ទីផ្សារមូលបត្របង្ហាញ "កន្លែងភ្លឺ"

ទោះបីជាវាមិនទាន់ត្រូវបានចាត់ទុកថាមានភាពរស់រវើកម្តងទៀតក៏ដោយ ទីផ្សារមូលបត្របំណុលសាជីវកម្មបានបង្ហាញពីសញ្ញានៃភាពប្រសើរឡើង ដោយអ្នកវិនិយោគមានទំនោរផ្លាស់ប្តូរទៅសញ្ញាប័ណ្ណរបស់អង្គការល្បីឈ្មោះ។

សញ្ញាវិជ្ជមាន

នៅក្នុងរបាយការណ៍ស្តីពីលទ្ធផលនៃការបោះផ្សាយមូលបត្របំណុល HAHH2328001 ដែលចេញនៅថ្ងៃទី 29 ខែធ្នូ ឆ្នាំ 2023 និងបញ្ចប់នៅថ្ងៃទី 2 ខែកុម្ភៈ ឆ្នាំ 2024 ក្រុមហ៊ុន Hai An Transport and Stevedoring Joint Stock Company (HAH) បាននិយាយថា បរិមាណនៃការបោះផ្សាយដែលទទួលបានជោគជ័យគឺ 500 មូលបត្រដែលស្មើនឹងតម្លៃនៃការបោះផ្សាយ 500 ពាន់លានដុង។ មូលបត្របំណុលមានការចូលរួម 100% ពីមូលនិធិវិនិយោគ រួមមាន Japan South East Asia Finance Fund II LP (JSEAFF); Daiwa-SSIAM VietNam Growth Fund III LP (DSVGF); VietNam Growth Investment Fund LP (VGIF); ក្រុមហ៊ុនគ្រប់គ្រងមូលនិធិ SSI Limited ។

យោងតាមរបាយការណ៍វិភាគទីផ្សាររបស់ក្រុមហ៊ុនមូលបត្រ MBS (MBS) ការបោះផ្សាយមូលបត្របំណុលសាជីវកម្មចាប់តាំងពីដើមឆ្នាំ 2024 បានឈានដល់តម្លៃសរុបជាង 9,400 ពាន់លានដុង ពោលគឺខ្ពស់ជាងរយៈពេលដូចគ្នាក្នុងឆ្នាំ 2023 ចំនួន 3 ដង ជាមួយនឹងអត្រាការប្រាក់ជាមធ្យម 11.1% ខ្ពស់ជាងមធ្យមភាគ 8% ក្នុងឆ្នាំ 2022។

នាពេលខាងមុខ នឹងមានការចេញផ្សាយគួរឱ្យកត់សម្គាល់ចំនួនពីរគឺក្រុមហ៊ុន Thanh Thanh Cong - ក្រុមហ៊ុនភាគហ៊ុនរួម Bien Hoa (SBT) នឹងបោះផ្សាយមូលបត្របំណុលចំនួន 500 ពាន់លានដុង ហើយធនាគារ Ban Viet Bank (BVB) គ្រោងនឹងចេញប័ណ្ណភាគហ៊ុនឯកជនចំនួន 5,600 ពាន់លានដុង ដោយបែងចែកជា 6 ដំណាក់កាល។

ទាក់ទងនឹងសកម្មភាពទិញវិញ ចាប់ពីដើមឆ្នាំ 2024 ដល់ពេលនេះ មូលបត្របំណុលសាជីវកម្មជាង 6.800 ពាន់លានដុងត្រូវបានទិញវិញមុនកាលកំណត់ ធ្លាក់ចុះ 58% ក្នុងរយៈពេលដូចគ្នានេះ។ តាមការប៉ាន់ប្រមាណថា ពេញមួយឆ្នាំ មូលបត្របំណុលជាង 279.000 ពាន់លានដុងនឹងផុតសុពលភាព ដែលក្នុងនោះភាគច្រើនជាមូលបត្របំណុលអចលនទ្រព្យដែលមានជិត 116.000 ពាន់លានដុង ស្មើនឹង 41.4% ។

កាលពីមុន ក្នុងឆ្នាំ 2023 បន្ទាប់ពីរយៈពេលនៃ "វិបត្តិទំនុកចិត្តលើទីផ្សារមូលបត្របំណុល" ដោយសារដំណោះស្រាយគាំទ្ររបស់ រដ្ឋាភិបាល ទីផ្សារមូលបត្របំណុលសាជីវកម្មបុគ្គលមាន "ភាពទន់ខ្សោយ" ជាមួយនឹងតម្លៃនៃការបោះផ្សាយជិត 310.000 ពាន់លានដុង កើនឡើង 22% បើធៀបនឹងឆ្នាំ 2022 ។ បរិមាណនៃការចេញប័ណ្ណភាគច្រើនគឺមកពីកម្រិតនៃសហគ្រាសដែលមានសុវត្ថិភាព។ កៀរគរដើមទុនរយៈពេលមធ្យម និងរយៈពេលវែង ដើម្បីបម្រើដល់ផលិតកម្ម និងអាជីវកម្ម។

