Ekonomi Global 2026: Beradaptasi dengan Ketidakpastian dan Risiko

Ekonomi global terus menunjukkan ketahanan dalam menghadapi berbagai tantangan.

Setelah paruh pertama tahun 2025 yang penuh gejolak, ditandai dengan konflik perdagangan dan kebijakan proteksionis AS, serta konflik dan ketidakstabilan di Timur Tengah, situasi telah stabil berkat perjanjian dan pengurangan tarif selanjutnya, meskipun terjadi perlambatan pertumbuhan global.

Namun, ekonomi global pada tahun 2026 terus menunjukkan tren perlambatan pertumbuhan, ketidakpastian, dan peningkatan risiko, dengan ancaman mulai dari utang publik hingga konflik bersenjata yang masih belum terselesaikan.

Ekonomi global pada tahun 2026 terus menunjukkan tren perlambatan pertumbuhan, ketidakpastian, dan peningkatan risiko, dengan ancaman mulai dari utang publik hingga konflik bersenjata yang masih belum terselesaikan. (Sumber: iStock)

Faktor-faktor penentu

Pertama , ketegangan perdagangan dan proteksionisme. Tarif AS dan konflik perdagangan lainnya menciptakan hambatan struktural terhadap perdagangan global: Barang dari pasar tempat tindakan proteksionis diterapkan dengan cepat dialihkan ke pasar yang kurang terlindungi, menciptakan siklus buruk ketegangan perdagangan.

Pandangan umum adalah bahwa tarif AS kemungkinan tidak akan meningkat secara signifikan, meskipun AS akan terus menekan negara-negara dengan perekonomian yang kelebihan impor untuk melakukan penyeimbangan kembali. Namun, keseimbangan risiko condong ke arah tarif yang lebih tinggi karena tiga alasan: (i) AS kemungkinan akan menaikkan tarif pada produk-produk tertentu, termasuk semikonduktor, sebagai bagian dari investigasi Pasal 232 yang sedang berlangsung; (ii) AS dapat menaikkan tarif spesifik di tingkat nasional sebagai respons terhadap tindakan para pembuat kebijakan luar negeri atau tujuan kebijakan AS; dan (iii) pergeseran ke arah kebijakan yang lebih proteksionis dapat mendorong perusahaan-perusahaan AS untuk melobi agar tarif dinaikkan atau tindakan lain menciptakan hambatan yang lebih besar bagi mereka.

Ada kemungkinan juga bahwa pemerintahan Trump akan menyetujui kesepakatan lebih lanjut dengan negara-negara tertentu, menurunkan tarif efektif, dan pengurangan tarif pada produk yang tidak dapat diproduksi AS dalam skala besar, seperti kopi dan pisang, dapat diperluas. Alternatifnya, pengadilan dapat menyatakan tarif yang ada ilegal, sehingga semakin mengurangi tarif efektif. Namun, dalam skenario tersebut, Trump kemungkinan akan menempuh langkah hukum lain untuk mempertahankan tarif yang tinggi. Selain itu, tarif biasanya naik dengan cepat tetapi turun perlahan. Kali ini kemungkinan tidak akan berbeda mengingat dukungan bipartisan di AS.

Pertanyaan kuncinya adalah apakah kekuatan ekonomi utama lainnya akan mengikuti jejak AS atau mempertahankan sistem terbuka seperti beberapa dekade terakhir. Karena AS mengurangi impor dari China, tetapi ekspor murah dari China terus mengalir, akankah mitra ekspor utama China lainnya memberlakukan tarif? Jawabannya kemungkinan besar ya.

Impor AS dari China telah menurun selama setahun terakhir, sementara impor oleh Perhimpunan Bangsa-Bangsa Asia Tenggara (ASEAN) dan Uni Eropa (UE) telah meningkat. Di ASEAN, perjanjian perdagangan, pertumbuhan pesat, dan rantai pasokan yang terintegrasi erat berarti bahwa impor dari China akan terus berlanjut tanpa hambatan, kecuali untuk beberapa industri utama. Tetapi bagi UE, 2025 adalah satu-satunya tahun di mana pembelian ekspor China tidak akan sepenuhnya identik dengan pembelian AS. Pada tahun-tahun sebelumnya, keduanya umumnya bergerak seiring. Pada tahun 2026, UE diperkirakan akan membalas dengan meningkatkan tarif pada produk teknologi tinggi dan farmasi dari China, karena ini adalah satu-satunya cara untuk melindungi pasar UE.

Tarif AS dan konflik perdagangan lainnya menciptakan hambatan struktural terhadap perdagangan global. (Sumber: Shutterstock)

Kedua , ada tekanan utang publik . Pada tahun 2029, utang publik global dapat mencapai 100% dari PDB dunia. Banyak negara menghadapi kebutuhan untuk memenuhi anggaran mereka di tengah meningkatnya biaya pembayaran utang publik, pertahanan, pensiun, dan perawatan kesehatan.

