ផ្នែកទី 1: ទិដ្ឋភាពទូទៅបច្ចុប្បន្ននៃទីផ្សារប្រេង

តម្លៃ​ប្រេង​មាន​ការ​ប្រែប្រួល​ខ្លាំង​ក្នុង​ឆ្នាំ​នេះ។ ក្នុងរយៈពេលប្រាំខែដំបូងនៃឆ្នាំ 2025 តម្លៃប្រេងឆៅ Brent បាន "ធ្លាក់ចុះ" ពីកម្រិតខ្ពស់បំផុត $83.06/bbl ក្នុងខែមករា ឆ្នាំ 2025 ដល់កម្រិតទាបជាងបីឆ្នាំគឺ $61.09/bbl នៅដើមខែឧសភា ឆ្នាំ 2025។

ការធ្លាក់ចុះយ៉ាងគំហុកនេះមិនមែនដោយសារកត្តាតែមួយទេ ប៉ុន្តែជាលទ្ធផលនៃព្រឹត្តិការណ៍ម៉ាក្រូដែលជាប់ទាក់ទងគ្នាជាបន្តបន្ទាប់ បង្កើតរូបភាពដ៏លំបាក និងមិនអាចទាយទុកជាមុនបាន។

ភាពតានតឹងពាណិជ្ជកម្ម និងផលប៉ះពាល់ជាសកល

ដំបូងឡើយ ការព្រួយបារម្ភអំពីការរំខានការផ្គត់ផ្គង់ ដោយសារការដាក់ទណ្ឌកម្មរបស់អាមេរិកលើរុស្ស៊ី និងអ៊ីរ៉ង់ បានជំរុញឱ្យតម្លៃប្រេងឡើងថ្លៃ។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ចំណុចរបត់បានកើតឡើងនៅដើមខែមេសា ឆ្នាំ 2025 នៅពេលដែលសហរដ្ឋអាមេរិកបានប្រកាសពន្ធទៅវិញទៅមកលើប្រទេសភាគច្រើន ដែលបង្កើនភាពតានតឹងពាណិជ្ជកម្មនៅទូទាំងក្រុមប្រឹក្សាភិបាល។

ជាលទ្ធផល ខ្សែសង្វាក់ផ្គត់ផ្គង់សកលត្រូវបានរំខាន ដែលបណ្តាលឱ្យថ្លៃដើមផលិតកម្ម និងការដឹកជញ្ជូនកើនឡើងយ៉ាងខ្លាំង។ រោងចក្រជាច្រើនត្រូវបានបង្ខំឱ្យកាត់បន្ថយផលិតកម្ម ឬផ្អាកដំណើរការជាបណ្តោះអាសន្ន ដោយសារកង្វះខាតវត្ថុធាតុដើម និងការធ្លាក់ចុះនៃការបញ្ជាទិញ ដែលបណ្តាលឱ្យមានតម្រូវការសម្រាប់ការដឹកជញ្ជូន ក៏ដូចជាការប្រើប្រាស់ប្រេង (ជាពិសេសប្រេងម៉ាស៊ូត និងប្រេងម៉ាស៊ូត)។

យោងតាមរបាយការណ៍ទីផ្សារប្រេងរបស់ទីភ្នាក់ងារថាមពលអន្តរជាតិ (IEA) សម្រាប់ខែឧសភា ឆ្នាំ 2025 កំណើនតម្រូវការប្រេងពិភពលោកត្រូវបានគេព្យាករណ៍ថានឹងធ្លាក់ចុះយ៉ាងខ្លាំងពី 990,000 បារ៉ែលក្នុងមួយថ្ងៃក្នុងត្រីមាសទីមួយនៃឆ្នាំ 2025 មកត្រឹមតែ 650,000 បារ៉ែលក្នុងមួយថ្ងៃនៅក្នុងត្រីមាសដែលនៅសល់នៃឆ្នាំ។ អត្រាកំណើនប្រចាំឆ្នាំជាមធ្យមត្រូវបានប៉ាន់ប្រមាណថា 740,000 បារ៉ែលក្នុងមួយថ្ងៃ ដែលឆ្លុះបញ្ចាំងយ៉ាងច្បាស់ពីនិន្នាការនៃ កំណើនសេដ្ឋកិច្ច ពិភពលោក និងការរីកចំរើននៃរថយន្តអគ្គិសនី។

