ការរឹតបន្តឹងលក្ខខណ្ឌសម្រាប់ការចេញមូលបត្របំណុលសាធារណៈគឺចាំបាច់

ក្រឹត្យលេខ 245 មិនត្រឹមតែជាជំហានដ៏សំខាន់ឆ្ពោះទៅមុខក្នុងការគ្រប់គ្រងទីផ្សារភាគហ៊ុនប៉ុណ្ណោះទេ ប៉ុន្តែវាក៏ជាឧបករណ៍ដ៏មានប្រសិទ្ធភាពក្នុងការកែលម្អគុណភាពទំនិញនៅក្នុងទីផ្សារមូលបត្របំណុលផងដែរ។

តម្រូវការមូលធននឹងជំរុញឱ្យមានការចេញសញ្ញាប័ណ្ណកើនឡើង

ស្ថិតិស្តីពីតម្លៃនៃការបោះផ្សាយមូលបត្របំណុលសាធារណៈបង្ហាញថា បណ្តាញកៀរគរមូលធននេះបានទាក់ទាញអាជីវកម្មជាច្រើនក្នុងរយៈពេលថ្មីៗនេះ ជាមួយនឹងតម្លៃនៃការចេញមូលបត្របំណុលសាធារណៈក្នុងរយៈពេល 8 ខែដំបូងនៃឆ្នាំនេះក្នុងកម្រិតមួយបើធៀបនឹងឆ្នាំមុន។ ទន្ទឹមនឹងនេះ អាជីវកម្មជាច្រើនកំពុងបន្តដាក់ពង្រាយការចេញសញ្ញាប័ណ្ណសាជីវកម្មដល់សាធារណជនក្នុងពេលខាងមុខនេះ។  

វាយតម្លៃទីផ្សារមូលបត្របំណុលសាជីវកម្មបច្ចុប្បន្ន លោក Phung Xuan Minh - ប្រធានក្រុមប្រឹក្សាភិបាលនៃ Saigon Ratings បាននិយាយថា យោងទៅតាមការស្ទង់មតិអាជីវកម្មនៅក្នុងទីផ្សារ តម្រូវការនៃការចេញប័ណ្ណបំណុលទាំងទម្រង់ឯកជន និងសាធារណៈបានកើនឡើងចាប់ពីដើមត្រីមាសទីពីរតទៅ។ ពីមុនសមាមាត្រនៃការបោះផ្សាយសាធារណៈមានត្រឹមតែប្រហែល 8 - 10% ប៉ុន្តែឥឡូវនេះវាបានកើនឡើងហើយមាននិន្នាការបន្តកើនឡើងនៅក្នុងរចនាសម្ព័ន្ធនៃចលនា។

យោងតាមលោក Phung Xuan Minh មានហេតុផលចំនួន 3 ដែលជំរុញឱ្យមានការកើនឡើងនៃការបោះពុម្ពផ្សាយសាធារណៈក្នុងរយៈពេលថ្មីៗនេះ។  

ទីមួយ ខណៈពេលដែលការចេញឯកជនមានភាពងាយស្រួលក្នុងលក្ខខណ្ឌនៃនីតិវិធី លក្ខខណ្ឌសម្រាប់វិនិយោគិនកាន់តែខ្ពស់ ដូច្នេះអាជីវកម្មជាច្រើនបានជ្រើសរើសបន្ថែមបណ្តាញបោះផ្សាយសាធារណៈដើម្បីចូលប្រើប្រភពទុនកាន់តែទូលំទូលាយ។  

ទីពីរ តម្រូវការដើមទុនក្នុងទីផ្សារកំពុងកើនឡើងយ៉ាងខ្លាំង។ គម្រោងជាច្រើនត្រូវការដើមទុនដើម្បីបន្តអនុវត្តក្នុងកំឡុងពេលខាងមុខ ឧស្សាហកម្មមួយចំនួនដូចជាថាមពលកកើតឡើងវិញកំពុងរៀបចំសម្រាប់រយៈពេល 2026 - 2026 ជាមួយនឹងតម្រូវការបំលាស់ទីសំខាន់ៗ ទន្ទឹមនឹងនោះ តម្រូវការសម្រាប់ការរៀបចំរចនាសម្ព័ន្ធឡើងវិញ និងការពង្រីកក៏ជំរុញឱ្យមានតម្រូវការនៃការចេញផ្សាយផងដែរ។

