ベトナムでは合併・買収（M&A）が再び活発化しており、銀行・金融部門でも大型取引が期待されている。
「強制的な」アプローチから積極的なアプローチへの移行。
ベトナムの金融市場はM&A取引に馴染みがあるが、これまでは主に信用力の低い金融機関の「救済」や再編に重点が置かれていた。CB銀行からVietcombank、オーシャン銀行からMB、GP銀行からVP銀行、ドンア銀行からHD銀行への強制的な事業譲渡といった最近の事例が典型的である。
しかし、2026年を迎えるにあたり、専門家はM&Aへの「意欲」がより積極的なアプローチへと完全にシフトすると予測しています。銀行の目標はもはや不良債権処理ではなく、外資の活用、先進的な経営技術の導入、そして市場シェアの拡大へと移っていくでしょう。
最近のM&Aフォーラムで、SHB副会長のド・クアン・ヴィン氏は、売り手の立場が変化したと述べた。「今日の企業は、資金難ではなく、国際展開のために積極的にパートナーを探しています。外国投資家からの支援は、国内銀行の業務プロセス強化、リソース増強、そしてグローバルネットワークの活用に役立ちます」とヴィン氏は強調した。
この傾向の最大の推進力は、新たな法的枠組みにあります。政令69/2025/ND-CPは、MB銀行、HD銀行、 VP銀行など、強制的な譲渡を受けている銀行において、外国資本比率（外資枠）を最大49%まで引き上げることを可能にしました。これは、戦略的投資家を惹きつける魅力的な「抜け穴」です。
VISレーティングによると、銀行が年間25%以上の資産成長を維持するためには、中長期にわたる巨額の資本が必要となるため、この動きは極めて重要です。Tier 1資本を適時に増強しなければ、このグループの自己資本比率（CAR）は2026年末までに150～300ベーシスポイント低下する可能性があります。
複数の取引が期待されます。
ベトナムにおけるM&Aの流れが再び活況を呈している（写真：DT）。
一連の大物投資家が株式売却競争に参入している。
現在、市場の注目はベトコムバンクの私募計画に集まっています。この大手銀行の資本の6.5%の売却は2024年に延期されていましたが、来年には完了する見込みです。同時に、BIDVとテクコムバンクも株式売却交渉を積極的に進めており、保有比率は2桁（10%以上）に達すると予想されています。
プライベートバンクの中で、VIBとSHBは、依然として高い外国人保有比率を維持していることから、注目銘柄として注目を集めています。具体的には、オーストラリア・コモンウェルス銀行が株式を売却したことにより、VIBは外国人保有比率の約25%、SHBは26%が空いています。最近では、LPバンクも株主に対し、外国人保有比率を5%から30%に引き上げる計画を提示し、この競争に加わりました。これは、今後の資金調達戦略への道筋を示すものです。
「キング」銘柄の魅力は、市場の格上げ見通しによってさらに高まっています。FTSEラッセルがベトナム株式市場をフロンティア市場からセカンダリー新興国市場へと格上げする計画は、ETFから数十億ドル規模の資金流入を引き起こすでしょう。また、予想指数において大きなウェイトを占める銀行セクターは、流動性とバリュエーションの両方を向上させる機会を生み出します。
しかし、世界的な資本フローは厳しさを増しています。PwCのレポートによると、海外投資家はデジタルトランスフォーメーション能力、ESGモデル、そしてリスク管理の専門知識を非常に厳しく精査しています。
ド・クアン・ヴィン氏も同様の見解を示し、透明性こそが中核的な要素だと考えている。しかし、SHBの会長は2026年に予定されている大規模取引について楽観的な見方を示し、外国資本の巨額流入が国のGDP成長の重要な原動力となると確信している。
出典: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/lan-song-ma-ngan-hang-tro-lai-voi-nhung-thuong-vu-ty-usd-20251212112717804.htm
コメント (0)