Quali società di intermediazione mobiliare hanno un vantaggio in termini di non prefinanziamento?

La Circolare 68, una volta entrata in vigore, offrirà opportunità alle società di intermediazione mobiliare con solide riserve di capitale e ampie quote di mercato, aumentando al contempo la concorrenza tra le società di intermediazione, soprattutto in termini di capitale.

La Circolare 68, una volta entrata in vigore, offrirà opportunità alle società di intermediazione mobiliare con solide riserve di capitale e ampie quote di mercato, aumentando al contempo la concorrenza tra le società di intermediazione, soprattutto in termini di capitale.

Opportunità di lavoro presso società di intermediazione mobiliare con un solido capitale e un'ampia quota di mercato.

A partire dal 2 novembre 2024, la Circolare n. 68/2024/TT-BTC del 18 settembre 2024, che modifica e integra numerosi articoli delle Circolari che regolano le transazioni in titoli sul sistema di negoziazione dei titoli; la compensazione e il regolamento delle transazioni in titoli; le operazioni delle società di intermediazione mobiliare e la divulgazione delle informazioni sul mercato mobiliare, è entrata ufficialmente in vigore.

La circolare modifica e integra il requisito secondo cui gli investitori devono disporre di fondi sufficienti al momento dell'emissione di un ordine di acquisto di titoli, ad eccezione dei seguenti casi: investitori che operano a margine secondo le modalità previste; organizzazioni costituite secondo il diritto estero che partecipano a investimenti nel mercato mobiliare vietnamita per l'acquisto di azioni, le quali non sono tenute a disporre di fondi sufficienti al momento dell'emissione di un ordine secondo le modalità previste.

Pertanto, a partire dall'inizio di novembre, gli investitori istituzionali stranieri che operano sul mercato azionario vietnamita hanno potuto acquistare azioni senza dover disporre di fondi sufficienti per effettuare gli ordini, come previsto dalla normativa. Ciò aprirà nuove opportunità commerciali per le società di intermediazione mobiliare; tuttavia, non tutte le società hanno la capacità di fornire questo servizio in modo efficace. Il punto cruciale è che le società di intermediazione mobiliare saranno responsabili del regolamento delle transazioni per conto degli investitori stranieri qualora questi non dispongano di fondi sufficienti per effettuare la transazione.  

Nella fase iniziale, il vantaggio sarà delle società di intermediazione mobiliare che dispongono di solide riserve di capitale e di ampie quote di mercato, soprattutto tra i clienti istituzionali.  

Le statistiche del quotidiano Investment Online, relative a 27 grandi società di intermediazione mobiliare, mostrano che la maggior parte di esse ha incrementato il proprio patrimonio nei primi nove mesi dell'anno. Tra queste, cinque società hanno visto aumentare il totale del loro patrimonio di oltre il 50% rispetto all'inizio dell'anno: VIX (+100,5%), KAFI (+96%), ACBS (+92,2%), HSC (+82,7%) e ORS (+64,5%).

Ciononostante, le società di intermediazione mobiliare con il maggior patrimonio totale rimangono nomi noti, detenendo la quota di mercato principale. Attualmente, SSI è la società con il patrimonio totale più elevato, pari a 66.181 miliardi di VND alla fine del terzo trimestre del 2024. Seguono TCBS e VND con un patrimonio totale superiore a 40.000 miliardi di VND.

Rispetto all'inizio dell'anno, è aumentato significativamente anche il numero di società di intermediazione mobiliare con un patrimonio totale superiore a 10 trilioni di VND. L'elenco delle società con un capitale superiore a 10 trilioni di VND comprende ora diversi nuovi nomi, come VIX, KIS, KAFI, ORS, BSC e DNSE.  

In termini di capitale azionario, TCBS detiene attualmente il capitale azionario più elevato, pari a 25.589 miliardi di VND alla fine del terzo trimestre del 2024. Solo 8 società hanno un capitale azionario superiore a 10.000 miliardi di VND, seguite da TCBS, SSI, VND, VPBS, VIX, SHS, VPS e HSC. In particolare, il capitale azionario di VIX è aumentato dell'80% rispetto all'inizio dell'anno, a seguito di una riuscita offerta di azioni agli azionisti esistenti nel settembre 2024.  

La pressione competitiva aumenterà.

Tuttavia, disporre di elevate riserve di capitale non significa necessariamente che una società di intermediazione mobiliare avrà un vantaggio.  

