需要の低迷が鉄鉱石価格の回復を阻害している。

9月下旬、ファンダメンタルズの改善が見られないにもかかわらず、鉄鉱石価格は徐々に回復し、わずか3週間で14％以上上昇した。

鉄鉱石価格は、中国における需要の急激な減少による圧力のため、年初から9ヶ月間は下落傾向を維持しました。しかし、9月末には、ファンダメンタルズ要因に改善が見られないにもかかわらず、鉄鉱石価格は徐々に回復し、わずか3週間で14%以上上昇しました。この価格上昇を支えた主な要因は、主に心理的なものでした。したがって、消費要因からの強い抵抗があるため、年末にかけての鉄鉱石価格の見通しは依然として厳しいものとなるでしょう。

中国の需要の高まりが、鉄鉱石価格に圧力をかけている。

昨年末に一時的に回復したものの、鉄鉱石価格は再び急速に下落し、今年に入ってから下落傾向が続いている。ベトナム商品取引所（MXV）によると、今年初めから9月中旬にかけて、シンガポール商品取引所（SGX）に上場されている鉄鉱石価格は約35％下落し、1トン当たり約91米ドルとなり、一時は2年ぶりの安値水準まで落ち込んだ。

2023年から2024年の期間における鉄鉱石価格の動向（SGX）

この急激な下落について、MXVの副総支配人であるズオン・ドゥック・クアン氏は次のように説明した。「この期間に鉄鉱石価格に圧力がかかっている主な理由は、主要消費市場である中国での需要の急激な減少であり、最大の重荷となっているのは不動産セクターです。国内で未解決の鉄鋼過剰供給危機により、原材料が大幅に余剰となっています。製造業や造船業などの他のセクターでは需要がわずかに増加していますが、この増加は不動産セクターでの需要の急激な減少を補うには十分ではありません。」コンサルティング会社SteelHomeのデータによると、中国の港湾における鉄鉱石在庫は、昨年10月最終週に7年ぶりの低水準に落ち込んで以来、過去12か月で継続的に急激に増加し、現在では過去2年間で最高となる約1億5000万トンを維持しています。

中国の鉄鉱石在庫

さらに、価格下落の要因は中国の需要低迷だけではなく、鉄鉱石の供給過剰も大きな要因となっている。世界最大の鉄鉱石採掘会社であるヴァーレは、今年第1四半期から第3四半期までの生産量が前年同期比4.6%増の2億4220万トンに達したと発表した。第3四半期だけでも、ヴァーレは生産量を6年ぶりの高水準となる9100万トンにまで伸ばした。他の主要鉄鉱石生産会社であるリオ・ティントとBHPも、今年最初の9ヶ月間で鉄鉱石生産量が大幅に増加したと報告している。

しかし、根本的な変化がないにもかかわらず、鉄鉱石価格は9月最終週に回復し、急騰した。MXVによると、9月23日から10月13日までの3週間で、鉄鉱石価格は反転し、22カ月ぶりの安値から105～106米ドル/トンのレンジまで上昇し、一時110.5米ドル/トンの3カ月ぶりの高値に達した。この3週間だけで、鉄鉱石価格は14%以上回復した。では、鉄鉱石は長期にわたる下落の後、回復局面に入ったのだろうか？

年末にかけての価格見通しは依然として厳しい。

この問いに答えるには、最近の鉄鉱石価格上昇の背景にある理由を理解する必要がある。具体的には、9月最終週に中国政府は、新型コロナウイルス感染症のパンデミック以降で最大かつ最も重要な経済刺激策を発表し、減速する経済の立て直しを図った。

それ以来、同国の指導者たちは財政刺激策の実施を含む様々な支援策を継続的に実施し、今年の経済成長目標である約5％の達成に向けた強い決意を示してきた。こうした動きは、国内の鉄鉱石消費量の改善への期待を高め、価格の急騰を後押しした。しかし、こうした支援策は主に心理的なものであり、効果が現れるにはさらに時間を要するため、市場における需給要因の改善がなければ、鉄鉱石価格が長期的に持続的な上昇傾向を維持する可能性は低い。

クアン氏は、年末にかけての鉄鉱石価格の見通しについて、「ここ数週間、鉄鉱石価格を支えてきた主な要因は、中国が大規模な経済刺激策を発表した後の市場心理の改善です。中国の鉄鋼業界が現在直面している困難を考えると、これは数少ない希望の光と捉えられ、この巨大産業の回復に対する市場の自信につながっています。しかし、これは主に心理的な要因によるものであり、鉄鉱石価格のこの上昇傾向は長くは続かないでしょう。市場が現在考慮すべき最も重要な要素は、依然として中国国内の実際の需要です」とコメントしました。

中国の鉄鋼需要予測 – WorldSteel

現在の状況では、国内の鉄鉱石需要は季節要因が主な要因となり、大幅には改善していません。今年の第4四半期を見据えると、不動産セクターが危機に陥り続けているため、鉄鋼業界の暗い見通しにより、鉄鉱石需要全体は引き続き抑制されるでしょう。中国最大の鉄鋼メーカーである中国宝武鋼鉄は、中国の鉄鋼業界が2008年と2015年の大不況よりもさらに深刻な危機に直面していると警告しています。

世界鉄鋼協会（WorldSteel）は最近、過去20年間の世界の鉄鋼需要増加の主要因であった中国の鉄鋼需要が、今年4年連続で減少し、8億6900万トンになると予測した。これは、主要原料である鉄鉱石の需要を脅かすものである。したがって、需要見通しが依然として暗いことから、鉄鉱石価格が新たな上昇トレンドに転じる可能性は低く、年末までに1トン当たり100ドルを維持するのも困難となるだろう。来春は消費ピークシーズンに需要が回復するため、価格見通しはより明るくなる見込みである。

出典: https://congthuong.vn/nhu-cau-yeu-thach-thuc-da-phuc-hoi-cua-gia-quang-sat-354425-354425.html