金市場を安定させるメカニズムの追加。

現在までに、8 つの商業銀行が資本要件を満たし、金の生産、輸入、輸出に参加するためのライセンスを取得しています。

金事業活動の管理に関する政令24/2012の一部条項を改正・補足する政令232/2025が発効してから1ヶ月以上が経過したが、特に金地金の生産、輸出入における国家独占制度の廃止を含む規制が盛り込まれているものの、国内金市場は大きな変化を見せていない。SJC金地金の価格は1オンスあたり1億5,000万ドンを超えており、 世界価格より2,000万ドン高い水準となっている。

最大20トンの金が輸入可能です。

これに関連して、ベトナム国家銀行は、意見を求めるため、通達38/2012/TT-NHNNに代わる、信用機関の金保有状況を規制する通達の草案を発表した。

草案によれば、ベトナム国家銀行は、金塊や原金の生産、輸入、輸出を許可された信用機関の終値金ポジションを、自己資本の最大5％まで増やす計画だという。

金塊の売買のみが許可されている機関の場合、ポジション サイズは 2% を超えてはならず、信用機関はマイナスの金のポジションを持つことは許可されません。

ベトナム国家銀行は、このポジション制限を緩和するのは、信用機関が金の供給チェーンにさらに深く参加し、市場への公式供給を補うための条件を整えるためだと説明した。

現在までに、ベトコムバンク、ビエティンバンク、BIDV、アグリバンク、テクコムバンク、MB、VPバンク、ACBの8つの商業銀行が規定の資本要件を満たしています。これらの銀行が金塊と原金の生産、輸入、輸出のライセンスを同時に取得した場合、市場に供給される金の量は非常に多くなると推定されます。

ベトナム国家銀行は、2025年9月末時点の自己資本に基づき、世界の金価格を1オンスあたり約4,000ドル、為替レートを1ドルあたり26,135ドンと想定し、この銀行グループの自己資本の5%は25億6,000万ドル、金約20トンに相当すると計算した。

金へのアクセスが困難になると、逃すことへの恐怖から人々は買い急ぎになりやすく、市場を混乱させる可能性がある。写真：HOANG TRIEU

前述の通達の起草委員会は、このような金のポジション規模は「対象となる銀行の財務能力と比較して過大ではない」と主張しており、国内市場への十分な供給を生み出すのに十分であり、国内外の金価格差の縮小と投資家への心理的圧力の軽減に貢献する。その結果、金市場は少数の企業への依存度が低下し、透明性が向上するだろう。

この草案は、通達34/2025（政令24/2012（政令232/2025により改正・補足）の実施指針）第19条にも厳密に準拠しています。これに基づき、ベトナム国家銀行は毎年、金融政策目標、金の需給、市場動向に基づき、総輸出入限度額を設定します。この一般限度額に基づき、ベトナム国家銀行は各企業および商業銀行に対し、各期間の定款資本、リスク管理能力、市場安定要件に基づき、限度額を割り当て、調整します。

金専門家のトラン・デュイ・フォン氏は、国民の間で金への需要が依然として高いことを踏まえると、国家銀行による市場参加者の拡大と金保有上限の5%への引き上げは適切な措置だと考えている。フォン氏によると、20トンの追加金は「基本的なニーズを満たすのに十分であり、さらに重要な点として、金不足への懸念を和らげる」という。

供給が安定すれば、国内の金価格は世界価格に連動し、短期的な投機の機会は減少するだろう。「投資家は、最近見られた『買って勝つ』という心理ではなく、国内の金価格がコントロールされていると認識するだろう。供給が安定し、金の輸入が安定すれば、投機は縮小し、資本は株式や生産性の高い事業分野にシフトするだろう」とフォン氏は楽観的に述べた。

金の購入への急ぎを減らします。

首相の政策諮問委​​員会メンバーであるカン・ヴァン・ルック博士は、ベトナム国営紙「グオイ・ラオ・ドン」の記者に対し、金市場の安定のためには、ベトナム経済における「金化」のレベルを再評価し、国民が現在保有している金の量を正確に評価する必要があると語った。

彼は、システミックリスクを軽減するために、公開的で透明性のあるデータ開示と、金を担保とした貸借関係を完全に解消するという確固たる決意の必要性を強調した。これは、この貴金属への過度な依存が金市場を繰り返し混乱に陥らせてきたためである。

カン・ヴァン・リュック博士によると、国内外の金価格差を縮める主な要因は、依然として合法的な供給量の増加です。金へのアクセスが困難になると、人々は買い逃しへの恐怖から買い急ぎに走りやすくなります。

「金市場の透明性を高めると同時に、人々が金への投機ではなく、生産や事業に資金を振り向けられるよう、魅力的な投資チャネルを創出する必要があります。政令232/2025が完全に施行されれば、合法かつ透明性のある形で金塊の供給増加に貢献するでしょう」とリュック氏は述べた。

ベトナム国家銀行は、政令232/2025号に加え、関係省庁と連携し、全国的な金取引所の設立についても検討を進めています。これは、長年にわたり続いてきた断片化と不透明性を解消するための重要な一歩と考えられています。

経済専門家のゴ・トリ・ロン准教授は、金が長らく為替レートと金利管理に圧力をかけてきたため、金取引所の試験運用は必要だと考えている。政令232/2025号と通達34/2025号により金塊生産の独占体制が廃止され、条件付きライセンス制に移行することで、取引所は輸入された原金を企業や商業銀行に透明性を持って流通させる道が開かれるだろう。

「これは供給不足と不可解な価格差を解消し、国内外の金価格をベンチマークするメカニズムの基盤を築くために必要な条件だ」とゴ・トリ・ロン准教授は評価した。

カン・ヴァン・ルック博士は、金取引所を効果的に運営するためには、ベトナムが適切な運営モデルを明確に定義する必要があると考えています。具体的には、独立運営、商品取引所との統合、ホーチミン市の国際金融センターへの設置などが挙げられます。また、価格上場の仕組み、取引税・手数料、輸出入手続き、省庁間の連携についても、当初から綿密に設計する必要があります。

専門家によると、金取引所の最大の利点は、すべての取引がリアルタイムで記録・報告され、規制当局に市場管理のための包括的なデータベースを提供することです。これにより、投機、操作、人為的な価格高騰が大幅に減少し、需給を正確に反映した市場変動が実現します。

金取引フロアを規制するには専門機関が必要です。

ベトナム金事業協会のグエン・テ・フン副会長は、透明性の高い金市場管理メカニズムの構築は、違反行為への対処だけでなく、国家通貨の安全保障のためにも喫緊の課題であると考えている。同氏は、ベトナム国家銀行が早急に統合管理・調整センターを設立し、金市場のデータ、基準、運用メカニズムを一元管理すべきだと提案した。

「ベトナムは、慎重なロードマップに沿って近代的な金取引モデルを構築するために必要な技術とインフラを備えています。この取引所の目標は単なる取引ではなく、売買業務の近代化、透明性の高いデータによる国家行政への貢献、そして将来の金関連金融商品開発の基盤構築という3つの中核的な価値を実現することです」とフン氏は述べた。

出典: https://nld.com.vn/them-co-che-on-dinh-thi-truong-vang-19625112521372075.htm