8月26日、 政府は政令232/2025を発布し、金取引活動の管理に関する政令24/2012のいくつかの条項を改正・補足した。この政令は2025年10月10日から施行され、最も重要な変更点は、金地金生産における国家独占の廃止である。これは金市場の管理における転換点とみなされている。
金価格は上昇を続けている。
フークイ金宝石グループの代表者は、銀行や資格のある企業が金地金市場に広く参加することで、国内市場と国際市場の価格差は確実に縮小し、市場はより安定的に運営され、投機は抑制されるだろうと考えている。「これは国民と投資家の利益を確保し、 マクロ経済の安定強化に貢献する前向きな兆候だ」と、フークイ金宝石グループの代表者は述べた。
しかし、ここ数日の市場では、これとは対照的な状況が見られる。金地金生産の独占を廃止するというニュースは、今のところ金価格の下落にはつながっていない。
わずか数日で、SJCの金地金の価格は、買い値1オンスあたり1億2570万ベトナムドン、売り値1オンスあたり1億2770万ベトナムドンから、1億3190万～1億3340万ベトナムドン（買い値と売り値）へと急騰し、それぞれ約600万ベトナムドン上昇した。プレーンな金の指輪や24Kの金の宝飾品も、買い値1オンスあたり1億2550万ベトナムドン、売り値1億2800万ベトナムドンへと上昇し、以前より約500万ベトナムドン高くなった。
金価格の高騰を受けて、金を購入する人々が殺到している。9月3日、 ハノイでは多くの金販売店が朝から晩まで、数グラムの金の指輪や金の延べ棒を買うために列を作る客でごった返していた。チャンニャントン通りにあるバオティンミンチャウ店では、一人当たりの購入上限が1グラムだったにもかかわらず、開店から30分以内に金の指輪が売り切れたと店員が報告した。
ホーチミン市でも状況は似ていた。サイゴン・ジュエリー・カンパニー（SJC）の本社には、数十人の客が金を買う順番を待って列を作っていた。店員がSJCの金塊が売り切れたと告げると、客たちはすぐにシンプルな金の指輪を買い始めた。一人当たりの1日の購入上限は半テール（約37.5グラム）だったにもかかわらずだ。
金融専門家のファン・ズン・カイン氏によると、国内の金価格の最近の変動は、世界市場と供給不足の影響を強く受けているという。国際金価格は、安全資産への需要の高まりを受けて、1オンスあたり3,530ドルを超える史上最高値を公式に記録した。多くの投資家は、年初から急騰している株式の利益を金に投資しており、この資産クラスへの需要が急増している。
しかし、カーン氏は、この上昇傾向は短期間しか続かず、昨年や今年初めのような急激な上昇は見込めないだろうと予測した。その理由は、地政学的緊張や関税政策といった不安定要因が以前ほど活発ではなくなったためだ。さらに、世界の金価格は過去2年間連続で記録を更新してきたが、最近は上昇ペースが鈍化している。
「国内では米ドル／ベトナムドン為替レートが上昇していますが、ベトナム国家銀行が適切に管理しているため、その影響は通常短期的です。政令232号による新たな金政策は、中期的には国内金と国際金の価格差を縮小するのに役立つ可能性があります。したがって、国内金価格が以前のように急激に上昇する可能性は低いでしょう」とカン氏はコメントした。
金価格は最近上昇を続けており、人々が金を買い求める動きが活発化している。写真：ラム・ジャン
供給が不足している。
金地金独占撤廃の発表後、国内の金価格が上昇を続けていることについて、ベトナム金事業協会のディン・ニョ・バン会長は、生産の自由化によって市場に供給される製品が増える一方で、すべての企業が参入できるわけではないと述べた。参入資格を得るには、企業は最低1兆ベトナムドンの資本金が必要であり、商業銀行は50兆ベトナムドンを必要とする。これらの要件は、強固な財務基盤と透明性の高いガバナンスを備えた組織のみが、金地金のようなデリケートな市場に参入できるようにするために必要であると考えられている。
