多くの銘柄が同時にストップ安値を更新した。

2営業日連続で、多くの銘柄で数千万株規模の売り注文が底値で発生した。投資家は、これは短期間での株価の急騰が原因だと考えている。さらに、一部の企業による追加株式の発行は、これらの銘柄の希薄化につながるだろう。

Hà Nội Mới•05/05/2026

5月5日、ビングループ傘下銘柄の上昇に牽引され、株式市場指数は急騰した。具体的には、ビングループ傘下の4銘柄すべてが上昇し（VHMは6.5%、VICは3.5%、VREは4.5%、VPLは3.3%上昇）、VN指数を約23ポイント押し上げた。一方、総合指数は20.79ポイントの上昇にとどまった。

一方、他の不動産セクターのほとんどの銘柄も同時に下落した。CEOは3.39%、NLGは2.88%、KDHは2.4%、DIGは2.39%、TCHは1.45%、HDCは1.84%など下落した。

金融株（銀行、証券）も急落した。SHBは2.44%、ACBは2.16%、VCBは1.32%、VIXは2.37%、VIBは1.24%、EIBは1.6%それぞれ下落した。VCIは2.1%、SSIは1.44%、SHSは1.18%、VNDは1.23%、VIXは2.37%それぞれ下落した。

5月5日の取引終了時点で、VN指数は1,874.85ポイントに上昇し、値上がり銘柄は97、値下がり銘柄は213、横ばい銘柄は57でした。一方、HNX指数は2.62ポイント（1.05％）下落し、247.42ポイントとなり、値下がり銘柄は89、値上がり銘柄は48、横ばい銘柄は61でした。

特に、ノバランド・インベストメント・グループのNVL株は、5月5日の株式市場取引セッションで引き続き注目を集め、2セッション連続で売り込まれ、1株あたり17,800ベトナムドンの安値まで下落した。取引量は3,330万株、取引額は約6,000億ベトナムドンに達した。安値での売り注文量は約4,500万株に達し、前日の約2,230万株を上回った。

特筆すべきは、ノバランドが2026年第1四半期の好業績を発表した直後に株価が急落したことである。売上高は前年同期比100%超の3兆5870億ベトナムドンに達し、税引き後利益は2025年第1四半期の4760億ベトナムドンの損失から8600億ベトナムドンに回復した。

専門家や株式市場の投資家によると、NVL株の急落は、3月初旬から現在まで続いた目覚ましい上昇相場の後の単なる利益確定売りであり、株価は1株あたり約10,000ベトナムドンから20,500ベトナムドン（2026年4月29日の終値）へと2倍に上昇し、2023年9月中旬以来の最高値を記録した。

「今回の出来事は、『噂で買って、事実で売る』という現象の典型的な例だ。良いニュースが公式に発表されると、安値で資金を積み上げてきた投資家たちは、このタイミングで利益確定しようとし、結果として一斉売りに出るだろう」と、ある投資家は語った。

しかしながら、中期的に見ると、売上高と利益の実際の変化は、企業の回復努力を確認する上で重要な指標であり続ける。投資家は、これが短期的な取引ポジションを解消するための単なるテクニカル調整なのか、それともより深刻なファンダメンタルズリスクの兆候なのかを判断するために、今後の取引セッションにおけるキャッシュフローの動向に特に注意を払う必要がある。

ユアンタ・ベトナム証券の証券投資コンサルタント兼資産運用担当者であるゴック・トラム氏は、過去2ヶ月間の約100％の価格上昇は、こうした好材料のほとんどを既に織り込んでいると考えている。

NVL株の下落のもう一つの理由は、同社が追加株式を発行するというニュースにある。具体的には、先日開催された年次株主総会において、ノバランドの株主は、過去30営業日の平均終値の75%を最低価格として、最大8億株を私募により発行する決議を承認した。最近のNVL株価に基づくと、発行価格は1株あたり13,500～14,300ベトナムドンとなり、今日の市場価格よりも低くなる見込みだ。

さらに、2つの希薄化要因が存在する。1つは1億6760万株の40対3のボーナス株式発行、もう1つは2026年に従業員ストックオプション制度（ESOP）に基づいて最低価格1万ベトナムドンで発行される1億1170万株である。

株式投資家のミン・クアン氏によると、今後NVL株の投資家にとって重要な問題は、ノバランドの取締役会が8億株の公募に関する詳細な計画を最終決定する時期だという。最も重要な情報は、実際の公募価格と買い手の身元である。買い手が海外の戦略ファンドや銀行との債務株式化取引である場合、買い手が社内関連グループである場合とでは、貸借対照表への影響は全く異なるものとなる。

第二に、計画では、年内に2,600の製品を納入し、4,300件の土地所有権証明書を発行する予定です。これは、計画収益22兆7,150億ベトナムドンを実際の財務諸表に反映させる唯一の手段です。2026年第2四半期および第3四半期の報告書で、実施状況が明らかになります。

第三に、営業キャッシュフローです。会計上の利益は主に不動産譲渡の認識によるものですが、これは実際の現金収入とは一致しません。営業キャッシュフローが継続的にプラスになった場合にのみ、追加の株式資本を発行する必要性は軽減されます。

技術的には、2日連続でストップ安となると、マージンコールや強制売りが発生し、株価は急落するものの、必ずしも底値を形成するとは限りません。現在、16,000～17,000ベトナムドン付近が潜在的なサポートレベルと考えられていますが、需給バランスを裏付ける十分なシグナルは今のところありません。

このような状況において、「押し目買い」を狙う短期投資家は、取引量の増加を伴う力強い反発や、需要の回復を示す「反落」パターンの出現など、より明確なシグナルを待つべきである。

出典：https://hanoimoi.vn/nhieu-ma-chung-khoan-dong-loat-giam-san-748442.html