ទីបី នៅពេលដែលទីផ្សារកាន់តែមានតម្លាភាព និងការអភិវឌ្ឍន៍ ហើយអាជីវកម្មកាន់តែច្រើនធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងនូវគុណភាពហិរញ្ញវត្ថុ និងអភិបាលកិច្ចរបស់ពួកគេ ការចេញមូលបត្របំណុលទាំងឯកជន និងសាធារណៈនឹងងើបឡើងវិញ និងរីកចម្រើនម្តងទៀត។

លោក Phung Xuan Minh - ប្រធានក្រុមប្រឹក្សាភិបាលវាយតម្លៃ Saigon

ប្រធានក្រុមហ៊ុន Saigon Ratings បាននិយាយថា នាពេលថ្មីៗនេះ ក្របខ័ណ្ឌច្បាប់ត្រូវបានកែលម្អជាបន្តបន្ទាប់ ដែលជួយទីផ្សារមូលបត្របំណុលកាន់តែមាននិរន្តរភាព ក្លាយជាបណ្តាញកៀងគរមូលធនដ៏សំខាន់សម្រាប់អាជីវកម្ម។ ជាទូទៅ ការរឹតបន្តឹងក្របខ័ណ្ឌច្បាប់គឺចាំបាច់នៅពេលដែលបទប្បញ្ញត្តិពីមុនមិនតឹងរ៉ឹងទាំងស្រុង។  

ដោយលើកឡើងនេះ លោក Phung Xuan Minh បាននិយាយថា វិសោធនកម្មច្បាប់ស្តីពីសហគ្រាសឆ្នាំ 2025 បានបន្ថែមបទប្បញ្ញត្តិដើម្បីធានាបាននូវលក្ខខណ្ឌអនុបាតសុវត្ថិភាពហិរញ្ញវត្ថុសម្រាប់ស្ថាប័នចេញ។ ចាប់ពីថ្ងៃទី 1 ខែកក្កដា ឆ្នាំ 2025 ក្រុមហ៊ុនមិនមែនសាធារណៈនៅពេលចេញមូលបត្របំណុលបុគ្គលត្រូវតែមានបំណុលសរុប (រួមទាំងតម្លៃនៃមូលបត្របំណុលដែលរំពឹងថានឹងចេញ) មិនលើសពី 5 ដងនៃភាគហ៊ុន។

បទប្បញ្ញត្តិនេះនឹងនាំឱ្យមានការផ្លាស់ប្តូរនិន្នាការមួយចំនួននៅក្នុងទីផ្សារមូលធន។ ជាពិសេស សហគ្រាសមួយចំនួនដែលមិនមានលក្ខណៈសម្បត្តិគ្រប់គ្រាន់ នឹងត្រូវបន្ថយផែនការនៃការចេញមូលបត្របំណុលរបស់ពួកគេ ជំនួសមកវិញការបង្កើនសមធម៌ បន្ថែមធនធាន ឬស្វែងរកផែនការចល័តផ្សេងទៀត។ ទន្ទឹមនឹងនោះ បទប្បញ្ញត្តិក៏ជួយឱ្យការចេញផ្សាយផ្តោតលើសហគ្រាសដែលមានហិរញ្ញវត្ថុមានសុខភាពល្អ សហគ្រាសដែលមានអានុភាពសមហេតុផល និងសមធម៌រឹងមាំនឹងឈ្នះ។  

ថ្មីៗនេះ អនុបាតបំណុល/សមធម៌ដែលមិនលើសពី 5 ដងក៏ត្រូវបានបន្ថែមផងដែរ ដើម្បីរឹតបន្តឹងលក្ខខណ្ឌនៃការចេញមូលបត្របំណុលសាជីវកម្មដែលចេញជាសាធារណៈដែលមានចែងក្នុងក្រឹត្យលេខ 245/2025/ND-CP ចេញនៅថ្ងៃទី 11 ខែកញ្ញា ឆ្នាំ 2025 វិសោធនកម្ម និងបន្ថែមមាត្រាមួយចំនួននៃក្រឹត្យលេខ 155/2020/2020។  

