Gli unicorni "cadono in disgrazia": quando l'illusione del miliardo di dollari svanisce

DNVN - Un tempo considerate figure leggendarie nel mondo degli affari, le startup unicorno (valutate oltre 1 miliardo di dollari) sono esplose di numero nell'ultimo decennio. Tuttavia, dopo un po', una serie di unicorni "cadono in disgrazia", ​​scompaiono o sopravvivono a stento nella propria ombra, man mano che i finanziamenti a basso costo si esauriscono.

Immagine a scopo illustrativo. Foto: Internet.

Da leggenda a "mandria di bestiame" gonfia

Il termine "unicorno" è stato coniato per la prima volta nel 2013 da Aileen Lee, fondatrice di Cowboy Ventures, per riferirsi alle rare startup tecnologiche che raggiungevano una valutazione di 1 miliardo di dollari. All'epoca, esistevano solo 39 aziende di questo tipo, a testimonianza della natura mitica e rara di questo nome.

Tuttavia, più di un decennio dopo, il quadro è completamente cambiato. Entro il 2025, il numero di unicorni a livello globale aveva superato le 1.200 aziende, con un aumento di circa 26 volte. Questo boom è stato trainato dall'abbondanza di capitale di rischio, dai bassi tassi di interesse e dall'eccessivo ottimismo del mercato nel periodo 2013-2021. In particolare, il 2021 ha visto l'emergere di un gran numero di unicorni, poiché i tassi di interesse si sono avvicinati allo zero e il mondo è diventato fortemente dipendente dalla tecnologia a causa della pandemia.

L'aumento della quantità non equivale alla qualità. Un rapporto del 2023 di Cowboy Ventures indicava che il 60% degli unicorni erano "ZIRPicorns" (Zero Interest Rate Policy Unicorns), ovvero aziende che avevano raggiunto valutazioni miliardarie durante il periodo di tassi di interesse zero (2020-2022). Con la progressiva riduzione del denaro a basso costo, molte di queste aziende rischiano di rimanere senza risorse.

Ancora più grave, il 93% degli unicorni sono considerati "unicorni di carta", ovvero aziende con valutazioni elevate sulla carta ma che in realtà non valgono 1 miliardo di dollari. Circa il 40% di queste aziende viene scambiato sul mercato secondario a meno di 1 miliardo di dollari, il che indica che le loro valutazioni reali sono significativamente inferiori a quanto suggeriscano i loro titoli altisonanti.

La dolorosa caduta da cavallo e la scomparsa.

Il "declino" delle aziende "unicorno" ha iniziato a delinearsi, caratterizzato da una combinazione di fattori che stanno rimodellando il panorama della valutazione delle startup, le strategie di investimento e le dinamiche di mercato. Gli investitori non perseguono più strategie di "crescita a tutti i costi"; al contrario, danno priorità alla validità della valutazione, al percorso verso la redditività e alla sostenibilità del modello di business. Questo cambiamento di preferenze, unito all'aumento dei tassi di interesse dal 2022, ha messo molte aziende "unicorno" in gravi difficoltà.

Molte aziende un tempo famose sono crollate o sono state costrette a vendersi a prezzi stracciati. Esempi notevoli includono WeWork e Theranos. Questi casi servono da monito sui pericoli di una crescita incontrollata dei modelli di business.

Diventare un unicorno troppo presto può in realtà rivelarsi una "maledizione". La pressione per mantenere valutazioni elevate a fronte di fondamentali deboli porta a risultati deludenti. Le previsioni suggeriscono che l'attuale popolazione di unicorni potrebbe ridursi da oltre 500 a circa 350 aziende nei prossimi anni, a causa di chiusure o rivalutazioni.

L'efficienza nell'utilizzo del capitale è calata drasticamente. In passato, le aziende generavano rendimenti pari a 26 volte il capitale investito; ora, questa cifra si aggira intorno alle 7 volte. Ciò rende gli investitori restii a iniettare ulteriore capitale per salvare queste aziende "zombie" in difficoltà.

Il crollo delle aziende "unicorno" non segna solo la fine di un ciclo economico , ma anche l'inizio di una nuova mentalità imprenditoriale. Gli imprenditori si stanno spostando dalla rincorsa di titoli altisonanti alla risoluzione di problemi concreti e alla costruzione di resilienza.

Modelli di finanziamento alternativi, come l'autofinanziamento o il finanziamento basato sui ricavi, stanno guadagnando popolarità, aiutando i fondatori a mantenere il controllo e a raggiungere una crescita sostenibile senza la pressione di una valutazione miliardaria.

Sebbene l'era del "denaro facile" sia finita, le aziende "super unicorno" realmente capaci, come OpenAI e SpaceX, continuano a prosperare. Tuttavia, per il resto del "gruppo di unicorni", il duro processo di selezione è appena iniziato. Le aziende che non saranno in grado di dimostrare un valore reale saranno costrette a uscire dal mercato, lasciando spazio a un ecosistema di startup più pragmatico, disciplinato e sostenibile.

Binh An (compilato)

Fonte: https://doanhnghiepvn.vn/cong-nghe/ky-lan-nga-ngua-khi-ao-anh-ty-usd-tan-bien/20260120081007725