OPEC+ បន្ធូរបន្ថយការផ្គត់ផ្គង់ សម្ពាធលើសផ្គត់ផ្គង់នៅតែបន្ត

បន្ទាប់ពីរយៈពេលជិតពីរឆ្នាំនៃការរឹតបន្តឹងផលិតកម្មជាបន្តបន្ទាប់ដើម្បីគាំទ្រតម្លៃ OPEC+ ស្រាប់តែផ្លាស់ប្តូរទៅរកការបង្កើនការផ្គត់ផ្គង់ ដែលឆ្លុះបញ្ចាំងពីភាពបត់បែនក្នុងការគ្រប់គ្រងក៏ដូចជាសម្ពាធពីសមាជិកមួយចំនួនដែលមិនគោរពតាមកូតារបស់ពួកគេ។ នៅក្នុង Q2/2025 សម្ព័ន្ធភាពបានបង្កើនផលិតកម្ម 960,000 បារ៉ែល/ថ្ងៃ ស្មើនឹង 44% នៃការកាត់បន្ថយការស្ម័គ្រចិត្តដំបូង។ ការផ្លាស់ប្តូរនេះបានបង្កើតសម្ពាធធ្លាក់ចុះយ៉ាងច្បាស់លើតម្លៃប្រេង ស្របពេលដែលបង្ហាញថាទីផ្សារមានភាពរសើបខ្លាំងចំពោះការផ្លាស់ប្តូរណាមួយនៅក្នុងគោលនយោបាយផលិតកម្ម OPEC+។

នៅក្នុងបរិបទនេះ ក្តីបារម្ភអំពីការផ្គត់ផ្គង់លើសតម្រូវការកំពុងកើនឡើង ជាពិសេសនៅពេលដែលប្រទេសសេដ្ឋកិច្ចធំៗដូចជាសហរដ្ឋអាមេរិក ចិន និងអឺរ៉ុបមិនទាន់បង្ហាញសញ្ញាច្បាស់លាស់នៃការងើបឡើងវិញនៅឡើយ។ របាយការណ៍នៃសារពើភ័ណ្ឌពាណិជ្ជកម្មនៅសហរដ្ឋអាមេរិកបង្ហាញពីការថយចុះគួរឱ្យកត់សម្គាល់ ផ្ទុយទៅនឹងការអនុវត្តធម្មតានៃការថយចុះយ៉ាងខ្លាំងមុនពេលរដូវកាលនៃការប្រើប្រាស់ខ្ពស់បំផុត។ នេះពង្រឹងបន្ថែមទៀតនូវការព្យាករណ៍ដែលថាទីផ្សារប្រេងនឹងបន្តផ្គត់ផ្គង់លើសនៅក្នុងឆមាសទីពីរនៃឆ្នាំ 2025 ដែលនាំឱ្យមានសម្ពាធធ្លាក់ចុះលើតម្លៃយូរ។

គម្លាតរវាងទីផ្សារអនាគត និងទីផ្សាររូបវន្តពង្រីក

គួរឱ្យកត់សម្គាល់បំផុតនៅឆ្នាំ 2025 នឹងក្លាយជាការបំបែកកាន់តែច្បាស់រវាងតម្លៃប្រេងនៅក្នុងទីផ្សារក្រដាសប្រេង និងទីផ្សារប្រេង។ ទោះបីជាមិនមានអតិរេកផ្គត់ផ្គង់រូបវន្ត និងមិនមានការកើនឡើងភ្លាមៗនៃសារពើភ័ណ្ឌក៏ដោយ តម្លៃប្រេងនាពេលអនាគតនឹងនៅតែធ្លាក់ចុះដោយសារតែរលកនៃការលក់ដោយមូលនិធិការពារហានិភ័យហិរញ្ញវត្ថុ ដែលត្រូវបានជះឥទ្ធិពលយ៉ាងខ្លាំងដោយទុទិដ្ឋិនិយមអំពីកំណើនពិភពលោក។

មូលនិធិការពារហានិភ័យ និងមូលនិធិវិនិយោគម៉ាក្រូជាច្រើនប្រើប្រាស់កិច្ចសន្យាប្រេងជាឧបករណ៍មួយដើម្បីការពារហានិភ័យ ឬការភ្នាល់លើវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ច ដែលបណ្តាលឱ្យតម្លៃប្រេងមានការប្រែប្រួលយ៉ាងខ្លាំង ខុសពីស្ថានភាពផ្គត់ផ្គង់ និងតម្រូវការជាក់ស្តែង។

 

ការប្រែប្រួលហិរញ្ញវត្ថុ

បន្ថែមពីលើកត្តាដែលបានរៀបរាប់ខាងលើ ប្រាក់ដុល្លារមាននិន្នាការធ្លាក់ចុះយ៉ាងខ្លាំងចាប់តាំងពីដើមឆ្នាំ 2025។ សន្ទស្សន៍ DXY បានធ្លាក់ចុះជាង 10% ចាប់តាំងពីដើមឆ្នាំមក ដែលជាការកត់សម្គាល់ការធ្លាក់ចុះដ៏ធំបំផុតក្នុងរយៈពេលជាង 2 ឆ្នាំ។ លើសពីនេះ Moody's ទើបតែបានទម្លាក់ចំណាត់ថ្នាក់ឥណទានអធិបតេយ្យរបស់សហរដ្ឋអាមេរិកពី Aaa ទៅ Aa1 ដោយបង្កើនការព្រួយបារម្ភអំពីហានិភ័យសារពើពន្ធ និងបណ្តាលឱ្យអ្នកវិនិយោគដកដើមទុនពីទ្រព្យសម្បត្តិដែលកំណត់ដោយ USD ។

