Vajon az Evergrande, amely csőd utáni adósságainak átütemezésével küzd, Kína Lehman Brothersévé válik?

Vajon a kínai ingatlanóriás, az Evergrande csődvédelmet kérő vállalat leküzdheti-e a kínai ingatlanszektor ezt az akadályt?

Kína legnagyobb ingatlanfejlesztői közül néhányan bajban vannak, és adósságaik átütemezésére törekszenek. A probléma azonban egyre nő, az ingatlanpiacon a kereslet csökken, és a nagyobb kérdés az, hogy milyen súlyosan érinti majd a gazdaságot és a pénzügyi szektort, ha ezek közül az ingatlanóriások közül néhány összeomlik.

Minden szem az Evergrande-ra szegeződik, egy súlyosan eladósodott vállalatra, amely New York államban a 15. fejezet szerinti csődeljárás iránti kérelmet nyújtott be. Az Evergrande küzd, hogy támogatást szerezzen külföldi adósságának átütemezésére vonatkozó tervéhez.

A csődvédelem időt nyer az Evergrande-nak. A lépés ideiglenesen megakadályozza a hitelezőket abban, hogy lépéseket tegyenek az adósságok behajtása érdekében, és felfüggeszti a csoporttal szembeni minden jogi eljárást, amely több ezer perrel és összesen 395 milliárd jüan értékű követeléssel néz szembe.

A csoport abban reménykedik, hogy a csődvédelem kedvezőbb környezetet teremthet számára ahhoz, hogy jóváhagyják az adósságátstrukturálási tervét, és a befejezetlen projektek befejezéséhez a szokásos módon folytassa az üzletmenetet.

Erre már van precedens. 2022-ben egy másik kínai ingatlanfejlesztő, a Modern Land, kérelmet nyújtott be és kapott a 15. fejezet szerinti elismerésért, amely 1,34 milliárd dollár értékű offshore dollárban denominált kötvények átütemezésére irányult.

Csődöt jelent az Evergrande a kínai Lehman Brothers ellen? (Forrás: The Representative)

Fertőző hatások?

Felmerült egy kérdés, hogy az Evergrande csődbejelentése vajon a kínai Lehman Brothers esete-e, ahol egy cég problémái mindenki problémájává válnak. A Lehman Brothers 2008-as csődje indította el a tőzsdekrachot, és kényszerítette az amerikai szövetségi kormányt egy hatalmas mentőcsomag elindítására a pénzügyi szektor többi részének védelme érdekében.

A helyzet most más. Először is, elképzelhetetlen, hogy a kínai kormány ilyen drámai mértékben csökkentené a földárakat, különösen az ország ingatlanszektorában betöltött mély szerepét tekintve. De kétségtelen, hogy ez az epizód azt mutatja, hogy a probléma túlmutat Evergrande-on, és rendkívül aggódik a hatóságok miatt, miközben megpróbálják biztosítani, hogy ne váljon fertőzéssé.

A történet 2021-ben kezdődött, amikor az Evergrande, amelynek több mint 300 milliárd dolláros adóssága van, fizetésképtelenné vált. Azóta a kínai lakáseladások 40%-át adó fejlesztők is fizetésképtelenné váltak. Többségük magáncég.

A Country Garden, amely egykor Kína legnagyobb ingatlanfejlesztője volt a szerződéses értékesítések alapján, a fizetésképtelenség szélére került, miután felfüggesztette közel egy tucat hazai kötvény kereskedelmét. A vállalat esetleg az adósságának átütemezését is megkísérelheti.

Az Evergrande és a Country Garden fejlesztései miatt a bankok kevésbé hajlandóak finanszírozást nyújtani a magánfejlesztőknek, ami aggodalmat keltett, hogy ez árthat a bajban nem álló fejlesztőknek egy olyan időszakban, amikor az ingatlancégek gyenge értékesítési eredményekkel küzdenek.

Gyenge kereslet

A jelzálogkamatlábak csökkentek, a befizetések visszaestek, de a lakások iránti kereslet továbbra is gyenge Kínában. Az új lakások árai júliusban estek, miután több hónapig stabilizálódtak. A munkaerőpiac romlik, és az emberek nem bíznak abban, hogy a megvásárolni kívánt otthonaik megérkeznek. Nem csoda, hogy a lakásvásárlók óvatosak.

A gyenge lakáseladások nagyobb nyomást gyakorolnak az ingatlanfejlesztőkre, különösen azokra, amelyek likviditási problémákkal küzdenek. Az Evergrande az elmúlt két évben összesen 812 milliárd jüan veszteséget jelentett, nettó adóssága pedig a 2021-es 627 milliárd jüanról 2022-re 688 milliárd jüanra nőtt. A Country Garden nemrégiben bejelentette, hogy 2023 első felében 45-55 milliárd jüan közötti becsült nettó veszteséget könyvelhet el, a bevétel pedig 35%-kal csökkent 2022-ben az előző évhez képest.

A lakáspiaci likviditási válság átterjed az állami tulajdonú fejlesztőkre is. Az államilag támogatott Sino-Ocean Group közölte hitelezőivel, hogy a főbb részvényesekkel együttműködve kezeli adósságterheit. China Vanke szerint az ország lakáspiaca rosszabb a vártnál.

Az ingatlanfejlesztők prioritása a meglévő kötelezettségvállalások teljesítése. Ezen vállalkozások többsége vagy nem tud, vagy nem hajlandó földet vásárolni és új projekteket indítani. A 2023-as év első hét hónapjában épült új otthonok száma 26%-kal csökkent 2022 azonos időszakához képest, míg az ingatlanberuházások júliusban 8,5%-kal estek.

Kína ingatlanszektora 1,2%-kal zsugorodott 2023 második negyedévében a 2022-es év azonos időszakához képest. Az ágazat és a kapcsolódó ágazatok Kína bruttó hazai termékének (GDP) közel 14%-át teszik ki, ami azt jelenti, hogy az ingatlanszektor lassulása negatívan hat a kínai gazdaságra.

Nagy kockázat

Július elején a Kínai Népi Bank (PBoC, a központi bank) meghosszabbította a speciális hitelprogramot, hogy segítsen a fejlesztőknek befejezetlen projektjeik befejezésében 2024 májusáig. Június végére az ország 343 közepes méretű városának közel egyharmada csökkentette az első lakást vásárlóknak nyújtott jelzálogkamatlábakat, míg a hitelek átlagos jelzálogkamatlába júniusban 4,11%-ra esett vissza az egy évvel korábbi 4,62%-ról a központi bank adatai szerint.

Az ingatlanpiac azonban továbbra is gyenge, és a pénzügyi kockázatok emelkednek – nemcsak az ingatlanszektorban, hanem a bankszektorban és a lakhatást támogató önkormányzati szektorban is. Ez még sürgetőbbé teszi a politikai lazítás szükségességét.

Nagy a tét. A kínai hatóságoknak stabilizálniuk kell az ingatlanszektort, és meg kell akadályozniuk az ágazat „nagyágyúinak” további kiszivárgását. Ellenkező esetben megkérdőjeleződhet a saját kockázataik ellenőrzésére való képességük.

Forrás: https://baoquocte.vn/vat-lon-tai-co-cau-no-hau-pha-san-lieu-evergrande-se-tro-thanh-lehman-brothers-cua-trung-quoc-243101.html