Setelah krisis keuangan global dan pandemi COVID-19, bank sentral turun tangan untuk menyelamatkan situasi dan membeli kembali utang publik. Sekarang, bank sentral sedang "melepas" atau menjual utang publik, dan mengatur ulang neraca mereka. Sementara Federal Reserve AS (Fed) dan Bank of England (BOE) telah mengindikasikan niat mereka untuk memperlambat proses ini, bank sentral utama lainnya seperti Bank of Japan (BOJ) dan Bank Sentral Eropa (ECB) akan terus mendorong divestasi pada tahun 2026. Hal ini menimbulkan pertanyaan: Jika bank sentral tidak membeli obligasi, siapa yang akan melakukannya?

Basis investor untuk utang publik yang dapat diperdagangkan, berdasarkan rata-rata tertimbang yang dihitung di 25 negara, adalah investor swasta. Pergeseran ini akan menyebabkan imbal hasil yang lebih tinggi daripada yang diinginkan siapa pun, termasuk Presiden Trump dan Menteri Keuangan Scott Bessent. Pada akhirnya, imbal hasil obligasi pemerintah, bukan suku bunga kebijakan The Fed, yang menentukan suku bunga hipotek. Jadi, sementara semua mata akan tertuju pada rencana pemotongan suku bunga ketua The Fed berikutnya, pertimbangkan bagaimana ketua baru tersebut—serta rekan-rekan mereka di Eropa, Inggris, dan Jepang—mengelola neraca mereka.

Ketiga, revaluasi aset teknologi . Ledakan investasi dalam kecerdasan buatan (AI) telah dibandingkan dengan gelembung dot-com pada akhir tahun 1990-an. Risiko revaluasi tajam saham perusahaan teknologi besar dapat menciptakan ketidakstabilan keuangan makroekonomi.

Sepanjang tahun 2025, saham perusahaan teknologi Tiongkok yang terdaftar di Hong Kong (Tiongkok) melonjak. Misalnya, produsen chip Tiongkok Semiconductor Manufacturing International Corporation (SMIC) mencapai pertumbuhan 200% dibandingkan tahun 2024. Semua orang membahas sisi negatif dari booming AI, termasuk risiko pecahnya gelembung AI di AS. Tetapi hal itu tampaknya tidak mengkhawatirkan Tiongkok. Alibaba baru-baru ini mengumumkan investasi sebesar $52 miliar di bidang AI selama tiga tahun ke depan. Bandingkan dengan satu proyek yang dipimpin oleh OpenAI, yang diproyeksikan akan berinvestasi sebesar $500 miliar selama empat tahun ke depan. Oleh karena itu, komitmen Tiongkok terhadap AI tidak seluas prospek ekonomi keseluruhannya.

Tentu saja, sebagian besar antusiasme seputar teknologi Tiongkok – dan kepercayaan pada pengembangan AI negara tersebut – selama setahun terakhir didorong oleh peluncuran model inferensi DeepSeek-R1 pada Januari 2025. Namun, ada batasan seberapa besar Tiongkok dapat memanfaatkan pertumbuhan saham teknologinya untuk menarik investasi asing kembali ke negara tersebut. Selain itu, ada fakta bahwa tahun 2024 merupakan tahun resesi yang tajam, sehingga pemulihan pada tahun 2025 pasti akan sangat kuat.

AI perlu dipertimbangkan di luar Amerika Serikat. Jika gelembung AI pecah atau mengempis pada tahun 2026, Tiongkok mungkin tidak akan terpengaruh. Hal ini memiliki beberapa kesamaan dengan apa yang terjadi selama krisis keuangan global, ketika bank-bank AS dan Eropa mengalami kerugian, tetapi bank-bank Tiongkok, yang tidak bergantung pada pembiayaan Barat, relatif tidak terpengaruh.

Kekuatan ekonomi dunia.

Ekonomi AS di bawah Presiden Trump. Pada tahun 2025, ekonomi AS menunjukkan ketahanan yang tinggi dalam menghadapi keputusan administrasi yang tidak terduga, konflik perdagangan, dan penutupan pemerintah terlama dalam sejarah. PDB-nya tumbuh 1,6% dari tahun ke tahun pada paruh pertama tahun tersebut, sebagian besar didorong oleh investasi besar-besaran dalam infrastruktur AI.

Ekonomi AS terus menunjukkan ketahanan yang relatif kuat, meskipun laju pertumbuhan akan melambat. OECD memproyeksikan pertumbuhan tahunan sebesar 1,5% tahun depan, sementara The Fed telah menaikkan perkiraannya sebesar 0,5 poin persentase menjadi 2,5% tahunan. Dasar dari penilaian terbaru ini adalah penurunan inflasi menjadi 2,4% (meskipun masih di atas target The Fed sebesar 2%) dan membaiknya kondisi ketenagakerjaan.

