関税ショックの中、VN指数は投資の真価を試す時

4月3日の取引セッション中に株式市場に広がった恐怖は広範囲にわたる売りを引き起こし、ほとんどの業界に悪影響を及ぼし、意図せずして市場の過剰反応を引き起こした。

ドナルド・トランプ米大統領は4月2日午後（ベトナム時間4月3日早朝）、米国との貿易黒字国数十カ国に対する関税引き上げを発表した。ベトナムは最も高い相互関税の対象国の一つであり、最大46%の関税が課せられる。この発表を受け、株式市場は4月3日の取引開始直後から大きな売り圧力にさらされた。

ホーチミン証券取引所（HoSE）では、517銘柄が下落し、そのうち282銘柄が底値を付けたのに対し、上昇を維持したのはわずか13銘柄でした。市場は上昇と下落が優勢となり、全業種指数は7%近く下落しました。VN指数は88ポイント近く（6.68%）下落し、1,229.84ポイントとなり、過去2ヶ月間の上昇分がすべて帳消しとなりました。これはベトナム株式市場史上最大の下落となりました。

巨大な売り圧力によりVN指数は史上最大の下落

「売上低迷」への懸念から、投資家は取引開始直後から、当該企業の業種が関税の影響を受けるか否かに関わらず売りに殺到し、市場で過剰なセンチメントが生じていることが浮き彫りになった。4月3日朝、FPTは速やかに「FPTは米国の新税制の影響を受けていない」との声明を発表したが、同社の反応はインパクトを与えるには至らず、FPT株は依然として底値で売られ、ストップ安まで下落した。

不動産、銀行、消費財など、国内企業の株が軒並み売り込まれ、群集心理が市場を支配していることが浮き彫りになった。投資家はもはやファンダメンタル分析に基づくのではなく、主に短期的な損失への懸念から売却している。

実際、トランプ大統領が新たな関税を発表した直後、スコット・ベセント米国財務長官はブルームバーグに対し、米国の貿易相手国は自制し、交渉を待つべきだと述べた。「これは報復措置のない最高額の関税だ」とベセント氏は述べた。

ホワイトハウスは、10%の関税は4月5日から発効し、より高い関税は4月9日から発効すると発表した。つまり、米国が交渉の可能性を残しているため、ベトナムには変化する時間があるということだ。

「現状では、投資家が頼りにできる明るい材料はまだある」とKISベトナム証券会社のシニアディレクター、チュオン・ヒエン・フオン氏は断言した。

トランプ大統領がベトナムへの訪問や投資を通じてベトナムへの共感を表明していることに加え、チュオン・ヒエン・フオン氏はベトナムの交渉力や交渉交渉力によって米国からの税率を調整できるとも考えている。

現在の株式市場は、企業経営の問題ではなく、投資家の懸念とパニックによって売られ過ぎの状態にある。企業が業績の大幅な悪化、損失、あるいは倒産に見舞われた場合、投資家は売却の理由を持つことになるが、現在の売りは一時的な心理的要因に基づくものであり、投資家はすぐに落ち着きを取り戻し、過度のストレスを軽減し、売却の勢いを抑えるだろうとフォン氏は述べた。

テクニカル分析の観点から見ると、4月3日の市場は底値圏に落ち込みましたが、今後は持ち直し局面を迎えるでしょう。底値買いの需要が回復するにつれて売り圧力は徐々に弱まり、これまで現金を保有し利益確定していた投資家にとって好機が生まれます。特に、価格帯が魅力的な水準に落ち込むと、PER指数は非常に魅力的になり、中長期投資志向の投資家や経験豊富な投資家を引きつけます。

KISベトナムのシニアディレクターは、初期情報では46％しか示されていないため、投資家は、特に政府と省庁が米国に関税を緩和させるための交渉の解決策を提示したときに、より具体的な情報を冷静に待つべきだとコメントした。

「投資家が投資銘柄を慎重に選ぶ際には、明確な事業計画と開発戦略を持つ優良銘柄を選ぶものです。これからの企業の株主総会シーズンでは、配当金の支払水準や今後の開発プロジェクトなどについても具体的に議論され、その他の好材料も出てくるでしょう。したがって、初期情報が不明確であるからといって優良銘柄を売却する理由はありません。これは性急で不必要です」とチュオン・ヒエン・フオン氏は提言した。

この専門家はまた、ホーチミン証券取引所（HoSE）がKRXシステムを正式に運用開始するという、今後の大きな出来事にも言及した。これは、来年9月の見直し期間におけるベトナム株式市場の刷新に向けたほぼ最終段階であり、世界中の多くの投資資金をベトナムに呼び込むことになるだろう。「その時、この新たなキャッシュフローは市場で優良銘柄を見つけるでしょう。もし投資家が群衆に追随して売却を急げば、優良銘柄を失うだけでなく、損切りで売却することを受け入れて損失を被ることになります。しかし、現実はそれほど深刻ではなく、近い将来、新たなシグナルが市場を反転させると私は考えています。」

VN指数の記録的な下落は投資家心理にとって大きな試金石となったが、同時に、株式市場はニュースだけでなく企業の本質的価値にも左右されることを改めて認識させた。ベトナム経済は依然として有望であり、短期的な変動が市場の長期的な見通しを覆すことはない。

政府や省庁からの情報からも、ベトナムは状況改善に努力していることが分かります。

関税の発表直後、首相は各省庁と政府常任委員会を主宰し、状況を評価し、短期的および長期的な解決策を協議しました。首相は、米国側に対し、バランスのとれた持続可能な貿易関係の促進、双方の投資家の便宜の確保、そして関係団体の合法的かつ合法的な権利と利益の確保のため、包括的、調和のとれた、合理的かつ効果的な短期的および長期的な措置を複数講じるよう指示しました。

首相はまた、この問題についてブイ・タン・ソン副首相を長とする緊急対応チームの即時設置を要請し、ホー・ドゥック・フック副首相を議長に任命して各省庁を指揮し、大手輸出企業を含む企業からの意見を聞くよう指示した。

同日の財務省の会議では、米国通商代表部の最新報告書によると、ベトナムの米国輸出品に対する平均税率は15%で、米国が示す90%という水準を大幅に下回っていることも明らかにされた。財務省は、貿易均衡を図り、双方に利益をもたらすよう、引き続き調査・解明を進め、粘り強く協議し、解決策を模索していくとしている。

グエン・ドゥック・チ副大臣によると、今週末、ベトナム政府の代表団が米国を訪問し、この問題について協議する予定だ。トランプ政権が発表した数値が上限値となることを期待する。具体的な数値は、双方が解決策を協議した後に発表される。

出典: https://baodautu.vn/vn-index-giua-cu-soc-thue-quan-thoi-diem-kiem-chung-ban-linh-dau-tu-d261968.html