回復する時間ですか?

債券市場は徐々に「温まりつつある」

VNDirectが発行した2023年第3四半期の債券市場レポートの情報によると、2023年第3四半期には88件の国内社債発行が成功し、総発行額は約100兆1630億ドンで、前四半期の約2.6倍、同期間比50％増加した。

民間発行は80件、発行総額は88兆7,150億ドンで、総発行額の88.6%を占めています。公募発行は8件、発行額は11兆4,470億ドンで、総発行額の11.4%を占めています。

そのうち、不動産は2023年第3四半期の個別社債発行額の割合が2番目に大きい業界グループであり、総発行額は約29,593億ドンで、総発行額の33.4％を占めています。

債券市場が最も厳しかった時期を振り返ると、2022年4月に不動産事業からの債券発行が全く記録されなかったことで、この資金動員チャネルは「底」を打った。

しかし、 ハノイ証券取引所（HNX）の統計によると、2023年8月には7つの不動産企業から9件の発行があり、総発行額は23兆VNDに達しました。この数字は、2023年の最初の6か月間の不動産グループの総発行額（62兆5,120億VND）の約3分の1を占めています。

2023年9月も引き続き、この業界の企業による新規債券​​発行が4件ありました。不動産業界の資金調達活動は、長らく沈黙していたものの、再び活発化の兆しを見せています。

2023年第3四半期に最も多くの個別社債を発行した不動産企業は次のとおりです。CAPITALAND TOWER LLCは4トランシェで総額12兆2,000億ドン超、期間60か月、年利1％で発行しました。Lan Viet Real Estate LLCは4兆1,000億ドン、期間15か月、年利13.3％で発行しました。BIM Real Estate JSCは2兆3,330億ドン、期間84か月、年利10.4％で発行しました...

同様の動きの中で、 ホーチミン市インフラ投資株式会社（HoSE: CII）は最近、既存の株主に対して2,840万ポンドを超える債券の公募を発表した。

同社は、発行が成功すれば2兆8,400億ベトナムドン以上を調達できると予想しており、その収益は子会社の債券への投資に使用される予定だ。

カイホアンランドグループコーポレーション（HoSE: KHG）は、同社債券の一部満期日延長を要請した後、近い将来さらに債券を発行し、最大8,400億ベトナムドンを調達する計画も明らかにした。

これにより、企業の資本金が増加し、企業が実施している多数のプロジェクトに資本が拠出され、残りの資本は会社の事業運営に充てられます。

株式 - 不動産への潜在的な資金チャネル

債券チャネルだけでなく、2023年第3四半期には多くの不動産企業が個別株の提供に動き、最大数千億ドンの資金動員を期待している。

カイホアンランドは債券による資金調達と並行して、発行済み株式の40％に相当する最大1億8000万株の専門証券投資家への私募も提案した。

実施期間は2023年第4四半期から2024年第1四半期を予定している。公募価格は1株当たり1万ドンに設定されており、市場での株式の実勢価格（10月11日の終値は1株当たり6,300ドン）よりも高い。

計画によると、カイホアンランドは、メンバー企業への不動産プロジェクトの実施資金および運転資金の補充として、予定されている1兆8,000億ドンを出資する予定です。この募集が成功すれば、カイホアンランドの定款資本は4兆4,940億ドンから6兆2,940億ドンに増加します。

不動産会社は株式から数兆ドンを調達する計画を立てている。

不動産大手のダット・サン・グループ・コーポレーション（HoSE: DXG）は、5,700万株を1株当たり15,000ベトナムドンの価格で外国人投資家に非公開で提供する計画も発表した。

完成すれば、ダット・サンは外国投資家から8,550億ドンの調達を見込んでいます。調達資金はすべて、不動産仲介サービスと不動産市場調査を専門とする同社の子会社であるダット・サン・サービス（HoSE: DXS）の持分比率を高めるために充当されます。

Or Licogi 13 JSC（HoSE: LIG）は、プロの証券投資家向けに2,250万株以上の私募も計画しています。公募価格は1株あたり1万ドンで、総売上高は2,250億ドンと予想されています。

同社は調達資金を子会社への資本拠出や、銀行借入金、融資契約およびその他の支払いの返済のための運転資金の補充に充てる予定だ。

資本流入は不動産市場の回復の兆しか？

ベトナム不動産ブローカー協会（VARS）のグエン・ヴァン・ディン会長は、グオイ・ドゥア・ティン氏とのインタビューで、資金調達の難しさが、不動産ビジネスが現在困難な状況にある理由の一つだと語った。

ディン氏は、銀行融資、債券発行、株式市場での資金調達などの主要な資金調達手段がますます困難になっており、不動産事業は極めて厳しいキャッシュフロー状況に直面していると述べた。

ディン氏によると、政府は不動産業の資金源確保を支援するために多くの通達や政令を出しているが、これらのメカニズムはまだ不動産業にキャッシュフローを戻す即時効果を発揮しておらず、市場が政策を「吸収」するにはまだ時間が必要である。

不動産企業を患者に例えると、VARSが実施した不動産市場に関する報告書によると、企業は現在「薬」を処方されておらず、「機能性食品」を投与されているだけであり、本質的には「病気」を治すことはできず、「できるだけ長く持ちこたえ、延命する」ことしかできないと評価されている。

「企業が現在必要としているのは、生産、投資、そして事業活動を回復させるための、早期に承認されたプロジェクト、つまり実質的な資金です。単に『不良債権』をある時点から別の時点へと転嫁するだけではありません」とディン氏は述べた。

レ・スアン・ギア博士は、経済全体が依然として非常に厳しい状況にあると述べた。

国家金融通貨政策諮問委​​員会の委員であるレ・スアン・ギア博士は、資本市場が多くの回復の兆しを見せていることについて、不動産に流入する資本は「じわじわと、動き始め、そして暫定的に」回復しているに過ぎないと述べた。

最近の多くの企業の行動は、政府の取り組みが市場と企業に一定の影響を与え、不動産資本市場の緩やかな回復に貢献していることを示しています。

しかし専門家は、一般経済が依然として非常に厳しい状況にあるため、予想と比較すると資本市場は約30％しか回復していないとも指摘した。

ンギア氏の分析によれば、キャッシュフローの回転率は回復しているものの、その額は非常に小さい。その理由の一つは、キャッシュフローがまだ1年間で1回転もしていないためであり、こうした動きは不動産市場が回復した、あるいは回復しつつあることの兆候ではない。

そのため、ギア氏は、管轄当局の思い切った介入により、不動産業界が徐々に困難を克服できるのは早くても2024年第2四半期になるだろうとの見解を示した。

ソース: https://www.nguoiduatin.vn/doanh-nghiep-bds-ruc-rich-huy-dong-von-thoi-diem-hoi-phuc-da-toi-a630483.html