Nel pomeriggio del 20 ottobre, la borsa vietnamita ha chiuso la seduta in preda al panico. La diffusa pressione di vendita su tutte e tre le borse ha causato un calo di 94,76 punti, pari al 5,47%, dell'indice VN, che ha toccato quota 1.636,43 punti, il livello più basso dall'inizio del terzo trimestre. Anche l'indice HNX ha perso 13,09 punti (-4,74%), attestandosi a 263,02 punti; mentre l'indice UPCoM ha ceduto 2,36 punti (-2,09%), chiudendo a 110,31 punti.
Il valore totale delle transazioni di mercato ha raggiunto quasi 58.900 miliardi di VND, con un volume di scambi superiore a 1,96 miliardi di azioni, una cifra insolitamente elevata che indica una massiccia ondata di vendite. L'ampiezza del mercato era nettamente sbilanciata a favore dei venditori, con 150 titoli che hanno toccato il limite inferiore e meno di 20 titoli che hanno mostrato lievi aumenti di prezzo.
Secondo gli analisti, si è trattato di una svendita sistemica (capitolazione), innescata da una serie di richieste di margini. Negli ultimi 30 minuti della sessione ATC, il mercato ha visto centinaia di titoli raggiungere simultaneamente il loro limite inferiore, con molte azioni blue-chip vendute massicciamente a prescindere dal prezzo.
Le società di intermediazione mobiliare sono state costrette a vendere garanzie per recuperare i prestiti, mentre la debole domanda di acquisto ai minimi ha fatto crollare i prezzi. L'indice VN30, che rappresenta i titoli a maggiore capitalizzazione, ha perso più di 94 punti, dimostrando che la pressione di liquidazione si è concentrata principalmente sui titoli blue-chip, piuttosto che solo sulle società a piccola e media capitalizzazione.
Un dirigente di una società di intermediazione mobiliare di Ho Chi Minh City ha commentato: "Quando i livelli di leva finanziaria in molti conti raggiungono il 50-60%, un brusco calo dei prezzi innesca una reazione a catena. Gli ordini automatici di vendita forzata faranno crollare rapidamente i prezzi delle azioni, creando una spirale di panico."
La maggior parte dei settori chiave ha registrato perdite. I settori bancario e immobiliare sono stati i più colpiti, trascinando significativamente al ribasso l'indice. Nello specifico, nel settore bancario, sono stati interessatiSHB (-6,9%), VPB (-6,89%), MBB (-6,83%), CTG (-6,32%) e TCB (-6,89%). Il settore immobiliare ha continuato a essere l'"epicentro" con NVL (-6,93%), VHM (-4,46%) e VRE (-6,95%), causando da solo una stima di oltre 15 punti di penalizzazione per l'indice VN.
Anche il settore dei titoli ha subito una forte pressione di vendita, con azioni come SSI (-6,99%), SHS (-9,85%) e VIX (-6,9%), a causa dei rischi diretti derivanti dalle attività di prestito a margine e dall'avversione al rischio degli investitori. Nel frattempo, i settori dell'informatica e dei beni di consumo essenziali sono stati meno colpiti, con alcune azioni comeFPT (-1,25%) e VTP (+4,55%) che hanno mantenuto una certa domanda.
Gli investitori stranieri hanno ritirato quasi 2 trilioni di VND.
Secondo le statistiche, gli investitori stranieri hanno venduto titoli per un valore netto di 1.963,7 miliardi di VND, il livello più alto dall'inizio dell'anno. Le vendite si sono concentrate su titoli a grande capitalizzazione come SSI, VND, VCI, VRE e HPG, contribuendo ad aumentare la pressione sull'offerta. Allo stesso tempo, anche le divisioni di trading proprietario delle società di intermediazione mobiliare hanno venduto titoli per un valore netto superiore a 197 miliardi di VND, principalmente in MSN, STB, FPT, VNM e VIC, indicando una tendenza alla riduzione del rischio di portafoglio tra gli istituti nazionali.
