Vietnam secara resmi menjadi pilot pasar kripto

Menambah saluran mobilisasi modal, membatasi aliran modal bawah tanah dalam perekonomian

Resolusi Pemerintah No. 05/2025 tentang implementasi percontohan pasar aset kripto Vietnam mulai berlaku pada 9 September. Resolusi tersebut dengan jelas menyatakan bahwa bisnis akan diizinkan untuk menyediakan layanan untuk menyelenggarakan pasar perdagangan, menawarkan dan menerbitkan aset kripto, dll. Ini merupakan tonggak bersejarah ketika Vietnam secara resmi memiliki koridor hukum di bidang ini. Mulai sekarang, bisnis dan investor individu akan memiliki lebih banyak saluran investasi tanpa perlu khawatir atau ragu seperti sebelumnya.

Bapak Phan Duc Trung, Ketua Asosiasi Blockchain dan Aset Digital Vietnam (VBA), mengatakan bahwa kebijakan percontohan di pasar aset kripto menandai tonggak implementasi pertama di bawah undang-undang tersebut setelah Undang-Undang tentang Industri Teknologi Digital disahkan pada bulan Juni.

Foto: Dao Ngoc Thach

"Penerbitan Resolusi 05/2025 membawa keuntungan besar karena pada tahap ini pasar aset kripto global telah matang secara kuat. Resolusi ini membantu Vietnam memasuki pasar perdagangan global secara sah, sekaligus membatasi penipuan keuangan dan menciptakan pasar yang transparan. Negara memiliki perangkat manajemen dan pemungutan pajak, dan bisnis memiliki saluran mobilisasi modal tambahan. Ini juga merupakan peluang untuk menarik mata uang asing melalui arus modal internasional, sekaligus membatasi arus modal gelap dalam perekonomian dan mengurangi risiko penipuan bagi masyarakat," ujar Bapak Phan Duc Trung.

Peluncuran percontohan pasar aset kripto menciptakan koridor hukum, langkah pertama bagi aset kripto. Namun, saat ini koridor hukum tersebut hanya terbatas pada regulasi tentang pembentukan dan pengelolaan lantai perdagangan. Regulasi ini memang diperlukan, tetapi belum cukup untuk pasar aset kripto yang sesungguhnya, yang harus menciptakan ekosistem yang luas dan tidak hanya terbatas pada aktivitas jual beli.

Profesor Madya, Dr. Nguyen Huu Huan (Universitas Ekonomi Kota Ho Chi Minh)

Senada dengan itu, pakar pasar keuangan Phan Dung Khanh berkomentar bahwa meskipun banyak negara masih melarang atau tidak memiliki regulasi di pasar aset kripto, penerapan kerangka hukum di Vietnam lebih menonjol. Ketika transaksi aset kripto secara umum diakui dan dikelola, Vietnam akan menjadi titik terang yang menarik perhatian investor domestik dan internasional. Tidak hanya itu, bisnis yang ingin mengembangkan berbagai layanan di platform blockchain, web3..., juga akan memiliki lebih banyak pilihan untuk datang ke Vietnam. Pada saat itu, hal ini akan menarik sejumlah investor yang ingin berinvestasi di perusahaan yang mengembangkan teknologi baru ini.

Bapak Khanh menekankan: "Tanpa membahas detail teknis dan regulasi untuk pengembangan pasar, kebijakan pembukaan pasar aset kripto saja telah menunjukkan keterbukaan dan mendorong inovasi di Vietnam. Hal ini akan menarik perhatian besar bagi Vietnam, tidak hanya dari investor domestik tetapi juga global. Kebijakan khusus dapat diterapkan dan diubah karena banyak negara saat ini sedang membangun kerangka hukum terkait, sehingga belum ada seperangkat hukum yang lengkap untuk kita ikuti."

Siapa yang dapat membuka bursa aset kripto?

