តើ "រដូវរងា" នៃរូបិយប័ណ្ណគ្រីបតូកំពុងមកដល់ទេ?

VTV.vn - នៅចុងឆ្នាំ ២០២៥ ទីផ្សាររូបិយប័ណ្ណឌីជីថលបានធ្លាក់ចុះយ៉ាងខ្លាំង ដោយបាត់បង់មូលធនទីផ្សារជាង ១ ពាន់ពាន់លានដុល្លារ ដែលបង្កើនការព្រួយបារម្ភអំពីហានិភ័យនៃ "រដូវរងារូបិយប័ណ្ណឌីជីថល" ថ្មីមួយ។

(រូបភាពបង្ហាញ៖ Unsplash)

នៅចុងឆ្នាំ ២០២៥ ទីផ្សាររូបិយប័ណ្ណឌីជីថលបានជួបប្រទះនឹងការធ្លាក់ចុះយ៉ាងខ្លាំង ដោយបានលុបចោលមូលធនទីផ្សារជាង ១ ពាន់ពាន់លានដុល្លារក្នុងរយៈពេលត្រឹមតែប៉ុន្មានខែប៉ុណ្ណោះ។ បន្ទាប់ពីឈានដល់កម្រិតកំពូលជាង ៤,៣ ពាន់ពាន់លានដុល្លារនៅដើមរដូវស្លឹកឈើជ្រុះ នៅចុងខែធ្នូ ឆ្នាំ ២០២៥ តម្លៃទីផ្សារសរុបនៃរូបិយប័ណ្ណឌីជីថលបានធ្លាក់ចុះមកត្រឹមប្រហែល ៣,៣ ពាន់ពាន់លានដុល្លារ។

Bitcoin – ដែលជារូបិយប័ណ្ណឌីជីថលធំជាងគេ – បានធ្លាក់ចុះជិត 30% ពីកម្រិតកំពូលជាង 126,000 ដុល្លារ (ថ្ងៃទី 6 ខែតុលា ឆ្នាំ 2025) មកត្រឹមប្រហែល 85,000 ដុល្លារនៅដើមខែធ្នូ ដែលធ្វើឱ្យឆ្នាំ 2025 ជាឆ្នាំដំបូងនៃការធ្លាក់ចុះតម្លៃរបស់ Bitcoin ចាប់តាំងពីឆ្នាំ 2022។ រូបិយប័ណ្ណឌីជីថលសំខាន់ៗជាច្រើនទៀត ដូចជា Ether ក៏បានជួបប្រទះនឹងការធ្លាក់ចុះយ៉ាងខ្លាំងស្រដៀងគ្នានេះដែរ។ សូម្បីតែរូបិយប័ណ្ណឌីជីថលដែលជាប់ទាក់ទងនឹងគ្រួសាររបស់ប្រធានាធិបតី Trump ដូចជា American Bitcoin Corp (ABTC) – ក្រុមហ៊ុនរុករក Bitcoin របស់លោក Eric Trump – បានបាត់បង់តម្លៃជិត 40% ស្មើនឹងប្រហែល 1 ពាន់លានដុល្លារ ក្នុងរយៈពេលត្រឹមតែប៉ុន្មានថ្ងៃដំបូងនៃខែធ្នូប៉ុណ្ណោះ។ រូបភាពរួមនេះបានធ្វើឱ្យវិនិយោគិនភ្ញាក់ផ្អើល៖ “Bitcoin និងក្រុមហ៊ុនពាក់ព័ន្ធបានរក្សានិន្នាការធ្លាក់ចុះរបស់ពួកគេក្នុងរយៈពេលពីរខែកន្លងមកនេះ ដែលឆ្លុះបញ្ចាំងពីការលក់ចេញនៅក្នុងទីផ្សារបច្ចេកវិទ្យាដែលមានតម្លៃខ្ពស់” ដូចដែលអ្នកយកព័ត៌មាន AP បានសង្កេតឃើញ។ កំណត់ត្រាដែលបានកំណត់នៅដើមឆ្នាំត្រូវបានគ្របដណ្ដប់យ៉ាងឆាប់រហ័ស ហើយការរំពឹងទុកនៃការឈានដល់ $150,000-$200,000 ពីអ្នកជំនាញដូចជា Standard Chartered ឬ Bitcoin holding funds (ជាធម្មតា MicroStrategy) ត្រូវតែបន្ទាបចុះដោយសារតែការកែតម្រូវទីផ្សារយ៉ាងខ្លាំង។