バン氏はまた、原金供給の問題にも言及した。「ベトナムには商業的な金鉱山がないため、金地金の生産は輸入に頼らざるを得ず、また、生産段階ごとに割当量、許可、金融政策にも左右される。したがって、独占を撤廃すればすぐに市場が変わるとは限らず、多くの要因を総合的に考慮する必要がある」と強調した。
ベトナム金取引協会会長によると、金価格が下落するかどうかは需給バランスにかかっている。需要が高く供給が確保できない場合、価格を下げるのは難しい。逆に、原金の輸入が自由化され、企業が加工のための供給源を確保できれば、価格は安定し、下落する可能性がある。
金取引事業の観点から、AJC金銀宝石合資会社のゼネラルディレクターであるトラン・フー・ダン氏は、その理由は、現在の供給がベトナム国家銀行が4つの主要商業銀行（アグリバンク、ベトコムバンク、BIDV、ベトインバンク）を通じて行う販売、SJC社、および国民による金の販売量に完全に依存していることにあると考えている。しかし、最近は国家も国民も販売量が非常に少ない。一方、世界の金価格は継続的に高値を更新し、現在では1オンスあたり3,500ドルをはるかに超えており、安全資産として金に資金が流入しているため、国内価格は1オンスあたり1億3,340万ベトナムドンにまで上昇し、世界価格より1オンスあたり1,500万～2,000万ベトナムドン高くなっている。
しかしながら、ダン氏は企業が金を輸入できるようになれば、中期的な見通しには依然として自信を持っている。必要な資源を持つ企業は積極的に金地金、金指輪、金宝飾品を生産し、それによって価格が落ち着き、国内の動向が世界水準に近づくだろうとダン氏は考えている。
「政令232号は、企業が金地金を相互に売買できる道を開き、安定供給を確保するとともに、宝飾品・工芸品産業の発展機会を創出するものです。財務省が金宝飾品の輸出税を0％に引き下げることを提案している状況下で、これはベトナム製品が国際市場に進出する上で大きな後押しとなるでしょう」とダン氏は期待を表明した。
ベトナム金取引協会の別のメンバーは、国内と国際的な金価格の差は、生産やビジネスに必要な輸入金が不足していることが根本的な問題であるため、まだ縮めることができないとコメントした。
4つの商業銀行は金地金の製造資格があると認められているものの、現在も許可申請手続き中である。大手企業もまた、ベトナム国家銀行から原金の管理、輸入、製造、取引に関する具体的な指示を待っている状況だ。
「これらの規制が施行されれば、企業は世界の金を適切なタイミングで購入し、それを持ち帰って金地金を生産すると同時に、加工業者に原金を販売することができる。こうした同期した運用こそが、ベトナムの金市場の過熱を抑え、国内市場と国際市場の価格差を縮小するのに役立つだろう」と、この人物は述べた。
金には課税すべきか？
金投機への課税の是非について、ディン・ニョ・バン氏は、金市場の管理は長期的なプロセスであり、他のマクロ経済政策と切り離すことはできないと主張した。株式市場、銀行金利、不動産などはすべて、資本の流れに直接影響を与える投資チャネルである。これらのチャネルが効率的に機能していれば、人々は金に資金を注ぎ込むことはないだろう。
「さらに、金は憲法で正当な資産、すなわち国民の所有権として認められています。国民は自由に投資する権利を有しています。したがって、金市場の管理だけでなく、他の投資チャネルについても健全な政策を策定し、資本の流れを最適に配分して国民により多くの利益をもたらすことが重要です。言い換えれば、金市場の管理だけがすべてではなく、マクロ経済政策全体の文脈の中で考慮する必要があるのです」とバン氏は分析した。
出典：https://nld.com.vn/vi-sao-gia-vang-chua-giam-196250903214351158.htm
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