2023年は厳しい年だったものの、2024年には良好なマクロ経済状況が銀行セクターの回復の足がかりになると予想されています。ホーチミン市証券会社（HSC）の金融サービス調査部長であるファム・リエン・ハ氏は、辰年も銀行株には引き続き多額の資金流入が見込まれると分析しています。
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多くの明るい兆しが見られる、将来有望な作品。
HSCの金融サービス調査部長であるファム・リエン・ハ氏は、「2024年の銀行業界展望」セミナーで、2024年の銀行業界の見通しには多くの好ましい要因があるものの、短期的なリスクは依然として残っていると述べた。好ましい要因としては、低金利による安定したシステム流動性、2023年第4四半期からの回復軌道にある経済、2024年のGDP成長率が6%を超える見込みなどが挙げられる。一方、インフレが抑制され、ベトナムドンへの圧力が軽減され、債務再編に関する通達02号（債務分類を同一のまま維持する）が延長される可能性があり、信用機関による社債の売買に関する通達16号が改正される見込みであることなど、緩和的な金融政策を維持するのに好ましい条件が整っている。
上記の好ましい要因に基づき、HSCの専門家は信用需要の回復を予測しており、2024年には信用成長が加速すると見込んでいます。上半期の成長要因としては、公共投資、輸出入、または海外直接投資（FDI）などが考えられます。下半期には、個人顧客の消費および投資需要はやや緩やかではあるものの、力強く回復するでしょう。
純金利マージン（NIM）については、2023年に平均50ベーシスポイント低下した後、専門家は20～30ベーシスポイント程度のわずかな回復を予想している。手数料収入も、銀行保険部門の回復に牽引され、前年比で若干増加した。
不良債権（NPL）の減少に伴い、第4四半期には資産の質が改善したものの、HSCの専門家は、依然として懸念材料であると指摘している。これは、2023年末時点で銀行システム全体の不良債権比率が4.8～4.9%と依然として高い水準にあり、その半分以上がSCB銀行によるものであるとはいえ、放置すれば経済のボトルネックとなる可能性があるからである。さらに、通達02号に基づく再編中の銀行を含め、上位14行の不良債権は現在かなり高い水準にある。これらの見通しと予測に基づき、専門家は、これら14行の利益成長率が2024年には20～21%に達し、2023年の5.5%を上回ると予測している。
テックコムバンクの副総支配人であるフン・クアン・フン氏も同様の見解を示しており、中間層以上の人口比率は急速に増加しており、今後数年間も力強い成長を続ける可能性があると考えている。これは、金融商品を提供する余地がまだかなりあることを示しており、したがって2024年の金融需要総額は引き続き増加すると予想される。
大きな潜在力と依然として魅力的なバリュエーションを持つ銀行株は、2024年に力強い資金流入を呼び込むと予想されます。ファム・リエン・ハ氏は、年初の2ヶ月間の比較的力強い株価上昇を踏まえ、銀行セクターの回復見通しはすでにバリュエーションに部分的に反映されていると考えています。
引用：現在、14行の予想P/B比率は1.25倍で、2023年末の1.05倍から上昇しているものの、長期平均よりは低い水準にとどまっている。
銀行株を選ぶにあたり、HSCの専門家は、業界の見通し、ファンダメンタルズ、各銀行の地位と独自のストーリー、そして業界全体および当該銀行の評価など、いくつかの要素を考慮することを推奨している。HSCが分析した銀行の中でも特に注目すべきは、ベトナム技術商業銀行（TCB）であり、その魅力的な長期的なストーリーと2024年に見込まれる力強い回復力は特筆に値する。
Techcombankの4つの明確な利点
テックコムバンクの副総支配人であるフン・クアン・フン氏は、テックコムバンクの将来性を4つの明確な強みを通して強調した。
まず、Techcombankは資産運用分野のパイオニアであるTechcombank Securities Joint Stock Company（TCBS）と提携しています。Techcombankは資産運用において、運用資産総額が約600兆ベトナムドンに達する国内トップの銀行であり、債券の発行・販売でもトップ、ホーチミン証券取引所（HOSE）における株式仲介市場シェアでも第3位を誇っています。高所得者層の増加が見込まれることから、同行はこの分野の発展に向けて新たな商品を継続的に投入していく予定です。
第二に、Techcombankは多様な収益源を有しているという強みも持っています。Techcombankは、総収入に占める手数料収入の割合において、業界をリードする銀行です。個人顧客セグメントにおいては、カード決済市場シェアでトップの銀行となっています。2023年には、多くの主要市場で景気減速が見られたにもかかわらず、同行の手数料収入は増加しました。輸出入活動の回復とインフラ整備に伴い、法人顧客向けの手数料収入を生み出す商品・サービスも増加し続けると予想され、これはTechcombankにとって重要な成長の原動力となるでしょう。
第三に、バリューチェーンの構築もテックコムバンクの強みの一つです。不動産・建設業界において、テックコムバンクは多くの大企業向けに効率的なインプット・トゥ・アウトプットのバリューチェーンを成功裏に構築してきました。この戦略により、持続的な成長が確保され、低コストで多くの新規顧客を獲得し、リスクを効果的に管理することが可能になります。
第四に、テックコムバンクは引き続き顧客層の多様化と新規顧客層の開拓を進めています。同行は、ハイエンド顧客基盤と優れたデータおよびテクノロジー能力を活用し、利益率を維持しながら、より低所得者層への顧客基盤の拡大を継続していきます。
「これらは、2024年以降、そして長期的なTechcombankの成長を推進するために、今後も活用していく強みです」と、Techcombankの副総支配人であるフン・クアン・フン氏は述べました。
テックコムバンクの投資銀行部門ディレクター兼テックコムバンク証券株式会社（TCBS）取締役会長のグエン・スアン・ミン氏は、社債市場およびテックコムバンクの社債投資に関する投資家の懸念に対し、テックコムバンクおよびTCBSの債券事業部門の回復は非常に力強く、2022年の流動性危機以前の時期よりも印象的な場合もあると述べた。
グエン・スアン・ミン氏は、「現在、TCBSが発行する債券の需要は1日平均2500億～3000億ベトナムドンに達しており、これはTCBSが債券発行を開始してからの8年間で過去最高額です。これは明るい兆しであり、TCBSは2024年にはより力強い回復を期待しています」と述べた。
成長要因が市場を牽引している。
フン・クアン・フン氏は、2024年の事業見通しについて、いくつかの要因により、テックコムバンクの総営業収益と税引前利益は順調に成長すると予想していると述べた。
資金調達に関しては、CASA比率は引き続き回復し、資金調達コストに影響を与えるとともに、純金利マージン（NIM）は2023年に低水準まで低下した後、4～4.5%程度まで回復する可能性がある。特に、顧客基盤の拡大に伴い利息収入は増加し続け、そして重要なことに、Techcombankの主要事業である手数料収入も引き続き増加すると予想される。
テックコムバンクは、安定した事業基盤に加え、健全な資産の質も誇っています。2023年末時点の不良債権比率は1.19%で、不動産事業の不良債権比率は0%、住宅ローンの不良債権比率は1.5%でした。これは、過去1年間の厳しい状況を考慮すると、銀行業界として健全な不良債権水準と言えます。
信用供与の伸びに関して、テックコムバンクの担当者は、同行がベトナム国家銀行から付与された信用枠を最大限に活用すると述べた。テックコムバンクの信用供与の伸びは、今年最初の2か月間で約3～4％増加し、輸出の回復により法人顧客セグメントは7％近くまで力強く回復した。
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