債券投資家はより多くの「メニュー」から選択する必要がある

サイゴン・レーティングス（ 財務省により認可された国内初の独立系信用格付け機関）の取締役会長、フォン・スアン・ミン氏は、債券発行企業は比較的高い信用力を備えていなければならない、そうすることで投資家が債券の価値を評価し、より多くの「メニュー」から選択できるようになる、と述べた。

サイゴン・レーティングス（財務省により認可された国内初の独立系信用格付け機関）の取締役会長、フォン・スアン・ミン氏は、債券発行企業は比較的高い信用力を備えていなければならない、そうすることで投資家が債券の価値を評価し、より多くの「メニュー」から選択できるようになる、と述べた。

サイゴン・レーティングス取締役会会長 フォン・スアン・ミン氏

2024 年の債券市場の動向をどのように見ていますか?

2024年の発行量を2022～2023年と比較すると、市場に大きな変化は見られません。しかしながら、発行企業がより積極的に投資し、企業再編、困難の解消、債務返済のための新たな資金調達を開始するなど、より明るい兆候が見られます。

過去数年とは異なるもう一つの兆候は、企業による債券の発行数が個別発行数に比べて若干増加していることです。また、企業は2025年第1四半期および第2四半期の資金調達に備え、引き続き格付け評価を行う予定です。

上記の兆候から、債券にとって最も困難な時期は過ぎ、市場は徐々に回復し安定しているものの、明確ではなく、実際に持続可能ではないと私は考えています。

2025 年に債券市場にかかる圧力はどの程度になると思いますか?

当社のデータによると、2025年の満期圧力は依然として比較的高く、2024年と同等であり、2026年から2027年の期間も引き続き高い状態が続きます。2024年には、多くの企業が債券の元本と利息の支払い期間を延長することに成功し、圧力は2025年から2026年まで押し進められました。この数字は、以前の満期値と合わせて、この期間の債券の満期に少なからぬ圧力がかかることを示しています。

現在の債券市場には3つの主な問題があります。

第一に、市場の信頼です。管理機関の政策を通じて、最近の不祥事に対する違反行為に対する制裁措置も、投資家の信頼強化に貢献しています。

二つ目は出版社の質です。実際、出版組織は回復に努めていますが、困難を乗り越える力はそれほど強くなく、まだ存続を維持するための「回復」段階にあります。

第三に、市場に提供される情報の質です。法律により、格付け対象とすべき機関はごく少数に限られているため、市場に提供される情報の多くは不明確で客観的ではありません。市場における信用格付けの比率は、実際に市場に提供される格付けの数に比べて高くありません。

改正証券法の債券に関する新規制は、2025年の社債市場の需給にどのような影響を与えるのでしょうか？

改正証券法の施行に当たっては、市場への浸透に時間がかかるという点も考慮する必要があります。そのため、市場における需給動向がより明確に形成されるには、もう少し時間が必要です。しかしながら、私はこの新しい政策に様々な観点から期待を抱いています。

第一に、担保や銀行保証、あるいは信用格付け付き担保を利用することで、投資家の安全性を高めることです。 国際的な慣行によれば、これは情報の透明性に関わる問題であり、投資家はこれに基づいて自らのリスク許容度を決定できます。

第二に、投資家と発行体の質が徐々に向上しています。世界では、格付けレベル4以上の企業のほとんどが債券の発行に成功しています。ベトナムではこれまで、金利競争が中心となり、リスク要因が軽視されてきました。投資家が債券の価値を評価できるよう、発行体は比較的高い信用力を持つ必要があり、リスクは軽減され、選択肢が広がります。

3つ目は、参加組織が市場の一員として市場の質の向上に寄与するという投資家の意識です。

株式市場では、多くのアナリストが不動産を含む2025年に高い成長が見込まれる産業について予想を述べています。これらの産業の見通しは債券市場にも波及するでしょうか？

不動産市場は回復の兆しを見せており、各セグメントは徐々に活況を呈しています。公共投資支出の圧力を受け、不動産サービスセクターやインフラ建設セクターも再び発展し、徐々に資金調達の必要性が高まっています。 景気回復は不動産・建設セクターにも波及すると期待しています。

私は特にテクノロジー関連事業に信頼を置いています。このグループの事業の市場における発行比率はまだ非常に低いものの、将来を見据えると、デジタルトランスフォーメーションのスピードが加速し、NVIDIAのような大手テクノロジー企業がベトナムに進出し、政策を推進していくことが見込まれるため、テクノロジー産業はさらに発展していくでしょう。それに伴い、企業が新たなテクノロジー産業に参入するための資金需要も高まっています。

さらに、経済が発展すると、生産や輸出に関わる事業が順調に進み、加工品、輸出入、港湾などの分野でも、財源を準備するために債券を発行する必要が生じます。

出典: https://baodautu.vn/nha-dau-tu-trai-phieu-can-them-menu-de-lua-chon-d238976.html