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| ベトコムバンクは2026年に発行済み株式の6.5％を売却する予定で、これは今年最も注目される投資案件となる。 |
年初から賑わっている。
2026年に入ると、銀行業界におけるM&A活動は活発化し、大手銀行における買収、株式売却、事業売却が多数行われると予想され、国有商業銀行がその先頭に立つだろう。
2026年1月中旬、ベトナム投資開発銀行（ BIDV ）は、2億6400万株を超える私募増資に参加する33の投資家リストを発表した。この増資は2026年第1四半期に実施される予定で、BIDVは10兆2720億ベトナムドンを調達する。この増資には、国家資本投資事業公社（SCIC）、ドラゴンキャピタル関連投資家グループ、SSIファンドマネジメント株式会社（SSIAM）、ダラソル・インベストメンツ株式会社、マニュライフ・ベトナムなど、多くのプロの機関投資家が参加する。
しかし、2026年に最も期待されている「メガ」取引は、ベトコムバンクの資本の6.5%の公募である。2026年1月末、ベトコムバンクはこの取引を活性化させるための新たな措置を講じた。同行は、前述の株式私募に関する独立した評価サービスの見積もりを提出するようコンサルティング会社に依頼した。この動きは、同行が6年以上の遅延を経て、株式私募の準備のための重要な技術的ステップを最終段階に入れていることを示している。
以前、ベトコムバンクの2025年定時株主総会では、2025年から2026年にかけて1回または複数回に分けて、最大55人の投資家に対し、同行の資本の最大6.5%を売却する計画が承認された。この資本売却により、ベトコムバンクは13億～14億ドルの資金を調達できると見込まれており、これはVPBankの資本の15%をSMBC（日本）に売却した際の売却額に匹敵する。この売却は現在、銀行業界における最大のM&A取引となっている。
2026年初頭に発布された国有経済の発展に関する決議第79-NQ/TW号は、2030年までに総資産額でアジアの上位100行の中に少なくとも3行の国有銀行を擁することを目標としており、これもベトコムバンクの事業売却を加速させる要因の一つとなっている。
民間商業銀行の中で最も魅力的な取引は、サコムバンクの株式32.5%の売却である。これらの株式は、トラム・ベ氏のグループが優遇金利で10兆ベトナムドンの融資を確保するためにVAMCに担保として差し入れたもので、2015年のフオンナム銀行との合併時に同行が抱えていた流動性危機の解決を支援することを目的としていた。以前は、アナリストは売却承認プロセスが2026年後半に行われると予測していた。しかし、2026年初頭にサコムバンクの経営陣が交代したことで、売却は予定よりも早く実現する可能性が高い。
具体的には、2025年末から2026年初頭にかけて、市場は驚くべき経営陣交代劇に揺れた。これに伴い、グエン・ドゥック・トゥイ氏はLPBankの取締役会長を正式に辞任し、株式売却を完了させ、Sacombankの暫定ゼネラルディレクターに就任した。Sacombankの取締役会に新たなメンバーが加わることで、同行の新たな株主グループについてより詳しい情報が得られる可能性がある。
法的な後押しもあり、多くの有望な「花嫁」たちが花婿との出会いを待っている。
過去2年間を振り返ると、銀行のM&Aは、システム再編に資する経営難の銀行の「浄化」に重点が置かれてきた。その結果、2024年から2025年にかけて、CBBank、OceanBank、GPBank、DongA Bankの4つの経営難銀行が、Vietcombank、MB、VPBank、HDBankに強制的に譲渡された。
しかし、今後、M&A活動はより市場志向になるだろう。この時期のM&Aの顕著な特徴は、財務、技術、経営能力を強化するために海外のパートナーを探すことである。
今後、M&A市場は金融・銀行セクターに限らず、非常に活況を呈するでしょう。この新たな潮流を受け、私たちは企業再編と巨額の海外投資誘致において、確固たる自信を持っています。これは、国のGDP成長率を二桁に押し上げる重要な原動力となるでしょう。 
- SHB取締役会副会長、ド・クアン・ビン氏
強制的な株式譲渡を受ける銀行の外国資本比率を最大49%まで引き上げることを認める政令69/2025/ND-CPによる法的推進力は、今後、銀行のM&Aに新たな勢いをもたらし、銀行が戦略的投資家を引き付ける魅力的な機会を生み出すだろう。
