この歴史的に重要な目標を実現するためには、株式市場を中核とする資本市場が健全かつ透明性をもって機能する、バランスの取れた金融システムを構築することが前提条件となる。
こうした状況において、証券会社が同時に資本金の大幅増額戦略を実施している動きは、単に企業自身のためだけの解決策ではない。これは、 経済の長期的な資源確保を目指す首相の革新的な思考と断固たる方向性に密接に結びついた、重要な行動となっている。
経営手法を変えることで、進歩を加速させましょう。
ベトナムの経済システムは数十年にわたり、商業銀行からの融資に大きく依存して運営されてきた。この歴史的構造の不備は、「短期資金で長期プロジェクトを資金調達する」という矛盾にある。つまり、銀行システムから動員された短期資本を、企業や国家戦略インフラの巨大プロジェクトの資金調達に利用しているのだ。これは、国家金融セーフティネットに大きな満期リスクと流動性リスクをもたらすだけでなく、実体経済における飛躍的な発展の可能性を狭めている。
このマクロ経済的なボトルネックを認識し、党第14回全国代表大会の決議は、成長モデルの転換と金融市場の再構築を、均衡、近代化、持続可能性に向けて明確に示しました。
その戦略的精神を具体化するため、レ・ミン・フン首相は4月末に財務省との会合で、「2026年から2030年の期間に二桁成長を達成するには、社会投資総額を以前に比べて約1.7～2倍に増やす必要がある」と問いかけた。国家予算が20～22％に制限されている状況において、首相は財政市場、制度、技術という「3つの柱」である非予算資源を活用することで、この問題の解決策を明確に打ち出した。
これら3つの主要な解決策グループのうち、市場資源の再構築が最優先事項とされています。 首相は、経営思考の改革、技術的な障壁の断固たる撤廃によって株式市場と資本市場が真に中長期的な資金調達の主要チャネルとなること、そして民営化を推進して透明性を高め、投資家の信頼を強化することの重要性を強調しました。これに加え、財政資源、制度、技術も不可分な柱として位置づけられ、財政規律の強化、公共投資の最適化、データ管理における包括的なデジタル変革の推進が図られています。
この歴史的な要求に直面し、2026年に証券会社が資本金を加速的に増資することは、もはや技術的な障壁や国家証券委員会の厳格な基準に対処するための受動的な措置ではありません。これは、金融仲介機関が強固なハード面とソフト面のインフラを構築するための積極的な戦略的動きです。具体的には、新たな情報技術システム（KRXとそのアップグレード）への同時統合、中央清算・決済メカニズムの確立、そして政府のプロジェクト06に基づく口座データの「クリーンアップ」の実施などが含まれます。優れた財務能力は、市場が今後のマクロ経済の高度化に対応するための必要条件です。
資金調達競争：規模拡大こそが、大きな舞台への「パスポート」となる。
20年以上にわたる形成と発展を経て、ベトナム株式市場は規模と仲介金融機関の内部能力の両面で大きな変革を遂げてきました。現在、市場には70社以上の証券会社が営業しており、ダイナミックで健全な競争環境が構築されています。業界のトップ構造は明確に定義されており、30社以上の大企業がホーチミン証券取引所（HOSE）、ハノイ証券取引所（HNX）、ウプコ証券取引所（UPCoM）に株式を上場、または集中取引に登録しています。上場取引所の厳格な基準に基づく情報の透明性は、信頼性を高めるだけでなく、国内資本と海外間接投資（FII）の両方を引き付ける磁石のような役割を果たしています。
特に、近年、業界全体の財務力と総資産は、次々と新たな歴史的節目を打ち立てています。資本増強競争は激化し、多くの企業の潜在力が10兆ベトナムドンを超え、一部の大手企業は15兆ドンから20兆ドン以上に達しています。中小規模の商業銀行と同等、あるいはそれ以上の自己資本と資本供給能力を持つこれらの「スーパー機関」の出現は、資本市場の構造を完全に変えました。もはや単なる小規模ブローカーの役割を担うだけでなく、証券会社は現代的なデジタルエコシステムを備えた多機能金融機関へと成長を遂げています。
2026年初頭から現在までの市場は、一連の重要な節目を迎え、資金調達競争は国際舞台への「パスポート」を確保するための広範な戦略へと変貌を遂げました。これらの企業には以下が含まれます。
