UOB銀行：ベトナムドンは底を打った可能性がある。

ANTD.VN - UOBは、ベトナムドンの最近の売り浴びせは終息したようで、VNDは回復傾向をたどる可能性があると考えているが、2024年の緩やかな経済回復により上昇は限定的になる可能性がある。

UOB銀行の最新レポートによると、ベトナムの実質GDP成長率は、2023年第2四半期の前年同期比4.14%から、第3四半期には5.33%へと急加速した。この成長は、2023年上半期に困難に直面した後、輸出入貿易、製造業、国内消費の改善によって支えられた。

10月から11月にかけて発表されたデータは、経済活動が安定化し、一部の分野では上半期と比較して大幅な改善が見られたことを改めて裏付けている。

11月の商品・サービスの小売売上高は前年同月比10.1％増となり、10月の7.0％増から上昇し、5月以来最速の伸びとなった。

11月の鉱工業生産は前年同月比5.8％増加し、生産量が6.3％増加したことが主な要因となった。これにより、年初からの鉱工業生産全体の成長率は1.0％となった。

鉱工業生産指数と製造業指数は、2023年初頭にマイナス圏で推移した後、9月以降はプラスに転じている。

製造業の生産高は5月にマイナスを記録して以来、着実に加速しており、業界の成長の勢いは2024年まで続く可能性が高いことを示唆している。

ベトナムドンは回復の兆しを見せている。

UOBによると、中央銀行による利下げは企業のコスト削減に貢献しており、政府は企業を支援するための様々な政策を導入している。

ベトナムの不動産市場は安定化と回復の兆しを見せており、多くのデベロッパーが販売を再開し、新規プロジェクトを開始したとの報告がある。

第3四半期の成長は力強いものの、上半期の逆風が通年の成長が限定的となる主な理由となっている。「2023年第3四半期の勢いは、特に多くの国内支援策を背景に、年末の第4四半期まで続くと予想している。2023年第4四半期の実質GDP成長率が前年比7.0%に上昇すると仮定し、ベトナムの通年成長率予測を5.0%に据え置く」とUOBは予測している。

金融政策に関して、UOBの評価によれば、ベトナム国家銀行は今年初めの景気後退に対し、迅速に金利を引き下げることで迅速に対応した。

2023年6月に行われた前回の政策金利引き下げにより、累積借り換え金利は150ベーシスポイント低下し、4.50%となった。

しかし、経済活動のペースが改善し、インフレ率が目標を下回っていることから、さらなる利下げの可能性は低下している。

実際、政府は経済支援策として金利以外の手段に重点を移している。ファム・ミン・チン首相は、今年の信用成長率目標である14～15％が数パーセントポイント下回る可能性があるため、ベトナム国家銀行に対し、今年残りの期間、十分な信用供給を確保するよう指示した。

「したがって、ベトナム国家銀行はリファイナンス金利を現在の4.50％の水準に維持し、以前予測していた100ベーシスポイントの利下げを撤回すると考える」とUOBのレポートは述べている。

為替レートに関して、UOBは、他のアジア通貨と同様に、ベトナムドンの最近の売り浴びせは終息したようだと指摘している。10月には、米連邦準備制度理事会（FRB）が利上げサイクルを終了する可能性を示唆したことを受け、米ドル／ベトナムドン為替レートは下落した。

「ベトナムドンはアジア全体の為替相場の回復傾向に追随する可能性があるものの、2024年の経済回復が緩やかなものとなるため、その上昇幅は限定的となるかもしれない。」

UOBは「全体として、最新のUSD/VND予測は、2024年第1四半期が24,000、2024年第2四半期が23,800、2024年第3四半期が23,600、2024年第4四半期が23,500となる」と予測している。

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