Sesuai peraturan, hanya perusahaan Vietnam dengan modal dasar minimal VND 10.000 miliar yang diberi lisensi untuk menyediakan layanan penyelenggaraan pasar perdagangan aset kripto. Dari jumlah tersebut, setidaknya 65% dari modal dasar harus disumbangkan oleh pemegang saham dan anggota yang merupakan organisasi, dengan lebih dari 35% dari modal dasar disumbangkan oleh setidaknya 2 organisasi seperti bank komersial, perusahaan sekuritas, perusahaan pengelola dana, perusahaan asuransi, dan perusahaan yang beroperasi di sektor teknologi. Organisasi yang menyumbang modal untuk mendirikan perusahaan untuk membuka lantai perdagangan harus memiliki operasi bisnis yang menguntungkan selama 2 tahun berturut-turut sebelum tahun pengajuan lisensi; laporan keuangan 2 tahun berturut-turut sebelum tahun pengajuan lisensi harus diaudit dan opini audit merupakan opini persetujuan penuh. Selain itu, kontribusi modal investor asing ke perusahaan ini tidak boleh melebihi 49% dari modal dasar.

Perlu klarifikasi regulasi denda

Resolusi 05/2025 menetapkan bahwa setelah 6 bulan sejak tanggal penyedia layanan aset kripto pertama mendapatkan lisensi, investor domestik yang memperdagangkan aset kripto tanpa melalui penyedia layanan aset kripto yang berlisensi dari Kementerian Keuangan, tergantung pada sifat dan tingkat keparahan pelanggarannya, akan dikenakan sanksi administratif atau tuntutan pidana sesuai hukum. Ketentuan ini memerlukan panduan atau klarifikasi yang lebih rinci. Misalnya, investor yang memiliki aset digital di dompet di banyak bursa internasional dan menyimpannya selama bertahun-tahun (tanpa transaksi) dan mentransfernya ke bursa domestik setelah 6 bulan akan dikenakan denda, yang tidak tepat karena aset kripto tidak disimpan secara terpusat. Bahkan investor saat ini memiliki mekanisme untuk bertransaksi sendiri, mentransfer kepemilikan aset kripto dari dompet pribadi ke dompet pribadi, serta mentransfer uang satu sama lain. Oleh karena itu, saya pikir perlu dipertimbangkan peraturan yang hanya memberikan sanksi kepada investor ketika mereka mentransfer aset kripto tanpa melalui bursa domestik yang berlisensi. Peraturan ini tetap membantu lembaga pengelola negara mengumpulkan pajak atas transaksi, sekaligus tetap konsisten dengan sifat pasar aset kripto.

Pakar pasar keuangan Phan Dung Khanh

Sebelum Resolusi Pemerintah 05/2025 diterbitkan, sejumlah perusahaan dan bank telah mulai berpartisipasi di bidang ini. Misalnya, pada pertengahan Agustus, Bank Saham Gabungan Komersial Militer (MBBank) memulai dengan menandatangani nota kesepahaman (MoU) dengan Dunamu Group (Korea) untuk bekerja sama dalam penerapan lantai perdagangan aset digital domestik pertama di Vietnam. Berdasarkan perjanjian tersebut, Dunamu akan menjadi mitra strategis, mendukung MBBank dalam membangun infrastruktur perdagangan aset digital yang memenuhi standar internasional, menyempurnakan kerangka hukum dan mekanisme manajemen, serta mengembangkan solusi untuk melindungi investor.

Senada dengan itu, VPBank juga mengambil langkah untuk menunjukkan bahwa mereka tidak akan tinggal diam. Pada Rapat Umum Pemegang Saham Tahunan 2025 di bulan April, menanggapi pertanyaan pemegang saham tentang apakah bank akan berpartisipasi dalam proyek percontohan untuk mengembangkan pasar aset kripto, Bapak Nguyen Duc Vinh - Direktur Jenderal VPBank - menegaskan: VPBank siap untuk berpartisipasi dan sedang dalam proses mengevaluasi, menganalisis, dan menghubungi mitra sambil menunggu persetujuan dari otoritas yang berwenang untuk proyek percontohan ini. Di pasar, sejumlah perusahaan sekuritas besar seperti SSI , Techcombank, VIX... juga memiliki kegiatan bersama, membentuk aliansi untuk membentuk unit-unit yang terkait dengan kegiatan ini.