ជាមួយនឹងវិសោធនកម្មខាងលើ និងបន្ថែមលើលក្ខខណ្ឌសុវត្ថិភាពហិរញ្ញវត្ថុ លោក Phung Xuan Minh បានវាយតម្លៃថា វានឹងជួយពិនិត្យ និងលើកកំពស់ស្តង់ដារសម្រាប់ផលិតផលនៅក្នុងទីផ្សារមូលបត្របំណុលសាជីវកម្ម។ ក្នុងរយៈពេលខ្លី ផលប៉ះពាល់លើបរិមាណនៃមូលបត្របំណុលអាចនឹងមាន ប៉ុន្តែនឹងនៅតែមិនមានច្រើន ប៉ុន្តែក្នុងរយៈពេលវែង ព្រំដែនទាំងនេះនឹងបង្កើតភាពខុសគ្នាខ្លាំងរវាងអាជីវកម្ម រួមចំណែកដល់ការបង្កើនសុវត្ថិភាព តម្លាភាព និងបង្កើតមូលដ្ឋានសម្រាប់កំណើនស្ថិរភាពនៃទីផ្សារមូលបត្របំណុលក្នុងរយៈពេលវែង។  

ការវាយតម្លៃឥណទាន - តម្រងដ៏សំខាន់មួយលើគុណភាពសញ្ញាប័ណ្ណ

បន្ថែមពីលើបទប្បញ្ញត្តិស្តីពីសុវត្ថិភាពហិរញ្ញវត្ថុ ក្រិត្យលេខ 245/2025/ND-CP ក៏បានបន្ថែមតម្រូវការវាយតម្លៃឥណទានជាកាតព្វកិច្ចសម្រាប់អ្នកចេញ ឬសញ្ញាប័ណ្ណដែលផ្តល់ជូនសាធារណៈជន លើកលែងតែករណីពិសេសមួយចំនួន (ឧទាហរណ៍៖ ប័ណ្ណបំណុលដែលចេញដោយស្ថាប័នឥណទាន ឬប័ណ្ណធានាដោយស្ថាប័នឥណទាន/សាខាធនាគារបរទេស គ្រឹះស្ថានហិរញ្ញវត្ថុបរទេស ឬស្ថាប័នហិរញ្ញវត្ថុអន្តរជាតិសម្រាប់ការទូទាត់ប្រាក់ដើម និងការប្រាក់ពេញលេញ)។

កាលពីមុន យោងតាមក្រឹត្យលេខ 155/2020/ND-CP ដើម្បីផ្តល់មូលបត្របំណុលដល់សាធារណៈជន អ្នកបោះផ្សាយ ឬសញ្ញាប័ណ្ណដែលបានចុះបញ្ជីសម្រាប់ការផ្តល់ជូនគឺតម្រូវឱ្យមានការវាយតម្លៃឥណទានតែប៉ុណ្ណោះ ប្រសិនបើតម្លៃសរុបនៃមូលបត្របំណុលដែលបានប្រមូលក្នុងរយៈពេល 12 ខែនីមួយៗគឺធំជាង 500 ពាន់លានដុង និងលើសពី 50% នៃភាគហ៊ុន។ ឬបំណុលសរុបដែលនៅសេសសល់គឺលើសពី 100% នៃភាគហ៊ុន។

ប្រធានក្រុមហ៊ុន Saigon Ratings បាននិយាយថា ការផ្លាស់ប្តូរនេះមិនត្រឹមតែជួយបង្កើនតម្លាភាពប៉ុណ្ណោះទេ ប៉ុន្តែថែមទាំងរួមចំណែកដល់ការកែលម្អគុណភាពទំនិញនៅក្នុងទីផ្សារមូលបត្របំណុល បង្កើតទំនុកចិត្តសម្រាប់អ្នកវិនិយោគ និងគាំទ្រដល់ការអភិវឌ្ឍន៍ទីផ្សារប្រកបដោយនិរន្តរភាព។