したがって、経営難に陥った銀行の強制買収による恩恵により、MB、HDBank、VPBankは外資保有比率の上限を49%まで引き上げる機会を得ることになる。これは、これらの銀行が「花婿」を待つ魅力的な「花嫁」となるための強力な武器となるだろう。もしこれらがうまく活用できれば、MB、HDBank、VPBankは2026年から2030年にかけての銀行M&Aの波を牽引する中心的存在となるだろう。
さらに、強制移管を経て再建に成功した経営難の銀行（Vikki Bank、MBV、VCBNeo、GPBank）も、M&A市場において貴重な資産となるだろう。2025年末までに、強制移管を受けた4行すべてが黒字転換を果たす見込みだ。
上記の要因に加え、今後予想される成長圧力も、銀行が海外パートナーを探す計画を加速させる要因となるだろう。LPBankは2025年末の臨時株主総会において、外国人投資家の最大所有比率を5%から30%に引き上げた。
以前、テックコムバンクのCEOは、同行が保有株式の15％を海外の戦略的投資家に売却することを検討すると述べていた。
VIBでは、外国株主であるCBAの株式売却により、新たな戦略的パートナーを獲得する大きな余地が生まれた。一方、SHBでは、数々の交渉が不調に終わった後も、外国の戦略的パートナー探しが続いている。
現在、市場には外国資本比率が5%未満の銀行が10行以上存在し、そのほとんどは小規模銀行である。アナリストによると、今後、バーゼルIII基準を満たし、二桁成長目標を達成するためには、資本増強への圧力が非常に大きい。そのため、戦略的投資家を誘致しようとする銀行はますます増えるだろう。
直接的な株式売却に加え、格上げ効果により、銀行は株式市場を通じて海外資本を誘致する機会も増えるだろう。2026年9月にFTSE Russellによって正式に格上げされた後、海外資本が市場に流入する可能性が高く、時価総額の大きい銀行が最初に恩恵を受けることになるだろう。しかし、すべての銀行が海外投資家の注目を集めるわけではない。
PwCのレポートによると、海外投資家は特に国内銀行のデジタル変革能力、ESG（環境・社会・ガバナンス）モデル、リスク管理能力に関心を示している。透明性は取引成立の重要な要素とみなされており、経済全体の成長を促進する原動力となっている。
SHB銀行の取締役会副会長兼副総支配人であるド・クアン・ビン氏は、数々のM&A取引を通じて海外パートナーと交渉してきた経験に基づき、海外投資家が最も重視する要素は透明性であると述べた。財務状況が透明化されれば、海外資本へのアクセスが容易になり、企業の潜在力と市場における地位の向上につながるという。
SHBに関して、ヴィン氏は、同行は共通のビジョンを持つ適切な戦略的パートナーを依然として探していると述べた。
「海外パートナーからの支援は、単に登録資本の増加にとどまらず、業務プロセスの強化、効率性の向上、グローバルネットワークの活用など多岐にわたります。協力関係は単なるM&A取引に留まらず、相互発展、共同事業運営、そして双方にとってのメリット創出を目指すパートナーシップであるべきです」とヴィン氏は述べた。
銀行専門家は、M&Aを通じて外国資本を誘致することが、ベトナムの銀行システムを向上させるための重要な戦略であると考えている。外国パートナーの存在は、国内銀行に中長期的な融資ニーズを満たすための十分な資本を提供するだけでなく、新しい技術、現代的なビジネスモデル、高度なリスク管理の専門知識へのアクセス機会も開く。
ベトナムの多くの銀行は依然として外国の戦略的パートナーを欠いており、外国資本の保有上限にも大きな余裕があるものの、すべての銀行にとって株式売却は容易ではない。銀行専門家のレ・スアン・ギア博士は、外国投資家の嗜好が変化したと指摘する。以前は、多くの外国銀行が経営権の交渉・取得を目指して、規模が小さく経営基盤の弱い銀行を探し求めていた。しかし現在では、外国投資家は主に、透明性の高い経営、国際基準に近いリスク管理、安定した利益成長、そして長期的なビジョンを持つ銀行を求めている。
したがって、今後ベトナムへの外国資本流入が増加すると予測されているものの、この専門家は、銀行は機会を捉えるために、組織再編を行い、自らの能力を強化し、ガバナンスと透明性を向上させる必要があると提言している。
出典: https://baodautu.vn/loat-thuong-vu-ngan-ty-cho-chot-so-d512599.html
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