9月20日、米国連邦準備制度理事会（FRB）が0.5%の利下げを決定した翌日、ベトナムの商業銀行における米ドル建て外貨両替価格は120ドン急落し、1米ドルあたり24,360～24,700ドンまで下落した。ベトナム国家銀行（SBV）が発表した中央為替レートも19ドン下落し、1米ドルあたり24,148ドンまで下落した。専門家は、これは金利とベトナム経済にとって好ましいシグナルだと指摘している。
世界的な金利低下
ドラゴンキャピタル・インベストメント・ファンドによると、FRBの利下げは為替レートへの圧力を軽減し、ベトナムドン（VND）は2ヶ月前と比較して3%以上上昇し、USD/VND為替レートの大幅な落ち着化に貢献した。これにより、ベトナムにおける貸出金利と預金金利の安定が促進され、公共投資の支出と企業向け信用の拡大が促進され、成長目標の達成が支援される。
専門家は、経済を支えるために、今後は為替レートと金利が引き続き低下すると予想している。写真：タン・タン
カン・ヴァン・リュック博士とBIDV研修研究機関の執筆者グループは、FRB（連邦準備制度理事会）の公式金利引き下げロードマップと、それが世界およびベトナムの経済と金融に与える影響に関する報告書を発表しました。この報告書によると、FRBの金利引き下げは、ベトナムドンを含む他のほとんどの通貨に対して米ドルを下落させ、為替レートへの圧力を軽減すると考えられます。
5月末の4.9%の下落というピークから、為替レートは現在わずか1.6%しか上昇しておらず、通年では約1.3%～1.7%の下落にとどまると予測されています。「安定した為替レートは輸入コストの削減に貢献する一方、経済構造上、輸出への影響はそれほど大きくありません」とカン・ヴァン・ルック博士は分析しました。
FEDによる金利政策の転換がもたらす大きな影響の一つは、中央銀行が金融政策を運営し、金利を安定させる余地が生まれることです。カン・ヴァン・リュック博士によると、FRBの利下げは世界的な金利低下をもたらすでしょう。
ベトナムでは、外貨建て金利、特に米ドルとユーロ建て金利が低下し、（動員金利の上昇を背景に）全般的な金利水準の安定化に貢献し、新旧両方の外貨建て融資コストの削減につながっています。ベトナム国家銀行によると、ベトナムにおけるドル化率、すなわち米ドル建て債務は現在、ベトナム経済全体の未払い債務の約6.4%を占めています。
さらに、政府の借入資本コストと外貨建て外国直接投資（FDI）コストも低下しており、債務リスクの軽減と今後の信用・投資の刺激に寄与しています。カン・ヴァン・ルック博士は、「FRBによる金融緩和サイクルの開始は、基本的には経済にプラスの影響を与えるものですが、依然として予測不可能なリスクと課題が多く存在します。国会と政府が設定した社会経済発展目標の確実な達成のためには、堅固な金融政策を維持し、金利、為替レート、外国為替市場、金市場の安定を図るための様々な手段を柔軟に活用し続け、成長促進とインフレ目標の達成に貢献していく必要があります」と述べました。
予想貸出金利はさらに0.5～1パーセントポイント低下する
UOB銀行（シンガポール）のグローバル市場・経済調査責任者であるスアン・テック・キン氏は、最近の嵐の影響と2024年7月以降の米ドル/ベトナムドン為替レートの大幅な回復にもかかわらず、中央銀行は年内は主要政策金利を維持すると予想されると述べた。「中央銀行は、金利引き下げといった全国的な広範にわたる政策手段を展開するのではなく、影響を受けた地域内の個人や企業を支援するために、より的を絞ったアプローチを採用する可能性が高い。中央銀行は、借り換え金利を現在の4.5%に維持し、その他の支援策と併せて、信用拡大の促進に重点を置くと予想される」と、スアン・テック・キン氏は述べた。
ACB証券会社（ACBS）分析センター所長のド・ミン・トラン氏は、今後のベトナムの為替レートと金利について、米国のインフレが正しい軌道をたどれば、FRBは確実に金利引き下げを継続し、米国経済の「ソフトランディング」シナリオは実現可能だと述べた。これは、ベトナムを含む多くの米国との貿易相手国にプラスの影響を与えるだろう。具体的には、ベトナムは為替レートへの圧力が軽減され、今後、原材料や製品の輸入コストが削減され、輸出入活動が促進されるだろう。
さらに、ベトナム中央銀行は、今後のベトナム経済成長を支えるために、金融緩和政策を実施する余地が拡大しています。特に、自然災害に見舞われた北部諸省は、暴風雨や洪水後の生産活動や事業活動の再建に向けた金利支援を含む、多大な支援を必要としています。
さらに、金利と為替レートを低水準で安定させることは、近い将来、外国人投資家をベトナム株式市場に呼び戻すのに役立つでしょう。すでに好調だったFDI資本フローは、現在さらに好調です。
ユアンタ・ベトナム証券株式会社の分析担当ディレクター、グエン・テ・ミン氏も、FRBが金利をさらに引き下げれば、ベトナムには預金金利と貸出金利を引き下げる余地が大きいと述べ、同様の見解を示した。「米ドルの価値がさらに下落すれば、ベトナム中央銀行は公開市場金利（OMO）と銀行金利をさらに引き下げるだけで済み、銀行システムの投入コストの削減に貢献できるだろう。」
そこから、商業銀行は消費財を生産し輸出を行う企業、特に暴風雨や洪水の影響を受ける企業に対して、貸出金利をさらに0.5～1%引き下げる条件を整えることができる。同時に、中央銀行は米ドルを買い入れて外貨準備高を増やすことができるため、ベトナムドンの供給量が増える。商業銀行は預金金利を引き下げることができ、それに応じて貸出金利も低下するだろう」とミン氏は分析した。
国立銀行は経営に積極的である
金融政策局（SBV）のファム・チ・クアン局長は、管理機関の観点から、FRBの金利の引き上げと引き下げは公表されているスケジュールの範囲内での通常の業務活動であると述べた。FRBは最近、金利を大幅に引き上げ、2022年から現在に至るまで高水準で維持しており、ベトナムを含む多くの国の為替レートと金利に大きな圧力をかけている。
したがって、当局が金利を引き下げれば、最近の市場為替レートの急落が示すように、こうした圧力も軽減されます。こうした状況下、中央銀行はOMO金利と財務省短期証券金利を積極的に引き下げ、企業と国民を支援するための貸出金利の引き下げを継続することで、経済成長の促進に貢献しています。
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出典: https://nld.com.vn/co-hoi-giam-them-lai-suat-cho-vay-196240920203627792.htm
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