La Circolare 68 stabilisce che il limite per l'accettazione di ordini di acquisto di azioni è pari all'importo totale convertibile in contanti, ma non superiore alla differenza tra il doppio del patrimonio netto della società di intermediazione mobiliare e il saldo residuo dei prestiti a margine. Ciò significa che le società di intermediazione mobiliare con un rapporto più elevato tra prestiti a margine e patrimonio netto avranno un limite inferiore per l'accettazione di ordini di acquisto di azioni.  

Secondo le normative, le società di intermediazione mobiliare non possono concedere prestiti a margine per un importo superiore al doppio del loro capitale azionario. Ad oggi, dopo un periodo di rapida crescita dei margini, alcune società di intermediazione mobiliare hanno quasi raggiunto questo limite, lasciando poco spazio per i prestiti a margine.  

Le statistiche di 27 società di intermediazione mobiliare mostrano che 5 di esse hanno quasi raggiunto questa soglia.   In particolare, HSC presenta il rapporto prestiti a margine/capitale proprio più elevato. Il saldo dei prestiti a margine in essere di HSC alla fine del terzo trimestre 2024 era pari a 19.286 miliardi di VND, con un aumento di quasi il 60% rispetto all'inizio dell'anno e pari a 1,92 volte il suo capitale proprio, il che significa che a HSC restano poco più di 800 miliardi di VND per i prestiti a margine.

Anche presso Mirae Asset, i saldi dei prestiti a margine sono aumentati costantemente. Alla fine del terzo trimestre, tale cifra ammontava a 17.385 miliardi di VND, con un incremento del 30% rispetto all'inizio dell'anno. Il saldo dei prestiti a margine di MAS è attualmente pari a 1,85 volte il suo patrimonio netto. Altre società di intermediazione mobiliare con elevati rapporti prestiti a margine/patrimonio netto, superiori a 1,5 volte, includono FPTS, KAFI e MBS.  

Con i rigidi coefficienti di margine sui prestiti, le società di intermediazione mobiliare dovranno aumentare il proprio capitale, non solo per sostenere le attività non di prefinanziamento, ma anche per soddisfare i requisiti relativi al coefficiente di margine sui prestiti: un segmento che sta gradualmente diventando un importante contributore ai ricavi.

L'analisi di VNDirect suggerisce che il settore dei titoli trarrà vantaggio dal servire un maggior numero di investitori istituzionali esteri grazie all'aumento dei ricavi da intermediazione dovuto alla maggiore liquidità. Tuttavia, a questi vantaggi si affiancano potenziali rischi, come i rischi di mancato pagamento derivanti da fondi istituzionali esteri che effettuano pagamenti in ritardo oltre i due giorni previsti per gli acquisti. Pertanto, le società di intermediazione mobiliare devono rafforzare la gestione del rischio relativo ai clienti, ai margini di garanzia, alle condizioni di mercato e a coefficienti di prestito adeguati.

Per attrarre investitori istituzionali stranieri, le società di intermediazione mobiliare si contenderanno il mercato in base a: 1) commissioni di transazione; 2) rapporto tra finanziamento iniziale (capitale proprio/valore totale dell'acquisto); 3) valore totale del capitale anticipato; e 4) qualità del servizio (informazioni e reportistica).

Per quanto riguarda il primo fattore, sebbene le società di intermediazione mobiliare possano fornire finanziamenti a clienti istituzionali esteri, a questi ultimi verranno comunque addebitate solo le commissioni di transazione. Per quanto riguarda il secondo fattore, la capacità di offrire tassi di finanziamento iniziali più bassi costituirà un vantaggio competitivo. Il terzo fattore dipenderà dal capitale azionario della società, poiché le società di intermediazione mobiliare con una struttura azionaria più ampia avranno un netto vantaggio.

VNDirect ritiene che il terzo fattore aumenterà la pressione sulle società di intermediazione mobiliare affinché incrementino il proprio capitale azionario, a causa delle normative che limitano il rapporto debito/capitale proprio a non più di cinque volte. In breve, le grandi società di intermediazione mobiliare con basse commissioni di transazione e rapporti di prefinanziamento competitivi trarranno vantaggio dall'attrarre investitori istituzionali stranieri.

Fonte: https://baodautu.vn/don-non-prefunding-cong-ty-chung-khoan-nao-co-loi-the-d229089.html