"ភាគហ៊ុនស្តេច" និងឱកាសដែលពួកគេបង្ហាញ។

ភាគហ៊ុនធនាគារវៀតណាមត្រូវបានចាត់ទុកថាជា "ភាគហ៊ុនស្តេច" ប៉ុន្តែការវាយតម្លៃរបស់ពួកគេនៅតែទាបបើប្រៀបធៀបទៅនឹងមធ្យមភាគក្នុងតំបន់ដោយសារតែដែនកំណត់ដែលមិនងាយស្រួលយកឈ្នះ។

សារៈសំខាន់នៃមូលធននីយកម្មទីផ្សារសាជីវកម្ម

ក្នុងនាមជាអ្នកដឹកនាំអាជីវកម្ម សូមស្រមៃថាឱកាសទីផ្សារល្អមួយកើតឡើងដើម្បីទិញយកអាជីវកម្មមួយផ្សេងទៀតដើម្បីបំពេញប្រព័ន្ធអេកូឡូស៊ីរបស់អ្នក ប៉ុន្តែវាត្រូវការដើមទុនយ៉ាងច្រើន។ តើអ្នកនឹងធ្វើអ្វី? ដំណោះស្រាយទូទៅគឺការចេញភាគហ៊ុនបន្ថែម និងបង្កើនវិនិយោគិនថ្មីដើម្បីផ្តល់ហិរញ្ញប្បទានដល់ប្រតិបត្តិការនេះ។

ប៉ុន្តែដើម្បីរៃអង្គាសប្រាក់បាន អ្នកត្រូវតែបង្ហាញដល់វិនិយោគិនថា ការវិនិយោគនឹងទទួលបានផលចំណេញ ឬនិយាយឱ្យសាមញ្ញថា ការទិញភាគហ៊ុនដែលទើបចេញថ្មីនឹងទទួលបានផលចំណេញក្នុងរយៈពេលវែង។ ពីទស្សនៈវិនិយោគ ការកើនឡើងរយៈពេលវែងនៃមូលធនទីផ្សាររបស់ក្រុមហ៊ុនកាលពីអតីតកាលនឹងក្លាយជារង្វាស់សំខាន់មួយសម្រាប់ការរៃអង្គាសប្រាក់បន្ថែម ដោយបង្ហាញថាវិនិយោគិនដែលមានស្រាប់កំពុងទទួលបានអត្ថប្រយោជន៍យ៉ាងច្រើន ដោយហេតុនេះធ្វើឱ្យវាកាន់តែងាយស្រួលក្នុងការទាក់ទាញដើមទុនថ្មី។

មូលធននីយកម្មទីផ្សាររបស់ក្រុមហ៊ុនគឺជាកត្តាគុណរវាងចំនួនភាគហ៊ុនដែលនៅសេសសល់ និងតម្លៃភាគហ៊ុន។ ដើម្បីឱ្យក្រុមហ៊ុនមានមូលធននីយកម្មទីផ្សារច្រើន វាត្រូវការដើមទុនចុះបញ្ជីច្រើន និងតម្លៃភាគហ៊ុនខ្ពស់។ នៅក្នុងការអនុវត្ត តម្លៃភាគហ៊ុនខ្ពស់ផ្តល់អត្ថប្រយោជន៍ច្រើនជាងដល់ភាគទុនិកជាងក្រុមហ៊ុនដែលមានដើមទុនចុះបញ្ជីច្រើន។ តម្លៃភាគហ៊ុនខ្ពស់ក៏ធ្វើឱ្យវាកាន់តែងាយស្រួលសម្រាប់ក្រុមហ៊ុនក្នុងការរៃអង្គាសដើមទុនក្នុងតម្លៃល្អ (ដោយការចេញភាគហ៊ុនថ្មីក្នុងតម្លៃទីផ្សារខ្ពស់) និងអនុញ្ញាតឱ្យមានការកើនឡើងយ៉ាងឆាប់រហ័សនៃដើមទុនចុះបញ្ជីតាមរយៈការបំបែកភាគហ៊ុន...

