コーヒー価格は1kgあたり7万ドンという新記録に達する可能性があり、多くの企業は参入を控える必要がある

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「コーヒー価格が1kgあたり64,000ドンという記録に達することは、輸出企業が想像もできないことだ」という記事に反映されているように、今年初め以来、国内および世界のロブスタコーヒーの価格は、供給が徐々に減少する一方で需要の高さにより、継続的に新記録を更新しています。

しかし、現実には、コーヒー市場のすべての参加者がこの価格上昇の恩恵を受けているわけではない。

筆者に情報を提供した、ビンヒエップ株式会社の取締役会長兼取締役、ベトナムコーヒー・ココア協会（VICOFA）副会長のタイ・ニュー・ヒエップ氏は、慣例に従い、コーヒー輸出会社は昨年末から在庫の購入を開始し、年内に徐々に売却していると語った。

しかし、2022～2023年収穫年度（2022年10月1日から2023年9月31日）には、銀行の融資が厳しくなり、金利が高すぎるため、多くの国内コーヒー輸出企業が「資金不足」で商品を仕入れることができない。

そのため、多くの国内コーヒー輸出企業は参入を控えざるを得ず、競争の場は強力な資本力を持つ大企業、特に外国直接投資企業に委ねられることになる。

「昨年末から外資系企業やファンドが商品の購入を開始したため、一般家庭からの供給が急速に枯渇しました。国内輸出企業もその状況を把握していましたが、信用引き締めの影響でコーヒーを購入する資金が不足していました。通常、前年の10月から翌年の2月にかけて大量の商品を購入し、収穫期に散発的に販売します。しかし、今年は一般家庭からの供給が非常に早く枯渇しました」とヒエップ氏は述べた。

同氏によれば、今年初めに価格が過去最高値の52,000ドン/kgに達したとき、人々は大量に売却したという。そのため、現在、コーヒーの価格は1kgあたり64,000VNDに達しているものの、残っている在庫は多くありません。 2022～2023年作期の人民在庫は現在約10万トンである。 2021～2022年作期の在庫10万トンを加えると、残りの量はわずか20万トン程度となる。

「昨年末から、多くの資金力のある企業が商品を仕入れています。コーヒーの価格が1kgあたり5万2000ドン程度まで上昇した際には、人々は非常に勢いよく売り、売った分だけ買いました。現在、価格は6万4000ドンまで上昇しており、7万ドンまで上がる可能性もあると考えています」とヒエップ氏は述べた。

関税総局のデータによると、FDI企業によるコーヒー輸出量は2022～2023年の作物年度を通じて継続的に増加しており、特に2月と3月に集中している。

今年最初の4か月間のFDI企業のコーヒー輸出量の割合も30％に増加し、昨年の同時期より2ポイント上昇した。

「現在、商品の大部分は外国企業や資本力のある大企業の手に渡っています。今のコーヒーを買うのは金を買うよりも難しいです。誰もが自分の価格で買い、同じ価格で売っています。現在の価格はあまりにも不当で、もはや真の価値を反映していません」とヒエップ氏は述べた。

国内価格は急騰したが、輸出用コーヒー価格はそれに比例して上昇しなかった。

そのため、年初から国内コーヒー価格は約40％上昇したが、4月時点の輸出価格は1トン当たり2,437ドルとなり、1月に比べて12％上昇した。

このため、昨年のように輸出企業が高値で仕入れて安値で売らなければならないという状況が繰り返されるのではないかと懸念する声も上がっている。

しかし、一部の企業は今年の状況は昨年とは異なると述べている。

そのため、昨年は多くの企業が長期契約を締結しました。 2022年第3四半期頃の納品時には、家庭に在庫がほとんど残っていなかったため、コーヒーの価格は大きく変動しました。そのため、企業は契約違反の罰金を回避するためにパートナーに商品を届けるため、高値で購入せざるを得なくなり、2022年8月には初めて1kgあたり52,000ドンに達した。

今年はシーズン初めから企業の商品仕入れが難しく、長期契約の締結も制限されている。

「現在、企業には資金がなく、販売するために商品を輸入する勇気がないため、高値で買って安値で売るという状況は存在しない」とヒエップ氏は語った。

上場コーヒー企業はどのようにビジネスを行っているのでしょうか?