និន្នាការ និងមូលហេតុនៃការធ្លាក់ចុះ

អ្នកវិភាគបានសន្មតថាការធ្លាក់ចុះតម្លៃនៅចុងឆ្នាំគឺដោយសារតែការរួមបញ្ចូលគ្នានៃកត្តាម៉ាក្រូសេដ្ឋកិច្ចសកល និងទីផ្សារក្នុងស្រុក។ ទាក់ទងនឹង ម៉ាក្រូសេដ្ឋកិច្ច គោលនយោបាយពាណិជ្ជកម្ម និងហិរញ្ញវត្ថុរបស់សហរដ្ឋអាមេរិកបានដើរតួនាទីយ៉ាងសំខាន់។ ជាពិសេស ការប្រកាសពន្ធ 100% លើការនាំចូលរបស់ចិននៅថ្ងៃទី 12 ខែតុលា ឆ្នាំ 2025 បានបណ្តាលឱ្យមានមុខតំណែងជាង 19 ពាន់លានដុល្លារត្រូវបានរំលាយក្នុងរយៈពេល 24 ម៉ោង ដែលជាព្រឹត្តិការណ៍រំលាយដ៏ធំបំផុតនៅក្នុងប្រវត្តិសាស្ត្ររូបិយប័ណ្ណគ្រីបតូ។ ក្នុងពេលជាមួយគ្នានេះ ការព្រួយបារម្ភអំពីគោលនយោបាយអត្រាការប្រាក់របស់ធនាគារកណ្តាលសហរដ្ឋអាមេរិក និងសូម្បីតែសញ្ញានៃតម្លៃភាគហ៊ុនបច្ចេកវិទ្យាឡើងដល់កំពូលក៏មានឥទ្ធិពលលើទីផ្សាររូបិយប័ណ្ណគ្រីបតូផងដែរ។

ឥទ្ធិពលនៃទីផ្សារបញ្ញាសិប្បនិម្មិត (AI) ក៏ជាកត្តាសំខាន់មួយផងដែរ។ ក្នុងចំណោមភាពច្របូកច្របល់នៃការវិនិយោគនៅក្នុង "ភាគហ៊ុន AI" (ជាធម្មតា NVIDIA, Oracle ។ល។) វិនិយោគិនជាច្រើនបានផ្លាស់ប្តូរដើមទុនចេញពីរូបិយប័ណ្ណគ្រីបតូទៅកាន់វិស័យបច្ចេកវិទ្យាប្រពៃណី។ របាយការណ៍របស់ Reuters នៅថ្ងៃទី 11 ខែធ្នូ ឆ្នាំ 2025 បានកត់សម្គាល់ថា "រូបិយប័ណ្ណគ្រីបតូបានធ្លាក់ចុះយ៉ាងខ្លាំង ខណៈដែលវិនិយោគិនមានការព្រួយបារម្ភអំពីផលចំណេញរបស់ AI ដែលមិនបំពេញតាមការរំពឹងទុក" បន្ទាប់ពី Oracle Corporation (USA) បានបន្ថយការព្យាករណ៍ប្រាក់ចំណេញរបស់ខ្លួន ដោយសារតែការចំណាយខ្ពស់សម្រាប់ហេដ្ឋារចនាសម្ព័ន្ធ AI។ ការភ័យខ្លាចនៃ "ពពុះ AI" បានបណ្តាលឱ្យ Bitcoin ខាតបង់ច្រើនជាង 2.5% ក្នុងវគ្គជួញដូរតែមួយ និង Ether ធ្លាក់ចុះ 4.3% ខណៈដែលអ្នកវិភាគបានអត្ថាធិប្បាយថាវដ្ត "ពពុះ AI" អាចរីករាលដាលដល់ទីផ្សាររូបិយប័ណ្ណគ្រីបតូ។

(រូបភាពបង្ហាញ៖ Unsplash)