ដូច្នេះ វានឹងជាកំហុសធ្ងន់ធ្ងរមួយសម្រាប់ថ្នាក់ដឹកនាំអាជីវកម្មក្នុងការនិយាយថា "តម្លៃភាគហ៊ុនត្រូវបានកំណត់ដោយទីផ្សារ។ យើងផ្តោតតែលើការធ្វើអាជីវកម្មប៉ុណ្ណោះ"។ ថ្នាក់ដឹកនាំអាជីវកម្មម្នាក់ៗត្រូវការយុទ្ធសាស្ត្រដើម្បីបង្កើនភាពទាក់ទាញនៃភាគហ៊ុនរបស់ក្រុមហ៊ុនរបស់ពួកគេ។ តម្លៃភាគហ៊ុនអាចប្រែប្រួលក្នុងរយៈពេលខ្លី ប៉ុន្តែក្នុងរយៈពេលវែង ត្រូវតែមានការរីកចម្រើនដើម្បីធានាថាមូលធននីយកម្មទីផ្សាររបស់ក្រុមហ៊ុនកើនឡើង។

ការវិភាគនេះផ្តល់ជូនអ្នកអាននូវព័ត៌មានសំខាន់ៗ និងទស្សនៈផ្ទាល់ខ្លួនលើវិធានការដើម្បីបង្កើនមូលធននីយកម្មទីផ្សារសាជីវកម្ម តាមរយៈការវិភាគលក្ខណៈរបស់ធនាគារដែលមានតម្លៃខ្ពស់នៅក្នុងតំបន់ ដោយមានគោលបំណងទាញយកមេរៀនជាក់ស្តែងសម្រាប់ធនាគារវៀតណាម។

ការប្រៀបធៀបការវាយតម្លៃភាគហ៊ុនរបស់ធនាគារនៅក្នុងតំបន់។

នៅពេលប្រៀបធៀបការវាយតម្លៃរបស់ធនាគារនៅក្នុងតំបន់ វាងាយស្រួលក្នុងការមើលឃើញថាតម្លៃភាគហ៊ុនរបស់ធនាគារក្នុងតំបន់គឺខ្ពស់ជាងតម្លៃភាគហ៊ុនរបស់ធនាគារនៅក្នុងប្រទេសវៀតណាមយ៉ាងខ្លាំង។ ចាប់ពីឆ្នាំ ២០១៧ ដល់បច្ចុប្បន្ន សមាមាត្រ P/E និង P/B ជាមធ្យមរបស់ធនាគារវៀតណាមតែងតែទាបជាងតម្លៃរបស់ធនាគារនៅក្នុងកន្ត្រកប្រៀបធៀប ជាពិសេសសមាមាត្រ P/E។ នេះមានន័យថាវិនិយោគិនតែងតែចំណាយតម្លៃខ្ពស់ជាងសម្រាប់ប្រាក់ចំណូលមួយដុល្លារនៅធនាគារក្នុងតំបន់។

ជាមធ្យមក្នុងរយៈពេលប្រាំមួយឆ្នាំកន្លងមកនេះ វិនិយោគិននៅក្នុងទីផ្សារឥណ្ឌូនេស៊ីមានឆន្ទៈក្នុងការចំណាយប្រាក់ខ្ពស់បំផុត គឺ ១៩ ដុងសម្រាប់ប្រាក់ចំណូលនីមួយៗ ខណៈដែលវិនិយោគិននៅក្នុងទីផ្សារវៀតណាមមានឆន្ទៈក្នុងការចំណាយត្រឹមតែ ១១ ដុងសម្រាប់ប្រាក់ចំណូលនីមួយៗ។