Profesor Madya Dr. Nguyen Huu Huan (Universitas Ekonomi Kota Ho Chi Minh) menilai bahwa pasar aset kripto telah menarik perhatian puluhan juta masyarakat Vietnam belakangan ini dengan jumlah pemegang yang sangat besar. Menurut statistik dari sejumlah organisasi asing, terdapat sekitar 20 juta masyarakat Vietnam yang memiliki aset kripto di bursa internasional. Namun, belakangan ini, Vietnam belum memiliki kerangka hukum yang kuat, sehingga banyak terjadi kasus penipuan dan kehilangan aset di pasar. Kerangka hukum yang kuat akan membantu pasar berkembang dan membatasi dampak negatif.

Di sisi lain, menurut Bapak Nguyen Huu Huan, peraturan yang mewajibkan modal dasar perusahaan untuk mendirikan bursa minimal 10.000 miliar VND tidak mendorong perkembangan startup, terutama startup teknologi yang kemungkinan besar tidak memenuhi persyaratan ini. Untuk sepenuhnya memanfaatkan manfaat pasar aset kripto, perlu dibangun arena bermain yang lebih terbuka di mana perusahaan fintech dapat berpartisipasi dalam ekosistem secara transparan, terkendali, dan tanpa hambatan. Dari sana, pasar aset kripto di Vietnam akan benar-benar menjadi wadah inkubasi inovasi dan landasan peluncuran bagi startup untuk menjangkau dunia.

Peluncuran percontohan pasar aset kripto menciptakan koridor hukum, langkah pertama bagi aset kripto. Namun, saat ini, koridor hukum tersebut hanya terbatas pada regulasi tentang pembentukan dan pengelolaan lantai perdagangan. Regulasi ini memang diperlukan, tetapi tidak cukup untuk pasar aset kripto yang sesungguhnya, yang harus menciptakan ekosistem yang luas, bukan hanya aktivitas jual beli. Ekosistem tersebut mencakup model keuangan terdesentralisasi (DeFi), layanan pinjaman peer-to-peer berbasis aset kripto, aktivitas tokenisasi real estat atau kredit karbon, dan terutama layanan penyimpanan aman untuk melindungi investor," ujar Associate Professor, Dr. Nguyen Huu Huan.

Perlu memecahkan masalah sumber daya manusia

Selama fase uji coba, tantangan terbesar adalah masalah sumber daya manusia. Kami membutuhkan tim yang berkualifikasi, terlatih, dan berpengalaman, mulai dari lembaga manajemen dan pengawasan hingga bisnis yang terlibat langsung dalam pengoperasian dan pengembangan pasar. Di saat yang sama, Vietnam juga perlu berinvestasi dalam pendidikan, pelatihan, dan komunikasi untuk meningkatkan kesadaran publik dan daya tarik pasar dalam integrasi global.

Bapak Phan Duc Trung (Ketua Asosiasi Blockchain dan Aset Digital Vietnam)

Bapak Phan Duc Trung setuju bahwa persyaratan modal dasar minimum sebesar VND 10.000 miliar agar suatu bisnis diizinkan membuka lantai perdagangan aset kripto berbeda dengan banyak negara dan wilayah lain. Banyak negara lebih berfokus pada standar investasi teknologi, asuransi, dan anti pencucian uang. Di Vietnam, fokus pada skala modal pada tahap pengujian pertama adalah untuk memastikan keamanan. Namun, masih banyak masalah yang perlu diperjelas seperti peraturan tentang kustodian, pemisahan perdagangan kepemilikan, dan transaksi nasabah, yang juga dikenal sebagai dompet panas - dompet dingin.