ប្រតិបត្តិការធំៗគួរឱ្យកត់សម្គាល់មួយចំនួនក្នុងឆ្នាំ 2023 បានមកពីការចេញប័ណ្ណ Thaco 8,680 ពាន់លានដុង ឬក្រុមហ៊ុនកែច្នៃ និងកេងប្រវ័ញ្ចរ៉ែ Nui Phao (ក្រោម Masan Group) ដែលមានតម្លៃ 3,600 ពាន់លានដុង។ នៅចុងឆ្នាំ 2023 ទំហំនៃទីផ្សារមូលបត្របំណុលសាជីវកម្មឈានដល់ 11.8% នៃផលិតផលក្នុងស្រុកសរុប និងស្មើនឹង 9.4% នៃឥណទានសរុបនៃសេដ្ឋកិច្ចទាំងមូល។

សកម្មភាពនៃការបោះផ្សាយមានភាពប្រសើរឡើងយ៉ាងខ្លាំងនៅក្នុងឆមាសទីពីរនៃឆ្នាំ 2023 ដោយច្រើនជាង 2/3 នៃតម្លៃនៃការចេញក្នុងឆ្នាំនេះត្រូវបានធ្វើឡើងក្នុងអំឡុងពេលនេះ។ ទំនុកចិត្តរបស់វិនិយោគិនបានត្រលប់មកវិញជាបណ្តើរៗចាប់តាំងពីក្រិត្យ 08/2023/ND-CP ត្រូវបានចេញ ដែលអនុញ្ញាតឱ្យអាជីវកម្មពង្រីក និងពន្យារពេលបំណុលមូលបត្របំណុល និងបំប្លែងមូលបត្របំណុលទៅជាទ្រព្យសកម្មផ្សេងទៀត។

"កន្លែងភ្លឺ" ពីវិនិយោគិនស្ថាប័ន

លោក Nguyen Quang Thuan អគ្គនាយកក្រុមហ៊ុន FiinRatings បាននិយាយថា អាជីវកម្មជាច្រើននៅក្នុងឧស្សាហកម្មដូចជា ហេដ្ឋារចនាសម្ព័ន្ធ ការផ្គត់ផ្គង់ទឹក អគ្គិសនី កាកសំណល់ ការព្យាបាលកាកសំណល់ ឬការដឹកជញ្ជូន ទំនិញប្រើប្រាស់ និងការផលិតមានគម្រោងចេញមូលបត្របំណុលនៅឆ្នាំ 2024។ FiinRatings កំពុងចូលរួមក្នុងការផ្តល់ចំណាត់ថ្នាក់ឥណទាន ឬការវាយតម្លៃឥណទាននៃប័ណ្ណបំណុលមួយចំនួនដែលមានរយៈពេលកំណត់រហូតដល់ 205 ឆ្នាំ។ សារៈសំខាន់នៃបណ្តាញប្រមូលមូលបត្របំណុលនៅឆ្នាំបន្ទាប់។

ក្នុងសិក្ខាសាលានាពេលថ្មីៗនេះ លោកស្រី Bui Hoang Minh ប្រធានផ្នែកវិភាគ និងប្រឹក្សាការវិនិយោគ ផ្នែកអតិថិជនបុគ្គល ក្រុមហ៊ុនមូលបត្រ HSC បានចែករំលែកថា វិនិយោគិនស្ថាប័នក្នុងស្រុក មូលនិធិវិនិយោគក្នុងស្រុក និងការជួញដូរដោយខ្លួនឯង ត្រូវបានគេព្យាករណ៍ថានឹងបង្កើនការបញ្ចេញទៅក្នុងឱកាសវិនិយោគថ្មី។ ជាពិសេស ក្រុមនៃក្រុមហ៊ុនធានារ៉ាប់រង និងក្រុមហ៊ុនហិរញ្ញវត្ថុ តែងតែវិនិយោគជាចម្បងនៅក្នុងមូលបត្របំណុលរបស់រដ្ឋាភិបាល ជាមួយនឹងទិន្នផលកាត់បន្ថយក្នុងបរិយាកាសអត្រាការប្រាក់ទាប។

បរិយាកាសអត្រាការប្រាក់ទាបគឺជាកត្តាចម្បងដែលជួយឱ្យតម្រូវការនៃការវិនិយោគមូលបត្របំណុលសាជីវកម្មចាប់ផ្តើមមានភាពប្រសើរឡើង។ យោងតាមអ្នកជំនាញមកពីក្រុមហ៊ុនមូលបត្រ SSI ការស្ទុះងើបឡើងវិញដំបូងគឺភាគច្រើនមកពីអ្នកវិនិយោគតាមស្ថាប័ន ដោយមានលក្ខណៈវិនិច្ឆ័យដែលសហគ្រាសចេញត្រូវតែមានព័ត៌មានតម្លាភាព និងទស្សនវិស័យច្បាស់លាស់សម្រាប់លំហូរសាច់ប្រាក់សងបំណុល។ ភាពស្របច្បាប់នៃវត្ថុបញ្ចាំក៏ជាកត្តាមួយដែលត្រូវបានពិចារណាយ៉ាងយកចិត្តទុកដាក់នៅពេលដែលអ្នកវិនិយោគស្ថាប័នចង់ចាក់ប្រាក់ចូលទៅក្នុងទីផ្សារមូលបត្របំណុល។ សម្រាប់វិនិយោគិនបុគ្គល ការស្ទុះងើបឡើងវិញនឹងមានការប្រុងប្រយ័ត្នជាងមុន ដោយសារទាំងនេះគឺជាអ្នកដែលរងផលប៉ះពាល់ខ្លាំងបំផុតដោយការឆក់នៅចុងឆ្នាំ 2022។