បរិមាណជួញដូរខ្ពស់បង្ហាញពីកម្រិតខ្ពស់នៃចំណាប់អារម្មណ៍របស់វិនិយោគិនលើភាគហ៊ុនធនាគារនៅក្នុងតំបន់។ ជាពិសេសនៅក្នុងប្រទេសថៃ បរិមាណជួញដូរប្រចាំថ្ងៃនៃភាគហ៊ុនធនាគារធំៗគឺខ្ពស់ជាងមធ្យមភាគនៅក្នុងប្រទេសវៀតណាមជិត ៨-១០ ដង។ និន្នាការតម្លៃឡើង/ចុះគឺច្បាស់ជាង ជាមួយនឹងការប្រែប្រួលភ្លាមៗតិចជាងមុន ហើយតម្លៃភាគហ៊ុនឆ្លុះបញ្ចាំងយ៉ាងត្រឹមត្រូវនូវសញ្ញានៅក្នុងប្រតិបត្តិការអាជីវកម្ម។

ដូច្នេះតើមានហេតុផលអ្វីខ្លះ? ទោះបីជាមានភាពខុសគ្នានៅក្នុងប្រតិបត្តិការអាជីវកម្ម ប្រវត្តិសាស្ត្រ វប្បធម៌ ការគ្រប់គ្រង។ល។ យោងតាមការស្រាវជ្រាវរបស់អ្នកនិពន្ធ ធនាគារទាំងនេះសុទ្ធតែមានលក្ខណៈបីយ៉ាងដែលរួមចំណែកដល់តម្លៃភាគហ៊ុនខ្ពស់៖ បរិយាកាសម៉ាក្រូសេដ្ឋកិច្ចអំណោយផលសម្រាប់ការវិនិយោគលើមូលបត្រ ប្រតិបត្តិការធនាគារប្រកបដោយប្រសិទ្ធភាព និងយុទ្ធសាស្ត្រទំនាក់ទំនងប្រកបដោយប្រសិទ្ធភាព។

ភាពទាក់ទាញនៃទីផ្សារភាគហ៊ុន

ជាដំបូង និងសំខាន់បំផុត ត្រូវតែទទួលស្គាល់ថា ក្នុងរយៈពេលប៉ុន្មានឆ្នាំចុងក្រោយនេះ ទីផ្សារភាគហ៊ុនវៀតណាមបានឃើញការរីកចម្រើនគួរឱ្យកត់សម្គាល់ ហើយបានក្លាយជាបណ្តាញវិនិយោគដ៏មានប្រសិទ្ធភាពសម្រាប់វិនិយោគិន។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ភាពខុសគ្នារវាងអត្រាប្រាក់ចំណេញលើការវិនិយោគភាគហ៊ុន និងអត្រាការប្រាក់សន្សំជាមធ្យមរយៈពេល 12 ខែនៅក្នុងប្រទេសវៀតណាមគឺទាបជាងអត្រាការប្រាក់របស់ប្រទេសហ្វីលីពីន និងអាចប្រៀបធៀបទៅនឹងប្រទេសថៃ។ នេះបង្ហាញថា ភាពទាក់ទាញនៃទីផ្សារភាគហ៊ុនវៀតណាមគឺជាមធ្យមបើប្រៀបធៀបទៅនឹងប្រទេសដទៃទៀតនៅក្នុងតំបន់។

ទិន្នន័យនៅក្នុងតារាងទី 1 និងទី 2 បង្ហាញថាភាពខុសគ្នារវាងទិន្នផលវិនិយោគ និងអត្រាការប្រាក់សន្សំនៅក្នុងទីផ្សារឥណ្ឌូនេស៊ីគឺទាបជាងនៅប្រទេសវៀតណាម ថៃ និងហ្វីលីពីន។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ វិនិយោគិនមានឆន្ទៈក្នុងការចំណាយតម្លៃខ្ពស់បំផុត (ពោលគឺសមាមាត្រ P/E និង P/B ខ្ពស់បំផុត) ដើម្បីកាន់កាប់មូលបត្រធនាគារ។ នេះបង្ហាញថាទីផ្សារភាគហ៊ុនឥណ្ឌូនេស៊ីមានភាពទាក់ទាញចំពោះវិនិយោគិនជាងប្រទេសដទៃទៀតដែលអាចប្រៀបធៀបបាន។