2023年4月末までに、証券取引所に上場している企業は、2023年第1四半期の収益実績を発表しました。その中で、一部の企業は満足のいく業績を記録しませんでした。

通常、Phuoc An Coffee JSC（コード：CPA）は、2023年第1四半期の純収益が162％増加して77億ドンを記録しました。原価以下で運営したため、同社は粗利益が4億5,000万ドンの赤字となったが、昨年の同時期には7億4,500万ドンの利益を上げた。経費を差し引いた後、同社の税引き後損失は35億ドンで、同時期の6億7000万ドンより減少した。第1四半期末までに同社は1660億ドンを超える損失を累積した。この損失により同社の純資産は700億ドンまで減少した。

同社の説明によると、第１四半期の売上高は同時期に比べて大幅に増加したが、売上原価が７３％増加したため、売上総利益は２６５％減少した。また、同四半期の金融費用および事業管理費用はそれぞれ43％および64％と大幅に増加しました。その結果、同社は第1四半期に損失を計上した。

3月31日現在、同社の総資産は年初に比べて6％減少し、1,290億ドンとなった。これは主に在庫が190億ドンのままであったためである。フオック・アン・コーヒーの現金保有額は、年初時点の85億ドンに対し、現在は5億ドン未満となっている。一方、同社は460億ドンを借り入れており、これは総負債の78％を占めている。

Gia Lai Coffee JSC（コード：FGL）の場合、第1四半期の収益は同時期の43億VNDに比べてわずか2,200万VNDにとどまり、99%以上減少しました。説明によると、収益はコーヒーの取引ではなく、完全にビジネス協力から得られるとのこと。経費を差し引いた後、同社は税引き後27億ドンの損失を出した。 3月末までに、この企業は770億ドン以上の損失を累積し、資本金は700億ドン未満に減少しました。

一方、より大きな資産と現金を持つ他の企業の中には、力強い事業成長を記録した企業もあった。

その結果、2023年第1四半期に、Vinacafe Bien Hoaの純収益（コード：VCF）は4,390億ドンに達し、前年同期比で3％増加しました。

同社は、キャッシュフローの最適化と子会社への引当金（830億ドル）の発生がなくなったことにより、財務活動による収益が118％増加して135億ドルになったと発表した。その結果、同社の税引後利益は730億ドンとなり、2022年第1四半期に比べて2.8倍増加した。

2023年第1四半期末時点で、Vinacafe Bien Hoaの総資産は2兆830億ドンで、年初からほぼ横ばいだった。現金、現金同等物および銀行預金は3,200億ベトナムドン。同社は今年最初の3か月間で、銀行預金から160億ドンを超える利息を受け取った。

また、タンロイコーヒー株式会社（コード：CFV）の場合、第1四半期の収益は、主に輸出量の増加と販売価格の上昇により、同時期と比べて24％増加し、1,150億ドンとなりました。同社の粗利益は50億ドンである。コスト削減により、同社の税引後利益は約14億ドンとなり、同時期と比べて351％増加した。

コーヒーの価格はいつ調整されるのでしょうか?

それが市場参加者が今問うている疑問だ。私たちと話したメートランコーヒー株式会社の国際事業開発・輸出入担当ディレクターのドゥオン・カイン・トアン氏は、商品は現在大手企業の倉庫にあり、彼らは間違いなく作物を変えなければならないだろうと語った。

Me Trang Coffee JSCの国際事業開発・輸出入担当ディレクター、Duong Khanh Toan氏（写真：H.My）

新しい作物の予測（2023年10月から）が発表されるまで、価格は上昇し続けるでしょう。その時、市場参加者はブラジル、ベトナム、エチオピアなどの主要生産国の生産量を監視することになります。ベトナムのコーヒー生産量自体も、現在は天候要因の影響を受けています。

「ロブスタ豆はアラビカ豆よりも長く貯蔵できますが、貯蔵容量が限られているため、トレーダーや企業は必ず作物を切り替え、在庫を売却して新たなコーヒー豆を購入せざるを得なくなります。そうなれば、利益確定の圧力によってコーヒー価格は下落せざるを得なくなります。今は、価格がどの程度まで上昇するかを見極める必要があります」とトアン氏は述べた。

国際コーヒー機関（ICO）は最近、2022～2023年の収穫年度における世界のコーヒー生産量は約1億7,130万袋、消費量は1億7,850万袋になると予測しており、現在の収穫年度では730万袋の市場不足につながる可能性がある。このうちロブスタ種の生産量は2.1％減少し、7,270万袋になると予想されている。

ベトナムだけでなく、他の主要なロブスタコーヒー生産国の一つであるインドネシアのコーヒー生産量も昨年より20%～30%減少すると予想されている。

ICOデータによると、2022～2023年作物年度の最初の6か月（2022年10月20日から2023年3月20日まで）における世界のコーヒー輸出量は、前年同期の6,230万袋に比べて6.4%減少し、420万袋に相当します。

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