លើសពីនេះ អារម្មណ៍វិនិយោគបានផ្លាស់ប្តូរយ៉ាងខ្លាំង៖ រូបិយប័ណ្ណគ្រីបតូឥឡូវនេះត្រូវបានគេមើលឃើញថាជាទ្រព្យសកម្មដែលមានហានិភ័យដែលតាមដានចលនានៃទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុសំខាន់ៗ។ យោងតាមអ្នកជំនាញ Jasper De Maere (មូលនិធិ Wintermute) ដែលត្រូវបានដកស្រង់សម្តីនៅលើ CNA “ឆ្នាំ 2025 នឹងឃើញទំនាក់ទំនងកាន់តែខ្លាំងឡើងរវាង bitcoin និងភាគហ៊ុន ដោយសារវិនិយោគិនប្រពៃណីជាច្រើនឥឡូវនេះក៏កំពុងចូលរួមក្នុងរូបិយប័ណ្ណគ្រីបតូផងដែរ”។ ការចូលរួមរបស់វិនិយោគិនស្ថាប័ននៅក្នុងរូបិយប័ណ្ណគ្រីបតូ - ដូចជា Bitcoin ETFs និងក្រុមហ៊ុនកាន់កាប់រតនាគារ Bitcoin (យុទ្ធសាស្ត្ររបស់ Michael Saylor) - កំពុងដាក់សម្ពាធលក់លើទីផ្សាររូបិយប័ណ្ណគ្រីបតូ ដែលរីករាលដាលពីភាគហ៊ុន។ ពីមុន ការកើនឡើងយ៉ាងខ្លាំងនៃបំណុលកិច្ចសន្យាជម្រើស Bitcoin បង្ហាញថាវិនិយោគិនជាច្រើនកំពុងការពារហានិភ័យនៃការធ្លាក់ចុះតម្លៃ bitcoin បន្ថែមទៀត។ លើសពីនេះ ការរឹតបន្តឹងសាច់ប្រាក់ - មូលនិធិវិនិយោគដកប្រាក់ជាង 3.6 ពាន់លានដុល្លារពី Bitcoin ETFs (ដូចជា Grayscale) ក្នុងខែវិច្ឆិកា ឆ្នាំ 2025 - ក៏រួមចំណែកដល់អារម្មណ៍ទុទិដ្ឋិនិយមផងដែរ។

អ្នកវិភាគបានលើកឡើងថា Bitcoin បច្ចុប្បន្នកំពុងរងផលប៉ះពាល់ដោយអារម្មណ៍ទូទៅនៃទីផ្សារភាគហ៊ុន។ ការធ្លាក់ចុះតម្លៃរបស់ Bitcoin កំពុងកើតឡើង ទោះបីជាទ្រព្យសកម្មដែលមានសុវត្ថិភាពដូចជាមាសកំពុងត្រូវបានស្វែងរកក៏ដោយ (តម្លៃមាសបានកើនឡើងជិត 7% ក្នុងខែមុន)។ អ្នកជំនាញជាច្រើនជឿថាកត្តាជំរុញដំបូងនៃការកើនឡើងនៃតម្លៃរូបិយប័ណ្ណគ្រីបតូនៅឆ្នាំ 2025 - ដូចជាគោលនយោបាយគាំទ្ររូបិយប័ណ្ណគ្រីបតូរបស់សេតវិមាន ឬលំហូរវិនិយោគដ៏រឹងមាំចូលទៅក្នុងវិស័យនេះ - បានផ្តល់ផ្លូវដល់កត្តាវដ្តទូលំទូលាយ និងគោលនយោបាយម៉ាក្រូសេដ្ឋកិច្ច។ ផ្ទុយពីការរំពឹងទុកមុនការបោះឆ្នោតរបស់លោក Trump ឧបសគ្គដូចជាពន្ធគយ និងគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុបានគ្របដណ្ដប់លើភាពវិជ្ជមាន ខាងនយោបាយ ។

ការវាយតម្លៃហានិភ័យនៃ "រដូវរងាទីពីរ"