ទំហំ និងប្រសិទ្ធភាពប្រតិបត្តិការរបស់អាជីវកម្ម។

ក្រុមហេតុផលសំខាន់ទីពីរដែលពន្យល់ពីភាពខុសគ្នានៃសមាមាត្រ P/E និង P/B អាចទាក់ទងនឹងទំហំ ប្រសិទ្ធភាពប្រតិបត្តិការ និងរចនាសម្ព័ន្ធប្រាក់ចំណូលរបស់ធនាគារ។ ប្រសិនបើធនាគារវៀតណាមត្រូវបានប្រៀបធៀបទៅនឹងធនាគារធំជាងគេនៅសិង្ហបុរី ឬម៉ាឡេស៊ី វាច្បាស់ណាស់ថាធនាគារពាណិជ្ជកម្មវៀតណាមនៅតែមានទំហំតូចទាំងទំហំ និងមូលធននីយកម្មទីផ្សារ។

ជាពិសេស ដោយផ្អែកលើតម្លៃភាគហ៊ុន និងអត្រាប្តូរប្រាក់ គិតត្រឹមខែមិថុនា ឆ្នាំ២០២៤ ទ្រព្យសកម្មសរុបរបស់ធនាគារធំជាងគេរបស់សិង្ហបុរី DBS មានចំនួនច្រើនជាងធនាគារពាណិជ្ជកម្មធំជាងគេរបស់វៀតណាម BIDV ចំនួន ៥,៦ ដង។ ធនាគារ Maybank របស់ប្រទេសម៉ាឡេស៊ីក៏មានទំហំធំជាង BIDV ចំនួន ២,៤ ដងផងដែរ។ មូលធននីយកម្មទីផ្សាររបស់ DBS មានចំនួនធំជាងធនាគារ Vietcombank ជិត ៤ ដង ហើយធនាគារ Maybank មានចំនួនធំជាងធនាគារ Vietcombank ចំនួន ១,៤ ដង។

ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ បើប្រៀបធៀបទៅនឹងធនាគារធំៗរបស់ប្រទេសថៃ ឥណ្ឌូនេស៊ី និងហ្វីលីពីននៅក្នុងក្រុមសិក្សា ធនាគារពាណិជ្ជកម្មធំជាងគេនៅក្នុងប្រទេសវៀតណាមមិននៅឆ្ងាយប៉ុន្មានទេទាក់ទងនឹងទំហំ។ ទោះបីជាទ្រព្យសកម្មសរុបរបស់ធនាគារពាណិជ្ជកម្មវៀតណាមមានត្រឹមតែប្រហែល 60% នៃទ្រព្យសកម្មសរុបរបស់ធនាគារពាណិជ្ជកម្មថៃក៏ដោយ ក៏ពួកគេគឺស្មើនឹងធនាគារពាណិជ្ជកម្មឥណ្ឌូនេស៊ី និងធំជាងធនាគារពាណិជ្ជកម្មហ្វីលីពីន (តារាងទី 3)។

ទាក់ទងនឹងរចនាសម្ព័ន្ធទ្រព្យសកម្មសរុប មិនមានភាពខុសគ្នាច្រើនរវាងធនាគារនានាទេ ដោយប្រាក់កម្ចីរបស់អតិថិជន (មិនរាប់បញ្ចូលមូលបត្របំណុលសាជីវកម្ម) មានប្រមាណ 65-70% និងការវិនិយោគមូលបត្របំណុលមានចំនួន 12-18% នៃទ្រព្យសកម្មសរុប។

