Pakar VinaCapital: Saham 'murah' belum tentu layak dibeli.

Banyak investor individu cenderung mencari saham yang telah jatuh tajam dengan harapan "membeli saat harga turun". Namun, menurut manajer dana, harga rendah terkadang hanya mencerminkan masalah internal perusahaan atau prospek pertumbuhan yang kurang positif.

Banyak investor individu cenderung mencari saham yang telah jatuh tajam dengan harapan "membeli saat harga turun". Namun, menurut manajer dana, harga rendah terkadang hanya mencerminkan masalah internal perusahaan atau prospek pertumbuhan yang kurang positif.

"Kami tidak akan membeli saham hanya karena harganya murah, tetapi karena saham tersebut memiliki katalis untuk naik kembali," kata Thai Quang Trung, manajer dana ekuitas VINACAPITAL-VESAF (“VESAF”), dalam sebuah wawancara dengan program Fund Insider Fmarket.

"Murah" tidak selalu berarti "peluang."

Menurut perwakilan dari VinaCapital, faktor kunci dalam mengevaluasi saham, terutama investasi yang undervalued, adalah "katalis" yang dapat membantu perusahaan meningkatkan prospeknya. Faktor-faktor ini dapat berasal dari perubahan kepemimpinan, implementasi proyek baru, atau perubahan positif di seluruh industri.

Di antara reksa dana terbuka VinaCapital, VESAF menonjol di pasar dengan cara yang, menurut Bapak Trung, "dapat diukur." Dalam industri manajemen dana, indeks Active Share digunakan untuk menilai tingkat perbedaan antara portofolio suatu dana dan indeks acuan, dalam hal ini, VN-Index.

Pada umumnya, reksa dana investasi memiliki rasio Active Share rata-rata sekitar 50–60%. Sementara itu, VESAF mempertahankan rata-rata sekitar 80%, menunjukkan perbedaan signifikan dalam portofolionya dibandingkan dengan pasar secara keseluruhan. Reksa dana ekuitas VESAF secara konsisten mengejar strategi memprioritaskan saham-saham menarik yang diabaikan oleh pasar, dengan bobot yang lebih tinggi daripada bobotnya dalam indeks acuan.

Menurut Bapak Trung, alih-alih bersaing dalam "perburuan" saham yang menarik perhatian pasar, tim manajemen dana memilih untuk dengan sabar mencari saham-saham yang berpotensi bernilai tinggi namun undervalued. Mempertahankan Active Share yang tinggi membantu VESAF menghindari tekanan koreksi selama periode kenaikan pasar yang tidak berkelanjutan, sekaligus menciptakan ruang untuk kinerja yang lebih unggul ketika aliran modal kembali ke saham-saham yang "terabaikan" ini.

Selain itu, disiplin juga dianggap sebagai pilar penting dalam strategi VESAF. Para ahli VinaCapital mengatakan bahwa dana tersebut bersedia untuk menghilangkan investasi yang tidak lagi memenuhi ekspektasi pertumbuhan, untuk memberi ruang bagi peluang yang lebih baik. Ini adalah perbedaan utama dari pola pikir umum banyak investor individu, yang sering cenderung "mempertahankan" investasi yang merugi dengan harapan akan pulih.

"Orientasi keseluruhan kami tetap pada pertumbuhan, karena kami masih tinggal di negara dengan potensi pertumbuhan ekonomi yang tinggi," tegas Bapak Trung.

Pilihlah "diferensiasi" untuk menciptakan nilai.

Pada tahun 2025, VESAF mencatatkan keuntungan sekitar 6,3% di tengah kenaikan yang signifikan pada VN-Index, tetapi kenaikan ini sebagian besar terkonsentrasi pada beberapa kelompok saham tertentu yang tidak dimiliki VESAF, atau tidak dipegang dalam proporsi besar.

Menyampaikan pandangannya tentang hal ini, Bapak Trung menyatakan bahwa beliau tidak menyesal karena tidak "beralih ke instrumen investasi lain" lebih cepat. Perspektif ini menunjukkan komitmen teguh dana tersebut terhadap strategi investasi jangka panjangnya, bahkan selama periode volatilitas pasar. Bahkan, meskipun ada kalanya kinerja dana tersebut tidak selaras dengan pasar dalam jangka pendek, efektivitas strategi investasi VESAF telah terbukti dengan jelas dalam jangka panjang.

Data dari Fmarket - platform reksa dana terbuka terbesar di Vietnam - menunjukkan bahwa, hingga akhir Maret 2026, reksa dana VESAF memimpin di antara reksa dana dengan pengembalian 5 tahun tertinggi, dengan rata-rata 14,5% per tahun.

Kinerja lima tahun dari reksa dana ekuitas terkemuka, per 31 Maret 2026.

Yang perlu diperhatikan, meskipun baru melewati kuartal pertama tahun 2026 dengan fluktuasi yang signifikan, VESAF masih mencatatkan kinerja positif sebesar 5,9%, sehingga mempertahankan kinerja tahunan tertinggi kedua di Fmarket. Pendorong utama berasal dari saham-saham unggulan dalam portofolio, terutama Gemadept (GMD) dan Bao Viet (BVH). Secara khusus, BVH mencatatkan pertumbuhan lebih dari 45% hanya dalam kuartal pertama tahun 2026.

Dalam laporan portofolio bulan Februari, VESAF menegaskan bahwa BVH adalah salah satu investasi kuncinya dengan keyakinan tinggi. Meskipun beberapa saham dalam grup tersebut mengalami koreksi setelah periode pertumbuhan yang kuat, tingkat harga tetap lebih tinggi daripada di awal tahun, sehingga memberikan kontribusi signifikan terhadap kinerja keseluruhan dana.

Hasil ini juga mencerminkan tren potensi aliran modal kembali ke bisnis dengan fundamental yang kuat seiring dengan membaiknya kondisi pasar.

“Kinerja VESAF sejak awal tahun relatif lebih positif dibandingkan pasar, dan hasil ini hanyalah cerminan yang lebih akurat dari apa yang telah diupayakan VESAF sebelumnya. Namun, dengan perkembangan ketegangan geopolitik di Timur Tengah, kami akan lebih fleksibel dan melakukan riset menyeluruh untuk selalu memiliki strategi manajemen risiko yang tepat,” kata Bapak Trung.

Singkatnya, bagi investor yang mengejar tujuan jangka panjang, hal terpenting bukanlah mencari saham "murah" saat ini, tetapi memilih bisnis dengan fondasi yang kokoh dan potensi pertumbuhan yang jelas, karena kemampuan untuk menciptakan nilai di masa depanlah yang menentukan profitabilitas berkelanjutan.

Sumber: https://baophapluat.vn/chuyen-gia-vinacapital-co-phieu-re-chua-chac-dang-mua.html