差別化と機会

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年初から先週末（6月7日）にかけて、銀行株のパフォーマンスは差別化を示し、多くの銘柄が非常に力強く上昇したが、一部の銘柄はVN指数よりも低い上昇率となった。

銀行は、証券取引所で最大の時価総額を持つ株式グループであり、30％以上を占め、VN指数に大きな影響を与えており、今年の第1四半期には良い主導的役割を示しました（2023年第4四半期の明るい事業状況のおかげです）。その後、2024年第1四半期の数字が期待どおりではなかったため、静かなパフォーマンスとなりました。

上場銀行の不良債権比率

未来アセット証券会社のダン・ヴァン・クオン証券部長は、統計によると、上場商業銀行27行の不良債権比率は、貸出金利が過去最低水準にあるにもかかわらず、2023年第4四半期の1.96%から2024年第1四半期には2.18%に上昇したと述べた。主な原因は、収入減、新規受注の低迷、不動産市場の流動性低下による個人および企業の債務返済能力の低下と、信用の伸び悩みである。

不良債権の増加に伴い、業界の不良債権返済比率は同時期の106％から2024年第1四半期には86.87％に減少しました。

銀行システムのNIMはここ数四半期で下落傾向にあり、2024年第1四半期には同時期の3.73%から3.4%に低下しました。NIMの現在の下落傾向は、主に信用の伸びが限られていることと、銀行が多くのキャッシュフロー難に直面しているため、顧客を支援するために金利を引き下げざるを得ないことが原因です。資本コストは減少傾向にありますが、利息収入も前四半期に急激に減少しました。クオン氏によると、すべての銀行のNIMは同時期と比較して減少していますが、2023年第4四半期と比較すると、CTG、VCB、TCB、HDB、LPB、TPBなど、NIMが改善している銀行もあります。

銀行のNIM

銀行グループの株価に戻ると、年初から先週末（6月7日）までに、LPBが66％、TCBが59.2％、MBBが23％、ACBが22.5％、VIBが21.1％、CTGが21％上昇するなど、多くの銘柄が大きく印象的な上昇を見せた一方、VCB、STB、BID、SHBなどの銘柄は10％未満の上昇にとどまり、VN指数が達成したパフォーマンスを下回った。

最近、柱グループでは、STB、CTG、TCB、MSB、VIB 、MBBなどの銀行株や投資家からの情報関心が高まっています。

クオン氏は、このグループにはいくつかの明るい兆候があると述べた。5月末までの信用残高は、2023年末と比較して2.41%増加した（同期間で12.8%増加に相当）。緩やかな成長期（第1四半期末は年初と比較してわずか0.26%の増加）を経て、信用残高の伸びは非常に好調である。このように、年初から5月末までに、信用残高は326兆8000億ドン以上増加し、経済に投入されており、資本吸収力と融資需要が向上している兆候である。

クオン氏は、記録された情報によると、5月末までに一部の銀行の信用額はLPBが10.6%増、TCBが9.9%増、ACBが6.7%増、CTGが4%増、STBが3.7%増、BIDが2.3%増、MBBが1.8%増加したと述べた。また、2つの大手国有銀行であるVCBはマイナス0.4%、アグリバンクはマイナス0.2%増加した。

純利息収入は銀行の事業モデルにおける重要な収益源であるため、クオン氏によると、LPBとTCBの非常に好調な信用残高の伸びと、第1四半期の好調な業績は、これら2社の株価の大幅な上昇を説明する重要な理由です。銀行業界の今後の見通しは、以下の要因によってより明確になるでしょう。

（1）金融、事業、そして消費者需要（法人・個人）のファンダメンタルズが回復するにつれ、信用の伸びが加速し、不良債権比率はわずかに低下する。企業は引き続き多くの新規受注を獲得し、不動産市場は流動性の増加に伴い活況を呈することが予想される。

（2）貸出金利が預金金利よりも高い割合で上昇し、銀行における個人向け融資が今年後半に急速に増加するため、NIMは2024年第3四半期から改善するでしょう。