ទាក់ទងនឹងសូចនាករប្រសិទ្ធភាពប្រតិបត្តិការដូចជា ROA និង ROE ធនាគារវៀតណាមមិនទាបជាងធនាគារនៅក្នុងប្រទេសដទៃទៀតនៅក្នុងតំបន់នោះទេ។ ROE ជាមធ្យមរបស់ធនាគារពាណិជ្ជកម្មធំជាងគេទាំងបីនៅក្នុងប្រទេសវៀតណាមគឺស្មើនឹងធនាគារនៅក្នុងតំបន់ ហើយថែមទាំងខ្ពស់ជាងមធ្យមភាគរបស់ធនាគារធំៗទាំងបីនៅក្នុងប្រទេសថៃទៀតផង។

ទោះបីជាអត្រាការប្រាក់សុទ្ធ (NIM) ជាមធ្យមរបស់ធនាគារនៅក្នុងតំបន់ខ្ពស់ជាងធនាគារវៀតណាមក៏ដោយ។ ជាពិសេស ធនាគារធំៗទាំងបីនៅក្នុងប្រទេសឥណ្ឌូនេស៊ីមានអត្រាការប្រាក់សុទ្ធជាមធ្យមខ្ពស់បំផុតគឺ 6.5% បន្ទាប់មកគឺប្រទេសហ្វីលីពីន 4.0% និងប្រទេសថៃ 3.0%។ ធនាគារពាណិជ្ជកម្មធំៗទាំងបីនៅក្នុងប្រទេសវៀតណាមមានអត្រាការប្រាក់សុទ្ធជាមធ្យម 2.9%។

ដោយក្រឡេកមើលតែតួលេខទាំងនោះ មនុស្សម្នាក់អាចសន្មត់ដោយច្រឡំថា ធនាគារនៅក្នុងតំបន់មានសមាមាត្រនៃប្រាក់ចំណូលការប្រាក់ខ្ពស់ជាងនៅក្នុងរចនាសម្ព័ន្ធប្រាក់ចំណូលរបស់ពួកគេ។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ការវិភាគលម្អិតបន្ថែមទៀតបង្ហាញថា ធនាគារនៅក្នុងតំបន់មិនពឹងផ្អែកខ្លាំងពេកលើប្រាក់ចំណូលការប្រាក់នោះទេ។ នៅក្នុងប្រទេសថៃ សមាមាត្រជាមធ្យមនៃប្រាក់ចំណូលការប្រាក់គឺមានតែ 70.4% នៅក្នុងប្រទេសឥណ្ឌូនេស៊ីគឺ 73.6% ខណៈពេលដែលនៅក្នុងប្រទេសហ្វីលីពីន និងវៀតណាម សមាមាត្រនេះគឺជិតដល់ 75%។ លើសពីនេះ សមាមាត្រនៃប្រាក់ចំណូលមិនមែនការប្រាក់នៅក្នុងរចនាសម្ព័ន្ធប្រាក់ចំណូលរបស់ធនាគារវៀតណាមគឺធំជាងធនាគារនៅក្នុងតំបន់។

ការវិភាគខាងលើបង្ហាញថា ភាពខុសគ្នាធំបំផុតរវាងធនាគារវៀតណាម និងធនាគារក្នុងតំបន់ គឺរចនាសម្ព័ន្ធនៃប្រភពចំណូលរបស់ពួកគេ។ ទោះបីជាធនាគារធំៗនៅក្នុងប្រទេសដទៃទៀតនៅក្នុងតំបន់មានទំហំស្រដៀងគ្នាក៏ដោយ ក៏ពួកគេមានសមាមាត្រខ្ពស់នៃចំណូលមិនមែនការប្រាក់ (ជាចម្បងពីថ្លៃសេវា) បើប្រៀបធៀបទៅនឹងធនាគារវៀតណាម ដែលអាចផ្តល់ឱ្យវិនិយោគិននូវអារម្មណ៍សុវត្ថិភាពទាក់ទងនឹងនិរន្តរភាពរបស់ធនាគារ។

