Si prevede che un investimento di 20 miliardi di dollari affluirà nel mercato azionario.

Nel suo rapporto strategico per il 2026, pubblicato di recente, VinaCapital – un fondo di investimento multimiliardario – ha descritto il mercato azionario vietnamita di quest'anno come un "puzzle" multicolore.

Anziché un'unica, uniforme impennata di crescita, il mercato sarà plasmato da una forte differenziazione basata su fattori specifici come la crescita degli utili a livello di settore, le storie delle singole aziende e le politiche macroeconomiche di supporto.

Uno dei punti salienti più importanti del rapporto è la valutazione dei flussi di capitali esteri. Le statistiche mostrano che negli ultimi due anni (2024-2025), gli investitori stranieri hanno venduto un quantitativo netto record di azioni vietnamite per un valore di circa 9 miliardi di dollari. Tuttavia, questa pressione è stata ben assorbita dalla forte domanda da parte degli investitori nazionali.

In particolare, la catena di negozi al dettaglio Dien May Xanh prevede di quotarsi in borsa quest'anno. Inoltre, circa altre 20 quotazioni nei prossimi tre anni potrebbero aggiungere circa 20 miliardi di dollari di capitalizzazione di mercato al mercato azionario vietnamita.

Per quanto riguarda i fattori specifici relativi al settore bancario, questo fondo ritiene che quest'anno gli utili del gruppo bancario cresceranno a un ritmo elevato, intorno al 17%. Si prevede inoltre che i tassi di interesse continueranno ad aumentare di altri 50-100 punti base nel 2026 (per i tassi sui depositi a 12 mesi).

L'aumento dei tassi di interesse ha in genere un impatto positivo sui margini di interesse netti e sugli utili delle banche, fornendo quindi una base convincente per allocare una quota maggiore in azioni bancarie, sebbene sia comunque necessario considerare fattori specifici come la qualità degli attivi di ciascuna banca e altri rischi individuali.

D'altro canto, alcune banche private potrebbero essere disposte a sacrificare una parte del loro margine di interesse netto per sostenere gli sviluppatori immobiliari. Evitare le banche con rapporti prestiti/depositi (LDR) eccessivamente elevati e concentrarsi sulla valutazione della qualità degli attivi sarà fondamentale. In altre parole, la selezione dei titoli con un approccio "bottom-up" è la chiave per un investimento di successo nelle azioni bancarie vietnamite.

Nel settore immobiliare, il recente aumento dei tassi di interesse ha raffreddato la domanda speculativa e costretto gli acquirenti a essere più cauti. In particolare, i progetti con prezzi eccessivamente elevati o scarsa qualità costruttiva hanno visto le transazioni quasi completamente bloccate.

Pur non prevedendo un'impennata dei prezzi o un aumento dell'attività di trading quest'anno, il team di analisi si aspetta comunque tassi di assorbimento stabili per i prodotti abitativi che soddisfano le esigenze del mercato immobiliare. Questa differenza sottolinea ancora una volta l'importanza di un approccio di investimento "dal basso verso l'alto", che consente agli investitori di distinguere chiaramente tra le società immobiliari quotate in base alle loro caratteristiche specifiche.

Infine, l'aumento della spesa pubblica governativa apre anche opportunità di investimento per i gestori di fondi, sebbene molte delle aziende che ne beneficiano direttamente non siano ancora quotate in borsa. Tuttavia, gli investitori più attenti possono individuare alcune società quotate in posizioni favorevoli, che beneficiano dell'aumento complessivo degli investimenti pubblici in infrastrutture e che al contempo presentano specifici fattori positivi.

Per quanto riguarda i prestiti a margine, i prestiti in essere sono aumentati a oltre 10 miliardi di dollari nel 2025, contribuendo al forte trend rialzista dell'indice VN.

Nelle ultime settimane del 2025, la suddetta stretta sulla liquidità del sistema ha portato a una parziale contrazione dell'attività di concessione di prestiti a margine. Tuttavia, questa pressione si sta attenuando dopo la fine dell'anno fiscale, poiché le banche sono tenute a rispettare i coefficienti di adeguatezza della liquidità previsti dalla normativa.

Pertanto, VinaCapital prevede che l'attività di concessione di prestiti a margine si riprenderà in una certa misura e potrebbe potenzialmente sostenere il mercato nel periodo che precede le festività del Capodanno lunare, soprattutto perché i prestiti alle società di intermediazione mobiliare rimangono interessanti per le banche in termini di margine di interesse netto (NIM).

Fonte: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/du-bao-20-ty-usd-sap-do-vao-thi-truong-chung-khoan-20260126063712084.htm