Economia globale 2026: adattarsi all'incertezza e al rischio

L'economia globale continua a dimostrare resilienza di fronte a numerose sfide.

Dopo un primo semestre del 2025 turbolento, caratterizzato da conflitti commerciali e politiche protezionistiche statunitensi, nonché da conflitti e instabilità in Medio Oriente, la situazione si è stabilizzata grazie ad accordi successivi e riduzioni tariffarie, nonostante un rallentamento della crescita globale.

Tuttavia, l' economia globale nel 2026 continua a mostrare una tendenza al rallentamento della crescita, all'incertezza e all'aumento dei rischi, con minacce che vanno dal debito pubblico ai conflitti armati e che rimangono irrisolte.

Nel 2026, l'economia globale continua a mostrare una tendenza al rallentamento della crescita, all'incertezza e all'aumento dei rischi, con minacce che vanno dal debito pubblico ai conflitti armati e che rimangono irrisolte. (Fonte: iStock)

fattori determinanti

Innanzitutto , le tensioni commerciali e il protezionismo. I dazi statunitensi e altri conflitti commerciali stanno creando barriere strutturali al commercio globale: le merci provenienti da mercati in cui vengono applicate misure protezionistiche vengono rapidamente dirottate verso mercati meno protetti, creando un circolo vizioso di tensioni commerciali.

L'opinione generale è che sia improbabile un aumento significativo dei dazi statunitensi, sebbene gli Stati Uniti manterranno la pressione sulle economie in eccesso per riequilibrare la bilancia commerciale. Tuttavia, il bilancio dei rischi propende per un aumento dei dazi per tre ragioni: (i) è probabile che gli Stati Uniti aumentino i dazi su alcuni prodotti, inclusi i semiconduttori, nell'ambito delle indagini in corso ai sensi della Sezione 232; (ii) gli Stati Uniti potrebbero aumentare dazi specifici a livello nazionale in risposta ad azioni di politici stranieri o a obiettivi di politica statunitense; e (iii) un passaggio a una politica più protezionistica potrebbe incoraggiare le aziende statunitensi a fare pressioni per un aumento dei dazi o altre misure che creino maggiori barriere commerciali.

È anche possibile che l'amministrazione Trump accetti ulteriori accordi con specifiche economie, riducendo le tariffe effettive, e che le riduzioni tariffarie sui prodotti che gli Stati Uniti non possono produrre su larga scala, come caffè e banane, possano essere estese. In alternativa, un tribunale potrebbe dichiarare illegali le tariffe esistenti, riducendo ulteriormente le tariffe effettive. Tuttavia, in questo scenario, Trump probabilmente ricorrerebbe ad altre misure legali per mantenere tariffe elevate. Inoltre, le tariffe in genere aumentano rapidamente ma diminuiscono lentamente. Probabilmente questa volta non sarà diverso, dato il sostegno bipartisan negli Stati Uniti.

La questione cruciale è se le altre grandi potenze economiche seguiranno l'esempio o manterranno i sistemi aperti degli ultimi decenni. Dato che gli Stati Uniti importano meno dalla Cina, ma le esportazioni cinesi a basso costo continuano ad affluire, gli altri principali partner commerciali della Cina imporranno dazi doganali? La risposta è probabilmente sì.

Le importazioni statunitensi dalla Cina sono diminuite nell'ultimo anno, mentre quelle dell'Associazione delle Nazioni del Sud-est asiatico (ASEAN) e dell'Unione Europea (UE) sono aumentate. Nell'ASEAN, gli accordi commerciali, la rapida crescita e le catene di approvvigionamento strettamente integrate fanno sì che le importazioni dalla Cina continuino senza ostacoli, ad eccezione di alcuni settori chiave. Per l'UE, tuttavia, il 2025 è l'unico anno in cui gli acquisti di esportazioni cinesi non saranno del tutto identici a quelli statunitensi. Negli anni precedenti, i due flussi si sono generalmente mossi di pari passo. Nel 2026, si prevede che l'UE reagirà aumentando i dazi sui prodotti ad alta tecnologia e sui farmaci provenienti dalla Cina, poiché questo è l'unico modo per proteggere il mercato europeo.

I dazi statunitensi e altri conflitti commerciali stanno creando barriere strutturali al commercio globale. (Fonte: Shutterstock)

In secondo luogo , vi è la pressione del debito pubblico . Entro il 2029, il debito pubblico globale potrebbe raggiungere il 100% del PIL mondiale. Molti paesi si trovano ad affrontare la necessità di rispettare i propri bilanci a fronte dell'aumento dei costi per il rimborso del debito pubblico, la difesa, le pensioni e l'assistenza sanitaria.