ដោយសារការវិវឌ្ឍដែលមិនអាចទាយទុកជាមុនបាន អ្នកជំនាញជាច្រើនកំពុងព្រមានអំពីហានិភ័យនៃ "រដូវរងារូបិយប័ណ្ណគ្រីបតូ" លើកទីពីរ។ រដូវរងាដំបូង (ចាប់ពីចុងឆ្នាំ 2021 ដល់ឆ្នាំ 2023) បានកើតឡើងនៅពេលដែលរឿងអាស្រូវដូចជាការដួលរលំនៃមូលនិធិ Terra/Luna និងឧប្បត្តិហេតុ FTX (Sam Bankman-Fried) បានលាតត្រដាងហានិភ័យជាប្រព័ន្ធ ដែលបណ្តាលឱ្យ Bitcoin បាត់បង់ប្រហែល 70% នៃតម្លៃរបស់វា។ បច្ចុប្បន្ននេះ ទោះបីជាមិនមានព្រឹត្តិការណ៍ក្នុងទ្រង់ទ្រាយស្រដៀងគ្នាក៏ដោយ អត្រានៃការធ្លាក់ចុះនៅដើមឆ្នាំគឺគួរឱ្យព្រួយបារម្ភ។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ អ្នកវិភាគជាច្រើននៅតែមានសុទិដ្ឋិនិយម ដោយពិចារណាថាការវិវឌ្ឍនេះស្ថិតនៅក្នុងវដ្តធម្មតារបស់ Bitcoin។ Brent Donnelly (Spectra Markets) បានសង្កត់ធ្ងន់ថាការធ្លាក់ចុះ 75-80% បានកើតឡើងច្រើនដងនៅក្នុងប្រវត្តិសាស្ត្ររបស់ Bitcoin ហើយបាននិយាយថាគាត់មិន "គិតថាយើងស្ថិតនៅក្នុងរដូវរងារូបិយប័ណ្ណគ្រីបតូ" បើប្រៀបធៀបទៅនឹងការកែតម្រូវយ៉ាងជ្រៅពីមុននោះទេ។ នៅដើមខែធ្នូ ឆ្នាំ 2025 Bitcoin បានប៉ះតម្លៃទិញជាមធ្យមនៃមូលនិធិកាន់កាប់ (ប្រហែល 80,000 ដុល្លារ) មួយរយៈខ្លី ប៉ុន្តែបានងើបឡើងវិញយ៉ាងឆាប់រហ័សលើសពី 90,000 ដុល្លារ។ អ្នកជំនាញជាច្រើនលើវដ្ត Bitcoin រយៈពេលបួនឆ្នាំក៏បានកត់សម្គាល់ផងដែរថា ភាពប្រែប្រួលបច្ចុប្បន្ន "មិនចាំបាច់បង្ហាញពីការផ្លាស់ប្តូរអារម្មណ៍រយៈពេលវែងនោះទេ" ប៉ុន្តែផ្ទុយទៅវិញតំណាងឱ្យការផ្អាកនៅក្នុងគំរូនៃការកើនឡើងរយៈពេលវែង (ដែល Bitcoin ជាធម្មតាបញ្ចូលគ្នាបន្ទាប់ពីការកើនឡើងយ៉ាងឆាប់រហ័សនីមួយៗ)។

ឡូហ្គោ​របស់​ក្រុមហ៊ុន American Bitcoin (ABTC) ត្រូវ​បាន​បង្ហាញ​នៅ​លើ​អេក្រង់​ទូរស័ព្ទ ជាមួយ​នឹង​និមិត្តសញ្ញា Bitcoin នៅ​ផ្ទៃ​ខាង​ក្រោយ នៅ​ទីក្រុង​ព្រុចសែល ប្រទេស​បែលហ្ស៊ិក នៅ​ថ្ងៃ​ទី 29 ខែ​ធ្នូ ឆ្នាំ 2025។ (រូបថត AFP).jp