ទីផ្សារសញ្ញាប័ណ្ណសាជីវកម្មនៅតែជាបណ្តាញកៀរគរមូលធនដ៏សំខាន់សម្រាប់អាជីវកម្ម និង សេដ្ឋកិច្ច ដែលមានកន្លែងសម្រាប់កំណើន (ទំហំទីផ្សារត្រូវបានគេរំពឹងថានឹងឈានដល់ 20% និង 25% នៃផលិតផលក្នុងស្រុកសរុបក្នុងឆ្នាំ 2025 និង 2030 រៀងគ្នា បើធៀបនឹងបច្ចុប្បន្ន 12%) ។ វាមិនអាចប្រកែកបានថា មូលបត្របំណុលសាជីវកម្មបាន និងជាបណ្តាញកៀរគរមូលធនរយៈពេលវែងដ៏ល្អសម្រាប់អាជីវកម្ម និងជាបណ្តាញវិនិយោគដ៏ទាក់ទាញសម្រាប់អ្នកវិនិយោគ ជាពិសេសក្នុងបរិបទនៃអត្រាការប្រាក់កៀរគរទាបដែលត្រូវបានព្យាករណ៍ថានឹងមានរយៈពេលរហូតដល់ពាក់កណ្តាលឆ្នាំ 2024 ហើយតម្រូវការនៃការទូទាត់នៅតែមានចំនួនច្រើន។

ថ្មីៗនេះ សម្ពាធនៃបំណុលអាក្រក់ និងសញ្ញាប័ណ្ណដែលចាស់ទុំនៅឆ្នាំ 2024 បានធ្វើឱ្យអ្នកវិនិយោគមានការប្រុងប្រយ័ត្នក្នុងរយៈពេលខ្លី។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ក្នុងរយៈពេលវែង ទីផ្សារមូលបត្របំណុលសាជីវកម្មកាន់តែមានតម្លាភាព និងនិរន្តរភាពបន្ទាប់ពីការផ្លាស់ប្តូរបទប្បញ្ញត្តិច្បាប់នាំមកនូវសញ្ញាវិជ្ជមានដល់វិនិយោគិនក្នុងស្រុក និងបរទេស។

បន្ទាប់ពីការផ្លាស់ប្តូរជាច្រើននៅក្នុងទីផ្សារ វិនិយោគិនបានទទួលបទពិសោធន៍ជាក់លាក់ ហើយមានទំនោរផ្លាស់ប្តូរទៅរកការចេញប័ណ្ណបំណុលដែលមានគុណភាពល្អ។ អ្នកចេញប័ណ្ណដែលបំពេញតាមតម្រូវការតម្លាភាពក្នុងការផ្តល់ព័ត៌មានតែងតែផ្តល់អាទិភាពក្នុងលក្ខខណ្ឌនៃការទទួលបានព័ត៌មានពេញលេញអំពីស្ថានភាពហិរញ្ញវត្ថុ និងប្រតិបត្តិការអាជីវកម្ម ដើម្បីជួយវិនិយោគិនឱ្យកាន់តែត្រឹមត្រូវវាយតម្លៃសមត្ថភាពសងបំណុល និងហានិភ័យរបស់សហគ្រាស។

ដើម្បីឱ្យទីផ្សារមូលបត្របំណុលសាជីវកម្មមានភាពរស់រវើកឡើងវិញ កត្តាធំបំផុតនៅតែជាតម្លាភាពនៃទីផ្សារ និងយន្តការសម្រាប់គាំទ្រអ្នកវិនិយោគ ក្នុងករណីដែលសញ្ញាប័ណ្ណយឺតយ៉ាវក្នុងការទូទាត់ប្រាក់ដើម ឬអ្នកបោះផ្សាយមានបញ្ហា។ សម្រាប់ក្រុមហ៊ុនមូលបត្រ វាអាចចាំបាច់ក្នុងការទាមទារបទប្បញ្ញត្តិបន្ថែមស្តីពីការអនុលោមតាមក្រមសីលធម៌ និងការទទួលខុសត្រូវ នៅពេលដែលក្រុមហ៊ុនមូលបត្រជាទាំងអ្នកផ្តល់ប្រឹក្សាយោបល់ និងអង្គការចែកចាយមូលបត្រ។

ប្រភព