SSI証券は、ボーナス株の発行と既存株主への大規模な株式公開を実施することで、引き続き業界をリードする地位を確固たるものにしています。この決定的な措置により、SSIは業界全体の資本金においてトップ企業としての地位を固め、外国人投資家に対する信用貸付限度額の突破を目指すとともに、数十億ドル規模の発行取引を引き受ける十分な能力を確保します。
ベトキャップ証券（VCI）：ベトキャップは、内部財務力を継続的に強化することで、大規模な国境を越えたM&A（合併・買収）プロジェクトを予測することに注力すると同時に、ベトナムに進出する多国籍企業向けの金融アドバイザリー分野における競争力を強化している。
MB証券（MBS）は、増資計画を積極的に推進しています。数兆ドンに上るこの追加資本は、同社が中核技術インフラへの再投資、プロジェクト06の指示に従ったデータクレンジングおよび生体認証セキュリティ対策の包括的な実施を行うための主要資金となります。
デジタル金融の基盤を強化し、新たな地位を確立する。
内部能力の強化、事業拡大、技術導入といった傾向は、大手銀行系企業と上場株式会社の両方で急速に広まっている。
その明確な例として、国営商業銀行が支援する証券会社であるベトコムバンク証券（VCBS）が挙げられる。同社は最近、2026年5月に8兆5000億ベトナムドンへの初の増資を完了したと発表した。
これは、ベトナム外国貿易銀行（ベトコムバンク）が承認した、VCBSの資本金を12兆5000億ベトナムドン（2026年に6兆ベトナムドン、2027年に4兆ベトナムドンを追加）に増資するという全体計画における戦略的な一歩である。
株式公開会社の中で、財務面での飛躍的な成長の波を象徴しているのが、アンビン証券株式会社（ABS）です。2026年株主総会で発表された報告書によると、ABSは2025年に営業収益が5,370億ベトナムドン、税引前利益が2,195億ベトナムドンを超えるという驚異的な成長を記録しました（2024年比でそれぞれ42%増、67%増）。これは、営業コストを効果的に管理したことによるものです。
ABSは、2026年を迎えるにあたり、売上高1兆1750億ベトナムドン、税引前利益6000億ベトナムドンという戦略目標を実現するため、資本基盤を3兆ベトナムドン以上拡大する包括的な計画を承認した。
この計画の中核は、2億株の私募増資と従業員持株制度（ESOP）による株式発行を組み合わせることで、資本金を3兆ベトナムドン以上に増資すること、さらに最大1兆ベトナムドンの公募債を発行し、自己勘定取引や信用取引活動を支援するためにホーチミン証券取引所（HOSE）への上場移管に向けたロードマップを実行することである。
SSI、Vietcap、MBSといった主要機関による積極的かつ協調的な準備、そしてVCBSとABSが講じた断固たる措置は、個々の機関の成長だけにとどまりません。これらは、証券業界全体の持続可能で透明性のある、規律ある発展の精神を反映する代表的な事例であり、将来の高度化に向けた強固な基盤を築くものです。
「証券街」から現代の投資銀行モデルへ
新時代における国民経済規模の拡大に伴い、企業の長期的な資金ニーズは飛躍的に増大することが求められています。資本規模の拡大は、証券会社が少額の手数料に依存する従来の活動の限界を超え、国際基準に準拠した真の「投資銀行業務」（IB）モデルへと包括的に移行する上で役立ちます。
国家金融政策諮問委員会のメンバーであるレ・スアン・ギア博士によると、現在流入している巨額の資本は新たな生命線に例えられ、3つの主要な能力分野において包括的な急成長を促し、生み出すものとなっている。
何よりもまず、この資金の流れは企業の引受能力と財務構造を強化する鍵となる。数千億ドン、あるいは数千億ドンもの資本基盤を持つ証券会社は、主要な交通インフラや再生可能エネルギーから最先端の半導体産業に至るまで、国家規模の巨大プロジェクト向けに大規模な債券や株式の発行を積極的に手配・引受する力と資源を備えている。
同時に、これは信用取引を最適化するための戦略的なテコとしても機能します。自己資本の力強い増加により、信用取引のマージンが合法かつ安全に拡大し、強固な流動性基盤が確立されました。その結果、市場が好況期に入ると予想される国内外の投資家からの取引需要の急増に、万全の準備で対応できる体制が整います。
