サイゴン・レーティングス（ 財務省から認可を受けた国内初の独立系信用格付け機関）の取締役会長であるフン・スアン・ミン氏は、債券発行企業は比較的高い信用力を持つべきであり、そうすることで投資家は債券の価値を評価し、より多くの選択肢を得ることができると考えている。
サイゴン・レーティングス（財務省から認可を受けた国内初の独立系信用格付け機関）の取締役会長であるフン・スアン・ミン氏は、債券発行企業は比較的高い信用力を持つべきであり、そうすることで投資家は債券の価値を評価し、より多くの選択肢を得ることができると考えている。
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| サイゴン・レーティングスの取締役会長、フン・スアン・ミン氏 |
2024年の債券市場の動向をどのように見ていますか？
2024年の発行額を2022～2023年と比較すると、市場に大きな急増は見られません。しかし、発行企業が事業再編、難航を克服したプロジェクトの実施、債務返済などのために新たな資金調達に注力し始めていることから、より明るい兆しが見え始めています。
過去数年とは異なるもう一つの指標として、公募債を発行する企業の数が私募債発行数に比べてやや増加していることが挙げられる。加えて、企業は2025年第1四半期および第2四半期の資金調達に備え、格付け評価を継続する計画である。
これらの兆候から判断すると、債券市場にとって最も困難な時期は過ぎ去り、市場は徐々に回復・安定化に向かっていると私は考えていますが、この回復はまだ明確ではなく、真に持続可能なものとは言えません。
彼によると、2025年の債券市場への圧力はどのようなものになるだろうか？
当社のデータによると、2025年の満期日への対応圧力は2024年と同様に依然として比較的高く、2026年から2027年にかけても高い水準で推移すると予想されます。2024年には、多くの企業が債券の元利返済期間の延長に成功し、その圧力は2025年から2026年にまで持ち越されました。この数字に加え、早期満期を迎える債券の価値も相まって、この期間の債券の満期日には大きな圧力がかかっています。
債券市場は現在、主に3つの問題に直面している。
まず第一に、市場の信頼感がある。規制当局の政策や、最近のスキャンダルに関与した者への制裁措置を通じて、投資家の信頼は強化された。
第二に、出版社の質という問題がある。実際、出版業界は回復を目指しているものの、困難を克服する力はまだ十分ではなく、存続を維持するための「回復」段階にあるに過ぎない。
第三に、市場に提供される情報の質の問題があります。法的規制によれば、信用格付けを発行できるのは特定の企業のみであり、そのため市場に提供される情報の透明性と客観性が欠如しています。市場で信用格付けを必要とする企業の割合は、実際に格付けが発行される企業の数に比べて高くありません。
改正証券法における債券に関する新たな規制は、2025年の社債市場の需給にどのような影響を与えるだろうか？
改正証券法は、施行にあたって、政策が市場に影響を与えるまでの時間差も考慮に入れなければなりません。そのため、市場における需給動向がより明確になるまでには、さらに時間を要するでしょう。しかしながら、私はこの新たな政策に、様々な観点から大きな期待を抱いています。
第一に、銀行保証や信用格付け付きの担保資産といった担保資産を通じて、投資家の安全性を高めます。 国際的な慣行に沿って、これは情報の透明性を確保し、投資家が自身のリスク許容度を判断できるようにするものです。
第二に、投資家と発行体の質が徐々に向上している。世界的に見ると、信用格付けが4以上の企業のほとんどは債券発行に成功している。しかし、ベトナムでは、金利にばかり注目が集まり、リスク要因はほとんど考慮されてこなかった。投資家が債券の価値を評価し、リスクを軽減し、より幅広い選択肢を持てるようにするためには、発行体は比較的高い信用力を持つ必要がある。
第三に、投資家が参加機関を市場の一員として認識することで、市場の質の向上に貢献するだろう。
株式市場では、多くのアナリストが不動産を含む2025年の高成長が見込まれるセクターへの期待を表明している。これらのセクターの見通しは、債券市場に好影響を与えるだろうか？
不動産市場は回復の兆しを見せており、様々なセグメントが徐々に活況を呈している。公的投資資金の支出圧力が高まる中、不動産やインフラ建設を支えるセクターも開発を再開し、資金調達の必要性が徐々に高まっている。 経済回復は不動産・建設業界に影響を与えるものと予想される。
私は特にテクノロジー関連事業に大きな期待を寄せています。これらの事業の市場シェアはまだ非常に小さいものの、将来を見据えると、デジタル変革の加速、NVIDIAのような世界有数のテクノロジー企業がベトナムに進出する可能性、そして支援的な政策などにより、テクノロジー分野はさらに発展していくでしょう。これは、企業が新たなテクノロジー分野に参入するための資本需要の増加につながるはずです。
さらに、経済が発展するにつれて、輸出関連の生産や事業は順調に進展し、製造業、輸出入業、港湾業などの産業も資金調達のために債券を発行する必要が生じるだろう。
出典: https://baodautu.vn/nha-dau-tu-trai-phieu-can-them-menu-de-lua-chon-d238976.html
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