為替レートと商品不足の物語。

年初から現在までに、外国人投資家によるホーチミン証券取引所（HoSE）での純売却額は85兆ベトナムドンと推定されており、これはベトナム証券取引所の運営開始以来の記録となる。主な要因は、為替レートの圧力と、質の高い新規証券の不足であると考えられている。

外国人投資家による85兆ベトナムドンの純売却額が過去最高を記録：為替レートと商品不足の物語。

年初から現在までに、外国人投資家によるホーチミン証券取引所（HoSE）での純売却額は85兆ベトナムドンと推定されており、これはベトナム証券取引所の運営開始以来の記録となる。主な要因は、為替レートの圧力と、質の高い新規証券の不足であると考えられている。

外国人投資家は、2024年1月に一時的に売り越しを停止した以外は、約20ヶ月連続で売り越しを続け、年初からホーチミン証券取引所で85兆ベトナムドン以上を売り越している。

具体的には11月19日、ホーチミン証券取引所では外国人投資家が1兆6580億ベトナムドンを売り越し、VHM（-3420億ベトナムドン）、FPT （-2390億ベトナムドン）、HDB（-2080億ベトナムドン）に最も強い売り圧力がかかった。外国人投資家からの継続的な売り圧力と慎重な国内資本の流れが相まって、指数は引き続き下落し、11.97ポイント下がって1205ポイントとなった。ホーチミン証券取引所の流動性は13兆2000億ベトナムドンと低いままだった。

専門家は、ベトナム市場が外国投資を維持できない主な要因は、為替レートの変動と、新しく高品質な商品の不足であると考えている。

為替レートに関して言えば、ベトナムドン（VND）の米ドル（USD）に対する下落は、海外ファンドの運用成績に影響を与え、資金調達能力を制限している。この傾向は今後も続くと予想される。

ドラゴンキャピタルの最新レポートによると、ベトナムの銀行システムにおける米ドル預金総額は約395億ドルで、2022年の420億ドルから減少している。外貨準備高もピーク時の1100億ドルから200億ドル以上減少した。同時に、11億ドル相当の国際債券の償還期限が迫っていることと、企業や個人による米ドル保有額の増加が相まって、短期的な圧力が生じている。

KIMの最新レポートによると、ドナルド・トランプ氏の成長支援政策は米ドルを押し上げ、ベトナムドンに大きな圧力をかけるだろう。同時に、トランプ氏の提案によってFRBの利下げペースと規模が制限される可能性があり、このシナリオはベトナムがさらに利下げを行う能力を制限する可能性がある。

より長期的な、より根本的な問題は、ベトナムの株式市場に質の高い新規株式公開（IPO）や上場が不足していることである。

近年、新規上場企業（IPO）の承認手続きが厳格化されたこと、そして市場の低迷が株式公開に適さない状況にあることなどから、市場に「新しい顔ぶれ」は比較的少なくなっている。加えて、大規模かつ効率的に運営されている国有企業にとってのIPOのロードマップは依然として非常に限られている。

実際、株式市場を見ると、多くの優良企業が新規株式公開（IPO）後、市場で非常に好意的に受け止められていることがわかります。最近の例としては、VTPなどのViettelグループの株式が挙げられます。VTPは現在、3桁の株価を記録しており、目覚ましい数字となっています。同様に、CTRも株式市場で最も高い株価を誇る企業の仲間入りを果たしました。

先週末に開催された2024年上場企業会議の一環として行われた上場企業表彰式で、国家証券委員会のブイ・ホアン・ハイ副委員長は、ベトナム経済は開放経済であり、輸出入総額はGDPの160%を超える可能性があると述べた。しかし、ベトナム市場はどうだろうか？今年、ベトナム市場における外国人投資家の所有額は絶対額で約470億ドルだが、相対的に見ると、外国人投資家は市場全体の時価総額の約16%しか保有していない。

「近隣諸国と比較すると、この割合は非常に低く、ベトナム経済の開放度と比較すると、この数字は比較的低い」とハイ氏は評価した。

ハイ氏によると、政府は外国人投資家を誘致するために、通達68号などの手続きや規制を改訂・改正してきた。「しかし、逆に、外国人投資家が市場に参入する際には、商品が必要になります。最初の問題は外国人投資家の所有比率です。多くの企業では外国人投資家の所有比率がゼロなので、外国人投資家は参加できません」とハイ氏は述べた。

出典: https://baodautu.vn/ky-luc-ban-rong-85000-ty-dong-cua-khoi-ngoai-ty-gia-va-cau-chuyen-thieu-hang-hoa-d230454.html