さらに、この豊富な資金は、グリーン金融商品（ESG）の創出と普及という使命も担っています。これは画期的な一歩であり、党第14回全国代表大会文書で強く表明された循環型経済への取り組みと包括的なグリーン変革戦略に直接貢献するものです。これにより、社会資本は将来に向けた持続可能な金融商品へと方向付けられ、統合されていきます。
技術を活用したリスク管理により、国際基準に準拠した安全性を確保します。
ここで重要な疑問が生じる。急速な増資を行った後、証券会社はどのようにリスクを管理し、マクロ経済における資本の流れを保全していくのだろうか？
新政権の行動は、明確な方向性を示している。規模の拡大は、品質の持続可能性と両立しなければならず、スピードのために安全性を犠牲にしてはならない。こうした課題に対応するため、証券会社はデジタル技術に基づいた積極的なリスク管理戦略を採用し、金融セクターにおけるバーゼルIIIなどの国際基準に近づき、最低必要水準をはるかに上回る自己資本比率を維持している。
技術インフラの大幅な再構築を進めている企業の視点から、アンビン証券株式会社（ABS）のグエン・クアン・ダット社長は次のように分析した。
金融機関にとって、事業拡大は常に持続可能性と厳格なリスク管理と両立しなければなりません。3倍以上に増加した資金フローを安全に管理するため、ABSはテクノロジーと人材の両面を網羅した包括的な管理戦略を実施しています。円滑かつ安全な取引を確保し、より効率的な投資管理を支援するため、サービスの強化と基幹技術システムのアップグレードを進めています。ABS Investアプリケーションプラットフォームは、当社のスマート投資エコシステムの「中核」であり、最適なポートフォリオ管理とリスク管理を可能にします。
同時に、組織構造の標準化が進められ、優秀な人材の確保と社内の強みの活用を図るため、従業員持株制度（ESOP）を通じて主要人材の能力強化が図られています。また、リソースを最適化するための専門の自己勘定取引部門の設立に加え、ABSの中核的なリスクヘッジ上の強みは、ABBANKおよびABF Fund Managementとの包括的な協力プラットフォームを効果的に活用している点にあります。この連携により、同期のとれた金融ソリューションチェーンが構築され、キャッシュフローの管理や多角的な評価の実施を支援し、あらゆる事業拡大が効率的かつ持続可能な発展につながるよう努めています。
今後3～5年間のマクロ経済情勢に関する見通し。
今後3年から5年というより広い視野で見ると、証券会社の財務能力が政府の安定したマクロ経済政策の方向性と合致するにつれて、ベトナムの資本市場は著しい発展を遂げる黄金時代を迎える機会を得るだろう。
仲介機関の強固な財務基盤は、MSCIやFTSEといった著名な国際格付け機関がベトナムを「新興市場」に格上げするための前提条件である。この格上げの壁を乗り越えれば、世界中の主要投資ファンドからベトナムへ自動的に資金が流入し、その額は年間数十億ドルに達すると推定される。
市場構造は根本的な質的変化を遂げるだろう。機関投資家、オープンエンド型ファンド、任意年金基金の比率が大幅に増加し、市場において主導的かつ調整的な役割を果たすようになる。これは、主に個人投資家に依存していた前期の群集心理と不安定な変動に取って代わるものである。証券会社の資本規模と投資家の成熟度との相乗効果により、世界的なマクロ経済ショックに対しても深みと回復力のある資本市場が形成されるだろう。
資本市場の成長は、銀行システムとの完璧な「連携機構」を構築するでしょう。銀行融資は、経済への短期資金および運転資金の提供という本来の専門分野に回帰し、同時に、長期資金、投資および企業や国家の発展のためのシード資金といったあらゆる需要は、資本市場を通じて共有され、包括的に対応することになります。
第14回党大会決議と政府の緊密かつ断固とした先見的な指導の下、中間金融機関の近代化と高度化は歴史的な推進力を生み出している。長期資本の解放は新たな成長機会を切り開き、ベトナム経済を国家発展の時代へと着実に導く鍵となる。
出典: https://nhandan.vn/khoi-thong-mach-mau-von-dai-han-cho-nen-kinh-te-post964835.html
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