ការធ្លាក់ចុះនៃប្រាក់ដុល្លារអាមេរិកមានផលប៉ះពាល់ពីរផ្លូវលើទីផ្សារប្រេង។ ម្យ៉ាងវិញទៀត ប្រេង​ជា​ដុល្លារ​អាមេរិក​កាន់តែ​ថោក​សម្រាប់​ប្រទេស​នាំចូល​ដែល​អាច​ផ្គត់ផ្គង់​តម្រូវការ។ ម៉្យាងវិញទៀត ការប្រែប្រួលខ្លាំងនៃអត្រាប្តូរប្រាក់ និងមនោសញ្ចេតនាការពាររបស់អ្នកវិនិយោគ រក្សាទីផ្សារប្រេងក្រោមសម្ពាធពីកត្តាហិរញ្ញវត្ថុ បើទោះបីជាការពិតដែលថាមិនមានការផ្លាស់ប្តូរធំដុំក្នុងការផ្គត់ផ្គង់ និងតម្រូវការរូបវ័ន្តក៏ដោយ។

ភូមិសាស្ត្រនយោបាយ ថាមពល ហានិភ័យដែលអាចកើតមាន

ទោះបីជាចំណុចក្តៅនៃភូមិសាស្ត្រនយោបាយដូចជាមជ្ឈិមបូព៌ា ឬអ៊ុយក្រែនមិនបានឃើញការកើនឡើងនៃការផ្ទុះនៅក្នុងត្រីមាសទី 1 ឆ្នាំ 2025 ក៏ដោយ ក៏ហានិភ័យសក្តានុពលនៅតែមាន។ ពាក្យចចាមអារ៉ាមអំពីលទ្ធផលនៃការចរចារវាងសហរដ្ឋអាមេរិក និងអ៊ីរ៉ង់ ឬអ៊ីស្រាអែលដែលត្រៀមវាយប្រហារទីតាំងនុយក្លេអ៊ែររបស់អ៊ីរ៉ង់លេចឡើងជាញឹកញាប់ ដែលបង្កើតឱ្យមានការប្រែប្រួលតម្លៃប្រេងដែលមិនអាចទាយទុកជាមុនបាន។ ដូច្នេះ ភូមិសាស្ត្រនយោបាយថាមពលនៅតែជា "ពពក" លើការព្យាករណ៍តម្លៃប្រេងទាំងអស់នៅឆ្នាំនេះ។

នៅឆ្នាំ 2025 រូបភាពម៉ាក្រូនៃទីផ្សារប្រេងមិនមានភាពច្របូកច្របល់ទៀតទេ ចាប់តាំងពីការធ្លាក់ចុះនៃជំងឺរាតត្បាតដែលបង្កឡើងដោយ Covid-19 ក្នុងឆ្នាំ 2020។ មិនដូចការតក់ស្លុតនៃតម្រូវការដែលបណ្ដាលមកពីការចាក់សោរសកលមុននោះទេ ទីផ្សារបច្ចុប្បន្នត្រូវបានរងផលប៉ះពាល់ដោយកត្តាជាច្រើនរួមមានភាពតានតឹងពាណិជ្ជកម្ម ហានិភ័យភូមិសាស្រ្តនយោបាយ OPEC+ និងគោលនយោបាយផលិតកម្មមិនមែន OPEC+ ក៏ដូចជាការការពារផងដែរ។

ការត្រួតស៊ីគ្នាដ៏ស្មុគ្រស្មាញ និងអន្តរកម្មនៃកត្តាទាំងនេះបណ្តាលឱ្យតម្លៃប្រេងមានការប្រែប្រួលជាបន្តបន្ទាប់ ហើយលែងឆ្លុះបញ្ចាំងពីស្ថានភាពផ្គត់ផ្គង់ និងតម្រូវការជាក់ស្តែងដូចពីមុនទៀតហើយ។ ស្ថានភាពនេះតម្រូវឱ្យអ្នកវិភាគ វិនិយោគិន និងអ្នកបង្កើតគោលនយោបាយមានទស្សនៈទូលំទូលាយ ពហុវិមាត្រ និងអាចបត់បែនបាន ដើម្បីសម្របខ្លួនទៅនឹងទីផ្សារថាមពលដែលមិនស្ថិតស្ថេរ និងមិនច្បាស់លាស់។

Le Trung Lan - នាយកដ្ឋានកិច្ចការសេដ្ឋកិច្ច និងបច្ចេកទេស (សំយោគ)

ប្រភព៖ https:// bsr .com.vn/web/bsr/-/danh-gia-vy-mo-nganh-nang-luong