ជាពិសេសបទប្បញ្ញត្តិលើកកម្ពស់តម្លាភាព និងព័ត៌មានពេញលេញសម្រាប់អ្នកវិនិយោគ។ ការផ្តល់ចំណាត់ថ្នាក់ឥណទានឯករាជ្យនឹងផ្តល់នូវការវាយតម្លៃគោលបំណងនៃដំណោះស្រាយ ហានិភ័យឥណទាន និងគុណភាពនៃបញ្ហា ដែលជួយវិនិយោគិនបុគ្គល និងស្ថាប័នងាយស្រួលបែងចែករវាងផលិតផលដែលមានគុណភាពខ្ពស់ និងអ្នកដែលមានហានិភ័យសក្តានុពល។ ម្យ៉ាងវិញទៀត នេះការពារផលប្រយោជន៍របស់វិនិយោគិនបានប្រសើរជាងមុន ហើយម្យ៉ាងវិញទៀត គឺជាវិធានការបង្ការ ដើម្បីជៀសវាងការកើតឡើងដដែលៗនៃព្រឹត្តិការណ៍ដែលបានកំណត់ពីមុន ដែលរួមចំណែកដល់ការពង្រឹងទំនុកចិត្តទីផ្សារ។

ការវាយតម្លៃឥណទានជាកាតព្វកិច្ចសម្រាប់មូលបត្របំណុលសាធារណៈក៏នឹងធ្វើអោយប្រសើរឡើងនូវគុណភាពទាំងមូលនៃការចេញសញ្ញាប័ណ្ណផងដែរ។ អ្នកចេញប័ណ្ណនឹងត្រូវបានបង្ខំឱ្យកែលម្អទម្រង់ឥណទាន ការគ្រប់គ្រងហានិភ័យ និងសមត្ថភាពហិរញ្ញវត្ថុដើម្បីសម្រេចបានការវាយតម្លៃល្អ ដែលនាំទៅដល់ការលុបបំបាត់បន្តិចម្តងៗនៃសញ្ញាប័ណ្ណដែលមានគុណភាពអន់ពីទីផ្សារ និងលើកទឹកចិត្តអ្នកចេញប័ណ្ណដែលមានការទទួលខុសត្រូវបន្ថែមទៀត រួមចំណែកដល់ការកសាងទីផ្សារមូលបត្របំណុលប្រកបដោយនិរន្តរភាព និងប្រកបដោយវិជ្ជាជីវៈ។

ទន្ទឹមនឹងនោះ តាមទស្សនៈនៃការអភិវឌ្ឍន៍ទីផ្សារ បទប្បញ្ញត្តិនេះនឹងទាក់ទាញទុនវិនិយោគបរទេស និងក្នុងស្រុកកាន់តែច្រើន នៅពេលដែលវាស្របតាមស្តង់ដារអន្តរជាតិ (ដូចជា Basel ឬ IOSCO) ជួយឱ្យទីផ្សារមូលបត្របំណុលវៀតណាមធ្វើសមាហរណកម្មកាន់តែស៊ីជម្រៅ បង្កើនទំហំ និងសាច់ប្រាក់ងាយស្រួល និងការពារសិទ្ធិវិនិយោគិន ដែលជាកត្តាសំខាន់សម្រាប់ការអភិវឌ្ឍទីផ្សារប្រកបដោយសុខភាពល្អ។

"បទប្បញ្ញត្តិថ្មីនឹងរួមចំណែកដល់ការពិនិត្យមើល ជួយឱ្យមូលបត្របំណុលចរាចរនៅលើទីផ្សារសាធារណៈពិតជាឆ្លុះបញ្ចាំងពីគុណភាពរបស់វា កាត់បន្ថយហានិភ័យជាប្រព័ន្ធ និងបង្កើតឱកាសសម្រាប់អាជីវកម្មល្អក្នុងការទទួលបានដើមទុនក្នុងតម្លៃសមរម្យជាងមុន។ ការផ្លាស់ប្តូរទាំងនេះធ្វើឱ្យក្រឹត្យលេខ 245 មិនត្រឹមតែជាជំហានឆ្ពោះទៅមុខដ៏សំខាន់ក្នុងការគ្រប់គ្រងទីផ្សារភាគហ៊ុនប៉ុណ្ណោះទេ ថែមទាំងជាឧបករណ៍ដ៏មានប្រសិទ្ធភាពក្នុងការកែលម្អគុណភាពទំនិញនៅក្នុងទីផ្សារមូលបត្រដែលនាំមកនូវអត្ថប្រយោជន៍រយៈពេលវែងដល់ប្រព័ន្ធហិរញ្ញវត្ថុវៀតណាមទាំងមូល។"

ប្រភព៖ https://baodautu.vn/siet-chat-dieu-kien-phat-hanh-trai-phieu-ra-cong-chung-la-can-thiet-d390948.html