Tuttavia, si sono comunque osservati acquisti selettivi da parte di alcuni fondi di investimento esteri su titoli solidi dal punto di vista fondamentale come VHM, VIC, DIG, DXG e MSN. Secondo l'analista Le Minh Khoi (DNSE Research): "Ciò riflette la divergenza dei flussi di capitale estero. Alcuni fondi stanno ritirando capitali per proteggersi dai rischi, mentre gli investitori a lungo termine stanno approfittando dell'opportunità di acquistare titoli blue-chip a prezzi fortemente scontati sul mercato".
Gli investitori ritengono che il crollo del 20 ottobre non sia stato del tutto inaspettato. Prima di allora, l'indice VN-Index aveva ripetutamente toccato la zona di resistenza tra i 1.780 e i 1.800 punti, considerata un picco di breve termine dopo un prolungato ciclo rialzista. L'elevata pressione delle prese di profitto, unita all'insufficiente afflusso di nuovi capitali, ha reso il mercato vulnerabile a shock psicologici negativi.
Quando l'indice è crollato, rompendo al ribasso i livelli di supporto di 1.700 e poi di 1.650 punti, si sono attivati una serie di ordini automatici di stop-loss e richieste di margini, scatenando una vera e propria "tempesta di vendite". La liquidità è schizzata a quasi 59.000 miliardi di VND, una volta e mezza la media delle ultime 10 sedute, a testimonianza del panico diffuso.
Un esperto di KBSV Securities ha commentato: "Il mercato sta attraversando una fase di 'alleggerimento del margine'. Quando il rapporto tra prestiti a margine e prestiti è troppo elevato, un forte calo dei prezzi è inevitabile affinché il sistema si riequilibri. Dopo sessioni come queste, il mercato di solito necessita di alcune sessioni di consolidamento per assorbire tutta la pressione dell'offerta."
Dal punto di vista tecnico, la perdita da parte dell'indice VN del forte livello di supporto a 1.650 punti ha invalidato il trend di ripresa a breve termine previsto la scorsa settimana. Secondo gli analisti, se l'indice non riuscirà a recuperare nella fascia 1.650-1.670 punti nelle prossime sedute, è altamente probabile che raggiunga un nuovo minimo intorno ai 1.580-1.600 punti.
Secondo Tran Quoc Binh, analista tecnico di FiLi.vn: "Si tratta di un forte calo sia dei prezzi che del sentiment. Un calo superiore al 5% in una singola seduta è raro per il mercato vietnamita. Tuttavia, questa profonda correzione potrebbe rendere il livello dei prezzi più attraente per gli investimenti a lungo termine."
Considerato il perdurante elevato livello di rischio, gli esperti raccomandano agli investitori di mantenere un'alta percentuale di liquidità, evitare l'utilizzo del margine e attendere la conferma del ritorno degli afflussi di capitali istituzionali. Per gli investitori istituzionali, il periodo attuale potrebbe rappresentare un'opportunità per ristrutturare i portafogli, selezionando titoli con solidi fondamentali, bassi livelli di indebitamento e che beneficiano delle politiche di investimento pubblico.
Nguyen Duc Nam, esperto di mercato indipendente, ha paragonato investire in azioni al giardinaggio: richiede pazienza e disciplina. Dopo le tempeste, il terreno diventa più fertile. La domanda è: chi ha il coraggio di non farsi travolgere dal mercato durante una fase di panico?
Sebbene il forte calo del 20 ottobre abbia causato perdite significative per molti investitori, gli esperti ritengono che si sia trattato anche di una necessaria fase di riequilibrio. La profonda flessione del mercato contribuisce a ridurre la leva finanziaria, a raffreddare i flussi di capitale speculativo e, di conseguenza, a creare una base più stabile per il prossimo ciclo rialzista.
Segnali macroeconomici positivi come inflazione controllata, bassi tassi di interesse e flussi sostenuti di investimenti diretti esteri rimangono fattori di supporto per le azioni vietnamite nel medio termine. Se gli investitori stranieri ridurranno presto le vendite nette e gli investitori istituzionali nazionali torneranno ad assumere posizioni nette di acquisto, il mercato potrebbe formare un minimo tecnico a ottobre prima di una leggera ripresa all'inizio di novembre.
Fonte: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/vnindex-mat-gan-95-diem-cu-soc-margin-chan-dong-toan-san-20251020153016326.htm
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