VNM株に対する推奨は中立です。
ベトナム乳製品株式会社（VNM）は、2025年第2四半期に売上総利益率を42%に改善しました。2025年第2四半期の連結売上総利益率は42%に達し、2025年第1四半期より170ベーシスポイント上昇、前年同期より40ベーシスポイント低下しました。この売上総利益率の改善は、2025年第1四半期と比較して、特に親会社の国内売上高の回復によるものです。
バオ・ベト証券（BVSC）は、2025年下半期の売上総利益率は、2025年第2四半期と比較して横ばいか若干改善すると見込んでいます。2026年（F）の売上総利益率は、近い将来のWMP（卸売市場価格）およびSMP（販売市場価格）の好調な販売価格動向により、41.8%に若干改善すると予想されます。2026年（F）には、より明確な利益回復が見込まれます。
BVSCは2026年（予測）に純収益が65兆9240億ベトナムドン（前年比+4.7%）、少数株主に帰属する税引き後利益が9兆6400億ベトナムドン（前年比+5.2%）に達すると予測している。税引き後利益の回復は、2025年（予測）の低水準からの回復に加え、VNMにとって有利な生粉価格を背景に粗利益率の改善が見込まれることによる。
BVSCはDCF法を用いて、VNMの株価を2026年半ばまでに1株当たり68,000ベトナムドンと評価し、VNM株の投資判断を「中立」と推奨している。この目標株価に基づくと、VNMの2025年末および2026年末の株価収益率（P/E比）はそれぞれ15.5倍および14.7倍となり、過去2年間の平均P/E比とほぼ一致している。
DBC株の買い推奨。
BIDV証券会社（BSC）によると、ダバコグループ株式会社（DBC）は、2025年第2四半期に、純収益3兆8200億ベトナムドン（前年同期比20%増）と税引き後利益（少数株主分）5070億ベトナムドン（前年同期比249%増）を記録した。
BSCは、DBCの2025年第2四半期の業績を、BSCの前回のベースライン予測レポートで予想されていた37%増を上回るものと評価しています。これは主に、生産コストが1kgあたり49,000～50,000ベトナムドンと予測より8%低く、2025年第2四半期における複雑な疾病状況から同社の家畜群を守る能力がBSCの予想をはるかに上回っているためです。
したがって、BSCはDBC株に対し、目標株価31,700ベトナムドンで買い推奨とする。
► 株式市場の見通し 8月29日：VN指数は1,694ポイントの抵抗水準を再テストする可能性があります。
出典：https://money.vtv.vn/mot-so-co-phieu-can-quan-tam-ngay-29-8-10911661.htm
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