Decifrare la "frenesia" dei prezzi mondiali dell'oro

(Dan Tri Newspaper) - Il prezzo dell'oro ha superato i 3.500 dollari l'oncia, stabilendo un record senza precedenti. Ma dietro questa cifra sbalorditiva, cosa sta realmente alimentando questa spettacolare impennata?

Lo scorso giugno, un rapporto della Banca Centrale Europea (BCE) ha rivelato un dato sorprendente: l'oro ha ufficialmente superato l'euro, diventando la seconda riserva valutaria più grande al mondo , dopo il dollaro statunitense.

Questa informazione, pur non essendo di grande rilievo, rappresenta uno dei tasselli più importanti per comprendere la corsa all'oro che sta sconvolgendo il mercato globale, con il prezzo di questo metallo prezioso che ha appena raggiunto un nuovo record di 3.532 dollari l'oncia il 2 settembre.

Non si tratta solo di un numero, ma del culmine di una "tempesta perfetta" in cui convergono fattori economici, geopolitici e un profondo cambiamento nella fiducia, spingendo questo metallo prezioso in un mercato rialzista fenomenale.

La domanda più importante ora non è più "perché l'oro sta aumentando?", ma "cosa riflette questo aumento sul mondo in cui viviamo?".

Le dinamiche di superficie: il gioco dei tassi d'interesse e l'elemento sorpresa.

In apparenza, l'impulso immediato per l'oro deriva da uno scenario ben noto: l'aspettativa che la Federal Reserve statunitense (Fed) abbassi presto i tassi di interesse.

Il mercato scommette con una probabilità del 92% che la Federal Reserve taglierà i tassi di interesse di 25 punti base nella riunione del 17 settembre. La logica è semplice: i bassi tassi di interesse riducono il costo opportunità di detenere oro – un bene che non genera rendimento – rendendolo più attraente.

Ora tutti gli occhi sono puntati sul rapporto sui salari non agricoli statunitensi, previsto per la fine della settimana: un dato debole che potrebbe alimentare le speculazioni su un taglio dei tassi più aggressivo, fino a 50 punti base, e dare ulteriore impulso al trend rialzista dell'oro.

Inoltre, non si può ignorare l'impatto delle politiche del governo statunitense. Il secondo mandato del presidente Donald Trump sta creando una significativa instabilità di mercato, con politiche di sicurezza imprevedibili, crescenti tensioni commerciali e dichiarazioni pubbliche riguardanti la Fed. I tentativi di fare pressione sul presidente Jerome Powell e le proposte di sostituire la governatrice Lisa Cook hanno sollevato preoccupazioni circa l'indipendenza della banca centrale.

Gli esperti di Commerzbank hanno commentato: "Questi sviluppi rappresentano un monito per i membri del FOMC riguardo alle pressioni del governo. Ciò rende l'oro un investimento più attraente". Stephen Innes, amministratore delegato di SPI Asset Management, ha dichiarato: "Il mercato sta osservando se la Fed si adeguerà alle pressioni o manterrà la sua posizione".

In un contesto così incerto, l'oro continua ad essere considerato un bene rifugio.

Il prezzo dell'oro ha appena raggiunto il massimo storico di 3.532 dollari l'oncia, con un aumento di oltre il 90% dalla fine del 2022, e si prevede che manterrà il suo appeal grazie a diversi fattori favorevoli (Foto: IG).

La motivazione di fondo: la corrente sotterranea di "de-dollarizzazione"

Se il gioco dei tassi d'interesse e la politica statunitense rappresentano le onde in superficie, la vera forza motrice dietro l'ascesa dell'oro a nuove vette è una corrente sotterranea ben più potente: il massiccio esodo delle banche centrali dal dollaro statunitense.

Dal 2022, le banche centrali di tutto il mondo hanno acquistato oltre 1.000 tonnellate d'oro all'anno. La cifra prevista per quest'anno, sebbene leggermente inferiore, si attesta comunque a 900 tonnellate, il doppio della media del periodo 2016-2021. A guidare questa tendenza sono Cina, India, Turchia e Polonia. La loro quota della domanda totale annua di oro è raddoppiata rispetto al decennio precedente, raggiungendo il 23%.

Il motivo risiede in una lezione a caro prezzo appresa dal conflitto in Ucraina. Quando l'Occidente ha congelato metà delle riserve valutarie russe nel 2022, è stato inviato un messaggio agghiacciante ai paesi in via di sviluppo: la dipendenza dal dollaro statunitense significa anche affidare il proprio destino finanziario nelle mani di Washington.

