év első hét hónapjában a kötvények értékének mindössze 7%-a rendelkezett hitelminősítéssel.

Duong Kim Anh asszony, a Vietcombank Securities Company Limited (VCBS) befektetési igazgatója azt is kijelentette, hogy amikor a külföldi biztosítótársaságok vietnami kötvényekbe szeretnének befektetni, elsődlegesen a kötvényekkel kapcsolatos adatok érdeklik őket, különösen a kibocsátó vállalat nemfizetési valószínűségére vonatkozó adatok. Ez kötelező a vállalkozások számára a befektetéseik kockázatainak kezelése érdekében.

„Szinte minden külföldi alap, amely kapcsolatba lép a VCBS-szel, megkérdezi, hogy léteznek-e ezek az adatok, és hogy van-e egy független fél, amely ezeket az adatokat biztosítja a kockázatkezelési tevékenységeik elvégzéséhez” – mondta Duong Kim Anh asszony.

Jelenleg a vietnami engedéllyel rendelkező élet- és nem életbiztosító társaságok körülbelül 30 milliárd dollár értékű befektetést kezelnek, de ezeknek a társaságoknak a befektetési eszközeinek csak nagyon kis részét allokálják vállalati kötvényekbe.

A 2023 elején hatályba lépett biztosítási üzleti törvény tiltja az adósságátstrukturálási célból kibocsátott vállalati kötvényekbe való befektetést, ezáltal korlátozva e befektetői csoport részvételét a vállalati kötvénypiacon.

Lehetőség külföldi befektetések vonzására a saját kertünkbe.

Az utóbbi időben sok vállalkozásnak nemzetközi kötvényeket kellett kibocsátania tőkebevonás céljából, évi 8-10%-os kamatlábbal, nem is beszélve az árfolyam-ingadozások költségeiről és kockázatairól. Eközben a belföldi tőkebevonás jelentősen csökkentené a költségeket.

„A befektetők, különösen az intézményi befektetők fejlesztése és vonzása érdekében azonban fontos a fő infrastruktúra (politikák, jogi keretrendszer, átláthatóság), de a lágy infrastruktúrának (a tőzsdén jegyzett tőzsdén való kereskedésnek) a nemzetközi gyakorlatokat kell követnie, különösen a hitelminősítéseket” – ajánlotta Nguyen Quang Thuan úr.

Továbbá az intézményi és külföldi befektetők vonzása érdekében a szakértők azt javasolják, hogy a kormány fontolóra vegyen számos adókedvezményt és refinanszírozási mechanizmust. Megoldásokra van szükség a piacon lévő „áruk”, különösen a zöld kötvények minőségének és diverzifikációjának javítására.

Vo Hoang Hai úr, a Nam A Bank vezérigazgató-helyettese azt javasolta, hogy a külföldi befektetők vonzásának egyik fontos megoldása a vietnami vállalkozások számára a zöld kötvények kibocsátásának növelése.

A kormány jelenleg politikát folytat a zöld kötvények fejlesztésére, és az Állami Értékpapír-felügyelet is kiadott egy zöld kötvényekről szóló kézikönyvet. Az illetékes hatóságok azonban még nem adtak ki zöld osztályozási listát, amely a zöld kötvények kibocsátásának alapjául szolgálna.

Ezenkívül számos értékpapír-társaság javasolta, hogy Vietnam fontolja meg közvetítő pénzügyi intézmények létrehozását hitelgaranciák vagy kötvénygaranciák céljából. Ez helyreállítaná a bizalmat és diverzifikálná a piacon kínált kötvénytermékeket. Ezeket a garanciaszervezeteket nagy vietnami pénzügyi és befektetési intézmények, valamint nemzetközi szervezetek hozhatnák létre és működtethetnék.

Forrás: https://baodautu.vn/thu-hut-von-ngoai-vao-thi-truong-trai-phieu-doanh-nghiep-thieu-ca-hang-hoa-lan-co-che-d222895.html