A seguito della crisi finanziaria globale e della pandemia di COVID-19, le banche centrali sono intervenute per risollevare la situazione e riacquistare il debito pubblico. Ora, le banche centrali stanno "smaltendo" o vendendo il debito pubblico, riorganizzando i propri bilanci. Mentre la Federal Reserve statunitense (Fed) e la Banca d'Inghilterra (BOE) hanno manifestato l'intenzione di rallentare questo processo, altre importanti banche centrali, come la Banca del Giappone (BOJ) e la Banca Centrale Europea (BCE), continueranno a spingere per la dismissione entro il 2026. Ciò solleva un interrogativo: se le banche centrali non acquistano obbligazioni, chi lo farà?

La base di investitori per il debito pubblico negoziabile, calcolata su una media ponderata di 25 paesi, è costituita da investitori privati. Questo cambiamento porterebbe a rendimenti superiori a quelli desiderati da chiunque, compresi il presidente Trump e il segretario al Tesoro Scott Bessent. In definitiva, sono i rendimenti dei titoli del Tesoro, e non il tasso di interesse di riferimento della Fed, a determinare i tassi dei mutui. Quindi, mentre tutti gli occhi saranno puntati sul piano di riduzione dei tassi di interesse del prossimo presidente della Fed, è importante considerare come il nuovo presidente – così come i suoi omologhi in Europa, nel Regno Unito e in Giappone – gestirà i propri bilanci.

In terzo luogo, una rivalutazione degli asset tecnologici . Il boom degli investimenti nell'intelligenza artificiale (IA) è stato paragonato alla bolla delle dot-com della fine degli anni '90. Il rischio di una forte rivalutazione delle azioni delle principali società tecnologiche potrebbe creare instabilità finanziaria a livello macroeconomico.

Nel corso del 2025, le azioni delle società tecnologiche cinesi quotate a Hong Kong (Cina) hanno registrato un'impennata. Ad esempio, il produttore cinese di chip Semiconductor Manufacturing International Corporation (SMIC) ha raggiunto una crescita del 200% rispetto al 2024. Tutti discutono dei lati negativi del boom dell'IA, incluso il rischio di uno scoppio della bolla speculativa dell'IA negli Stati Uniti. Ma questo non sembra preoccupare la Cina. Alibaba ha recentemente annunciato un investimento di 52 miliardi di dollari nell'IA nei prossimi tre anni. Si confronti questa cifra con un singolo progetto guidato da OpenAI, che prevede di investire 500 miliardi di dollari nei prossimi quattro anni. Pertanto, l'impegno della Cina verso l'IA non è così completo come le sue prospettive economiche generali.

Naturalmente, gran parte dell'entusiasmo che circonda la tecnologia cinese – e la fiducia nello sviluppo dell'intelligenza artificiale nel Paese – nell'ultimo anno è stato alimentato dal lancio del modello di inferenza DeepSeek-R1 nel gennaio 2025. Tuttavia, ci sono dei limiti a quanto la Cina può sfruttare la crescita dei suoi titoli tecnologici per attrarre nuovamente investimenti stranieri nel Paese. Inoltre, va considerato che il 2024 è stato un anno di forte recessione, quindi la ripresa nel 2025 sarà senza dubbio molto robusta.

Bisogna considerare l'intelligenza artificiale anche al di fuori degli Stati Uniti. Se la bolla dell'IA dovesse scoppiare entro il 2026, la Cina potrebbe non risentirne. Questa situazione presenta alcune analogie con quanto accaduto durante la crisi finanziaria globale, quando le banche statunitensi ed europee subirono perdite, mentre le banche cinesi, non dipendendo dai finanziamenti occidentali, ne furono relativamente immuni.

La potenza economica mondiale.

L'economia statunitense sotto la presidenza Trump. Nel 2025, l'economia statunitense ha dimostrato un'elevata resilienza di fronte a decisioni amministrative imprevedibili, conflitti commerciali e al più lungo blocco governativo della storia. Il suo PIL è cresciuto dell'1,6% su base annua nella prima metà dell'anno, trainato in gran parte da ingenti investimenti in infrastrutture per l'intelligenza artificiale.

L'economia statunitense continua a mostrare una resilienza relativamente forte, sebbene il ritmo di crescita rallenterà. L'OCSE prevede una crescita dell'1,5% su base annua per il prossimo anno, mentre la Fed ha rivisto al rialzo le sue previsioni di 0,5 punti percentuali, portandole al 2,5% su base annua. Questa ultima valutazione si basa sul calo dell'inflazione al 2,4% (pur rimanendo al di sopra dell'obiettivo del 2% fissato dalla Fed) e sul miglioramento delle condizioni occupazionali.

