Arus kas domestik tetap berhati-hati di tengah ekspektasi pemulihan.

Pada 17 April 2025, pasar saham Vietnam mengalami perkembangan yang beragam, dengan VN-Index pulih positif menjelang akhir sesi, terutama berkat saham-saham berkapitalisasi besar (blue-chip). Namun, faktor negatif yang jelas muncul dari aksi jual bersih yang kuat oleh investor asing dan khususnya oleh divisi perdagangan internal perusahaan sekuritas. Hal ini menimbulkan pertanyaan serius tentang keberlanjutan momentum pemulihan pasar.

Berbeda dengan awal sesi yang hati-hati dan lesu, pasar berbalik positif menjelang akhir hari, dengan saham-saham utama melonjak, mendorong VN-Index di atas level referensi dan ditutup pada level tertinggi harian di 1.217,25 poin, naik 6,95 poin. Indeks VN30 juga mencatat kenaikan hampir 10 poin, mencapai 1.303,03 poin dengan 18 saham yang mengalami kenaikan, banyak di antaranya naik lebih dari 2%, seperti VIC, VHM, LPB, GEX, DIG, dan HVN.

Saham Vingroup telah meningkat hampir 70% dalam sebulan terakhir.

Secara khusus, pasangan VIC - VHM menunjukkan kebangkitan yang spektakuler. Pada pukul 14.15, VHM telah turun hingga 2,3%, tetapi menjelang akhir sesi, saham tersebut berbalik arah dan naik sebesar 0,53%. VIC bahkan melonjak tajam, ditutup naik 4,57%.FPT , LPB, dan MSN juga mencatatkan kenaikan yang mengesankan masing-masing sebesar 1,39%, 2,91%, dan 2,68%.

Analis Le Huu Nghia dari Tri Viet Securities Joint Stock Company menyatakan: “Pembalikan yang kuat di akhir hari menunjukkan bahwa pasar masih mendapat dukungan dari saham-saham unggulan, terutama selama sesi jatuh tempo derivatif. Namun, perlu dicatat bahwa likuiditas tidak meningkat secara proporsional dengan harga, yang mencerminkan kehati-hatian aliran modal domestik.”

Likuiditas pasar pada tanggal 17 April sedikit meningkat sebesar 10,99% nilainya, tetapi volume perdagangan menurun sebesar 0,24% dibandingkan sesi sebelumnya. Total nilai perdagangan di HoSE mencapai VND 21.614 miliar, tetapi sebagian besar tekanan beli berasal dari upaya untuk mendorong saham-saham unggulan daripada dari aliran modal yang lebih luas.

Yang perlu diperhatikan, meskipun tingkat harga secara keseluruhan membaik secara signifikan dengan 261 saham yang naik/174 saham yang turun (dibandingkan dengan 156 saham yang naik/285 saham yang turun pada titik terendah pukul 14.15), volume perdagangan tetap 25,3% lebih rendah daripada rata-rata 20 hari. Situasi ini mencerminkan skeptisisme investor, terutama tanpa adanya informasi pendukung baru dan potensi tekanan pengambilan keuntungan jangka pendek yang berkelanjutan.

Hal penting lainnya adalah aksi jual bersih yang cukup agresif oleh divisi perdagangan internal perusahaan sekuritas – sekelompok investor profesional yang biasanya berperan dalam "mengatur" aliran uang di pasar. Total nilai jual bersih dalam sesi tersebut mencapai 186 miliar VND, terutama terkonsentrasi pada saham-saham berkapitalisasi besar seperti: FPT: Saham yang paling banyak dijual dengan nilai 79 miliar VND – meskipun saham ini mencatat kenaikan yang cukup baik sebesar 1,39%. STB dan E1VFVN30: Masing-masing dijual bersih sebesar 48 miliar VND dan 37 miliar VND. Selain itu, saham-saham lain seperti KOS, GEX, PNJ, danVIB juga mengalami divestasi oleh divisi perdagangan internal.

Sebaliknya, divisi perdagangan internal perusahaan sekuritas hanya melakukan pembelian bersih yang moderat untuk HPG (32 miliar VND), FUEVFVND (12 miliar VND), dan beberapa saham lainnya seperti VIC, MBB, dan VHM. Di bursa HNX dan UPCoM, perdagangan internal cukup terbatas, dengan total pembelian bersih di bawah 1 miliar VND.

Menurut Bapak Nguyen Huy Phuong, Manajer Senior di Pusat Analisis Rong Viet Securities (VDSC): “Penjualan bersih yang kuat oleh para trader internal pada saham-saham yang menunjukkan tanda-tanda pemulihan adalah hal yang tidak biasa. Ini bisa jadi merupakan aktivitas restrukturisasi portofolio berkala atau mencerminkan pandangan hati-hati terhadap pemulihan saat ini. Jika tren ini berlanjut, pasar akan kekurangan dukungan teknis yang penting.”

Selain perdagangan internal, investor asing terus menjadi "titik fokus negatif" dengan penjualan bersih mencapai 4.585 miliar VND - level tertinggi dalam beberapa minggu terakhir. Secara khusus, VIC mengalami penjualan bersih yang tajam sebesar 4.446 miliar VND melalui transaksi blok. Saham-saham lain juga menghadapi tekanan signifikan, seperti VNM (-120 miliar VND), HPG (-98 miliar VND), STB (-85 miliar VND), dan lain-lain.

Dari sisi pembelian, saham FPT menjadi fokus dengan nilai pembelian bersih sebesar 117 miliar VND - meskipun ada tekanan jual dari meja perdagangan internal. Selain itu, VCI, MWG, VHM, dan HVN juga menarik minat beli asing yang signifikan.

Perbedaan perilaku antara investor asing dan domestik dibandingkan dengan pasar secara keseluruhan membuat gambaran aliran uang menjadi lebih sulit diprediksi. Di satu sisi, kenaikan harga saham-saham utama di akhir sesi mencerminkan ekspektasi pemulihan; di sisi lain, tekanan jual dari investor institusional mencerminkan kehati-hatian dan ketidakpastian tentang tren kenaikan baru.

Secara teknis, VN-Index masih bertahan di zona support penting 1.200 poin. Indikator MACD secara bertahap mempersempit gap dengan garis sinyal, menunjukkan kemungkinan munculnya kembali sinyal beli jika pasar mempertahankan momentum positifnya dalam beberapa sesi berikutnya.

Namun, menurut analis Han Huu Hau dari PVS Securities Joint Stock Company: "Pasar masih menyimpan faktor risiko karena aliran modal belum kembali secara jelas, terutama dari investor asing dan perdagangan internal. VN-Index membutuhkan sesi terobosan baik dalam poin maupun likuiditas untuk mengkonfirmasi tren naik jangka pendek."

Meskipun pasar menunjukkan pemulihan yang mengesankan yang didorong oleh saham-saham unggulan, modal institusional—khususnya dari divisi perdagangan internal perusahaan sekuritas dan investor asing—tetap menjadi penjual bersih yang kuat. Ini adalah faktor yang menghambat pemulihan berkelanjutan indeks dalam jangka pendek.

Investor harus memantau dengan cermat perkembangan likuiditas, arus modal domestik, dan langkah selanjutnya dari saham-saham unggulan. Bertahannya VN-Index di atas 1.200 poin dan konfirmasi sinyal beli oleh MACD akan sangat penting dalam membentuk tren baru di periode mendatang.

Sumber: https://thoibaonganhang.vn/dong-tien-noi-than-trong-giua-ky-vong-hoi-phuc-162950.html