L'oro, in quanto bene neutrale non controllato da alcuna singola nazione, è diventato la scelta ovvia per diversificare e proteggere la sovranità economica.

Una verità allarmante: un "voto di sfiducia" nei confronti dei titoli di Stato.

Tuttavia, l'aspetto più singolare e preoccupante di questa impennata dei prezzi risiede in un paradosso del mercato obbligazionario. Normalmente, quando il mondo è instabile, gli investitori cercano due principali beni rifugio: l'oro e i titoli di Stato dei paesi sviluppati come Stati Uniti, Germania e Regno Unito.

Ma si sta delineando uno scenario alquanto strano. I prezzi dell'oro stanno raggiungendo livelli record, mentre i rendimenti dei titoli di Stato statunitensi, britannici, francesi e tedeschi stanno salendo ai massimi livelli degli ultimi anni, se non decenni. Ciò rivela una verità allarmante: gli investitori, e soprattutto le banche centrali, non solo stanno abbandonando l'oro, ma anche beni un tempo considerati assolutamente sicuri: il debito pubblico occidentale.

Ipek Ozkardeskaya, analista di Swissquote Bank, ha fatto un'osservazione sconvolgente: "Le riserve di titoli di Stato statunitensi detenute dalle banche centrali estere sono in calo da oltre un decennio, ma quest'anno il passaggio all'oro ha subito una forte accelerazione. Entro il 2025, la percentuale di oro nelle riserve delle banche centrali supererà addirittura le loro riserve di titoli di Stato statunitensi".

Non si tratta più di una semplice operazione di diversificazione, ma anche di un voto di sfiducia nella sostenibilità del debito pubblico statunitense, in un contesto di preoccupazioni per i declassamenti del rating creditizio e le continue tensioni commerciali. L'oro sta gradualmente sostituendo i titoli di Stato statunitensi come "bene rifugio per eccellenza".

In sintesi: gli investitori individuali stanno entrando nel mercato, mentre l'industria della gioielleria resta in disparte.

La corsa all'oro non si limita ai caveau delle banche centrali. Anche investitori individuali e istituzionali si stanno riversando sul mercato. Gli ETF sull'oro hanno registrato afflussi netti per 397 tonnellate solo nella prima metà di quest'anno, il livello più alto dall'inizio della pandemia del 2020. Anche la quantità d'oro detenuta dallo SPDR Gold Trust, il più grande ETF sull'oro al mondo, ha raggiunto il livello più alto degli ultimi tre anni.

La partecipazione degli ETF è un fattore decisivo per spingere i prezzi a nuovi massimi. Natasha Kaneva, stratega delle materie prime presso JP Morgan, prevede che le banche centrali potrebbero continuare a sostenere l'oro, ma affinché i prezzi salgano ulteriormente, è necessario un forte ritorno degli afflussi negli ETF.

L'obiettivo per lei è un prezzo di fine anno di 3.675 dollari l'oncia, con la possibilità di raggiungere i 4.250 dollari entro la fine del 2026. UBS Bank è ancora più ottimista, suggerendo che i prezzi potrebbero arrivare a 4.000 dollari l'oncia se le condizioni geopolitiche dovessero peggiorare.

Tuttavia, un'ampia fetta del mercato si tiene fuori da questa situazione positiva: l'industria della gioielleria. La domanda di oro per la produzione di gioielli, che rappresenta la principale fonte di domanda fisica, è diminuita del 14% nel secondo trimestre di quest'anno.

Nei due principali mercati di consumo, Cina e India, i consumatori si stanno allontanando dall'oro a causa del suo prezzo eccessivamente elevato. Ciò rafforza ulteriormente l'idea che questo aumento dei prezzi sia dovuto alla paura e alla necessità di beni rifugio finanziari, piuttosto che ai consumi tradizionali.

L'impennata record dei prezzi dell'oro, che hanno superato i 3.500 dollari l'oncia, non è semplicemente una bolla speculativa. È il risultato di un cambiamento epocale nella percezione globale del rischio e del valore. Riflette l'erosione della fiducia nei pilastri tradizionali del sistema finanziario: l'indipendenza delle banche centrali, la sicurezza del debito sovrano occidentale e il dominio assoluto del dollaro statunitense.

Mentre le banche centrali guidano una "rivoluzione silenziosa", passando dalla carta (obbligazioni) al metallo (oro), stanno inviando un messaggio forte. L'oro sta tornando alla sua posizione storica. Non una semplice merce, il metallo è la forma suprema di valuta, un indicatore di instabilità e un bene rifugio quando la fiducia nel sistema vacilla.

Fonte: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/giai-ma-con-dien-cua-gia-vang-the-gioi-20250903102631349.htm