一連の危機を経て、米国の小規模銀行は大きな問題に直面している。

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パックウエスト・バンコープの株価は、同行が売却を検討していると発表したことを受けて50%急落した。フェニックスに拠点を置くウエスタン・アライアンス・バンクも、複数回にわたり取引停止を余儀なくされており、支援を求めている。

パックウエストとウエスタンの株価はそれぞれ82％と49％上昇していたが、その後再び下落に転じた。

「地方銀行の預金者は信頼を失っている。彼らは銀行の資本を枯渇させ、破綻に追い込んでいる」とニューヨーク・ポスト紙の記者チャールズ・ガスパリーノ氏は述べた。

スタンフォード大学ビジネススクールの金融学教授アミット・セル氏によると、米国最大の銀行JPモルガンによるファースト・リパブリックの救済は、銀行システムに対する懸念を和らげるのに十分ではないという。

成功するには小さすぎる

最近の混乱は、米国企業にとって重要な資金源であるウォール街の大手銀行より数段下の銀行に集中している。

2008年の金融危機後、破綻の瀬戸際から救済された巨大金融企業は「大きすぎて潰せない」とみなされ、政策立案者や規制当局はこれらの銀行のより安全な運営を確保することに注力しました。一方、一部の銀行が「成長するには小さすぎる」状態に陥った場合に何が起こるかについては、ほとんど注目されていません。

金融 - 銀行 - 一連の危機の後、米国の小規模銀行は大きな問題に直面している — 3月10日のシリコンバレー銀行（SVB）の破綻は、米国だけでなく世界各地に広がる信頼の危機を引き起こした。写真：NPR

「小規模」というのは相対的な言葉です。米国銀行業界における最近の混乱は、資産規模が100億ドルの銀行から、シリコンバレー銀行（SVB）やファースト・リパブリックのような約2,000億ドルの銀行まで、幅広い規模の銀行に集中しています。

これらの数字は、これらの銀行を米国の銀行のトップ 20 に位置付けるには十分ですが、数兆ドルの資産を持つこの国のトップ 4 銀行と比べると、取るに足らないものです。

JPモルガンが連邦預金保険公社（FDIC）からファースト・リパブリックを買収するために支払った金額は、米国最大の銀行の資産約4兆ドルに比べれば取るに足らないものだ。

ファースト・リパブリックの問題が解決すれば、地方銀行を取り巻く不況が和らぐかもしれないという希望もある。ファースト・リパブリックとSVBはどちらも、特に無保証預金の高水準という特有の問題を抱えており、顧客が不安に陥ると大量の預金を引き出す危険性がある。

しかし、銀行は顧客の懸念を払拭できていない。KBW地域銀行指数は年初から30%下落し、JPモルガンがファースト・リパブリックの買収に動いた5月1日以降は9.5%下落している。

これは銀行株主だけの問題ではありません。地方銀行は伝統的に中小企業にとって主要な資金調達源であり、地方銀行が弱体化すれば、中小企業の融資は困難になります。大手銀行に頼らざるを得なくなるか、あるいは中小銀行同士の合併を迫られる可能性があります。

元FDIC議長のジェレナ・マクウィリアムズ氏は「多くの人々が、これらの銀行が私たちの金融エコシステムにとってどれほど重要なのかを過小評価している」と述べた。

大きな損失

ファースト・リパブリック・バンクは富裕層の顧客層にニッチな市場を見つけ、一方SVBは新興企業への融資の頼りになる機関となった。

これらの銀行は、資金が潤沢にある場合、国債への投資や信用スコアの高い顧客への住宅ローン提供といった安全な手段を取ることが多い。しかし、これらの融資は返済期間が長いため、銀行は金利リスクにさらされる。

これらの措置を講じる際、銀行は金利が急激に上昇しすぎることはないとしばしば賭けていました。しかし、SVBとファースト・リパブリックは誤りでした。2022年、連邦準備制度理事会（FRB）はインフレ対策に方針転換し、ゼロ金利政策から積極的に金利を引き上げ始めました。2023年5月までに、FRBは政策金利を2007年以来の高水準となる5%に引き上げました。

FRBの利上げにより、米国の銀行は2022年末までに6,200億ドルの帳簿上の損失を抱えることになる。損失が出る証券を満期まで保有できれば銀行はリスクを負わないが、顧客が大量に預金を引き出せば、銀行は損失を出して証券を売却しなければならず、支払い不能に陥ることになる。

金融 - 銀行 - 一連の危機の後、米国の小規模銀行は大きな問題に直面しています (図 2)。 — 2022年3月から2023年5月にかけて、FRBはインフレ抑制のため、貸出金利をほぼゼロから5～5.25％に引き上げた。写真：Korea Times

最近破綻した銀行は、顧客が損失を覚悟し始めたり、金利が上昇するにつれてより良い利回りを提供する他の銀行に資金を移すことを決めたりしているため、圧力にさらされている。

銀行株の下落から始まり、疑念が浮上します。その後、預金残高は比較的安定し、事態は落ち着きますが、パニックが続くと再び激化します。

小規模銀行が巻き込まれる一方で、大規模銀行はこうした痛みを回避できています。これは、より厳格な規則と監督の下にあるためです。また、大規模銀行は通常、より多くの資本を有しており、証券化や売却によって低利回り資産をバランスシートから除去する手段も豊富です。

銀行危機の原因がFRB（連邦準備制度理事会）の急激な金利引き上げによるものか、それとも金融引き締め政策の影響によるものかについては、議論が続いている。しかし、モルガン・スタンレーのグローバル・チーフエコノミスト、セス・カーペンター氏によると、銀行はストレスにさらされると、予測不可能な形で破綻する可能性があるという。

グエン・トゥエット（ザ・ウィーク、ブルームバーグによると）

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