Tra elevati deficit di bilancio, crescente debito pubblico e rischio di recessione economica, la maggior parte degli analisti prevede che l'economia eviterà uno scenario negativo nel 2026 grazie ai seguenti fattori: (i) Investimenti in IA e infrastrutture . Nel 2025, le maggiori aziende tecnologiche hanno investito circa 405 miliardi di dollari in infrastrutture per l'IA (il piano iniziale era di 250 miliardi di dollari). Si prevede che questa cifra raggiungerà i 432 miliardi di dollari nel 2026, pari a circa l'1,4% del PIL. (ii) Stimolo fiscale . Il One Big Beautiful Bill Act (OBBBA), approvato nel luglio 2025, che prevede tagli fiscali e aumento della spesa pubblica, sosterrà la crescita nella prima metà del 2026. (iii) Allentamento della politica monetaria . La Federal Reserve (Fed) ha abbassato i tassi di interesse dal 4,5% al ​​3,75% nel 2025. Si prevede un'ulteriore riduzione al 3,0-3,25% entro la fine del 2026, sebbene il ritmo dell'allentamento rallenterà. (iv) Tregua commerciale con la Cina . La Cina e gli Stati Uniti hanno raggiunto un accordo di tregua commerciale, riducendo le tariffe effettive sulle importazioni dalla Cina dal 42% al 32%. Ciò ha ridotto l'incertezza e potrebbe stimolare gli investimenti di capitale da parte delle imprese.

Gli analisti del FMI, della Banca Mondiale e dell'OCSE stimano che la crescita economica della Cina nel 2026 si attesterà tra il 4,2% e il 4,5%. (Fonte: SCMP)

Il drago economico cinese . Le sfide che l'economia cinese si trova ad affrontare oggi includono: l'elevata incertezza nelle relazioni commerciali con gli Stati Uniti e il crescente protezionismo a livello globale, le tensioni geopolitiche, l'enorme debito pubblico, la debole domanda interna, le pressioni deflazionistiche, la persistente crisi immobiliare e l'invecchiamento della popolazione. Tuttavia, finora, ben pochi fattori sono riusciti a fermare lo straordinario tasso di crescita della Cina.

È probabile che il governo cinese fissi un obiettivo di crescita economica di circa il 5% su base annua per il prossimo anno. Attualmente, gli analisti del FMI, della Banca Mondiale e dell'OCSE stimano che la crescita economica della Cina nel 2026 si attesterà tra il 4,2% e il 4,5%.

I seguenti fattori potrebbero sostenere la crescita economica della Cina nel 2026: (i) Competitività delle esportazioni. Nonostante i dazi statunitensi, le esportazioni cinesi hanno mostrato una notevole resilienza nel 2025. Tra gennaio e novembre 2025, le esportazioni cinesi sono aumentate del 5,4% raggiungendo i 3,4 trilioni di dollari. Il surplus commerciale estero ha superato per la prima volta i 1 trilione di dollari, rispetto agli 884,7 miliardi di dollari dell'anno precedente. Goldman Sachs prevede una crescita annua delle esportazioni del 5-6%, che sarà un fattore chiave per la crescita.

(ii) Stimolo economico. Il governo cinese ha tradizionalmente utilizzato diversi strumenti per sostenere elevati tassi di crescita economica. Entro il 2025, l'ammontare totale degli stimoli economici sarà di circa 1.100 miliardi di dollari. Il governo cinese manterrà una politica attiva per stimolare i consumi e gli investimenti nel 2026. (iii) Miglioramento della produttività. Attraverso la completa automazione, la robotizzazione e l'applicazione dell'IA nel settore manifatturiero, la Cina può ridurre significativamente l'impatto negativo dell'invecchiamento della popolazione sull'economia.

(iv) L'impatto di un settore immobiliare in indebolimento. Sebbene il settore immobiliare sia ancora lontano dalla ripresa, il suo impatto negativo sull'economia sta diminuendo. (v) Espansione della domanda interna. Un parziale spostamento verso i consumi interni può compensare il calo delle esportazioni.

Pertanto, il panorama mondiale si sta frammentando sempre più sia dal punto di vista geopolitico che geotecnologico, aumentando inavvertitamente i costi operativi per le imprese e i rischi politici. Tuttavia, questa corsa tecnologica richiede determinazione e apre nuove opportunità per il Vietnam di investire in energia, infrastrutture per l'intelligenza artificiale, risorse umane e diversificare i mercati di esportazione.

Soprattutto, la capacità di adattamento rapido, la visione a lungo termine e l'efficace capacità di implementazione saranno determinanti per il raggiungimento degli obiettivi di crescita a doppia cifra prefissati dal Vietnam. Inoltre, sfruttare i nuovi cambiamenti creati dall'ondata di protezionismo offre anche l'opportunità di migliorare la posizione delle imprese vietnamite nella catena del valore globale.

Fonte: https://baoquocte.vn/kinh-te-the-gioi-2026-thich-ung-voi-bat-dinh-va-rui-ro-373217.html