Arus kas tersembunyi dan ketakutan akan "margin call"

Thị trường chứng khoán đã về vùng giá hợp lý hơn sau nhiều phiên giảm mạnh - Ảnh: QUANG ĐỊNH — Pasar saham telah kembali ke kisaran harga yang lebih wajar setelah banyak penurunan tajam - Foto: QUANG DINH

Berbicara kepada Tuoi Tre Online , para ahli mengatakan bahwa pasar saham telah kembali ke kisaran harga yang wajar, banyak kelompok saham dengan "diskon" yang lebih baik akan memicu arus kas "bottom-fishing"...

Namun, pasar juga berada dalam fase lemah dan sensitif terhadap informasi. Jika terjadi penurunan tajam, fenomena likuidasi yang meluas akan "menenggelamkan" indeks lebih lanjut...

Jika VN-Index terus turun tajam, tekanan margin akan lebih besar.

* Tuan Truong Hien Phuong - Direktur KIS Vietnam Securities:

- Data yang dihimpun dari perusahaan sekuritas menunjukkan, utang margin (pinjaman margin) diperkirakan mencapai hampir VND 200.000 miliar hingga akhir kuartal pertama tahun 2024.

Jumlah pinjaman tersebut setara dengan puncaknya pada kuartal pertama tahun 2022, tetapi hal ini tidak perlu dikhawatirkan. Setelah 2 tahun, perusahaan sekuritas telah meningkatkan modalnya secara signifikan. Belum lagi, banyak perusahaan yang memiliki sumber pendanaan dari bank induk, sehingga "ruang"-nya masih besar.

Ông Trương Hiền Phương — Bapak Truong Hien Phuong

Kekhawatiran bagi investor yang menggunakan leverage keuangan tinggi adalah bahwa koreksi belum berhenti.

Minggu lalu, VN-Index turun lebih dari 100 poin, setara dengan hampir 8%, banyak saham turun 15% atau lebih.

Penurunan tajam baru-baru ini sebagian disebabkan oleh likuidasi hipotek. Namun, jika Indeks VN terus menurun tajam, tekanan margin akan semakin besar. Jika penurunannya lebih dalam lagi, fenomena "jual paksa" yang meluas akan terjadi.

Namun, penurunan tajam ini akan sulit berlanjut minggu depan. Akibat penurunan tajam baru-baru ini, valuasi pasar dan banyak kelompok saham telah kembali ke level yang lebih wajar.

Dari sana, aktifkan arus kas bottom-fishing. Terutama saham-saham bagus dengan diskon yang wajar akan mendorong investor untuk berpartisipasi dalam pencairan.

Sebelum pasar mengalami koreksi tajam baru-baru ini, valuasi P/E Indeks VN berfluktuasi antara 15-18 kali, relatif tinggi dibandingkan pasar di kawasan tersebut. Saya yakin dalam kisaran 11-13 kali, indeks ini akan kembali menarik minat investor.

Saham akan segera pulih

* Tuan Pham Quang Chuong, analis di Phu Hung Securities:

Pasar terus berada di bawah tekanan untuk melakukan koreksi pada sesi perdagangan terakhir minggu ini. Namun, sinyal bottom-fishing muncul pada serangkaian saham Bluechip di sesi sore, membantu Indeks VN pulih mendekati level acuan.

Namun, arus kas masuk tetap lemah dan indeks merosot tajam di akhir sesi. Meningkatnya tekanan jual juga mendorong likuiditas di atas rata-rata. Sebuah titik terang yang jarang terjadi di sesi terakhir minggu ini adalah kembalinya investor asing untuk berinvestasi.

Secara teknis, VN-Index terus mengalami penurunan untuk keempat kalinya berturut-turut. Meskipun sesi ini ditutup sedikit di bawah MA200 (rata-rata pergerakan 200 hari terakhir), indeks masih mempertahankan zona permintaannya di 1.160 - 1.190.

Lilin yang berputar muncul (tarik menarik) dengan meningkatnya volume perdagangan, amplitudo lilin terus menyempit sementara tekanan jual meningkat, menunjukkan kemungkinan arus kas untuk mencapai titik terendah.

Secara keseluruhan, sinyal masih mendukung kemungkinan pemulihan dalam waktu dekat. Strategi umumnya adalah menunggu pemulihan untuk merestrukturisasi portofolio, dengan bobot yang direkomendasikan rendah-sedang.

Bagi investor yang memegang banyak uang tunai dan mampu menahan risiko, mereka dapat mempertimbangkan untuk melakukan bottom fishing dengan proporsi saham yang rendah yang telah mengalami oversold untuk mendukungnya.

Uang baru masuk tetapi sulit untuk mendapatkan arus kas yang besar sebelum liburan panjang

* Ibu Tran Thi Khanh Hien, Direktur Riset di MB Securities (MBS):

- Setelah jatuh hampir 102 poin selama 4 sesi berturut-turut, kehilangan banyak pencapaian selama berbulan-bulan, pasar telah menyesuaikan diri dengan kisaran harga yang lebih wajar, informasi negatif juga telah menyebar, dan akan ada arus kas baru.

Namun, minggu depan seluruh negeri akan memasuki masa libur 30 April dan 1 Mei. Biasanya, sebelum libur panjang, sulit untuk melihat arus kas yang besar.

Bà Trần Thị Khánh Hiền — Nyonya Tran Thi Khanh Hien

Perlu dicatat bahwa Indeks VN telah turun ke kisaran 1.160 - 1.190 poin. Ketika pasar sedang lemah, pasar menjadi sangat "sensitif" terhadap informasi, bahkan jika itu hanya rumor palsu.

Dalam jangka pendek, informasi terkait perkembangan ketegangan Timur Tengah, harga minyak, perkiraan tentang Fed yang memperpanjang waktu dan mengurangi jumlah pemotongan suku bunga serta tekanan nilai tukar domestik masih menarik.

Terkait nilai tukar, Bank Sentral Vietnam akhir pekan lalu mulai melakukan intervensi dengan menjual USD. Langkah ini berdampak psikologis langsung pada pasar saham, tetapi dampak spesifiknya masih perlu dipantau dari segi skala, bentuk, dan efektivitasnya...

Secara umum, nilai tukar masih harus dikendalikan tetapi harus mengikuti tren umum kawasan, sambil menyeimbangkan dengan indikator makro lainnya.

TN (menurut Tuoi Tre)

Sumber