"Untuk implementasi yang efektif dalam fase uji coba, hanya ada maksimal 3 bursa dengan kapasitas memadai. Bahkan bagi mereka yang telah memiliki lisensi, operasional yang efektif (melayani investor, menghasilkan pendapatan, dan berkontribusi pada tujuan bersama) tidaklah mudah. Khususnya untuk regulasi keamanan informasi, persyaratan bahwa sistem teknologi informasi harus memenuhi standar keamanan level 4 menunjukkan keseriusan yang perlu diterapkan oleh perusahaan saat mendirikan bursa. Hal ini tidak menjadi masalah bagi perusahaan dengan modal dasar 10.000 miliar VND," komentar Bapak Trung.

Perusahaan Vietnam diizinkan menerbitkan aset kripto

Salah satu ketentuan yang tercantum dalam Resolusi tersebut adalah bahwa perusahaan domestik diizinkan untuk menerbitkan dan menawarkan aset kripto. Secara spesifik, aset kripto hanya dapat diterbitkan berdasarkan aset riil (kecuali surat berharga dan mata uang resmi) dan transaksi serta pembayaran harus dilakukan dalam mata uang VND. Resolusi tersebut juga menetapkan bahwa aset kripto hanya dapat ditawarkan dan diterbitkan kepada investor asing. Aset kripto hanya dapat diperdagangkan antar investor asing melalui penyedia layanan aset kripto yang berlisensi dari Kementerian Keuangan.

Terkait regulasi ini, Associate Professor Dr. Nguyen Huu Huan prihatin dengan lebih dari 20 juta akun warga Vietnam yang dibuka di bursa valuta asing ketika ditransfer kembali ke negara tersebut. Apakah hanya akan ada arah jual tanpa arah beli, atau bagaimana? Terlebih lagi, mata uang transaksinya adalah VND, tidak terhubung dengan dunia, sehingga hal ini juga menimbulkan masalah likuiditas aset kripto ini. Bapak Huan merekomendasikan untuk mempertimbangkan pemberian wewenang kepada Pusat Keuangan Internasional, yang akan segera didirikan di Kota Ho Chi Minh, untuk mengembangkan dan mengelola mekanisme pengujian sandbox bagi aset kripto. Sebagai titik fokus untuk menguji produk dan layanan keuangan baru, pusat ini dapat menjadi inkubator bagi model-model inovatif, mulai dari layanan kustodian, hipotek aset kripto hingga platform tokenisasi dan solusi DeFi. Ketika sandbox berada dalam kerangka pusat keuangan internasional, eksperimen akan terpusat dan dipantau secara ketat, memastikan bahwa risiko terkendali sekaligus membuka ruang yang cukup untuk inovasi.

Terkait hal ini, Bapak Phan Duc Trung juga menyampaikan bahwa peraturan yang mewajibkan aset kripto yang diterbitkan oleh perusahaan domestik hanya dapat ditawarkan dan diterbitkan kepada investor asing memiliki keuntungan dalam melindungi pasar valuta asing ketika tidak ada hubungan dengan pasar domestik. Namun, hal ini dapat mengurangi daya tarik pasar pada tahap awal. Hal ini juga menjadi tantangan bagi para kreator dan pelaku bisnis untuk memiliki rencana guna meningkatkan daya tarik pasar aset kripto Vietnam dibandingkan dengan pasar investasi domestik dan internasional lainnya. Selama proses pengujian, kebijakan tersebut perlu menyeimbangkan kepentingan lembaga pengelola, investor, dan pelaku pasar.

Keinginan Pemerintah saat ini dalam mendorong penerbitan aset kripto adalah untuk menarik arus modal dari luar negeri melalui peraturan yang hanya memperbolehkan orang asing membeli aset kripto. Namun, masalahnya adalah apakah aset-aset tersebut menarik bagi investor internasional atau tidak, dan pada saat yang sama, apakah kematangan pasar menciptakan persaingan yang cukup luas atau tidak. Pasar aset kripto global masih relatif muda dibandingkan dengan pasar saham, yang telah berkembang selama ratusan tahun. Hal ini merupakan peluang sekaligus tantangan. Kita membutuhkan setidaknya 3-5 tahun agar pasar ini matang, belajar dari pengalaman pasar aset digital global selama lebih dari satu dekade," tambah Bapak Phan Duc Trung.