株主総会シーズンが熱を帯びてきました。

Việt Nam•01/04/2024

株主総会シーズンがいよいよ佳境を迎えます。企業が様々な課題に直面する中、配当配分は今年最も議論されるテーマの一つです。さらに、株式市場が活況を呈していることから、増資による株式発行も株主総会シーズンをさらに盛り上げることが予想されます。

今年は、企業が全般的に困難に直面しているため、配当金支払いの問題がさらに激しくなっています。すべての企業が十分な配当金を支払うだけの利益を上げているわけではなく、中には配当金の支払いを遅らせたり、延期したり、中止したりする企業もあります。

一例として、FECON株式会社（証券コード：FCN）が挙げられます。同社は、事業上の困難と予算上の制約により支払いが延期されていた期間を経て、2022年度に約790億ドンの配当を支払う予定です。しかし、株主が配当金の大部分を受け取るのは年末となります。同社は、配当金を一括ではなく、2回に分けて支払うと発表しました。1%は2024年3月29日に、残りの4%は2024年12月に支払われる予定です。

同社の配当支払い遅延は、不利な事業状況に関連しています。具体的には、2023年初頭以降、複数の大型プロジェクトの進捗が計画よりも遅れており、入札プロセスに影響を及ぼし、契約締結の長期化、そして建設工事の低迷につながっています。さらに、高額な利息費用と資金調達の困難も重なっています。実際、2023年の同社の純収益は2022年と比較して5%減少し、約2兆8,800億ドンに達しました。前年は約400億ドンの利益を計上していたのに対し、320億ドンを超える損失を計上しました。

一部の企業は配当支払いを遅らせているだけでなく、延期や中止を発表する企業も出ています。その好例がビンディン食品株式会社（Bidifood、証券コード：BLT）です。Bidifoodによると、2023年7月以降、売上原価は50%以上急騰し、米の平均価格は1kgあたり15,500ドンを超えています。同社は3,000トン以上、460億ドン相当の米を流通在庫として保有する必要があり、これが資本財源の制約となり、利息費用の増加につながっています。さらに、同社は2023年から2024年の2年間で、設備投資のために約400億ドンを調達する必要があります。

健全な財務状況、生産および事業運営のための十分な資本、生産回復のための再投資を確保するため、取締役会は中間配当金30%を支払った後、残りの140.5%の現金配当の支払いを一時停止することを株主に提案しました。

例えば、南部基礎化学工業株式会社（証券コード：CSV）は、資本の有効活用を理由に、2023年の現金配当の支払いを延期すると発表した。2023年の中間配当は適切な時期に支払われる予定だ。同様に、ビンズオンACC投資建設株式会社（証券コード：ACC）も、2023年に進行中の建設プロジェクトが計画通りに完了・承認されず、債権回収に遅延が生じているため、2022年の配当の支払いを延期することを承認した。

テクコムバンクで取引を行う顧客。（写真提供：Thanh Tan/TTXVN）

多くの企業の株主が長期にわたる配当支払いの遅れに不満を抱いている一方で、銀行の株主は喜んでいる。それに応じて、銀行は2024年の総会で承認される2023年の配当を支払うと予想されており、例えば、ベトナム科学技術商業銀行（テクコムバンク、証券コード：TCB）は15％の現金配当を支払う。軍事商業銀行（証券コード：MBB）は現金と株式の両方で20％を支払う。アジア商業銀行（証券コード：ACB ）は現金で10％、株式で15％を支払う。ベトナム国際商業銀行（証券コード：VIB）は、現金で最大12.5％、株式で17％の配当を支払うことが許可されている一方、ベトナム繁栄商業銀行（証券コード：VPB）は5年連続で現金配当を支払っており、年間税引き後利益の30％を株主への配当の支払いに使用することが許可されている。

また、ベトナム投資開発銀行（証券コード：BID）、リエンベトポスト銀行（証券コード：LPB）など、資本増強のため配当金を分配している銀行もある。

FiinGroup Vietnam Joint Stock Companyのデータ分析部門責任者であるDo Hong Van氏によると、2024年の銀行セクターは依然として不良債権に関連した多くの困難に直面し、大きな引当圧力が生じるだろう。また、2024年に満期を迎える約300兆VNDの社債市場からのリスクや、法的問題の解決に時間を要する不動産市場も発生するだろう。

しかし、銀行セクターの見通しは依然として明るく、低金利下での信用成長の回復、前年よりも高い成長率を伴うより健全な経済、そして純金利マージン（NIM）の改善を背景に、税引後利益は2023年の3.5％から12～15％増加すると予想されています。

SSI証券株式会社法務部長のクアット・トゥイ・クイン氏によると、徐々に回復しつつある流通市場の好影響により、2024年の証券公募の需要は前年に比べて大幅に増加すると予測されている。

クイン氏によると、国家証券委員会の統計によると、証券発行を通じて調達された資本は大幅に増加し、2023年には総額95兆1700億ベトナムドンが調達された。したがって、既存の株主に提供される割合は大きくなく、主に銀行と一部の大企業による公募債の発行に集中している。

セカンダリー市場は活況を呈しており、既存株主への株式公開が急増すると予想されています。銀行融資や債券への過度な依存が招いた破綻は、企業にとって教訓となっています。そのため、企業は負債レバレッジの削減を目指し、自己資本の増強に注力しています。

経営の観点から見ると、国家証券委員会市場開発部のタ・タン・ビン部長は、今年の市場の主な焦点はランキングの引き上げを目標としているため、上場企業はこの「ゲーム」から取り残されるべきではないと考えている。

2024年の株主総会期間中、企業は外資系企業に関する業務を遂行することができます。企業は登録事業内容の調整が可能ですが、株主総会の承認が必要です。また、企業は英語での情報開示についても事前に準備しておく必要があります。

現在、企業は株主総会情報、財務報告、コーポレートガバナンス、株式公開後の資本活用の進捗状況など、定期的に情報を開示する必要があります。同時に、国内外の株主とのコミュニケーションに重点を置き、投資家と情報や経験を直接共有する必要があります。

Baotintuc.vnによると

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