Di tengah defisit anggaran yang tinggi, meningkatnya utang publik, dan risiko resesi ekonomi, sebagian besar analis memperkirakan ekonomi akan menghindari skenario negatif pada tahun 2026 berkat faktor-faktor berikut: (i) Investasi dalam AI dan infrastruktur . Pada tahun 2025, perusahaan teknologi terbesar menginvestasikan sekitar $405 miliar dalam infrastruktur AI (rencana awalnya adalah $250 miliar). Angka ini diperkirakan akan mencapai $432 miliar pada tahun 2026, setara dengan sekitar 1,4% dari PDB. (ii) Stimulus fiskal . Undang-Undang One Big Beautiful Bill Act (OBBBA), yang disahkan pada Juli 2025, yang menetapkan pemotongan pajak dan peningkatan pengeluaran pemerintah, akan mendukung pertumbuhan pada paruh pertama tahun 2026. (iii) Pelonggaran kebijakan moneter . Bank Sentral AS (Federal Reserve/Fed) menurunkan suku bunga dari 4,5% menjadi 3,75% pada tahun 2025. Diperkirakan akan menurunkannya lebih lanjut menjadi 3,0-3,25% pada akhir tahun 2026, meskipun laju pelonggaran akan melambat. (iv) Gencatan senjata perdagangan dengan Tiongkok . Tiongkok dan AS mencapai kesepakatan gencatan senjata perdagangan, mengurangi tarif efektif impor dari Tiongkok dari 42% menjadi 32%. Hal ini mengurangi ketidakpastian dan dapat merangsang investasi modal oleh bisnis.

Para analis di IMF, Bank Dunia, dan OECD memperkirakan pertumbuhan ekonomi China pada tahun 2026 berada antara 4,2% dan 4,5%. (Sumber: SCMP)

Naga ekonomi Tiongkok . Tantangan yang dihadapi ekonomi Tiongkok saat ini meliputi: ketidakpastian tinggi dalam hubungan perdagangan dengan AS dan meningkatnya proteksionisme di seluruh dunia, ketegangan geopolitik, utang publik yang besar, permintaan domestik yang lemah, tekanan deflasi, krisis properti yang berkelanjutan, dan populasi yang menua. Namun, sejauh ini, hanya sedikit hal yang mampu menghentikan laju pertumbuhan Tiongkok yang sangat tinggi.

Pemerintah Tiongkok kemungkinan akan menetapkan target pertumbuhan ekonomi sekitar 5% per tahun untuk tahun depan. Saat ini, analis di IMF, Bank Dunia, dan OECD memperkirakan pertumbuhan ekonomi Tiongkok pada tahun 2026 berada di kisaran 4,2-4,5%.

Faktor-faktor berikut dapat mendukung pertumbuhan ekonomi Tiongkok pada tahun 2026: (i) Daya saing ekspor. Terlepas dari tarif AS, ekspor Tiongkok menunjukkan ketahanan yang signifikan pada tahun 2025. Antara Januari dan November 2025, ekspor Tiongkok meningkat sebesar 5,4% menjadi $3,4 triliun. Surplus perdagangan luar negeri melebihi $1 triliun untuk pertama kalinya, dibandingkan dengan $884,7 miliar tahun lalu. Goldman Sachs memperkirakan ekspor akan tumbuh sebesar 5-6% per tahun, yang akan menjadi pendorong utama pertumbuhan.

(ii) Stimulasi Ekonomi. Pemerintah Tiongkok secara tradisional telah menggunakan berbagai instrumen untuk mendukung tingkat pertumbuhan ekonomi yang tinggi. Pada tahun 2025, total stimulus ekonomi akan mencapai sekitar US$1,1 triliun. Pemerintah Tiongkok akan mempertahankan kebijakan aktif untuk merangsang konsumsi dan investasi pada tahun 2026. (iii) Peningkatan Produktivitas. Melalui otomatisasi penuh, robotisasi, dan penerapan AI dalam manufaktur, Tiongkok dapat secara signifikan mengurangi dampak negatif penuaan penduduk terhadap perekonomian.

(iv) Dampak melemahnya sektor properti. Meskipun sektor properti masih jauh dari pulih, dampak negatifnya terhadap perekonomian semakin berkurang. (v) Meningkatnya permintaan domestik. Pergeseran sebagian ke arah konsumsi domestik dapat mengimbangi penurunan ekspor.

Dengan demikian, lanskap dunia menjadi semakin terfragmentasi baik dalam geopolitik maupun geoteknologi, yang secara tidak sengaja meningkatkan biaya operasional bisnis dan risiko kebijakan. Namun, perlombaan teknologi ini menuntut tekad dan membuka peluang baru bagi Vietnam untuk berinvestasi di bidang energi, infrastruktur kecerdasan buatan, sumber daya manusia, dan diversifikasi pasar ekspor.

Yang terpenting, kemampuan beradaptasi yang cepat, pemikiran jangka panjang, dan kemampuan implementasi yang efektif akan menentukan apakah Vietnam mencapai target pertumbuhan dua digit yang telah ditetapkan. Selain itu, memanfaatkan pergeseran baru yang diciptakan oleh gelombang proteksionisme juga menghadirkan peluang untuk meningkatkan posisi bisnis Vietnam dalam rantai nilai global.

Sumber: https://baoquocte.vn/kinh-te-the-gioi-2026-thich-ung-voi-bat-dinh-va-rui-ro-373217.html