AI: 거품이 터지려 하고 있는가, 아니면 성숙기에 접어들었는가?

인공지능(AI)은 1조 달러 규모의 호황을 가져올 것으로 기대되는 "새로운 산업 혁명"으로 여겨집니다. 그러나 투기적 호황과 기록적인 매출 실적 발표 이후, 시장은 냉각 조짐을 보이고 있습니다.

주요 기술 주식의 하락, GPU 비용의 하락, AI 프로젝트의 95%가 아직 재정적 이익을 가져오지 못했다는 일련의 연구 결과 등이 모두 관찰자들에게 질문을 던지고 있습니다. AI가 "거품 정점"을 지났을까요?

AI: '새로운 산업혁명'에 대한 희망에서 혹독한 현실까지

단 2년 만에 AI는 '새로운 산업 혁명' 수준으로 격상되었고, 기술 기업, 벤처 캐피털 펀드, 심지어 정부 로부터도 막대한 투자를 유치했습니다.

엔비디아는 AI 칩에 대한 수요 급증에 힘입어 역대 최고 매출을 기록하고 있으며, 마이크로소프트와 구글은 데이터 센터 확장에 수천억 달러를 투자하고 있으며, 메타는 AI를 핵심 성장 동력으로 삼아 미래를 내다보고 있습니다.

하지만 이러한 희열은 부정적인 측면을 보이고 있습니다. 기업들이 "기대치를 상회"하는 실적을 기록하더라도 주식 시장은 부정적으로 반응하는데, 이는 투자자들의 기대치가 지나치게 높아졌음을 시사합니다.

엔비디아가 대표적인 사례입니다. 매출은 급증했지만, 실적 발표 후 주가는 하락했습니다. 시장에서는 전망이 그다지 밝지 않다고 생각했기 때문입니다.

AMD와 Super Micro와 같은 "AI 기반" 주식도 수익이 충분히 매력적이지 않을 때 급격하게 조정되었는데, 이는 투자자들이 점점 더 신중해지고 있음을 나타냅니다.

막대한 인프라 투자와 실제 효율성에 대한 의문

낙관론의 이면에는 여전히 막대한 지출이 자리 잡고 있습니다. 마이크로소프트는 2025 회계연도에 AI 인프라에 800억 달러 이상을 투자할 계획인데, 이는 많은 국가의 국방비 지출과 맞먹는 규모입니다.

구글과 메타 역시 뒤처지지 않고 차세대 데이터 센터 구축 계획을 꾸준히 발표하고 있습니다. 이는 AI에 대한 장기적인 신뢰가 약화되지 않았음을 보여주지만, 동시에 어려운 질문을 던집니다. 과연 그렇게 막대한 자금력이 그에 상응하는 수익을 가져다줄 수 있을까요?

실제로 AI 인프라 운영 및 구축 비용이 "대기업"의 수익 마진에 점점 더 큰 부담을 주고 있습니다. 이러한 이유로 많은 기술 기업들이 투자 비용을 상쇄하기 위해 인력 감축과 구조조정을 동시에 진행하고 있습니다.

역설이 존재합니다. AI는 기업의 비용 최적화 도구로 여겨지지만, AI 자체의 개발로 인해 기업들이 그 어느 때보다 더 많은 비용을 지출하게 되었습니다.

GPU 냉각 비용, 공급 부담 덜어

AI 붐이 식어가는 가장 뚜렷한 징후 중 하나는 AI 칩 가격입니다. 불과 1년 전만 해도 클라우드에서 엔비디아 H100 칩을 대여하는 데 드는 비용은 시간당 8달러에 달해 많은 스타트업이 실험 모델을 유지하는 데 어려움을 겪었습니다. 현재 이 가격은 시간당 2.80달러에서 3.50달러로 떨어졌습니다.

그 이유는 하드웨어 공급이 안정화되기 시작했고, 공급업체 간 경쟁이 치열해졌으며, 기업들이 이전처럼 "지출"에 집중하는 대신 GPU 사용량을 최적화해야 하는 상황에 처해 있기 때문입니다. 이는 시장 성숙기에 대한 긍정적인 신호이자, "수요"가 2023년~2024년의 정점처럼 더 이상 뜨겁지 않음을 반영합니다.

GenAI 프로젝트의 95%가 실패하고 투자의 역설이 발생합니다.

MIT의 한 연구는 시범 운영 중인 생성 AI 프로젝트의 95%가 명확한 재정적 이익을 가져오지 못했다는 사실을 밝혀 대중을 충격에 빠뜨렸습니다. 많은 기업이 구체적인 KPI 없이 AI를 도입하여 측정하거나 생산 및 비즈니스 프로세스에 통합할 수 없는 결과를 초래합니다. 이는 AI가 쓸모없다는 것을 의미하지는 않지만, 기대와 현실 사이에 큰 차이가 있음을 보여줍니다.

동시에 자본 시장은 심각한 불균형을 반영하고 있습니다. 2025년 1분기에만 AI 분야는 1,040억 달러의 벤처 캐피털을 유치했지만, 매각 규모는 360억 달러에 불과했습니다. 이는 현금 흐름이 여전히 "폭포처럼" 쏟아지고 있는 반면, 매각(IPO, M&A)은 불투명하다는 것을 의미합니다. 이러한 상황은 투자 자본이 단기적으로 창출된 가치를 훨씬 초과했던 이전의 기술 버블과 매우 유사합니다.

미국과 유럽이 기술 경쟁에 집중하는 동안, 중국은 "필요 이상으로 건설"할 위험에 직면해 있습니다. 특정 입주자가 없더라도 정책 방향에 따라 일련의 AI 데이터 센터가 구축되고 있습니다.

알리바바는 공급이 수요를 초과함에 따라 "인프라 거품"이 발생할 수 있다고 경고했습니다. 이러한 "계획된" 개발 모델은 중국이 기술을 빠르게 따라잡는 데 도움이 되지만, 실제 수요가 충분히 빠르게 증가하지 않을 경우 과도한 생산능력으로 인해 막대한 비용이 발생할 수 있습니다.

이 모든 징후는 AI 열풍이 식어가고 있음을 시사합니다. 하지만 이는 2000년처럼 곧 터질 닷컴 버블과는 다릅니다. 가장 큰 차이점은 AI에 대한 실질적인 수요가 존재하고, 글로벌 디지털 인프라가 업그레이드되어야 하며, 기업들은 여전히 이 기술을 활용하여 생산성을 높일 방법을 모색하고 있다는 것입니다.

모든 것은 속도와 효율성에 달려 있습니다. 시장은 지속 가능한 사업 모델과 명확한 ROI를 갖춘 기업만 살아남는 "필터링" 단계에 접어들고 있습니다. 기반이 없는 "화려한" 스타트업은 점차 사라지는 반면, AI는 더욱 현실적인 속도로 계속 발전할 것입니다.

AI는 더 이상 모두를 위협하는 "열풍"이 아니라, 모든 지출이 면밀히 검토되는 성숙한 산업으로 점차 자리 잡고 있습니다. 투자자, 기업, 정부는 꿈의 단계를 넘어 더욱 어려운 문제, 즉 이 기술을 어떻게 실질적인 가치로 전환할 것인가에 대한 고민에 들어섰습니다.

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판하이당

출처: https://tuoitre.vn/ai-bong-bong-sap-vo-hay-buoc-vao-giai-doan-truong-thanh-20250903103854784.htm