債券投資家には、より多くの選択肢が必要です。

サイゴン・レーティングス（ 財務省により認可された国内初の独立信用格付け機関）の取締役会長、フォン・スアン・ミン氏は、投資家が債券の価値を評価し、より多くの選択肢を持つことができるように、債券発行会社は比較的高い信用力を持つ必要があると考えています。

サイゴン・レーティングス（財務省により認可された国内初の独立系信用格付け機関）の取締役会長、フォン・スアン・ミン氏は、投資家が債券の価値を評価し、より多くの選択肢を提供できるよう、債券発行会社は比較的高い信用力を持つ必要があると考えています。

サイゴン・レーティングス取締役会会長 フォン・スアン・ミン氏

2024 年の債券市場の動向をどのように見ていますか?

2024年の発行量を2022～2023年と比較すると、市場は大きな増加は見られません。しかし、発行企業が事業再編、課題解決済みのプロジェクトの実行、債務返済などのための資金調達に注力し、着手するなど、明るい兆しが見え始めています。

前年とは異なるもう一つの指標は、私募債に比べて公募債発行件数が若干増加していることです。また、企業は2025年第1四半期および第2四半期の資金調達に備えて、格付け評価を継続する予定です。

これらの兆候を踏まえると、債券市場にとって最も困難な時期は過ぎ、市場は徐々に回復し安定しつつあると考えていますが、この回復はまだ明確ではなく、真に持続可能なものではありません。

彼によれば、2025年には債券市場への圧力はどうなるのでしょうか?

当社のデータによると、2025年の満期日へのプレッシャーは2024年と同様に依然として比較的高く、2026年から2027年にかけても高い水準で続くと予想されています。2024年には多くの企業が債券の元本および利息の返済期間を延長することに成功し、プレッシャーは2025年から2026年へと持ち越されました。この数値と、より早期に満期を迎える債券の価値が相まって、この期間の債券の満期日には大きなプレッシャーが生じています。

債券市場は現在、3つの主な問題に直面しています。

まず、市場の信頼感です。規制当局の政策や、近年の不祥事に関与した者への制裁措置を通じて、投資家の信頼は強化されました。

第二に、出版社の質の問題があります。現実には、出版業界は復興に努めていますが、困難を乗り越える力はまだ強くなく、存続のための「回復」段階にとどまっています。

第三に、市場に提供される情報の質の問題があります。法的規制により、信用格付けを発行するには特定の機関のみが格付けを受けることが義務付けられているため、市場に提供される情報の透明性と客観性が欠如しています。市場において信用格付けを必要とする機関の割合は、実際に発行されている機関の数に比べて高くありません。

改正証券法における債券に関する新たな規制は、2025年の社債市場の需給にどのような影響を与えるでしょうか？

改正証券法の施行にあたり、政策が市場に影響を及ぼすまでのタイムラグも考慮する必要があります。そのため、市場における需給動向がより明確になるには、もう少し時間を要するでしょう。しかしながら、私はこの新しい政策に、様々な観点から大きな期待を抱いています。

まず、銀行保証または信用格付けのある担保資産を通じて、投資家の安全性を高めます。これは国際慣行に従い、情報の透明性を確保することで、投資家が自らのリスク許容度を判断できるようにします。

第二に、投資家と発行体の質は徐々に向上しています。世界的には、債券発行を成功させる企業の多くは信用格付け4以上の企業です。しかし、ベトナムでは金利ばかりが重視され、リスク要因はほとんど考慮されていません。投資家が債券の価値を評価し、リスクを軽減し、より幅広い選択肢から債券を購入できるよう、発行体は比較的高い信用力を持つ必要があります。

第三に、参加機関を市場の一員として投資家が認識することは、市場の質の向上に貢献するでしょう。

株式市場では、多くのアナリストが不動産を含む2025年に高い成長が見込まれるセクターへの期待を表明しています。これらのセクターの見通しは、債券市場にプラスの波及効果をもたらすでしょうか？

不動産市場は回復の兆しを見せており、様々な分野が徐々に活況を呈しています。公共投資資金の投入圧力を受け、不動産やインフラ建設を支えるセクターも開発を再開し、資金調達の必要性が徐々に高まっています。 景気回復は不動産・建設業界にも波及していくと期待しています。

私は特にテクノロジー関連事業に信頼を置いています。これらの事業の市場シェアはまだ非常に小さいものの、将来を見据えると、デジタルトランスフォーメーションの加速、NVIDIAのような世界有数のテクノロジー企業のベトナム進出の見通し、そして支援政策などにより、テクノロジー分野はさらに活性化するでしょう。これは、企業が新たなテクノロジー分野に参入するための資金需要の高まりにつながるでしょう。

さらに、経済が発展するにつれ、輸出関連の生産や事業が好調に推移し、製造業、輸出入業、港湾業などの産業も資金調達のために債券を発行する必要が出てきます。

出典: https://baodautu.vn/nha-dau-tu-trai-phieu-can-them-menu-de-lua-chon-d238976.html