យ៉ាងណាក៏ដោយ វាពិបាកក្នុងការបដិសេធភាពទុទិដ្ឋិនិយមដែលកំពុងកើនឡើង។ មូលនិធិវិនិយោគធំៗកំពុងព្រមានអំពីលទ្ធភាពនៃការកែតម្រូវ Bitcoin បន្ថែមទៀត។ នាយកប្រតិបត្តិនៃ MicroStrategy ក៏បានទទួលស្គាល់ផងដែរថាកំពុងត្រៀមខ្លួនសម្រាប់ការធ្លាក់ចុះតម្លៃគួរឱ្យកត់សម្គាល់បន្ថែមទៀតដោយមិនចាំបាច់លក់ទ្រព្យសម្បត្តិរបស់ក្រុមហ៊ុន។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ បើប្រៀបធៀបទៅនឹងរយៈពេល 2021-2023 ឥឡូវនេះមានភាពខុសគ្នាគួរឱ្យកត់សម្គាល់៖ ទីផ្សារមានតម្លាភាពជាងមុន ការគ្រប់គ្រងហានិភ័យកាន់តែតឹងរ៉ឹង និងមានការចូលរួមកាន់តែច្រើនពីវិនិយោគិនស្ថាប័នធំៗ។ គោលនយោបាយទាក់ទងនឹងរូបិយប័ណ្ណគ្រីបតូនៅសហរដ្ឋអាមេរិក (ដូចជា ក្រសួងរតនាគារ ដែលអនុញ្ញាតឱ្យបង្កើត Bitcoin ETFs និងការលុបបំបាត់ឧបសគ្គផ្នែកច្បាប់មួយចំនួន) ក៏ពង្រឹងជំនឿមួយចំនួនដែលថាឧស្សាហកម្មរូបិយប័ណ្ណគ្រីបតូបានក្លាយជា "ស្របច្បាប់" កាន់តែច្រើន។ នេះត្រូវបានឆ្លុះបញ្ចាំងនៅក្នុងសេចក្តីថ្លែងការណ៍ពីថ្នាក់ដឹកនាំឧស្សាហកម្ម៖ លោក Brian Armstrong នាយកប្រតិបត្តិនៃ Coinbase ថ្មីៗនេះបាននិយាយថាលោកមិនជឿថាតម្លៃ Bitcoin អាចធ្លាក់ចុះដល់សូន្យទេ ហើយជឿជាក់ថាឆ្នាំ 2025 គួរតែជាឆ្នាំអន្តរកាលពី "ទីផ្សារពណ៌ប្រផេះទៅជារចនាសម្ព័ន្ធផ្លូវការ"។ លោក Larry Fink នាយកប្រតិបត្តិនៃ BlackRock ក៏បានបញ្ជាក់ផងដែរថា "វិនិយោគិនរយៈពេលវែងពិតប្រាកដ" ជាច្រើនរួមទាំងមូលនិធិទ្រព្យសម្បត្តិរដ្ឋកំពុងពិចារណា Bitcoin ជាផ្នែកមួយនៃផលប័ត្ររបស់ពួកគេ។ ទស្សនៈនេះបាននាំឱ្យអ្នកជំនាញមួយចំនួនជឿថា ប្រសិនបើនិន្នាការអំណោយផល (ETF ថ្មី កម្មវិធី blockchain ជាក់ស្តែង) បន្ត ទីផ្សារអាចងើបឡើងវិញបន្តិចម្តងៗ ជំនួសឱ្យការបន្តធ្លាក់ចុះរបស់វា។

ដោយមានមូលដ្ឋានអ្នកប្រើប្រាស់ធំជាង ការចូលរួមកាន់តែច្រើនពីស្ថាប័នហិរញ្ញវត្ថុ និងបទប្បញ្ញត្តិកាន់តែច្បាស់លាស់ វិបត្តិរូបិយប័ណ្ណគ្រីបតូនេះទំនងជាគ្រាន់តែជាការកែតម្រូវជាវដ្តប៉ុណ្ណោះ។ ដូច្នេះ ការតាមដានយ៉ាងដិតដល់នូវការអភិវឌ្ឍគោលនយោបាយ និងអារម្មណ៍ទីផ្សារ ក៏ដូចជាការបែងចែកផលប័ត្រដ៏ត្រឹមត្រូវ គឺមានសារៈសំខាន់ណាស់ក្នុងការរៀបចំសម្រាប់លទ្ធភាពនៃទីផ្សារចូលទៅក្នុង "រដូវរងារូបិយប័ណ្ណគ្រីបតូ" លើកទីពីរ។

ប្រភព៖ https://vtv.vn/mua-dong-cua-tien-so-dang-den-100260128235418163.htm