Le azioni di TDC salgono alle stelle grazie al "gioco" di ristrutturazione.

La sostituzione di due alti dirigenti a seguito delle perdite aziendali segnala una ristrutturazione, contribuendo a far sì che le azioni di Binh Duong Trading and Development Joint Stock Company (TDC, ticker TDC) contrastino l'andamento del mercato.

"Bottiglia nuova, vino vecchio" quando cambia la leadership.

Quando il mercato azionario si muove lateralmente, le azioni TDC registrano un'impennata e attraggono investimenti. Le statistiche dal 16 aprile al 12 luglio mostrano che le azioni TDC sono aumentate del 28,75%, passando da 8.000 VND a 10.300 VND per azione, e continuano il loro trend rialzista (nello stesso periodo, l'indice VN è aumentato solo del 5,4%).

In realtà, l'impennata del prezzo delle azioni di TDC si è verificata in un contesto di significative difficoltà aziendali. Nello specifico, solo nel primo trimestre del 2024, la società ha continuato a registrare una perdita di 24,1 miliardi di VND (rispetto alla perdita record di 402,8 miliardi di VND nel 2023), portando la perdita totale accumulata a 390,57 miliardi di VND, pari al 39% del suo capitale sociale (1.000 miliardi di VND). Le riserve di liquidità ammontavano a soli 24,2 miliardi di VND, mentre il debito totale ha raggiunto i 1.576,5 miliardi di VND, pari al 206% del patrimonio netto (la media del settore è solo del 45%). In particolare, il debito a breve termine ha superato le attività totali di 1.332,34 miliardi di VND, il che significa che la società ha utilizzato 1.332,34 miliardi di VND di capitale a breve termine con scadenza inferiore a un anno per finanziare attività a lungo termine con scadenza superiore a un anno.

È noto che nella relazione di revisione del 2023, la società di revisione A&A Audit and Consulting Co., Ltd. ha sottolineato: "Oltre alla perdita di 402,8 miliardi di VND nel 2023, al 31 dicembre 2023, la Binh Duong Business and Development Company presentava passività a breve termine superiori alle attività a breve termine per 1.331,17 miliardi di VND. Queste condizioni indicano l'esistenza di incertezze significative che potrebbero generare seri dubbi sulla capacità della società di proseguire la propria attività."

In un contesto economico difficile e con numerose questioni irrisolte, TDC ha deciso in un solo giorno di cambiare sia il Presidente del Consiglio di Amministrazione (dal Sig. Doan Van Thuan al Sig. Van Viet Cuong) sia il Direttore Generale (dal Sig. Ho Hoan Thanh al Sig. Doan Van Thuan), con effetto dal 19 giugno 2024.

Secondo le nostre ricerche, il signor Doan Van Thuan è nato nel 1967. Dal 2002 al 2003 ha ricoperto la carica di Presidente del Consiglio di Amministrazione; dal 2003 all'aprile 2022 è stato Direttore Generale; e dall'aprile 2022 al 18 giugno 2024 è stato Presidente del Consiglio di Amministrazione della Società.

È noto che, durante le assemblee generali annuali di TDC, il signor Thuan è la persona principale che risponde alle domande e condivide le informazioni sugli orientamenti aziendali.

Pertanto, dopo oltre due anni di dimissioni dalla carica di CEO per assumere il ruolo di Presidente del Consiglio di Amministrazione, il signor Thuan è tornato alla sua precedente posizione, mentre la struttura azionaria rimane invariata. Si tratta quindi essenzialmente di un cambio di ruolo all'interno dell'azienda, e il processo decisionale e la gestione restano principalmente sotto la guida del signor Thuan.

TDC necessita di ulteriore flusso di cassa. TDC è stata fondata nel 2002 ed è una filiale di

Becamex IDC (codice azionario BCM) - il "re" del settore immobiliare industriale e commerciale a Binh Duong e in altre aree del paese.

Grazie al fatto di essere una sussidiaria di Becamex con una partecipazione del 60,7%, TDC possiede un patrimonio fondiario relativamente ampio, sviluppato nel tempo e caratterizzato da costi relativamente contenuti.

Nello specifico, secondo le stime di Mirae Asset Securities, TDC possiede attualmente 19,6 ettari a Tan Uyen (Binh Duong), 16,8 ettari a Thu Dau Mot (Binh Duong), 6,8 ettari a Bau Bang (Binh Phuoc) e 10,2 ettari nel distretto di Thuy Nguyen ( Hai Phong )... I terreni sono stati sviluppati tra il 2010 e il 2015, quando i prezzi dei terreni in queste aree erano ancora relativamente bassi.

Grazie all'accesso a terreni a basso costo, gli investitori prevedono di ottenere profitti considerevoli durante il periodo di riferimento, grazie alla vendita di progetti su larga scala.

Ad esempio, alla fine del 2021, TDC ha trasferito 5,6 ettari nel distretto di Hoa Phu (città di Thu Dau Mot, provincia di Binh Duong) a Gamuda Land per circa 1.250 miliardi di VND. Il 31 gennaio 2022, la società ha registrato un deposito di 600 miliardi di VND per il trasferimento del progetto Uni Galaxy, ma al 30 settembre 2022 tale voce non esisteva più. Inoltre, nel terzo trimestre del 2022, la società ha registrato un aumento del fatturato di 1.282,1 miliardi di VND, raggiungendo i 1.505,3 miliardi di VND, e un aumento significativo dell'utile di 120,4 miliardi di VND, rispetto ai 119,8 miliardi di VND. Pertanto, è altamente probabile che la società abbia completato il trasferimento del progetto Uni Galaxy al suo partner nel terzo trimestre del 2022 e abbia registrato un aumento significativo dell'utile durante il periodo di riferimento.

È evidente che il possesso di un ampio patrimonio fondiario e i bassi costi del capitale conferiscono a TDC un vantaggio competitivo. Tuttavia, a causa di una scarsa prudenza e del mantenimento di elevati dividendi in contanti, la società ha accumulato riserve di liquidità insufficienti. Quando l'attività subisce perdite, il debito a breve termine supera le attività a breve termine. Pertanto, per garantire un utilizzo efficiente dei terreni, la società è costretta a cercare nuove fonti di capitale o a continuare a "cedere all'ingrosso" i terreni esistenti per generare flusso di cassa.

Secondo quanto riportato, durante l'Assemblea Generale degli Azionisti del 2024, il signor Thuan ha lasciato aperta la possibilità di collaborare con partner per lo sviluppo del progetto. "Nel 2024, la società ristrutturerà i propri debiti bancari, estinguerà e riacquisterà anticipatamente una parte delle obbligazioni, per un importo previsto di 300 miliardi di VND. Nel settore immobiliare, collaboreremo attivamente con partner nazionali ed esteri per investimenti e sviluppo di progetti", ha affermato il signor Thuan.

Fonte: https://baodautu.vn/co-phieu-tdc-noi-song-nho-game-tai-co-cau-d220297.html