សកម្មភាពទំនាក់ទំនងវិនិយោគិន

ក្រៅពីប្រាក់ចំណូលមិនមែនការប្រាក់ទាបជាង ធនាគារវៀតណាមក៏មិនអន់ជាងធនាគារនៅក្នុងប្រទេសដទៃទៀតនៅក្នុងតំបន់ដែរ នៅពេលពិនិត្យមើល ROE និង NIM។ ដូច្នេះ ប្រសិនបើផលិតផលមួយល្អ ប៉ុន្តែតម្លៃមិនសមស្រប ហេតុផលអាចស្ថិតនៅក្នុងទីផ្សារ ការលក់ និងទីផ្សារ។ នៅទីនេះ ប្រសិនបើយើងប្រៀបធៀបផលិតផលទៅនឹងភាគហ៊ុន នោះទំនាក់ទំនងវិនិយោគិន (IR) គឺជាដំណើរការលក់។

ហើយជាការពិតណាស់ ធនាគារនានាក្នុងតំបន់នេះមានយុទ្ធសាស្ត្រ IR ដ៏មានប្រសិទ្ធភាពតាំងពីដំណាក់កាលដំបូងមកម្ល៉េះ ដែលរួមចំណែកដល់តម្លៃភាគហ៊ុនរបស់ពួកគេខ្ពស់ជាងតម្លៃភាគហ៊ុនរបស់ធនាគារវៀតណាម។ យោងតាមការស្ទង់មតិដោយ Asian Securities Brokers Group និងការស្រាវជ្រាវដោយ Standard and Poor's ធនាគារទាំងអស់ដែលបានសិក្សានៅក្នុងប្រទេសថៃ ឥណ្ឌូនេស៊ី និងហ្វីលីពីន បានអនុម័តយុទ្ធសាស្ត្រ IR ប្រកបដោយភាពសកម្ម។

នៅប្រទេសវៀតណាម អង្គការជាច្រើនដែលកំពុងប្រតិបត្តិការក្នុងវិស័យប្រព័ន្ធផ្សព្វផ្សាយហិរញ្ញវត្ថុក៏មានរបាយការណ៍ដែលវាស់វែងភាពជឿជាក់នៃប្រព័ន្ធផ្សព្វផ្សាយរបស់ធនាគារផងដែរ (Tenor Media, Vietnam Report ។ល។) ហើយធនាគារជាច្រើនភាគច្រើនបានបំពេញតែសកម្មភាព IR ជាកាតព្វកិច្ចដូចជាការបង្ហាញព័ត៌មាន និងការរៀបចំព្រឹត្តិការណ៍ដែលតម្រូវដោយច្បាប់។ សកម្មភាព IR ជាសកម្មនៅតែស្ថិតក្នុងដំណាក់កាលដំបូងនៅឡើយ។

ដូច្នេះ ធនាគារវៀតណាមកំពុងបន្តកែលម្អគុណភាព និងប្រសិទ្ធភាពនៃប្រតិបត្តិការរបស់ពួកគេ ក៏ដូចជាទំនាក់ទំនងវិនិយោគិនផងដែរ។ គេសង្ឃឹមថា ភ្នាក់ងារនិយតកម្មនឹងពន្លឿនសកម្មភាពចាំបាច់ដើម្បីធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងនូវទីផ្សារភាគហ៊ុនវៀតណាមក្នុងពេលឆាប់ៗនេះ ដោយហេតុនេះបង្កើនភាពទាក់ទាញរបស់ខ្លួនចំពោះវិនិយោគិនក្នុងស្រុក និងបរទេស។ នេះនឹងបង្កើតលក្ខខណ្ឌសម្រាប់ធនាគារជាពិសេស និងអាជីវកម្មវៀតណាមជាទូទៅ ដើម្បីឱ្យមានតម្លៃឡើងវិញទាក់ទងនឹងធនាគារ និងអាជីវកម្មនៅក្នុងតំបន់ ដែលជួយបង្កើនមូលធននីយកម្មទីផ្សារ និងអត្ថប្រយោជន៍សម្រាប់ភាគទុនិក និងវិនិយោគិន។

ប្រភព៖ https://baodautu.vn/co-phieu-vua-va-nhung-co-hoi-d225579.html